Vào ngày 1 tháng 7 năm 2025, nền tảng cho vay lớn Ledn đã ngừng hỗ trợ Ether và chuyển sang trở thành một công ty hoàn toàn tập trung vào Bitcoin. Mặc dù động thái này phù hợp với làn sóng cuồng nhiệt Bitcoin, nhưng sự tập trung vào Bitcoin từ các tập đoàn, tổ chức và chính phủ lại đặt ra những mối đe dọa mới cho doanh nghiệp cho vay Bitcoin.
Tập trung hoàn toàn vào Bitcoin
Ledn đã có kế hoạch ngừng hỗ trợ cho các loại tiền điện tử khác ngoài Bitcoin. Trong khi những người tối đa hóa Bitcoin có thể coi đây là một biểu hiện của sự thuần khiết của Bitcoin, công ty đã giải thích động thái này theo cách khác: họ nhằm mục đích làm cho sản phẩm của mình đơn giản hơn và tập trung vào việc xuất sắc trong loại hình hoạt động duy nhất – cho vay Bitcoin.
Bất kể lý do, động thái này được đón nhận nồng nhiệt trong số những người không công nhận bất kỳ loại tiền điện tử nào ngoài Bitcoin. Đối tượng này đang trở nên ngày càng rõ ràng trong chu kỳ này.
Người đồng sáng lập Ledn, Adam Reeds, gọi sự chuyển mình này là trở về với cội rễ. Trước đó, Ledn đã chỉ ra quản lý rủi ro là lý do cho việc tạm dừng sử dụng tài sản của khách hàng cho việc canh tác lợi suất trong tương lai. Tài sản được giữ bởi chính Ledn hoặc thông qua các đối tác của công ty.
Các khoản vay được đảm bảo bằng Bitcoin và tình hình thị trường hiện tại
Trong quá khứ, lĩnh vực cho vay Bitcoin đã trải qua những biến động. Vào năm 2022, Celsius, BlockFi, Voyager, và Genius đã bị đóng cửa. Ledn nhìn về tương lai một cách lạc quan khi những nỗ lực của chính quyền Trump nhằm làm cho lĩnh vực kinh doanh crypto ít hạn chế hơn là điều tích cực cho các dự án cho vay có hỗ trợ Bitcoin. Một trong những bước đi chính có lợi cho cho vay Bitcoin là việc bãi bỏ SAB 121, một quy định gây tranh cãi vào năm 2022 đã khiến việc lưu ký crypto trở nên rất khó khăn.
Một xu hướng khác có thể là động lực cho việc cho vay Bitcoin là sự tích lũy Bitcoin bởi các công ty kho bạc Bitcoin, mặc dù hoạt động của họ cũng có thể có tác động tiêu cực (chúng tôi sẽ nói về điều đó nữa )
Các công ty như Strategy (formerly MicroStrategy), Nakamoto, Metaplanet và những công ty khác đang mua Bitcoin với số lượng lớn. Các chính phủ tích lũy Bitcoin mà họ có được thông qua việc tịch thu, khai thác và các phương thức khác. Các nhà bảo quản tổ chức như BlackRock hoặc Fidelity cũng nhanh chóng tăng số tài khoản Bitcoin của họ. Tất cả những điều này giữ một lượng lớn bitcoin ra khỏi thị trường, điều này dẫn đến việc ổn định cạnh dưới của giá Bitcoin, tạo ra môi trường lý tưởng cho các công ty cho vay Bitcoin.
Sự gia tăng số lượng các đồng minh Bitcoin trong số các nhà đầu tư tổ chức cũng rất quan trọng đối với các công ty như Ledn, vì các dự án cho vay cần nhiều đô la hơn trong lĩnh vực này để cho phép nhiều hoạt động hơn cho nhiều người hơn. Ngay cả vào tháng 2 năm 2025, Reeds đã tuyên bố rằng lĩnh vực cho vay đang "thiếu đô la một cách đáng kể" và cần nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn để cho phép nhiều người hơn có thể vay thế chấp bằng Bitcoin, v.v.
Các thị trường phái sinh Bitcoin ( không thể tồn tại nếu không có cho vay Bitcoin ) củng cố sự ổn định giá BTC. Người đồng sáng lập Ledn, Mauricio Di Bartolomeo, đã nêu rõ điều này trong bài luận của ông về lợi suất có trách nhiệm trên tài sản kỹ thuật số. Ông viết rằng việc cho vay Bitcoin giảm thiểu sự biến động giá, làm cho chênh lệch giá hẹp hơn và cải thiện sức khỏe của các thị trường giao ngay ngắn hạn được sử dụng như một biện pháp phòng ngừa. Do đó, thị trường cần cho vay Bitcoin, và đó là một lý do khác để các công ty như Ledn phát triển.
Các mối đe dọa mới cho Bitcoin lending
Sự tập trung của mọi người vào Bitcoin có thể đóng một vai trò xấu cho lĩnh vực cho vay. Trong chu kỳ hiện tại, cá nhân và tổ chức không muốn bán Bitcoin của họ. Thay vào đó, mọi người dường như cố gắng tích lũy càng nhiều càng tốt, và các công ty kho bạc Bitcoin, các công ty quản lý tài sản lớn, và chính phủ khóa nhiều Bitcoin hơn số lượng mà thợ đào sản xuất, hiệu quả là làm cạn kiệt thanh khoản.
Vào một thời điểm nào đó, các công ty cho vay có thể gặp phải tình huống thiếu Bitcoin có sẵn để cho vay. Điều này, theo đó, có thể dẫn đến việc tăng lãi suất vay trên các thị trường ngắn hạn, sự thu hẹp trong lãi suất ngắn ( có thể trở nên hầu như không có lợi nhuận ), và ít sự rõ ràng về giá trị trên thị trường khi tâm lý giảm giá sẽ không được phản ánh đầy đủ trên thị trường phái sinh. Điều này có nghĩa là giá cả sẽ hành xử kém dự đoán hơn, và sự biến động sẽ tăng lên. Việc bán khống trên các thị trường hợp đồng tương lai trở nên không có lợi và rủi ro hơn. Khi giá Bitcoin tăng lên, những người giảm giá Bitcoin có thể mất hàng tỷ trong việc thanh lý.
Khi thị trường ngắn đang thu hẹp và việc vay Bitcoin trở nên quá đắt, thanh khoản của thị trường quyền chọn sẽ giảm. Giao dịch chênh lệch giá sẽ trở nên ít linh hoạt hơn, điều này có thể dẫn đến sự biến dạng trong giá hợp đồng tương lai khi chúng có thể phải đối mặt với những chênh lệch lớn hơn từ thị trường giao ngay.
Về mặt cá nhân, những vấn đề này mở ra nhiều rủi ro đối tác, sự phụ thuộc vào lòng tin và nhu cầu về đòn bẩy. Thật mỉa mai, tất cả những rủi ro này chính là điều mà Bitcoin được tạo ra để chống lại ngay từ đầu.
Kết luận
Thị trường crypto và thị trường tài chính rộng lớn hơn có cấu trúc phức tạp, và mỗi hành động đều góp phần vào nhiều tác động, cả tích cực lẫn tiêu cực.
Nhu cầu cao đối với Bitcoin từ các tổ chức, tập đoàn và chính phủ có thể khiến việc vay Bitcoin trở nên khó khăn. Điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường phái sinh và dẫn đến sự biến động giá cũng như thanh lý trên các thị trường ngắn hạn. Điều này có thể làm mọi thứ trở nên tồi tệ hơn cho các tác nhân, tùy thuộc vào dự trữ Bitcoin; đó là cách mà vòng tròn này khép lại. Tuy nhiên, khi giá Bitcoin ổn định và quy định có thể trở nên thân thiện hơn, vẫn có hy vọng cho một kịch bản tích cực.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Nhu cầu cao đối với Bitcoin có thể ảnh hưởng đến thị trường cho vay Bitcoin như thế nào?
Vào ngày 1 tháng 7 năm 2025, nền tảng cho vay lớn Ledn đã ngừng hỗ trợ Ether và chuyển sang trở thành một công ty hoàn toàn tập trung vào Bitcoin. Mặc dù động thái này phù hợp với làn sóng cuồng nhiệt Bitcoin, nhưng sự tập trung vào Bitcoin từ các tập đoàn, tổ chức và chính phủ lại đặt ra những mối đe dọa mới cho doanh nghiệp cho vay Bitcoin.
Tập trung hoàn toàn vào Bitcoin
Ledn đã có kế hoạch ngừng hỗ trợ cho các loại tiền điện tử khác ngoài Bitcoin. Trong khi những người tối đa hóa Bitcoin có thể coi đây là một biểu hiện của sự thuần khiết của Bitcoin, công ty đã giải thích động thái này theo cách khác: họ nhằm mục đích làm cho sản phẩm của mình đơn giản hơn và tập trung vào việc xuất sắc trong loại hình hoạt động duy nhất – cho vay Bitcoin.
Bất kể lý do, động thái này được đón nhận nồng nhiệt trong số những người không công nhận bất kỳ loại tiền điện tử nào ngoài Bitcoin. Đối tượng này đang trở nên ngày càng rõ ràng trong chu kỳ này.
Người đồng sáng lập Ledn, Adam Reeds, gọi sự chuyển mình này là trở về với cội rễ. Trước đó, Ledn đã chỉ ra quản lý rủi ro là lý do cho việc tạm dừng sử dụng tài sản của khách hàng cho việc canh tác lợi suất trong tương lai. Tài sản được giữ bởi chính Ledn hoặc thông qua các đối tác của công ty.
Các khoản vay được đảm bảo bằng Bitcoin và tình hình thị trường hiện tại
Trong quá khứ, lĩnh vực cho vay Bitcoin đã trải qua những biến động. Vào năm 2022, Celsius, BlockFi, Voyager, và Genius đã bị đóng cửa. Ledn nhìn về tương lai một cách lạc quan khi những nỗ lực của chính quyền Trump nhằm làm cho lĩnh vực kinh doanh crypto ít hạn chế hơn là điều tích cực cho các dự án cho vay có hỗ trợ Bitcoin. Một trong những bước đi chính có lợi cho cho vay Bitcoin là việc bãi bỏ SAB 121, một quy định gây tranh cãi vào năm 2022 đã khiến việc lưu ký crypto trở nên rất khó khăn.
Một xu hướng khác có thể là động lực cho việc cho vay Bitcoin là sự tích lũy Bitcoin bởi các công ty kho bạc Bitcoin, mặc dù hoạt động của họ cũng có thể có tác động tiêu cực (chúng tôi sẽ nói về điều đó nữa )
Các công ty như Strategy (formerly MicroStrategy), Nakamoto, Metaplanet và những công ty khác đang mua Bitcoin với số lượng lớn. Các chính phủ tích lũy Bitcoin mà họ có được thông qua việc tịch thu, khai thác và các phương thức khác. Các nhà bảo quản tổ chức như BlackRock hoặc Fidelity cũng nhanh chóng tăng số tài khoản Bitcoin của họ. Tất cả những điều này giữ một lượng lớn bitcoin ra khỏi thị trường, điều này dẫn đến việc ổn định cạnh dưới của giá Bitcoin, tạo ra môi trường lý tưởng cho các công ty cho vay Bitcoin.
Sự gia tăng số lượng các đồng minh Bitcoin trong số các nhà đầu tư tổ chức cũng rất quan trọng đối với các công ty như Ledn, vì các dự án cho vay cần nhiều đô la hơn trong lĩnh vực này để cho phép nhiều hoạt động hơn cho nhiều người hơn. Ngay cả vào tháng 2 năm 2025, Reeds đã tuyên bố rằng lĩnh vực cho vay đang "thiếu đô la một cách đáng kể" và cần nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn để cho phép nhiều người hơn có thể vay thế chấp bằng Bitcoin, v.v.
Các thị trường phái sinh Bitcoin ( không thể tồn tại nếu không có cho vay Bitcoin ) củng cố sự ổn định giá BTC. Người đồng sáng lập Ledn, Mauricio Di Bartolomeo, đã nêu rõ điều này trong bài luận của ông về lợi suất có trách nhiệm trên tài sản kỹ thuật số. Ông viết rằng việc cho vay Bitcoin giảm thiểu sự biến động giá, làm cho chênh lệch giá hẹp hơn và cải thiện sức khỏe của các thị trường giao ngay ngắn hạn được sử dụng như một biện pháp phòng ngừa. Do đó, thị trường cần cho vay Bitcoin, và đó là một lý do khác để các công ty như Ledn phát triển.
Các mối đe dọa mới cho Bitcoin lending
Sự tập trung của mọi người vào Bitcoin có thể đóng một vai trò xấu cho lĩnh vực cho vay. Trong chu kỳ hiện tại, cá nhân và tổ chức không muốn bán Bitcoin của họ. Thay vào đó, mọi người dường như cố gắng tích lũy càng nhiều càng tốt, và các công ty kho bạc Bitcoin, các công ty quản lý tài sản lớn, và chính phủ khóa nhiều Bitcoin hơn số lượng mà thợ đào sản xuất, hiệu quả là làm cạn kiệt thanh khoản.
Vào một thời điểm nào đó, các công ty cho vay có thể gặp phải tình huống thiếu Bitcoin có sẵn để cho vay. Điều này, theo đó, có thể dẫn đến việc tăng lãi suất vay trên các thị trường ngắn hạn, sự thu hẹp trong lãi suất ngắn ( có thể trở nên hầu như không có lợi nhuận ), và ít sự rõ ràng về giá trị trên thị trường khi tâm lý giảm giá sẽ không được phản ánh đầy đủ trên thị trường phái sinh. Điều này có nghĩa là giá cả sẽ hành xử kém dự đoán hơn, và sự biến động sẽ tăng lên. Việc bán khống trên các thị trường hợp đồng tương lai trở nên không có lợi và rủi ro hơn. Khi giá Bitcoin tăng lên, những người giảm giá Bitcoin có thể mất hàng tỷ trong việc thanh lý.
Khi thị trường ngắn đang thu hẹp và việc vay Bitcoin trở nên quá đắt, thanh khoản của thị trường quyền chọn sẽ giảm. Giao dịch chênh lệch giá sẽ trở nên ít linh hoạt hơn, điều này có thể dẫn đến sự biến dạng trong giá hợp đồng tương lai khi chúng có thể phải đối mặt với những chênh lệch lớn hơn từ thị trường giao ngay.
Về mặt cá nhân, những vấn đề này mở ra nhiều rủi ro đối tác, sự phụ thuộc vào lòng tin và nhu cầu về đòn bẩy. Thật mỉa mai, tất cả những rủi ro này chính là điều mà Bitcoin được tạo ra để chống lại ngay từ đầu.
Kết luận
Thị trường crypto và thị trường tài chính rộng lớn hơn có cấu trúc phức tạp, và mỗi hành động đều góp phần vào nhiều tác động, cả tích cực lẫn tiêu cực.
Nhu cầu cao đối với Bitcoin từ các tổ chức, tập đoàn và chính phủ có thể khiến việc vay Bitcoin trở nên khó khăn. Điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường phái sinh và dẫn đến sự biến động giá cũng như thanh lý trên các thị trường ngắn hạn. Điều này có thể làm mọi thứ trở nên tồi tệ hơn cho các tác nhân, tùy thuộc vào dự trữ Bitcoin; đó là cách mà vòng tròn này khép lại. Tuy nhiên, khi giá Bitcoin ổn định và quy định có thể trở nên thân thiện hơn, vẫn có hy vọng cho một kịch bản tích cực.