Phân tích lợi nhuận của Bots MEV trong việc Kinh doanh chênh lệch giá giữa CEX và DEX

Bài báo học thuật mới đây đã nghiên cứu sâu về lợi nhuận từ việc kinh doanh chênh lệch giá của Bots MEV giữa các sàn giao dịch tập trung (CEX) và sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Nghiên cứu này sử dụng phương pháp chính quy, lần đầu tiên đưa ra phân tích hệ thống cho vấn đề được quan tâm nhưng khó định lượng này.

Nghiên cứu cho thấy, lợi nhuận từ việc kinh doanh chênh lệch giá của các Bots MEV tuy đáng kể, nhưng không đạt đến mức kỳ vọng chung của bên ngoài. Lợi nhuận vượt trội của các nhà giao dịch hàng đầu chủ yếu giảm nhanh trong khoảng 0,5 đến 2 giây. Đồng thời, thị trường thể hiện rõ xu hướng tập trung, hiện tượng này đặc biệt rõ ràng trong lĩnh vực người xây dựng khối.

Cần lưu ý rằng, khi sự cạnh tranh giữa các nhà xây dựng blockchain gia tăng, không gian lợi nhuận từ việc Kinh doanh chênh lệch giá CEX-DEX đang thu hẹp theo từng năm. Để đối phó với xu hướng này, các Bots đang sâu sắc hòa nhập vào quy trình xây dựng blockchain theo nhiều cách khác nhau. Nghiên cứu cho thấy, những Bots gắn bó chặt chẽ với các nhà xây dựng blockchain thường có lợi nhuận bề mặt thấp hơn, nhưng lợi nhuận thực tế có thể được giữ lại dưới dạng các bên liên quan.

Thú vị là, những người xây dựng khối có thị phần nhỏ hơn lại có các nhà kinh doanh chênh lệch giá liên quan có thể giữ lại tỷ lệ lợi nhuận thực tế cao hơn. Ngay cả hai nhà xây dựng khối hàng đầu trong ngành cũng có tỷ suất lợi nhuận rất mỏng, cho thấy sự cạnh tranh khốc liệt trong lĩnh vực này.

Cụ thể, dữ liệu cho thấy trong thời gian nghiên cứu kéo dài 1 năm 7 tháng, tổng khối lượng giao dịch của 19 robot Kinh doanh chênh lệch giá CEX-DEX đạt 241 tỷ USD, thu về 233.8 triệu USD lợi nhuận. Tuy nhiên, sau khi trừ đi 143.7 triệu USD chi trả cho các nhà xây dựng khối, lợi nhuận ròng chỉ còn 90.1 triệu USD. Trung bình, tỷ lệ lợi nhuận từ Kinh doanh chênh lệch giá CEX-DEX là 38.5%.

Nghiên cứu cũng tiết lộ đặc điểm nhanh chóng biến mất của tín hiệu kinh doanh chênh lệch giá. Hầu hết các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá biến mất nhanh chóng trong vài giây, thời điểm phòng ngừa tốt nhất thường xuất hiện trong khoảng 0.5-1.5 giây.

Đối với những người xây dựng khối, tình hình trở nên phức tạp hơn. Dù thị phần của rsync đứng thứ ba đã giảm, nhưng tỷ suất lợi nhuận lại tăng vọt từ 5% lên trên 25%. So với đó, khả năng sinh lời của hai nhà xây dựng đứng đầu lại hạn chế, tỷ suất lợi nhuận tổng hợp của beaverbuild chỉ là 7.92%, trong khi Titan chỉ có 5.85%.

Nghiên cứu cũng phát hiện ra một số mối quan hệ hợp tác ẩn giữa "người xây dựng khối + Kinh doanh chênh lệch giá", chẳng hạn như beaverbuild với SCP, rsync với Wintermute, v.v. Giao dịch "dòng lệnh" không minh bạch này khiến cấu trúc thị trường trở nên khó phân tích hơn.

Nói chung, tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp xây dựng khối thấp, và hầu như không có không gian sống cho những người mới tham gia mà không có dòng đơn hàng MEV có giá trị cao. Cơ chế đấu giá khối hiện tại tồn tại vấn đề về hiệu quả, một mặt làm giảm lợi nhuận của người xây dựng, mặt khác cũng dẫn đến sự phân mảnh của dòng đơn hàng. Tuy nhiên, BuilderNet mới ra mắt có thể mang lại cơ hội cho tình huống này, với hy vọng nâng cao thu nhập của người xây dựng khối.