【Ngoại tệ】 Suy nghĩ về kịch bản "Giá dầu cao = Yên yếu" | Kinh tế hàng ngày của Yoshida Tsune | Makuri, phương tiện thông tin đầu tư và tài chính hữu ích của Monex Securities
52 tuần MA có thể giới hạn ở khoảng 150 yên = đồng yên giảm giá
Cặp USD/JPY đã giảm xuống 139 yên vào tháng 4, phá vỡ mạnh mẽ đường trung bình động 52 tuần (xem biểu đồ 1). Điều này cho thấy khả năng cao là xu hướng giảm của USD/JPY kéo dài trong nhiều năm.
【図表1】Đô la Mỹ/Yên và 52 tuần MA (2000 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ Refinitiv do Monex Securities tạo ra
Nếu đúng như trên, thì sự tăng trưởng tạm thời đi ngược lại xu hướng sẽ chỉ phát triển tối đa khoảng 52 tuần MA. MA 52 tuần hiện tại khoảng 150 yên, vì vậy nếu giá dầu tăng do lo ngại về tình hình Trung Đông dẫn đến đồng đô la Mỹ tăng và đồng yên yếu đi, thì dự báo sẽ chỉ dừng lại khoảng 150 yên.
Cần tăng WTI lên 100 đô la Mỹ khi yên giảm xuống 150 yen
Tiếp theo, hãy xem mối quan hệ giữa giá dầu thô và tỷ giá USD/JPY. Giá dầu thô đã tăng mạnh kể từ khi Israel không kích Iran. Dựa trên mối quan hệ giữa đồng USD và sự suy yếu của đồng Yên, để đồng USD tăng cao và đồng Yên yếu lên khoảng 150 Yên như đã đề cập ở trên, có vẻ như giá WTI (West Texas Intermediate) cần phải tăng lên mức 100 USD. Vậy liệu sự tăng giá của WTI lên 100 USD có xảy ra trong lần này không?
【図表2】Đô la Mỹ/Yên và WTI (tháng 5 năm 2025 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do chứng khoán Monex tạo ra
MA 90 ngày của WTI hiện ở mức khoảng 65,4 USD. Do đó, nếu WTI tăng lên 100 USD, dự kiến tỷ lệ lệch so với MA 90 ngày sẽ mở rộng trên 50%. Tỷ lệ lệch MA 90 ngày của WTI đã mở rộng trên 50% chỉ một lần kể từ năm 2010, đó là vào tháng 3 năm 2022, do cuộc xâm lược Ukraine của Nga (xem biểu đồ 3).
【図表3】Tỷ lệ chênh lệch MA 90 ngày của WTI (từ 2010 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do Monex Securities tạo ra
Sự tăng giá WTI lên đến 100 đô la Mỹ là mức "quá cao" cực đoan trong bối cảnh xung đột Ukraine
Hãy tổ chức lại những điều đã đề cập đến nay. Để tỷ giá USD/JPY tăng lên 150 yên, cần thiết phải có sự tăng giá của WTI lên 100 USD. Sự tăng giá của WTI lên 100 USD có nghĩa là cần phải tái hiện sự "tăng quá mức" cực đoan trong ngắn hạn, xảy ra kể từ cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine vào tháng 3 năm 2022, khi nhìn từ tỷ lệ chênh lệch 90 ngày MA.
Khi xem xét các rủi ro cung cấp dầu thô do việc phong tỏa Eo biển Hormuz và những vấn đề liên quan, có khả năng xảy ra tình trạng "tăng giá quá mức" của dầu thô trong thời gian ngắn như đã xảy ra trong cuộc xung đột của Nga ở Ukraine. Tuy nhiên, việc đánh giá khả năng này là cao hay thấp thì có thể có nhiều quan điểm khác nhau.
Để tỷ giá yên giảm xuống 150 yên, cần có sự tăng mạnh về giá dầu thô và lãi suất.
Cuối cùng, chúng ta hãy xem xét mối quan hệ giữa USD/JPY và chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ. USD/JPY đã tăng lên 146 yên vào tuần trước (tuần 16 tháng 6), đã vượt xa chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ (xem Hình 4). Với mối quan hệ giữa hai bên, chênh lệch lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm của Mỹ-Nhật (sự thống trị của đồng đô la Mỹ so với sự kém cỏi của đồng yên) biện minh cho việc USD/JPY tăng lên 150 yên có thể là khoảng 3,6% và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm của Mỹ sẽ cần tăng đáng kể hơn 0,5% so với mức hiện tại để nhận ra chênh lệch lãi suất này.
【図表4】Chênh lệch lãi suất trái phiếu 2 năm giữa Nhật Bản và Mỹ so với đô la Mỹ / yên (từ tháng 4 năm 2025)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv được tạo ra bởi chứng khoán Monex
Như đã thấy ở trên, để tỷ giá USD tăng và yên giảm trở lại mức 150 yen, giá dầu thô và lãi suất USD cũng cần phải tăng lên đáng kể. Điều này đã từng xảy ra trong quá khứ, nhưng có lẽ không phải là điều dễ dàng.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
【Ngoại tệ】 Suy nghĩ về kịch bản "Giá dầu cao = Yên yếu" | Kinh tế hàng ngày của Yoshida Tsune | Makuri, phương tiện thông tin đầu tư và tài chính hữu ích của Monex Securities
52 tuần MA có thể giới hạn ở khoảng 150 yên = đồng yên giảm giá
Cặp USD/JPY đã giảm xuống 139 yên vào tháng 4, phá vỡ mạnh mẽ đường trung bình động 52 tuần (xem biểu đồ 1). Điều này cho thấy khả năng cao là xu hướng giảm của USD/JPY kéo dài trong nhiều năm.
【図表1】Đô la Mỹ/Yên và 52 tuần MA (2000 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ Refinitiv do Monex Securities tạo ra
Nếu đúng như trên, thì sự tăng trưởng tạm thời đi ngược lại xu hướng sẽ chỉ phát triển tối đa khoảng 52 tuần MA. MA 52 tuần hiện tại khoảng 150 yên, vì vậy nếu giá dầu tăng do lo ngại về tình hình Trung Đông dẫn đến đồng đô la Mỹ tăng và đồng yên yếu đi, thì dự báo sẽ chỉ dừng lại khoảng 150 yên.
Cần tăng WTI lên 100 đô la Mỹ khi yên giảm xuống 150 yen
Tiếp theo, hãy xem mối quan hệ giữa giá dầu thô và tỷ giá USD/JPY. Giá dầu thô đã tăng mạnh kể từ khi Israel không kích Iran. Dựa trên mối quan hệ giữa đồng USD và sự suy yếu của đồng Yên, để đồng USD tăng cao và đồng Yên yếu lên khoảng 150 Yên như đã đề cập ở trên, có vẻ như giá WTI (West Texas Intermediate) cần phải tăng lên mức 100 USD. Vậy liệu sự tăng giá của WTI lên 100 USD có xảy ra trong lần này không?
【図表2】Đô la Mỹ/Yên và WTI (tháng 5 năm 2025 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do chứng khoán Monex tạo ra
MA 90 ngày của WTI hiện ở mức khoảng 65,4 USD. Do đó, nếu WTI tăng lên 100 USD, dự kiến tỷ lệ lệch so với MA 90 ngày sẽ mở rộng trên 50%. Tỷ lệ lệch MA 90 ngày của WTI đã mở rộng trên 50% chỉ một lần kể từ năm 2010, đó là vào tháng 3 năm 2022, do cuộc xâm lược Ukraine của Nga (xem biểu đồ 3).
【図表3】Tỷ lệ chênh lệch MA 90 ngày của WTI (từ 2010 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do Monex Securities tạo ra
Sự tăng giá WTI lên đến 100 đô la Mỹ là mức "quá cao" cực đoan trong bối cảnh xung đột Ukraine
Hãy tổ chức lại những điều đã đề cập đến nay. Để tỷ giá USD/JPY tăng lên 150 yên, cần thiết phải có sự tăng giá của WTI lên 100 USD. Sự tăng giá của WTI lên 100 USD có nghĩa là cần phải tái hiện sự "tăng quá mức" cực đoan trong ngắn hạn, xảy ra kể từ cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine vào tháng 3 năm 2022, khi nhìn từ tỷ lệ chênh lệch 90 ngày MA.
Khi xem xét các rủi ro cung cấp dầu thô do việc phong tỏa Eo biển Hormuz và những vấn đề liên quan, có khả năng xảy ra tình trạng "tăng giá quá mức" của dầu thô trong thời gian ngắn như đã xảy ra trong cuộc xung đột của Nga ở Ukraine. Tuy nhiên, việc đánh giá khả năng này là cao hay thấp thì có thể có nhiều quan điểm khác nhau.
Để tỷ giá yên giảm xuống 150 yên, cần có sự tăng mạnh về giá dầu thô và lãi suất.
Cuối cùng, chúng ta hãy xem xét mối quan hệ giữa USD/JPY và chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ. USD/JPY đã tăng lên 146 yên vào tuần trước (tuần 16 tháng 6), đã vượt xa chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ (xem Hình 4). Với mối quan hệ giữa hai bên, chênh lệch lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm của Mỹ-Nhật (sự thống trị của đồng đô la Mỹ so với sự kém cỏi của đồng yên) biện minh cho việc USD/JPY tăng lên 150 yên có thể là khoảng 3,6% và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm của Mỹ sẽ cần tăng đáng kể hơn 0,5% so với mức hiện tại để nhận ra chênh lệch lãi suất này.
【図表4】Chênh lệch lãi suất trái phiếu 2 năm giữa Nhật Bản và Mỹ so với đô la Mỹ / yên (từ tháng 4 năm 2025)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv được tạo ra bởi chứng khoán Monex
Như đã thấy ở trên, để tỷ giá USD tăng và yên giảm trở lại mức 150 yen, giá dầu thô và lãi suất USD cũng cần phải tăng lên đáng kể. Điều này đã từng xảy ra trong quá khứ, nhưng có lẽ không phải là điều dễ dàng.