Singapore đã thu hút nhiều công ty Web3 nhờ vào môi trường quản lý linh hoạt, được gọi là "Delaware của châu Á". Tuy nhiên, sự gia tăng của các công ty vỏ bọc cùng với sự sụp đổ của các công ty nổi bật như Terraform Labs và 3AC đã phơi bày những lỗ hổng trong quy định.
Năm 2025, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) sẽ triển khai khung nhà cung cấp dịch vụ Token kỹ thuật số (DTSP), tất cả các công ty cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số tại Singapore phải được cấp phép, chỉ có đăng ký công ty sẽ không đủ để thực hiện kinh doanh tài sản kỹ thuật số.
Singapore tiếp tục hỗ trợ đổi mới, nhưng sự quản lý đã được tăng cường đáng kể, chính phủ yêu cầu trách nhiệm và sự tuân thủ cao hơn. Các công ty Web3 ở Singapore cần phát triển khả năng vận hành hoặc xem xét chuyển đến các khu vực pháp lý khác.
1. Sự thay đổi của môi trường quản lý tại Singapore
Trong nhiều năm, các doanh nghiệp toàn cầu đã gọi Singapore là "Delaware của châu Á" do các quy định rõ ràng, thuế doanh nghiệp thấp và quy trình đăng ký nhanh chóng thu hút các doanh nghiệp toàn cầu. Nền tảng này cũng áp dụng cho ngành Web3. Môi trường kinh doanh thân thiện của Singapore tự nhiên trở thành điểm đến lý tưởng cho các công ty Web3. MAS đã sớm nhận ra tiềm năng phát triển của tiền điện tử, chủ động xây dựng khung pháp lý, tạo không gian cho các công ty Web3 hoạt động trong hệ thống hiện có.
MAS đã ban hành "Luật Dịch vụ Thanh toán" ( PSA ), đưa dịch vụ tài sản số vào một hệ thống quản lý rõ ràng và giới thiệu sandbox quản lý, cho phép các công ty thử nghiệm mô hình kinh doanh mới trong điều kiện nhất định. Những biện pháp này đã giảm bớt sự không chắc chắn của thị trường ban đầu, khiến Singapore trở thành trung tâm của ngành Web3 châu Á.
Tuy nhiên, gần đây, hướng chính sách của Singapore đã có sự thay đổi. MAS dần từ bỏ cách quản lý linh hoạt, siết chặt tiêu chuẩn quản lý và sửa đổi khung pháp lý. Dữ liệu rõ ràng cho thấy sự chuyển biến này: kể từ năm 2021, tỷ lệ phê duyệt trong hơn 500 đơn xin cấp phép dưới 10%. Điều này cho thấy MAS đã nâng cao đáng kể tiêu chuẩn phê duyệt và thực hiện các biện pháp quản lý rủi ro nghiêm ngặt hơn trong bối cảnh khả năng quản lý hạn chế.
Báo cáo này khám phá cách những thay đổi quy định này đang định hình lại bối cảnh Web3 tại Singapore.
2. Khung DTSP: Tại sao lại ra mắt ngay bây giờ, có sự thay đổi gì?
2.1. Bối cảnh thắt chặt quản lý
Singapore đã nhận ra tiềm năng của ngành công nghiệp tiền điện tử từ sớm, thu hút nhiều công ty thông qua các quy định linh hoạt và sandbox, vì vậy nhiều công ty Web3 đã coi Singapore là căn cứ ở châu Á.
Tuy nhiên, những hạn chế của hệ thống hiện tại dần dần bộc lộ. Một vấn đề then chốt là mô hình "công ty vỏ" tức là các doanh nghiệp đăng ký thực thể tại Singapore nhưng hoạt động thực tế ở nước ngoài, lợi dụng lỗ hổng quản lý của Luật Dịch vụ Thanh toán (PSA). Khi đó, PSA chỉ yêu cầu các công ty cung cấp dịch vụ cho người dùng Singapore phải có giấy phép, một số công ty đã lách yêu cầu này bằng cách hoạt động ở nước ngoài. Những công ty này tận dụng uy tín của hệ thống Singapore nhưng lại trốn tránh sự giám sát thực tế.
Theo MAS, cấu trúc này gây khó khăn cho việc thực thi (AML) AML và các (CFT) tài trợ chống khủng bố. Mặc dù công ty được đăng ký tại Singapore, nhưng hoạt động và dòng vốn của nó hoàn toàn ở nước ngoài, và cơ quan quản lý khó thực hiện giám sát hiệu quả. Lực lượng Đặc nhiệm Hành động Tài chính (FATF) (FATF) gọi đây là cấu trúc "(VASP) nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo ở nước ngoài", cảnh báo rằng sự không nhất quán giữa nơi cư trú và địa điểm hoạt động có thể dẫn đến lỗ hổng pháp lý toàn cầu.
Sự sụp đổ của Terraform Labs và Three Arrows Capital(3AC) vào năm 2022 đã biến những vấn đề này thành hiện thực. Hai công ty này đã đăng ký thực thể tại Singapore, nhưng thực tế hoạt động ở nước ngoài, MAS không thể thực hiện giám sát hoặc thực thi hiệu quả, dẫn đến thiệt hại hàng tỷ đô la và làm tổn hại đến uy tín quản lý của Singapore. MAS quyết định không còn dung thứ cho những lỗ hổng quản lý như vậy.
2.2. Những thay đổi và ảnh hưởng chính của quy định DTSP
Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore ( MAS ) sẽ thực hiện các quy định mới về nhà cung cấp dịch vụ Token số ( DTSP ) bắt đầu từ ngày 30 tháng 6 năm 2025, thuộc về phần 9 của Luật Dịch vụ Tài chính và Thị trường ( FSMA 2022). FSMA đã tích hợp quyền lực quản lý phân tán trước đây của MAS, tạo thành một khung pháp lý tài chính toàn diện để đối phó với môi trường tài chính mới bao gồm cả tài sản kỹ thuật số.
Các quy định mới nhằm giải quyết những hạn chế của PSA. PSA chỉ yêu cầu các công ty cung cấp dịch vụ cho người dùng Singapore phải có giấy phép, một số công ty đã né tránh quy định bằng cách hoạt động ở nước ngoài. Khung DTSP trực tiếp nhắm vào hành vi né tránh cấu trúc này, tất cả các công ty tài sản kỹ thuật số có trụ sở hoạt động tại Singapore hoặc thực hiện kinh doanh tại Singapore đều phải có giấy phép, bất kể người dùng của họ ở đâu. Ngay cả những công ty chỉ phục vụ khách hàng ở nước ngoài, nếu hoạt động tại Singapore, cũng phải tuân thủ.
MAS rõ ràng tuyên bố rằng sẽ không cấp phép cho các công ty không có nền tảng hoạt động thực sự. Các công ty không đáp ứng yêu cầu tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025 phải ngay lập tức ngừng hoạt động. Đây không chỉ là một biện pháp thi hành tạm thời, mà còn là tín hiệu cho việc Singapore chuyển đổi lâu dài thành một trung tâm tài chính kỹ thuật số dựa trên lòng tin.
3. Định nghĩa lại phạm vi quản lý trong khuôn khổ DTSP
Khung DTSP yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ Token số tại Singapore tuân thủ các yêu cầu quy định rõ ràng hơn. MAS yêu cầu bất kỳ doanh nghiệp nào được coi là "có trụ sở tại Singapore" phải có giấy phép, bất kể vị trí người dùng hoặc cấu trúc tổ chức của họ. Những loại hình kinh doanh trước đây không được quản lý giờ đây đã nằm trong phạm vi quản lý.
Các ví dụ quan trọng bao gồm: các công ty được đăng ký tại Singapore nhưng hoàn toàn hoạt động ở nước ngoài; và các công ty được đăng ký ở nước ngoài nhưng chức năng cốt lõi ( như phát triển, quản lý, tiếp thị ) nằm tại Singapore. Ngay cả khi cư dân Singapore tham gia vào dự án theo cách thức kinh doanh liên tục, họ cũng có thể phải tuân thủ các yêu cầu DTSP, bất kể họ có thuộc về tổ chức chính thức hay không. Tiêu chí đánh giá của MAS rõ ràng: Hoạt động có diễn ra tại Singapore không? Có tính chất thương mại không?
Những thay đổi này không chỉ mở rộng phạm vi quản lý mà còn yêu cầu các nhà điều hành phải có khả năng vận hành thực chất, bao gồm phòng chống rửa tiền (AML), phòng chống tài trợ khủng bố (CFT), quản lý rủi ro công nghệ và kiểm soát nội bộ. Các nhà điều hành cần đánh giá xem hoạt động của họ tại Singapore có bị quản lý hay không, và liệu họ có thể duy trì hoạt động kinh doanh trong khuôn khổ mới hay không.
Việc triển khai DTSP cho thấy Singapore đang chuyển mình, không còn chỉ là một địa điểm tận dụng danh tiếng về quy định. Singapore hiện yêu cầu các doanh nghiệp chịu trách nhiệm và kỷ luật cao hơn một ngưỡng nhất định. Các công ty và cá nhân muốn tiếp tục hoạt động trong lĩnh vực tiền điện tử tại Singapore phải hiểu rõ các hoạt động của mình, nhận thức được tác động quy định dưới tiêu chuẩn DTSP, và thiết lập cấu trúc tổ chức và hệ thống vận hành phù hợp khi cần thiết.
4. Tóm tắt
Các quy định DTSP của Singapore cho thấy sự chuyển biến trong thái độ của các cơ quan quản lý đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. MAS trước đây đã duy trì chính sách linh hoạt, giúp các công nghệ và mô hình kinh doanh mới nhanh chóng xâm nhập vào thị trường. Tuy nhiên, lần cải cách quy định này không chỉ đơn thuần là thắt chặt mà còn đặt ra trách nhiệm rõ ràng cho các thực thể có trụ sở hoạt động thực tế tại Singapore. Khung quy định đã chuyển từ không gian thử nghiệm mở sang chỉ hỗ trợ các nhà điều hành đáp ứng các tiêu chuẩn quy định.
Sự thay đổi này có nghĩa là các nhà điều hành phải điều chỉnh cơ bản hoạt động của họ tại Singapore. Các công ty không đáp ứng được các tiêu chuẩn quy định mới có thể phải đối mặt với sự lựa chọn khó khăn: điều chỉnh khung hoạt động hoặc di chuyển cơ sở kinh doanh. Hong Kong, Abu Dhabi và Dubai đang phát triển khung quy định về tiền điện tử theo những cách khác nhau, một số công ty có thể xem xét những khu vực này như là cơ sở thay thế.
Tuy nhiên, những khu vực pháp lý này cũng yêu cầu các dịch vụ hoạt động trong lãnh thổ của họ hoặc dành cho người dùng địa phương phải có giấy phép, bao gồm yêu cầu về vốn, tiêu chuẩn chống rửa tiền và quy tắc vận hành thực chất. Do đó, công ty nên xem việc di chuyển như một quyết định chiến lược, không chỉ đơn thuần là việc né tránh quy định, cần xem xét tổng thể về cường độ quy định, phương thức quy định và chi phí hoạt động.
Khung quy định mới ở Singapore có thể tạo ra rào cản gia nhập trong ngắn hạn, nhưng cũng cho thấy thị trường sẽ được tái cấu trúc xung quanh các nhà điều hành có đủ trách nhiệm và tính minh bạch. Hiệu quả của hệ thống này phụ thuộc vào việc các thay đổi cấu trúc này có bền vững và nhất quán hay không. Tương tác trong tương lai giữa các tổ chức và thị trường sẽ quyết định liệu Singapore có thể được công nhận là một môi trường kinh doanh ổn định và đáng tin cậy hay không.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Cuộc tháo chạy lớn của Web3 ở Singapore: Những thay đổi nào sẽ xảy ra trong tương lai
Tác giả: Aiden và Jay Jo
Nguồn: Nghiên cứu Tiger
Biên dịch: Ngôn ngữ blockchain bình dân
Tóm tắt
Singapore đã thu hút nhiều công ty Web3 nhờ vào môi trường quản lý linh hoạt, được gọi là "Delaware của châu Á". Tuy nhiên, sự gia tăng của các công ty vỏ bọc cùng với sự sụp đổ của các công ty nổi bật như Terraform Labs và 3AC đã phơi bày những lỗ hổng trong quy định.
Năm 2025, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) sẽ triển khai khung nhà cung cấp dịch vụ Token kỹ thuật số (DTSP), tất cả các công ty cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số tại Singapore phải được cấp phép, chỉ có đăng ký công ty sẽ không đủ để thực hiện kinh doanh tài sản kỹ thuật số.
Singapore tiếp tục hỗ trợ đổi mới, nhưng sự quản lý đã được tăng cường đáng kể, chính phủ yêu cầu trách nhiệm và sự tuân thủ cao hơn. Các công ty Web3 ở Singapore cần phát triển khả năng vận hành hoặc xem xét chuyển đến các khu vực pháp lý khác.
1. Sự thay đổi của môi trường quản lý tại Singapore
Trong nhiều năm, các doanh nghiệp toàn cầu đã gọi Singapore là "Delaware của châu Á" do các quy định rõ ràng, thuế doanh nghiệp thấp và quy trình đăng ký nhanh chóng thu hút các doanh nghiệp toàn cầu. Nền tảng này cũng áp dụng cho ngành Web3. Môi trường kinh doanh thân thiện của Singapore tự nhiên trở thành điểm đến lý tưởng cho các công ty Web3. MAS đã sớm nhận ra tiềm năng phát triển của tiền điện tử, chủ động xây dựng khung pháp lý, tạo không gian cho các công ty Web3 hoạt động trong hệ thống hiện có.
MAS đã ban hành "Luật Dịch vụ Thanh toán" ( PSA ), đưa dịch vụ tài sản số vào một hệ thống quản lý rõ ràng và giới thiệu sandbox quản lý, cho phép các công ty thử nghiệm mô hình kinh doanh mới trong điều kiện nhất định. Những biện pháp này đã giảm bớt sự không chắc chắn của thị trường ban đầu, khiến Singapore trở thành trung tâm của ngành Web3 châu Á.
Tuy nhiên, gần đây, hướng chính sách của Singapore đã có sự thay đổi. MAS dần từ bỏ cách quản lý linh hoạt, siết chặt tiêu chuẩn quản lý và sửa đổi khung pháp lý. Dữ liệu rõ ràng cho thấy sự chuyển biến này: kể từ năm 2021, tỷ lệ phê duyệt trong hơn 500 đơn xin cấp phép dưới 10%. Điều này cho thấy MAS đã nâng cao đáng kể tiêu chuẩn phê duyệt và thực hiện các biện pháp quản lý rủi ro nghiêm ngặt hơn trong bối cảnh khả năng quản lý hạn chế.
Báo cáo này khám phá cách những thay đổi quy định này đang định hình lại bối cảnh Web3 tại Singapore.
2. Khung DTSP: Tại sao lại ra mắt ngay bây giờ, có sự thay đổi gì?
2.1. Bối cảnh thắt chặt quản lý
Singapore đã nhận ra tiềm năng của ngành công nghiệp tiền điện tử từ sớm, thu hút nhiều công ty thông qua các quy định linh hoạt và sandbox, vì vậy nhiều công ty Web3 đã coi Singapore là căn cứ ở châu Á.
Tuy nhiên, những hạn chế của hệ thống hiện tại dần dần bộc lộ. Một vấn đề then chốt là mô hình "công ty vỏ" tức là các doanh nghiệp đăng ký thực thể tại Singapore nhưng hoạt động thực tế ở nước ngoài, lợi dụng lỗ hổng quản lý của Luật Dịch vụ Thanh toán (PSA). Khi đó, PSA chỉ yêu cầu các công ty cung cấp dịch vụ cho người dùng Singapore phải có giấy phép, một số công ty đã lách yêu cầu này bằng cách hoạt động ở nước ngoài. Những công ty này tận dụng uy tín của hệ thống Singapore nhưng lại trốn tránh sự giám sát thực tế.
Theo MAS, cấu trúc này gây khó khăn cho việc thực thi (AML) AML và các (CFT) tài trợ chống khủng bố. Mặc dù công ty được đăng ký tại Singapore, nhưng hoạt động và dòng vốn của nó hoàn toàn ở nước ngoài, và cơ quan quản lý khó thực hiện giám sát hiệu quả. Lực lượng Đặc nhiệm Hành động Tài chính (FATF) (FATF) gọi đây là cấu trúc "(VASP) nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo ở nước ngoài", cảnh báo rằng sự không nhất quán giữa nơi cư trú và địa điểm hoạt động có thể dẫn đến lỗ hổng pháp lý toàn cầu.
Sự sụp đổ của Terraform Labs và Three Arrows Capital(3AC) vào năm 2022 đã biến những vấn đề này thành hiện thực. Hai công ty này đã đăng ký thực thể tại Singapore, nhưng thực tế hoạt động ở nước ngoài, MAS không thể thực hiện giám sát hoặc thực thi hiệu quả, dẫn đến thiệt hại hàng tỷ đô la và làm tổn hại đến uy tín quản lý của Singapore. MAS quyết định không còn dung thứ cho những lỗ hổng quản lý như vậy.
2.2. Những thay đổi và ảnh hưởng chính của quy định DTSP
Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore ( MAS ) sẽ thực hiện các quy định mới về nhà cung cấp dịch vụ Token số ( DTSP ) bắt đầu từ ngày 30 tháng 6 năm 2025, thuộc về phần 9 của Luật Dịch vụ Tài chính và Thị trường ( FSMA 2022). FSMA đã tích hợp quyền lực quản lý phân tán trước đây của MAS, tạo thành một khung pháp lý tài chính toàn diện để đối phó với môi trường tài chính mới bao gồm cả tài sản kỹ thuật số.
Các quy định mới nhằm giải quyết những hạn chế của PSA. PSA chỉ yêu cầu các công ty cung cấp dịch vụ cho người dùng Singapore phải có giấy phép, một số công ty đã né tránh quy định bằng cách hoạt động ở nước ngoài. Khung DTSP trực tiếp nhắm vào hành vi né tránh cấu trúc này, tất cả các công ty tài sản kỹ thuật số có trụ sở hoạt động tại Singapore hoặc thực hiện kinh doanh tại Singapore đều phải có giấy phép, bất kể người dùng của họ ở đâu. Ngay cả những công ty chỉ phục vụ khách hàng ở nước ngoài, nếu hoạt động tại Singapore, cũng phải tuân thủ.
MAS rõ ràng tuyên bố rằng sẽ không cấp phép cho các công ty không có nền tảng hoạt động thực sự. Các công ty không đáp ứng yêu cầu tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025 phải ngay lập tức ngừng hoạt động. Đây không chỉ là một biện pháp thi hành tạm thời, mà còn là tín hiệu cho việc Singapore chuyển đổi lâu dài thành một trung tâm tài chính kỹ thuật số dựa trên lòng tin.
3. Định nghĩa lại phạm vi quản lý trong khuôn khổ DTSP
Khung DTSP yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ Token số tại Singapore tuân thủ các yêu cầu quy định rõ ràng hơn. MAS yêu cầu bất kỳ doanh nghiệp nào được coi là "có trụ sở tại Singapore" phải có giấy phép, bất kể vị trí người dùng hoặc cấu trúc tổ chức của họ. Những loại hình kinh doanh trước đây không được quản lý giờ đây đã nằm trong phạm vi quản lý.
Các ví dụ quan trọng bao gồm: các công ty được đăng ký tại Singapore nhưng hoàn toàn hoạt động ở nước ngoài; và các công ty được đăng ký ở nước ngoài nhưng chức năng cốt lõi ( như phát triển, quản lý, tiếp thị ) nằm tại Singapore. Ngay cả khi cư dân Singapore tham gia vào dự án theo cách thức kinh doanh liên tục, họ cũng có thể phải tuân thủ các yêu cầu DTSP, bất kể họ có thuộc về tổ chức chính thức hay không. Tiêu chí đánh giá của MAS rõ ràng: Hoạt động có diễn ra tại Singapore không? Có tính chất thương mại không?
Những thay đổi này không chỉ mở rộng phạm vi quản lý mà còn yêu cầu các nhà điều hành phải có khả năng vận hành thực chất, bao gồm phòng chống rửa tiền (AML), phòng chống tài trợ khủng bố (CFT), quản lý rủi ro công nghệ và kiểm soát nội bộ. Các nhà điều hành cần đánh giá xem hoạt động của họ tại Singapore có bị quản lý hay không, và liệu họ có thể duy trì hoạt động kinh doanh trong khuôn khổ mới hay không.
Việc triển khai DTSP cho thấy Singapore đang chuyển mình, không còn chỉ là một địa điểm tận dụng danh tiếng về quy định. Singapore hiện yêu cầu các doanh nghiệp chịu trách nhiệm và kỷ luật cao hơn một ngưỡng nhất định. Các công ty và cá nhân muốn tiếp tục hoạt động trong lĩnh vực tiền điện tử tại Singapore phải hiểu rõ các hoạt động của mình, nhận thức được tác động quy định dưới tiêu chuẩn DTSP, và thiết lập cấu trúc tổ chức và hệ thống vận hành phù hợp khi cần thiết.
4. Tóm tắt
Các quy định DTSP của Singapore cho thấy sự chuyển biến trong thái độ của các cơ quan quản lý đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. MAS trước đây đã duy trì chính sách linh hoạt, giúp các công nghệ và mô hình kinh doanh mới nhanh chóng xâm nhập vào thị trường. Tuy nhiên, lần cải cách quy định này không chỉ đơn thuần là thắt chặt mà còn đặt ra trách nhiệm rõ ràng cho các thực thể có trụ sở hoạt động thực tế tại Singapore. Khung quy định đã chuyển từ không gian thử nghiệm mở sang chỉ hỗ trợ các nhà điều hành đáp ứng các tiêu chuẩn quy định.
Sự thay đổi này có nghĩa là các nhà điều hành phải điều chỉnh cơ bản hoạt động của họ tại Singapore. Các công ty không đáp ứng được các tiêu chuẩn quy định mới có thể phải đối mặt với sự lựa chọn khó khăn: điều chỉnh khung hoạt động hoặc di chuyển cơ sở kinh doanh. Hong Kong, Abu Dhabi và Dubai đang phát triển khung quy định về tiền điện tử theo những cách khác nhau, một số công ty có thể xem xét những khu vực này như là cơ sở thay thế.
Tuy nhiên, những khu vực pháp lý này cũng yêu cầu các dịch vụ hoạt động trong lãnh thổ của họ hoặc dành cho người dùng địa phương phải có giấy phép, bao gồm yêu cầu về vốn, tiêu chuẩn chống rửa tiền và quy tắc vận hành thực chất. Do đó, công ty nên xem việc di chuyển như một quyết định chiến lược, không chỉ đơn thuần là việc né tránh quy định, cần xem xét tổng thể về cường độ quy định, phương thức quy định và chi phí hoạt động.
Khung quy định mới ở Singapore có thể tạo ra rào cản gia nhập trong ngắn hạn, nhưng cũng cho thấy thị trường sẽ được tái cấu trúc xung quanh các nhà điều hành có đủ trách nhiệm và tính minh bạch. Hiệu quả của hệ thống này phụ thuộc vào việc các thay đổi cấu trúc này có bền vững và nhất quán hay không. Tương tác trong tương lai giữa các tổ chức và thị trường sẽ quyết định liệu Singapore có thể được công nhận là một môi trường kinh doanh ổn định và đáng tin cậy hay không.