Stablecoin không phải là khái niệm đầu cơ ngắn hạn, mà là một sự tái cấu trúc hệ thống cho lưu thông giá trị toàn cầu. Nếu Hồng Kông có thể hoàn thành thành công việc xây dựng hệ thống stablecoin, tìm được sự cân bằng giữa quản lý và ngành công nghiệp, không chỉ có thể thu hút một số dự án quốc tế mà còn có khả năng trở thành bến cảng cho đổi mới tài chính mới.
Tác giả: Alex Zuo, Phó Tổng Giám Đốc Cobo, Trưởng Bộ Phận Stablecoin
Trong vài năm qua, chúng ta đã chứng kiến sự chuyển mình của Stablecoin từ một thử nghiệm đổi mới trong các tài sản gốc tiền điện tử, dần dần phát triển thành một phần quan trọng trong hệ thống thanh toán toàn cầu. Stablecoin không còn chỉ là công cụ giao dịch trong các sàn giao dịch, mà bắt đầu đảm nhận những chức năng trung gian tài chính rộng hơn, đặc biệt cho thấy sự ưu việt về hiệu quả trong các tình huống thanh toán xuyên biên giới. Trong xu hướng này, vị trí, tính linh hoạt của thể chế và cửa sổ chính sách của Hồng Kông khiến nơi đây có tiềm năng trở thành trung tâm quan trọng cho giai đoạn quốc tế hóa tiếp theo của Stablecoin.
Thị trường thúc đẩy sự chuyển biến nhu cầu
Cobo quan sát thấy rằng kể từ cuối năm 2023, đã có một số thay đổi mới trong ngành: ngày càng có nhiều công ty thanh toán xuyên biên giới chủ động đến cửa, và các khách hàng thượng nguồn và hạ nguồn của họ đã bắt đầu đưa ra nhu cầu chấp nhận thanh toán stablecoin như USDT và USDC. Đây không phải là kết quả của một sự thúc đẩy quy định, mà là một nhu cầu tự phát theo định hướng thị trường: các con đường thanh toán truyền thống dài và tốn kém, và các công ty và thương gia khẩn cấp cần một phương tiện trao đổi giá trị thuận tiện và trung lập hơn khi họ mở rộng hợp tác ra nước ngoài.
Tiềm năng thanh toán xuyên biên giới của Stablecoin không chỉ là lý thuyết. Qua sự tiếp xúc, chúng tôi cũng nhận thấy rằng một số nền tảng thương mại điện tử, nhà cung cấp dịch vụ logistics và thậm chí các công ty Internet lớn đang bắt đầu khám phá việc tích hợp Stablecoin vào hệ thống thanh toán của chính họ. Những công ty này không nhất thiết phải phát hành coin riêng, nhưng họ rất quan tâm đến việc nâng cao hiệu quả trong các tình huống thanh toán toàn cầu. Ví điện tử chính là điểm khởi đầu công nghệ cho tất cả những điều này.
Đường cong tăng trưởng thứ hai của Hồng Kông
Hong Kong đang tăng cường thúc đẩy hệ thống quản lý Stablecoin, rõ ràng đã đưa ra hệ thống cấp phép, nhấn mạnh tính an toàn của tài sản dự trữ, tính minh bạch của giao dịch trên chuỗi và việc tích hợp cơ chế chống rửa tiền. Trên phạm vi toàn cầu, việc xây dựng hệ thống này đang ở vị trí dẫn đầu, vừa bảo đảm sự ổn định tài chính, vừa thiết lập ranh giới tuân thủ có thể dự đoán cho ngành.
Hiện tại, việc sử dụng stablecoin ở Hồng Kông chủ yếu tập trung vào các tài sản đô la Mỹ ở nước ngoài như USDT và USDC. Nhiều khách hàng, từ các công ty thanh toán truyền thống, thương mại điện tử xuất khẩu, nền tảng dịch vụ, đến các công ty Web3 mới nổi, đã bắt đầu sử dụng stablecoin như một phương tiện thanh toán. Đối với họ, đó không chỉ là "thay đổi tiền tệ", mà còn là xây dựng lại các dòng tài chính toàn cầu và logic kinh doanh của họ.
Hơn nữa, việc Hồng Kông sắp tới phát hành stablecoin tuân thủ quy định được neo vào nhiều loại tiền tệ dự kiến sẽ tái định hình vị thế của Hồng Kông trong hệ thống thanh toán châu Á - Thái Bình Dương. Đây là một bước quan trọng của Hồng Kông tiến tới trở thành "Trung tâm thanh toán châu Á" trong tương lai.
Trong hệ thống tiền tệ hiện tại, bản chất của stablecoin vẫn là sự phản ánh của tiền tệ chủ quyền. Sự thịnh vượng của hệ sinh thái stablecoin đô la Mỹ một phần đến từ độ khoan dung cao của hệ thống tài chính Mỹ đối với thị trường và kỳ vọng quản lý rõ ràng. So với đó, lộ trình stablecoin của nhân dân tệ phức tạp hơn nhiều.
Từ quan điểm pháp lý, trọng tâm chính của Trung Quốc đại lục vào số hóa nhân dân tệ là đồng nhân dân tệ kỹ thuật số do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc dẫn đầu, chứ không phải là một stablecoin do các tổ chức thương mại phát hành. Các cơ quan có thẩm quyền có thể lo ngại rằng một khi quy mô của stablecoin nhân dân tệ nước ngoài mở rộng và nằm ngoài quy định, nó có thể ảnh hưởng đến việc kiểm soát dòng vốn và hiệu quả của chính sách tiền tệ, mang lại rủi ro tiềm ẩn. Ngoài ra, xét cho cùng, quy mô của thị trường RMB ở nước ngoài còn lâu mới có thể so sánh với quy mô của đồng đô la Mỹ ở nước ngoài, vì vậy hầu hết các tổ chức vẫn đang trong trạng thái chờ đợi và xem các stablecoin được gắn với RMB. Nếu không có sự hỗ trợ chính sách rõ ràng hơn và thực hiện các kịch bản thanh toán xuyên biên giới, việc thúc đẩy stablecoin nhân dân tệ vẫn phải đối mặt với những hạn chế thực tế.
Tuy nhiên, từ quan điểm của chính Hồng Kông là trung tâm nhân dân tệ nước ngoài lớn nhất, không có gì ngạc nhiên khi họ sẽ khám phá các stablecoin nhân dân tệ nước ngoài trong tương lai. Bộ trưởng Tài chính Hồng Kông Paul Chan Mo-po gần đây đã nói rằng việc cho phép các nhà phát hành được cấp phép lựa chọn từ các loại tiền tệ fiat khác nhau cũng rõ ràng đang mở đường cho một stablecoin nhân dân tệ. Sự phát triển của stablecoin RMB là một phần mở rộng của quốc tế hóa RMB và cũng là nhu cầu quốc tế hóa RMB để thích ứng với tình hình mới. Bằng cách tận dụng lợi thế công nghệ của stablecoin nhân dân tệ, có hy vọng rằng trải nghiệm thanh toán tốt hơn có thể được tạo ra giữa thị trường Vành đai và Con đường và thương mại giữa các quốc gia cụ thể và Trung Quốc. Tuy nhiên, có thể thấy trước rằng stablecoin nhân dân tệ khó có thể tạo ra nhiều sự cạnh tranh với các stablecoin khác.
Tuân thủ và niềm tin là cốt lõi
Cốt lõi của stablecoin không chỉ là bản thân việc phát hành mà còn là việc thiết lập một cơ sở hạ tầng tài chính đáng tin cậy xung quanh toàn bộ vòng đời của stablecoin, bao gồm việc xây dựng cơ sở hạ tầng lưu ký an toàn, cũng như xây dựng các công cụ tuân thủ trên chuỗi, chẳng hạn như cơ chế KYT (Biết giao dịch của bạn), xác định rủi ro địa chỉ và nhúng quy tắc du lịch.
Mục tiêu của hệ thống này là giúp các công ty thanh toán truyền thống, công ty Web2 và người bán xuyên biên giới sử dụng stablecoin để hoàn thành hoạt động kinh doanh một cách an toàn và minh bạch mà không phải quen với những rủi ro gốc của blockchain. Bằng cách sử dụng tốt công nghệ, người dùng stablecoin tổ chức có thể thiết lập quy trình phê duyệt hợp lý, cơ chế kiểm soát rủi ro và thậm chí hợp tác với các cơ quan quản lý để cung cấp hỗ trợ truy xuất nguồn gốc dữ liệu khi các tương tác đáng ngờ xảy ra trong các giao dịch trên chuỗi. Đây là nền tảng cần thiết để stablecoin thực sự trở thành xu hướng chủ đạo và đó là những gì Cobo và nhiều đối tác của nó đang hướng tới.
Stablecoin không phải là một khái niệm đầu cơ ngắn hạn, nó là một sự tái cấu trúc có hệ thống của cấu trúc lưu thông giá trị toàn cầu. Nếu Hồng Kông có thể hoàn thành tốt việc xây dựng hệ thống stablecoin, tìm ra sự cân bằng giữa quản lý và ngành công nghiệp, không chỉ có thể thu hút một loạt các dự án quốc tế đến hiện thực hóa, mà còn hy vọng trở thành cảng an toàn cho đổi mới tài chính, hơn nữa còn có thể trở thành viên ngọc phương Đông trong dòng chảy tài chính của châu Á trong tương lai.
Và đối với các doanh nghiệp Trung Quốc ra nước ngoài, stablecoin cung cấp một công cụ mới để linh hoạt điều động vốn dưới mục vốn. Nếu như trong mười năm qua mọi người nói về các nền tảng thanh toán xuyên biên giới, thì trong mười năm tới, có thể chúng ta sẽ nói về một mạng lưới tài chính toàn cầu mới được xây dựng dựa trên stablecoin và lưu ký tuân thủ.
Điểm khởi đầu của mạng này, rất có thể nằm ở Hồng Kông.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Stablecoin mang đến cho Hồng Kông cơ hội tăng lên thứ hai.
Tác giả: Alex Zuo, Phó Tổng Giám Đốc Cobo, Trưởng Bộ Phận Stablecoin
Trong vài năm qua, chúng ta đã chứng kiến sự chuyển mình của Stablecoin từ một thử nghiệm đổi mới trong các tài sản gốc tiền điện tử, dần dần phát triển thành một phần quan trọng trong hệ thống thanh toán toàn cầu. Stablecoin không còn chỉ là công cụ giao dịch trong các sàn giao dịch, mà bắt đầu đảm nhận những chức năng trung gian tài chính rộng hơn, đặc biệt cho thấy sự ưu việt về hiệu quả trong các tình huống thanh toán xuyên biên giới. Trong xu hướng này, vị trí, tính linh hoạt của thể chế và cửa sổ chính sách của Hồng Kông khiến nơi đây có tiềm năng trở thành trung tâm quan trọng cho giai đoạn quốc tế hóa tiếp theo của Stablecoin.
Thị trường thúc đẩy sự chuyển biến nhu cầu
Cobo quan sát thấy rằng kể từ cuối năm 2023, đã có một số thay đổi mới trong ngành: ngày càng có nhiều công ty thanh toán xuyên biên giới chủ động đến cửa, và các khách hàng thượng nguồn và hạ nguồn của họ đã bắt đầu đưa ra nhu cầu chấp nhận thanh toán stablecoin như USDT và USDC. Đây không phải là kết quả của một sự thúc đẩy quy định, mà là một nhu cầu tự phát theo định hướng thị trường: các con đường thanh toán truyền thống dài và tốn kém, và các công ty và thương gia khẩn cấp cần một phương tiện trao đổi giá trị thuận tiện và trung lập hơn khi họ mở rộng hợp tác ra nước ngoài.
Tiềm năng thanh toán xuyên biên giới của Stablecoin không chỉ là lý thuyết. Qua sự tiếp xúc, chúng tôi cũng nhận thấy rằng một số nền tảng thương mại điện tử, nhà cung cấp dịch vụ logistics và thậm chí các công ty Internet lớn đang bắt đầu khám phá việc tích hợp Stablecoin vào hệ thống thanh toán của chính họ. Những công ty này không nhất thiết phải phát hành coin riêng, nhưng họ rất quan tâm đến việc nâng cao hiệu quả trong các tình huống thanh toán toàn cầu. Ví điện tử chính là điểm khởi đầu công nghệ cho tất cả những điều này.
Đường cong tăng trưởng thứ hai của Hồng Kông
Hong Kong đang tăng cường thúc đẩy hệ thống quản lý Stablecoin, rõ ràng đã đưa ra hệ thống cấp phép, nhấn mạnh tính an toàn của tài sản dự trữ, tính minh bạch của giao dịch trên chuỗi và việc tích hợp cơ chế chống rửa tiền. Trên phạm vi toàn cầu, việc xây dựng hệ thống này đang ở vị trí dẫn đầu, vừa bảo đảm sự ổn định tài chính, vừa thiết lập ranh giới tuân thủ có thể dự đoán cho ngành.
Hiện tại, việc sử dụng stablecoin ở Hồng Kông chủ yếu tập trung vào các tài sản đô la Mỹ ở nước ngoài như USDT và USDC. Nhiều khách hàng, từ các công ty thanh toán truyền thống, thương mại điện tử xuất khẩu, nền tảng dịch vụ, đến các công ty Web3 mới nổi, đã bắt đầu sử dụng stablecoin như một phương tiện thanh toán. Đối với họ, đó không chỉ là "thay đổi tiền tệ", mà còn là xây dựng lại các dòng tài chính toàn cầu và logic kinh doanh của họ.
Hơn nữa, việc Hồng Kông sắp tới phát hành stablecoin tuân thủ quy định được neo vào nhiều loại tiền tệ dự kiến sẽ tái định hình vị thế của Hồng Kông trong hệ thống thanh toán châu Á - Thái Bình Dương. Đây là một bước quan trọng của Hồng Kông tiến tới trở thành "Trung tâm thanh toán châu Á" trong tương lai.
Trong hệ thống tiền tệ hiện tại, bản chất của stablecoin vẫn là sự phản ánh của tiền tệ chủ quyền. Sự thịnh vượng của hệ sinh thái stablecoin đô la Mỹ một phần đến từ độ khoan dung cao của hệ thống tài chính Mỹ đối với thị trường và kỳ vọng quản lý rõ ràng. So với đó, lộ trình stablecoin của nhân dân tệ phức tạp hơn nhiều.
Từ quan điểm pháp lý, trọng tâm chính của Trung Quốc đại lục vào số hóa nhân dân tệ là đồng nhân dân tệ kỹ thuật số do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc dẫn đầu, chứ không phải là một stablecoin do các tổ chức thương mại phát hành. Các cơ quan có thẩm quyền có thể lo ngại rằng một khi quy mô của stablecoin nhân dân tệ nước ngoài mở rộng và nằm ngoài quy định, nó có thể ảnh hưởng đến việc kiểm soát dòng vốn và hiệu quả của chính sách tiền tệ, mang lại rủi ro tiềm ẩn. Ngoài ra, xét cho cùng, quy mô của thị trường RMB ở nước ngoài còn lâu mới có thể so sánh với quy mô của đồng đô la Mỹ ở nước ngoài, vì vậy hầu hết các tổ chức vẫn đang trong trạng thái chờ đợi và xem các stablecoin được gắn với RMB. Nếu không có sự hỗ trợ chính sách rõ ràng hơn và thực hiện các kịch bản thanh toán xuyên biên giới, việc thúc đẩy stablecoin nhân dân tệ vẫn phải đối mặt với những hạn chế thực tế.
Tuy nhiên, từ quan điểm của chính Hồng Kông là trung tâm nhân dân tệ nước ngoài lớn nhất, không có gì ngạc nhiên khi họ sẽ khám phá các stablecoin nhân dân tệ nước ngoài trong tương lai. Bộ trưởng Tài chính Hồng Kông Paul Chan Mo-po gần đây đã nói rằng việc cho phép các nhà phát hành được cấp phép lựa chọn từ các loại tiền tệ fiat khác nhau cũng rõ ràng đang mở đường cho một stablecoin nhân dân tệ. Sự phát triển của stablecoin RMB là một phần mở rộng của quốc tế hóa RMB và cũng là nhu cầu quốc tế hóa RMB để thích ứng với tình hình mới. Bằng cách tận dụng lợi thế công nghệ của stablecoin nhân dân tệ, có hy vọng rằng trải nghiệm thanh toán tốt hơn có thể được tạo ra giữa thị trường Vành đai và Con đường và thương mại giữa các quốc gia cụ thể và Trung Quốc. Tuy nhiên, có thể thấy trước rằng stablecoin nhân dân tệ khó có thể tạo ra nhiều sự cạnh tranh với các stablecoin khác.
Tuân thủ và niềm tin là cốt lõi
Cốt lõi của stablecoin không chỉ là bản thân việc phát hành mà còn là việc thiết lập một cơ sở hạ tầng tài chính đáng tin cậy xung quanh toàn bộ vòng đời của stablecoin, bao gồm việc xây dựng cơ sở hạ tầng lưu ký an toàn, cũng như xây dựng các công cụ tuân thủ trên chuỗi, chẳng hạn như cơ chế KYT (Biết giao dịch của bạn), xác định rủi ro địa chỉ và nhúng quy tắc du lịch.
Mục tiêu của hệ thống này là giúp các công ty thanh toán truyền thống, công ty Web2 và người bán xuyên biên giới sử dụng stablecoin để hoàn thành hoạt động kinh doanh một cách an toàn và minh bạch mà không phải quen với những rủi ro gốc của blockchain. Bằng cách sử dụng tốt công nghệ, người dùng stablecoin tổ chức có thể thiết lập quy trình phê duyệt hợp lý, cơ chế kiểm soát rủi ro và thậm chí hợp tác với các cơ quan quản lý để cung cấp hỗ trợ truy xuất nguồn gốc dữ liệu khi các tương tác đáng ngờ xảy ra trong các giao dịch trên chuỗi. Đây là nền tảng cần thiết để stablecoin thực sự trở thành xu hướng chủ đạo và đó là những gì Cobo và nhiều đối tác của nó đang hướng tới.
Stablecoin không phải là một khái niệm đầu cơ ngắn hạn, nó là một sự tái cấu trúc có hệ thống của cấu trúc lưu thông giá trị toàn cầu. Nếu Hồng Kông có thể hoàn thành tốt việc xây dựng hệ thống stablecoin, tìm ra sự cân bằng giữa quản lý và ngành công nghiệp, không chỉ có thể thu hút một loạt các dự án quốc tế đến hiện thực hóa, mà còn hy vọng trở thành cảng an toàn cho đổi mới tài chính, hơn nữa còn có thể trở thành viên ngọc phương Đông trong dòng chảy tài chính của châu Á trong tương lai.
Và đối với các doanh nghiệp Trung Quốc ra nước ngoài, stablecoin cung cấp một công cụ mới để linh hoạt điều động vốn dưới mục vốn. Nếu như trong mười năm qua mọi người nói về các nền tảng thanh toán xuyên biên giới, thì trong mười năm tới, có thể chúng ta sẽ nói về một mạng lưới tài chính toàn cầu mới được xây dựng dựa trên stablecoin và lưu ký tuân thủ.
Điểm khởi đầu của mạng này, rất có thể nằm ở Hồng Kông.