Đến thời điểm hiện tại, thị trường Ethereum tại sao lại không "đạt yêu cầu"?, nguyên nhân nằm ở những điểm sau:

Một, dòng tiền và sở thích thị trường
Hiệu ứng hút vốn của Bitcoin rõ rệt
Các quỹ tổ chức có xu hướng phân bổ vào ETF giao ngay Bitcoin (như BlackRock, Fidelity, v.v.), vì câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của nó đơn giản và có sự đồng thuận vững chắc, trong khi các trường hợp sử dụng của Ethereum thì phức tạp và thiếu sự hỗ trợ của nguồn vốn gia tăng có quy mô tương đương.
Câu chuyện về hệ sinh thái Ethereum thiếu sức sống
Sự tăng trưởng bùng nổ của DeFi, NFT mà vòng thị trường trước dựa vào đã không được duy trì trong vòng này, những câu chuyện mới (như RWA) vẫn chưa hình thành hiệu ứng quy mô, dẫn đến sự giảm sút sự chú ý của thị trường.
Hai, thách thức về công nghệ và sinh thái
Nhu cầu mạng chính Layer 2
Sự trỗi dậy của các mạng Layer 2 như Arbitrum và Optimism, mặc dù nâng cao hiệu quả của hệ sinh thái Ethereum, nhưng khối lượng giao dịch trên mạng chính và doanh thu Gas đã giảm mạnh, làm suy yếu hiệu ứng giảm phát của ETH (khối lượng đốt hàng ngày giảm từ 2000 ETH xuống 500 ETH).
Công nghệ nâng cấp chậm trễ và áp lực cạnh tranh
Ethereum 2.0 đã nhiều lần trì hoãn việc mở rộng phân đoạn, hiệu suất TPS thực tế vẫn thấp hơn các blockchain mới nổi như Solana (ví dụ, Solana đạt 100.000 giao dịch/giây), dẫn đến việc nhà phát triển và người dùng di chuyển. Solana với phí thấp và hiệu suất cao đã trở thành trung tâm của các đồng Meme, tiếp tục phân luồng dòng tiền.
Ba, Cấu trúc thị trường và mất cân bằng cung cầu
Áp lực cung cấp gia tăng
Khối lượng mở khóa staking tăng lên sau khi hợp nhất (đặc biệt là các giao thức như Lido), cộng thêm việc các tổ chức chưa tham gia quy mô lớn, động lực mua vào của nhà đầu tư nhỏ lẻ không đủ, dẫn đến áp lực bán tiếp diễn.
Chưa có đủ sự chuyển nhượng chip của cá voi
Những người nắm giữ sớm (với chi phí chỉ vài đô la) không bán tháo quy mô lớn, thị trường thiếu sự hỗ trợ từ những "tay cầm kim cương", và lực kéo của các nhà đầu tư chính đang đối mặt với rủi ro áp lực bán.
Bốn, Ảnh hưởng của môi trường vĩ mô và chính sách
Sự không chắc chắn trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang
Kỳ vọng tăng lãi suất và tính cứng đầu của lạm phát thúc đẩy dòng tiền chảy vào các tài sản trú ẩn như vàng, trong khi sức hấp dẫn của Ethereum - tài sản rủi ro cao - giảm sút.
Thị trường hợp đồng tương lai chiếm ưu thế trong giao dịch
Khối lượng giao dịch sản phẩm phái sinh ETH chiếm tỷ lệ cao, biến động vốn đòn bẩy gia tăng làm giá cả dao động, làm yếu đi sự hỗ trợ từ mua bán giao ngay.
Năm, sự kiện tiêu cực ngắn hạn
Tác động của sự cố an ninh
Cuộc tấn công của hacker Triều Tiên dẫn đến việc 400.000 ETH bị bán tháo, tâm lý thị trường bị ảnh hưởng.
Việc V thần bán tháo và tranh cãi dư luận
Việc người sáng lập bán tháo đã gây ra sự hoài nghi về niềm tin của thị trường vào đội ngũ, một số nhà đầu tư đã chuyển sang các tài sản khác.
Triển vọng tương lai
Mặc dù chịu áp lực ngắn hạn, Ethereum vẫn có tiềm năng dài hạn:

Cập nhật công nghệ: Pectra nâng cấp tối ưu hóa việc staking và tích hợp Layer 2, có thể nâng cao giá trị mạng.
Chính sách tích cực: Nếu Mỹ phê duyệt chức năng staking của ETF ETH giao ngay, có thể thu hút dòng vốn từ các tổ chức trở lại.
Đổi mới sinh thái: Nếu RWA (tài sản thế giới thực) bùng nổ, có thể trở thành chất xúc tác mới.
Tóm lại, việc Ethereum hoạt động yếu là kết quả của sự cộng hưởng từ nhiều yếu tố, nhưng vị trí cốt lõi của nó trong hệ sinh thái phi tập trung vẫn không thay đổi, trong tương lai cần dựa vào đổi mới công nghệ và đột phá trong câu chuyện để lấy lại sự ưu ái của thị trường.