Cục Dự trữ Liên bang (FED) duy trì lãi suất không đổi, Bitcoin có thể sẽ đón nhận cơ hội bật lại
Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong cuộc họp chính sách mới nhất đã quyết định giữ nguyên mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 4.25%-4.50%. Mặc dù động thái này phù hợp với kỳ vọng của thị trường, nhưng ngôn từ chính sách, dự đoán kinh tế và hướng dẫn về lộ trình lãi suất trong tương lai đã có tác động sâu rộng đến thị trường. Cuộc họp lần này không chỉ tiết lộ đánh giá mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) về môi trường kinh tế hiện tại, mà còn ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về tình trạng thanh khoản trong tương lai, từ đó tác động trực tiếp đến thị trường tài sản toàn cầu, bao gồm cả tiền điện tử.
Một, Giải thích cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED): Chính sách ổn định, điều chỉnh kỳ vọng thị trường
1.1 Nội dung chính của quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (FED): duy trì chính sách ổn định, nhưng phát đi tín hiệu nới lỏng.
Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong cuộc họp lần này đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản, và trong tuyên bố sau cuộc họp nhấn mạnh "quan điểm chính sách vẫn mang tính hạn chế, nhằm đảm bảo lạm phát trở về mục tiêu 2%". Diễn đạt này cho thấy, Cục Dự trữ Liên bang vẫn cho rằng mức lạm phát hiện tại không đủ để hỗ trợ việc giảm lãi suất ngay lập tức, nhưng so với vài cuộc họp trước đó, ngôn từ của quyết định lần này đã có phần mềm mại hơn. Ví dụ, trong các tuyên bố trước đó, Cục Dự trữ Liên bang đã nhiều lần nhấn mạnh "cần có thời gian lâu hơn cho chính sách hạn chế", nhưng trong cuộc họp lần này, diễn đạt đó đã được làm yếu đi, thay vào đó nhấn mạnh rằng các quyết định trong tương lai sẽ dựa trên dữ liệu kinh tế để điều chỉnh. Sự thay đổi này được thị trường hiểu là Cục Dự trữ Liên bang đang chuẩn bị cho việc chuyển hướng chính sách trong tương lai.
Ngoài ra, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã hạ nhẹ dự báo tăng trưởng GDP trong ước tính kinh tế mới nhất, và điều chỉnh tăng dự báo lạm phát trong vài năm tới, cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang cân nhắc mâu thuẫn giữa sự chậm lại của nền kinh tế và sự dai dẳng của lạm phát. Ví dụ, FED dự đoán tỷ lệ tăng trưởng GDP của Mỹ vào năm 2025 sẽ giảm từ 2,1% dự đoán trước đó xuống còn 1,8%, trong khi PCE lõi năm 2025 sẽ tăng từ 2,2% lên 2,4%. Sự điều chỉnh dự báo này phản ánh thái độ thận trọng của FED đối với tình hình kinh tế trong tương lai, tức là: mặc dù tăng trưởng kinh tế có phần chậm lại, nhưng lạm phát vẫn có độ dai dẳng nhất định, vì vậy sẽ không vội vàng cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn.
Một điểm quan trọng khác cần chú ý là chính sách bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Kể từ khi bắt đầu thu hẹp bảng cân đối vào tháng 6 năm 2022, FED đã giảm tối đa 60 tỷ USD trái phiếu kho bạc và 35 tỷ USD MBS mỗi tháng. Tại cuộc họp này, FED thông báo rằng nhịp độ thu hẹp sẽ giảm từ 60 tỷ USD xuống 50 tỷ USD, sự điều chỉnh này mặc dù không lớn nhưng đã giải phóng tín hiệu rằng chu kỳ thắt chặt thanh khoản sắp dừng lại. Việc thu hẹp bảng cân đối của FED là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường, vì nó trực tiếp quyết định lượng đô la có sẵn trên thị trường. Trong hai năm qua, do chính sách thắt chặt của FED, một lượng lớn thanh khoản đã bị rút khỏi thị trường, dẫn đến áp lực lên thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử. Nhịp độ thu hẹp này có nghĩa là FED có thể đang chuẩn bị cho việc nới lỏng thanh khoản trong tương lai.
Biểu đồ điểm là một trong những công cụ quan trọng để thị trường giải thích hướng đi của chính sách Cục Dự trữ Liên bang (FED). Tại cuộc họp lần này, biểu đồ điểm cho thấy dự đoán mức lãi suất trung vị của các thành viên FOMC vào năm 2025 là 3.75%, có nghĩa là ít nhất hai lần giảm lãi suất. Mặc dù dự đoán này về cơ bản phù hợp với kỳ vọng trước đó của thị trường, nhưng vẫn có những khác biệt về chi tiết. Một số quan chức dự đoán rằng việc giảm lãi suất có thể bắt đầu sớm nhất vào quý 4 năm 2024, trong khi một số quan chức khác cho rằng phải đến giữa năm 2025 mới có thể giảm lãi suất. Sự khác biệt này cho thấy, bên trong Cục Dự trữ Liên bang (FED) vẫn còn những quan điểm khác nhau về tính bền vững của lạm phát, và điều này cũng sẽ dẫn đến một sự không chắc chắn lớn về con đường chính sách trong tương lai.
Tổng thể, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong cuộc họp này đã quyết định giữ lãi suất không thay đổi, nhưng lại phát đi một loạt tín hiệu nới lỏng: ngôn ngữ mềm mại hơn, giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán, điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kinh tế và biểu đồ điểm cho thấy lộ trình giảm lãi suất. Những yếu tố này kết hợp lại đã khiến thị trường bắt đầu đánh giá lại môi trường chính sách tiền tệ trong tương lai, và trực tiếp ảnh hưởng đến diễn biến giá tài sản.
1.2 Chính sách Cục Dự trữ Liên bang (FED) tác động trực tiếp đến thị trường: Điểm xoay chuyển thanh khoản gần kề, tài sản rủi ro đón nhận cơ hội.
Sự điều chỉnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể được phân tích từ nhiều khía cạnh, đặc biệt là chỉ số đô la Mỹ, lợi suất trái phiếu Mỹ, thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử. Sau khi quyết định này được công bố, phản ứng ngay lập tức của thị trường cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư về việc cải thiện thanh khoản đang gia tăng, điều này cũng báo hiệu rằng các tài sản rủi ro cao như Bitcoin có thể bước vào chu kỳ bật lại.
Đầu tiên, chỉ số đô la Mỹ đã giảm mạnh. Chỉ số đô la Mỹ là chỉ số quan trọng để đo lường dòng vốn toàn cầu. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) ám chỉ rằng có thể sẽ làm chậm quá trình thắt chặt trong tương lai, chỉ số đô la Mỹ đã nhanh chóng giảm, đạt mức giảm ngày lớn nhất kể từ đầu năm 2023. Đô la suy yếu thường có nghĩa là vốn toàn cầu sẵn sàng chảy vào các tài sản có lợi suất cao, điều này hỗ trợ cho thị trường chứng khoán Mỹ, vàng cũng như các tài sản rủi ro như Bitcoin. Trong hai năm qua, do Cục Dự trữ Liên bang (FED) liên tục tăng lãi suất, chỉ số đô la Mỹ giữ vững sức mạnh, dẫn đến việc vốn chảy ra khỏi các thị trường mới nổi và các tài sản rủi ro chịu áp lực. Và bây giờ, với sự thay đổi trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED), thị trường bắt đầu kỳ vọng rằng chu kỳ mạnh mẽ của đô la có thể sắp kết thúc, điều này sẽ có lợi cho các tài sản tiền điện tử như Bitcoin thu hút nhiều vốn hơn.
Thứ hai, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, điểm xoay của lãi suất bắt đầu xuất hiện. Sự thay đổi của lợi suất trái phiếu Mỹ thường được coi là dự đoán của thị trường về môi trường lãi suất trong tương lai. Sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (FED), lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.3% xuống 4.1%, cho thấy thị trường đang sớm tiêu hóa khả năng giảm lãi suất trong tương lai. Đối với thị trường chứng khoán và tiền điện tử, lợi suất trái phiếu Mỹ thấp hơn có nghĩa là chi phí vốn giảm, từ đó nâng cao sức hấp dẫn của tài sản rủi ro. Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, Bitcoin thường có hiệu suất mạnh mẽ hơn, vì điều này có nghĩa là môi trường thanh khoản của thị trường đang được cải thiện.
Về thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng đã có một sự Bật lại mạnh mẽ. Sự điều chỉnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) có ảnh hưởng đặc biệt rõ ràng đối với cổ phiếu công nghệ, vì các doanh nghiệp công nghệ thường phụ thuộc vào chi phí tài chính thấp hơn, trong khi kỳ vọng giảm lãi suất gia tăng đã khiến các nhà đầu tư đổ xô vào những cổ phiếu này. Chỉ số Nasdaq đã tăng vọt hơn 2% sau cuộc họp chính sách, trong khi giá cổ phiếu của các doanh nghiệp tăng trưởng như Tesla, Apple cũng đã có sự hồi phục. Xu hướng này là một tín hiệu tích cực cho thị trường tiền điện tử, vì trong những năm gần đây, mối tương quan giữa cổ phiếu công nghệ và Bitcoin ngày càng tăng, sự liên kết của chúng trong dòng tiền cũng trở nên rõ ràng hơn.
Phản ứng của thị trường tiền điện tử cũng nhanh chóng. Giá Bitcoin đã tăng hơn 5% ngay sau khi quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (FED) được công bố, vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 85,000 USD. Các đồng coin chính như Ethereum cũng đồng loạt tăng, điều này phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng thanh khoản đang được củng cố. Nếu Cục Dự trữ Liên bang (FED) tiếp tục phát đi tín hiệu nới lỏng trong vài tháng tới, Bitcoin có thể sẽ bước vào một đợt tăng giá mới, thậm chí có thể vượt qua các mức cao trước đó.
Tổng hợp lại, mặc dù quyết định chính sách lần này của Cục Dự trữ Liên bang (FED) không điều chỉnh lãi suất ngay lập tức, nhưng tín hiệu được phát ra có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường. Đồng đô la yếu đi, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, cổ phiếu công nghệ tăng, và Bitcoin bật lại, đều cho thấy thị trường đang dần điều chỉnh kỳ vọng về tính thanh khoản. Đối với nhà đầu tư, điều này có nghĩa là điểm xoay chuyển về tính thanh khoản có thể đã đến gần, trong khi các tài sản rủi ro cao như Bitcoin có thể sẽ đón nhận một chu kỳ tăng giá mới.
Hai, bối cảnh vĩ mô của thị trường: điểm xoay chuyển về tính thanh khoản đã đến, vốn có thể quay trở lại tài sản rủi ro
Trong hai năm qua, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua một đợt siết chặt thanh khoản chưa từng có. Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất từ tháng 3 năm 2022 và đồng thời thực hiện việc thu hẹp bảng cân đối kế toán quy mô lớn, khiến môi trường tài chính toàn cầu biến động mạnh. Chính sách này đã dẫn đến sự giảm sút của thanh khoản USD, tăng chi phí vốn, và giá các tài sản rủi ro đã giảm mạnh. Bitcoin, như một loại tài sản có rủi ro cao và tính biến động cao, đã phải đối mặt với những chấn động thị trường dữ dội trong quá trình này. Tuy nhiên, khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) làm chậm bước thu hẹp bảng cân đối kế toán vào năm 2024, dòng chảy của tiền trên thị trường đang có những thay đổi tinh tế, có thể thời điểm đảo chiều thanh khoản đã âm thầm đến.
2.1 Phân tích môi trường thanh khoản gần đây: Điểm uốn của vốn thị trường đã xuất hiện, một lượng lớn vốn ngoài thị trường đang chờ vào.
Trong bối cảnh các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đồng loạt thắt chặt chính sách từ năm 2022-2023, dòng vốn thị trường có xu hướng bảo thủ, định giá tài sản rủi ro bị áp lực nghiêm trọng. Tuy nhiên, nhiều chỉ số dữ liệu từ đầu năm 2024 cho thấy môi trường thanh khoản đang có sự thay đổi.
Trước tiên, bước tiến của sự thắt chặt thanh khoản toàn cầu đang chậm lại. Trong hai năm qua, do các hành động tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn như Cục Dự trữ Liên bang (FED), Ngân hàng Trung ương Châu Âu, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua sự chảy vốn nghiêm trọng và giảm đòn bẩy, dẫn đến cả thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử đều chịu áp lực. Tuy nhiên, trong cuộc họp về lãi suất vào tháng 3 năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang đã rõ ràng tuyên bố rằng tốc độ thu hẹp bảng cân đối sẽ chậm lại, và biểu đồ điểm cho thấy có thể sẽ có 2-3 lần cắt giảm lãi suất trong vòng 12 tháng tới. Điều này có nghĩa là sức ép của chính sách tiền tệ thắt chặt trong hai năm qua đang giảm bớt, và thanh khoản thị trường có thể sẽ được cải thiện.
Thứ hai, sự liên kết giữa thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử đã tăng cường, thị trường tiền điện tử trở nên nhạy cảm hơn với sự thay đổi của tính thanh khoản vĩ mô. Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ (, đặc biệt là chỉ số Nasdaq ), đã đạt đến mức tương quan 90 ngày liên tục là 0.75 vào năm 2024, cho thấy sự liên kết giữa hai bên đã rõ ràng hơn. Nói cách khác, hiệu suất của các cổ phiếu công nghệ có ảnh hưởng ngày càng lớn đến Bitcoin, trong khi các cổ phiếu công nghệ rất nhạy cảm với lãi suất. Khi thị trường điều chỉnh chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang (FED), các cổ phiếu công nghệ đã bắt đầu phục hồi, và xu hướng này rất có thể sẽ kéo theo giá của các tài sản tiền điện tử như Bitcoin hồi phục.
Ngoài ra, tâm lý tránh rủi ro của các nhà đầu tư tăng lên, dẫn đến việc các tổ chức giảm phân bổ tài sản tiền điện tử, nhưng cấu trúc thị trường vẫn khỏe mạnh. Trong nửa cuối năm 2023, do lợi suất trái phiếu Mỹ nhanh chóng tăng lên, kỳ vọng của thị trường về lãi suất cao trong thời gian dài khiến phần lớn các nhà đầu tư tổ chức giảm phân bổ vào tài sản tiền điện tử. Các quỹ đầu cơ và các tổ chức truyền thống đều chuyển tiền sang trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, quỹ thị trường tiền tệ và các tài sản ít rủi ro khác, dẫn đến giảm thanh khoản thị trường Bitcoin, khối lượng giao dịch giảm. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng không có rủi ro hệ thống nào xuất hiện trên thị trường, cấu trúc của thị trường tiền điện tử vẫn khá khỏe mạnh, dòng tiền vào quỹ ETF BTC giao ngay vẫn duy trì ổn định, cho thấy các tổ chức vẫn đang tìm kiếm thời điểm thích hợp để gia nhập.
Điều quan trọng nhất là tổng số dư của thị trường stablecoin đã tăng lên 229 tỷ USD, cho thấy rằng vốn ngoài thị trường đang tích lũy, chờ đợi để gia nhập. Dữ liệu lịch sử cho thấy, lượng cung stablecoin có liên quan mật thiết đến dòng vốn trong thị trường tiền điện tử. Khi tổng giá trị thị trường stablecoin tăng lên, thường có nghĩa là thị trường tiền điện tử sắp đón nhận dòng vốn mới. Hiện tại, tổng số dư của USDT và USDC đã tiếp tục tăng kể từ cuối năm 2023, cho thấy một lượng vốn lớn đang chờ đợi bên ngoài, và một khi xu hướng thị trường được xác định, những nguồn vốn này có thể nhanh chóng quay trở lại Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác.
Tổng thể mà nói, mặc dù thị trường tiền điện tử vẫn bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn của nền kinh tế vĩ mô, nhưng áp lực thắt chặt thanh khoản toàn cầu đang giảm bớt, và vẫn có một lượng lớn vốn chờ đợi để tham gia vào thị trường. Nếu trong vài tháng tới Cục Dự trữ Liên bang (FED) tiếp tục phát tín hiệu ôn hòa và thanh khoản toàn cầu cải thiện, thị trường tiền điện tử có khả năng chào đón một chu kỳ bật lại mới.
2.2 Mối quan hệ giữa tính thanh khoản USD và thị trường tiền điện tử: Dữ liệu lịch sử tiết lộ quy luật biến động của Bitcoin
Từ dữ liệu lịch sử, mức độ lỏng lẻo của tính thanh khoản đô la Mỹ có mối liên hệ chặt chẽ với hiệu suất của thị trường Bitcoin. Cụ thể, trong môi trường lãi suất thấp và chính sách tiền tệ nới lỏng, Bitcoin thường chứng kiến sự tăng giá mạnh, trong khi trong môi trường lãi suất cao và chính sách thắt chặt, Bitcoin phải đối mặt với áp lực lớn. Chúng ta có thể chia nhỏ xu hướng này thành ba giai đoạn sau:
Giai đoạn 1: 2017-2021 ------ Chu kỳ nới lỏng thúc đẩy thị trường bò BTC
Từ năm 2017-2021, Cục Dự trữ Liên bang (FED) duy trì lãi suất thấp và chính sách QE, tính thanh khoản toàn cầu trở nên cực kỳ dồi dào. Trong giai đoạn này, sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với tài sản rủi ro tăng mạnh, Bitcoin đã trải qua hai đợt thị trường bò:
Năm 2017, giá BTC đã tăng từ 1000 USD lên 20000 USD, mức tăng vượt quá 20 lần.
Năm 2020-2021, Cục Dự trữ Liên bang (FED) vì đại dịch đã thực hiện lãi suất 0% + QE vô hạn, giá Bitcoin đã tăng vọt từ 4000 USD lên 69000 USD, thiết lập mức cao kỷ lục.
Giai đoạn 2: Năm 2022-2023 ------ Chính sách thắt chặt dẫn đến BTC giảm mạnh
Năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã tăng lãi suất một cách mạnh mẽ ( tổng cộng 11 lần, đưa lãi suất từ 0.25% lên 5.5% ), và đồng thời thực hiện việc thu hẹp bảng cân đối kế toán quy mô lớn, dẫn đến sự siết chặt thanh khoản toàn cầu. Bitcoin, như một tài sản có độ biến động cao, đã trải qua sự điều chỉnh lớn trong thời gian này, với mức giảm hơn 60% trong cả năm. Các nhà đầu tư tổ chức rút lui, khối lượng giao dịch trên thị trường giảm mạnh.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GhostAddressMiner
· 23giờ trước
on-chain vài địa chỉ nhà đầu tư lớn OTC đã bắt đầu có sự biến động, ngồi chờ diễn biến tiếp theo.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityWitch
· 08-09 17:51
các hồ tối thì thầm... nghi thức bị cấm của btc bắt đầu ngay bây giờ
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingersPaper
· 08-09 17:44
chơi đùa với mọi người một lúc thì sướng, mua đáy là nghĩa trang hỏa táng hhhh, ai chịu nổi cái thị trường Bear này chứ? Mặc dù cảm thấy có chút trò phản弹, nhưng lần này tôi thật sự không dám All in nữa, tay tôi đã bị割麻了 lần trước.
Xem bản gốcTrả lời0
ZKProofster
· 08-09 17:30
nói một cách kỹ thuật... các yếu tố vĩ mô chỉ là tiếng ồn. cơ bản của btc vẫn không thay đổi thật lòng mà nói.
Cục Dự trữ Liên bang (FED) duy trì lãi suất không đổi Bitcoin có thể sẽ đón nhận cơ hội bật lại.
Cục Dự trữ Liên bang (FED) duy trì lãi suất không đổi, Bitcoin có thể sẽ đón nhận cơ hội bật lại
Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong cuộc họp chính sách mới nhất đã quyết định giữ nguyên mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 4.25%-4.50%. Mặc dù động thái này phù hợp với kỳ vọng của thị trường, nhưng ngôn từ chính sách, dự đoán kinh tế và hướng dẫn về lộ trình lãi suất trong tương lai đã có tác động sâu rộng đến thị trường. Cuộc họp lần này không chỉ tiết lộ đánh giá mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) về môi trường kinh tế hiện tại, mà còn ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về tình trạng thanh khoản trong tương lai, từ đó tác động trực tiếp đến thị trường tài sản toàn cầu, bao gồm cả tiền điện tử.
Một, Giải thích cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED): Chính sách ổn định, điều chỉnh kỳ vọng thị trường
1.1 Nội dung chính của quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (FED): duy trì chính sách ổn định, nhưng phát đi tín hiệu nới lỏng.
Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong cuộc họp lần này đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản, và trong tuyên bố sau cuộc họp nhấn mạnh "quan điểm chính sách vẫn mang tính hạn chế, nhằm đảm bảo lạm phát trở về mục tiêu 2%". Diễn đạt này cho thấy, Cục Dự trữ Liên bang vẫn cho rằng mức lạm phát hiện tại không đủ để hỗ trợ việc giảm lãi suất ngay lập tức, nhưng so với vài cuộc họp trước đó, ngôn từ của quyết định lần này đã có phần mềm mại hơn. Ví dụ, trong các tuyên bố trước đó, Cục Dự trữ Liên bang đã nhiều lần nhấn mạnh "cần có thời gian lâu hơn cho chính sách hạn chế", nhưng trong cuộc họp lần này, diễn đạt đó đã được làm yếu đi, thay vào đó nhấn mạnh rằng các quyết định trong tương lai sẽ dựa trên dữ liệu kinh tế để điều chỉnh. Sự thay đổi này được thị trường hiểu là Cục Dự trữ Liên bang đang chuẩn bị cho việc chuyển hướng chính sách trong tương lai.
Ngoài ra, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã hạ nhẹ dự báo tăng trưởng GDP trong ước tính kinh tế mới nhất, và điều chỉnh tăng dự báo lạm phát trong vài năm tới, cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang cân nhắc mâu thuẫn giữa sự chậm lại của nền kinh tế và sự dai dẳng của lạm phát. Ví dụ, FED dự đoán tỷ lệ tăng trưởng GDP của Mỹ vào năm 2025 sẽ giảm từ 2,1% dự đoán trước đó xuống còn 1,8%, trong khi PCE lõi năm 2025 sẽ tăng từ 2,2% lên 2,4%. Sự điều chỉnh dự báo này phản ánh thái độ thận trọng của FED đối với tình hình kinh tế trong tương lai, tức là: mặc dù tăng trưởng kinh tế có phần chậm lại, nhưng lạm phát vẫn có độ dai dẳng nhất định, vì vậy sẽ không vội vàng cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn.
Một điểm quan trọng khác cần chú ý là chính sách bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Kể từ khi bắt đầu thu hẹp bảng cân đối vào tháng 6 năm 2022, FED đã giảm tối đa 60 tỷ USD trái phiếu kho bạc và 35 tỷ USD MBS mỗi tháng. Tại cuộc họp này, FED thông báo rằng nhịp độ thu hẹp sẽ giảm từ 60 tỷ USD xuống 50 tỷ USD, sự điều chỉnh này mặc dù không lớn nhưng đã giải phóng tín hiệu rằng chu kỳ thắt chặt thanh khoản sắp dừng lại. Việc thu hẹp bảng cân đối của FED là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường, vì nó trực tiếp quyết định lượng đô la có sẵn trên thị trường. Trong hai năm qua, do chính sách thắt chặt của FED, một lượng lớn thanh khoản đã bị rút khỏi thị trường, dẫn đến áp lực lên thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử. Nhịp độ thu hẹp này có nghĩa là FED có thể đang chuẩn bị cho việc nới lỏng thanh khoản trong tương lai.
Biểu đồ điểm là một trong những công cụ quan trọng để thị trường giải thích hướng đi của chính sách Cục Dự trữ Liên bang (FED). Tại cuộc họp lần này, biểu đồ điểm cho thấy dự đoán mức lãi suất trung vị của các thành viên FOMC vào năm 2025 là 3.75%, có nghĩa là ít nhất hai lần giảm lãi suất. Mặc dù dự đoán này về cơ bản phù hợp với kỳ vọng trước đó của thị trường, nhưng vẫn có những khác biệt về chi tiết. Một số quan chức dự đoán rằng việc giảm lãi suất có thể bắt đầu sớm nhất vào quý 4 năm 2024, trong khi một số quan chức khác cho rằng phải đến giữa năm 2025 mới có thể giảm lãi suất. Sự khác biệt này cho thấy, bên trong Cục Dự trữ Liên bang (FED) vẫn còn những quan điểm khác nhau về tính bền vững của lạm phát, và điều này cũng sẽ dẫn đến một sự không chắc chắn lớn về con đường chính sách trong tương lai.
Tổng thể, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong cuộc họp này đã quyết định giữ lãi suất không thay đổi, nhưng lại phát đi một loạt tín hiệu nới lỏng: ngôn ngữ mềm mại hơn, giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán, điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kinh tế và biểu đồ điểm cho thấy lộ trình giảm lãi suất. Những yếu tố này kết hợp lại đã khiến thị trường bắt đầu đánh giá lại môi trường chính sách tiền tệ trong tương lai, và trực tiếp ảnh hưởng đến diễn biến giá tài sản.
1.2 Chính sách Cục Dự trữ Liên bang (FED) tác động trực tiếp đến thị trường: Điểm xoay chuyển thanh khoản gần kề, tài sản rủi ro đón nhận cơ hội.
Sự điều chỉnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể được phân tích từ nhiều khía cạnh, đặc biệt là chỉ số đô la Mỹ, lợi suất trái phiếu Mỹ, thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử. Sau khi quyết định này được công bố, phản ứng ngay lập tức của thị trường cho thấy kỳ vọng của nhà đầu tư về việc cải thiện thanh khoản đang gia tăng, điều này cũng báo hiệu rằng các tài sản rủi ro cao như Bitcoin có thể bước vào chu kỳ bật lại.
Đầu tiên, chỉ số đô la Mỹ đã giảm mạnh. Chỉ số đô la Mỹ là chỉ số quan trọng để đo lường dòng vốn toàn cầu. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) ám chỉ rằng có thể sẽ làm chậm quá trình thắt chặt trong tương lai, chỉ số đô la Mỹ đã nhanh chóng giảm, đạt mức giảm ngày lớn nhất kể từ đầu năm 2023. Đô la suy yếu thường có nghĩa là vốn toàn cầu sẵn sàng chảy vào các tài sản có lợi suất cao, điều này hỗ trợ cho thị trường chứng khoán Mỹ, vàng cũng như các tài sản rủi ro như Bitcoin. Trong hai năm qua, do Cục Dự trữ Liên bang (FED) liên tục tăng lãi suất, chỉ số đô la Mỹ giữ vững sức mạnh, dẫn đến việc vốn chảy ra khỏi các thị trường mới nổi và các tài sản rủi ro chịu áp lực. Và bây giờ, với sự thay đổi trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED), thị trường bắt đầu kỳ vọng rằng chu kỳ mạnh mẽ của đô la có thể sắp kết thúc, điều này sẽ có lợi cho các tài sản tiền điện tử như Bitcoin thu hút nhiều vốn hơn.
Thứ hai, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, điểm xoay của lãi suất bắt đầu xuất hiện. Sự thay đổi của lợi suất trái phiếu Mỹ thường được coi là dự đoán của thị trường về môi trường lãi suất trong tương lai. Sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (FED), lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.3% xuống 4.1%, cho thấy thị trường đang sớm tiêu hóa khả năng giảm lãi suất trong tương lai. Đối với thị trường chứng khoán và tiền điện tử, lợi suất trái phiếu Mỹ thấp hơn có nghĩa là chi phí vốn giảm, từ đó nâng cao sức hấp dẫn của tài sản rủi ro. Dữ liệu lịch sử cho thấy, khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, Bitcoin thường có hiệu suất mạnh mẽ hơn, vì điều này có nghĩa là môi trường thanh khoản của thị trường đang được cải thiện.
Về thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng đã có một sự Bật lại mạnh mẽ. Sự điều chỉnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) có ảnh hưởng đặc biệt rõ ràng đối với cổ phiếu công nghệ, vì các doanh nghiệp công nghệ thường phụ thuộc vào chi phí tài chính thấp hơn, trong khi kỳ vọng giảm lãi suất gia tăng đã khiến các nhà đầu tư đổ xô vào những cổ phiếu này. Chỉ số Nasdaq đã tăng vọt hơn 2% sau cuộc họp chính sách, trong khi giá cổ phiếu của các doanh nghiệp tăng trưởng như Tesla, Apple cũng đã có sự hồi phục. Xu hướng này là một tín hiệu tích cực cho thị trường tiền điện tử, vì trong những năm gần đây, mối tương quan giữa cổ phiếu công nghệ và Bitcoin ngày càng tăng, sự liên kết của chúng trong dòng tiền cũng trở nên rõ ràng hơn.
Phản ứng của thị trường tiền điện tử cũng nhanh chóng. Giá Bitcoin đã tăng hơn 5% ngay sau khi quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (FED) được công bố, vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 85,000 USD. Các đồng coin chính như Ethereum cũng đồng loạt tăng, điều này phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng thanh khoản đang được củng cố. Nếu Cục Dự trữ Liên bang (FED) tiếp tục phát đi tín hiệu nới lỏng trong vài tháng tới, Bitcoin có thể sẽ bước vào một đợt tăng giá mới, thậm chí có thể vượt qua các mức cao trước đó.
Tổng hợp lại, mặc dù quyết định chính sách lần này của Cục Dự trữ Liên bang (FED) không điều chỉnh lãi suất ngay lập tức, nhưng tín hiệu được phát ra có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường. Đồng đô la yếu đi, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, cổ phiếu công nghệ tăng, và Bitcoin bật lại, đều cho thấy thị trường đang dần điều chỉnh kỳ vọng về tính thanh khoản. Đối với nhà đầu tư, điều này có nghĩa là điểm xoay chuyển về tính thanh khoản có thể đã đến gần, trong khi các tài sản rủi ro cao như Bitcoin có thể sẽ đón nhận một chu kỳ tăng giá mới.
Hai, bối cảnh vĩ mô của thị trường: điểm xoay chuyển về tính thanh khoản đã đến, vốn có thể quay trở lại tài sản rủi ro
Trong hai năm qua, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua một đợt siết chặt thanh khoản chưa từng có. Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất từ tháng 3 năm 2022 và đồng thời thực hiện việc thu hẹp bảng cân đối kế toán quy mô lớn, khiến môi trường tài chính toàn cầu biến động mạnh. Chính sách này đã dẫn đến sự giảm sút của thanh khoản USD, tăng chi phí vốn, và giá các tài sản rủi ro đã giảm mạnh. Bitcoin, như một loại tài sản có rủi ro cao và tính biến động cao, đã phải đối mặt với những chấn động thị trường dữ dội trong quá trình này. Tuy nhiên, khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) làm chậm bước thu hẹp bảng cân đối kế toán vào năm 2024, dòng chảy của tiền trên thị trường đang có những thay đổi tinh tế, có thể thời điểm đảo chiều thanh khoản đã âm thầm đến.
2.1 Phân tích môi trường thanh khoản gần đây: Điểm uốn của vốn thị trường đã xuất hiện, một lượng lớn vốn ngoài thị trường đang chờ vào.
Trong bối cảnh các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đồng loạt thắt chặt chính sách từ năm 2022-2023, dòng vốn thị trường có xu hướng bảo thủ, định giá tài sản rủi ro bị áp lực nghiêm trọng. Tuy nhiên, nhiều chỉ số dữ liệu từ đầu năm 2024 cho thấy môi trường thanh khoản đang có sự thay đổi.
Trước tiên, bước tiến của sự thắt chặt thanh khoản toàn cầu đang chậm lại. Trong hai năm qua, do các hành động tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn như Cục Dự trữ Liên bang (FED), Ngân hàng Trung ương Châu Âu, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua sự chảy vốn nghiêm trọng và giảm đòn bẩy, dẫn đến cả thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử đều chịu áp lực. Tuy nhiên, trong cuộc họp về lãi suất vào tháng 3 năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang đã rõ ràng tuyên bố rằng tốc độ thu hẹp bảng cân đối sẽ chậm lại, và biểu đồ điểm cho thấy có thể sẽ có 2-3 lần cắt giảm lãi suất trong vòng 12 tháng tới. Điều này có nghĩa là sức ép của chính sách tiền tệ thắt chặt trong hai năm qua đang giảm bớt, và thanh khoản thị trường có thể sẽ được cải thiện.
Thứ hai, sự liên kết giữa thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử đã tăng cường, thị trường tiền điện tử trở nên nhạy cảm hơn với sự thay đổi của tính thanh khoản vĩ mô. Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ (, đặc biệt là chỉ số Nasdaq ), đã đạt đến mức tương quan 90 ngày liên tục là 0.75 vào năm 2024, cho thấy sự liên kết giữa hai bên đã rõ ràng hơn. Nói cách khác, hiệu suất của các cổ phiếu công nghệ có ảnh hưởng ngày càng lớn đến Bitcoin, trong khi các cổ phiếu công nghệ rất nhạy cảm với lãi suất. Khi thị trường điều chỉnh chính sách tương lai của Cục Dự trữ Liên bang (FED), các cổ phiếu công nghệ đã bắt đầu phục hồi, và xu hướng này rất có thể sẽ kéo theo giá của các tài sản tiền điện tử như Bitcoin hồi phục.
Ngoài ra, tâm lý tránh rủi ro của các nhà đầu tư tăng lên, dẫn đến việc các tổ chức giảm phân bổ tài sản tiền điện tử, nhưng cấu trúc thị trường vẫn khỏe mạnh. Trong nửa cuối năm 2023, do lợi suất trái phiếu Mỹ nhanh chóng tăng lên, kỳ vọng của thị trường về lãi suất cao trong thời gian dài khiến phần lớn các nhà đầu tư tổ chức giảm phân bổ vào tài sản tiền điện tử. Các quỹ đầu cơ và các tổ chức truyền thống đều chuyển tiền sang trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, quỹ thị trường tiền tệ và các tài sản ít rủi ro khác, dẫn đến giảm thanh khoản thị trường Bitcoin, khối lượng giao dịch giảm. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng không có rủi ro hệ thống nào xuất hiện trên thị trường, cấu trúc của thị trường tiền điện tử vẫn khá khỏe mạnh, dòng tiền vào quỹ ETF BTC giao ngay vẫn duy trì ổn định, cho thấy các tổ chức vẫn đang tìm kiếm thời điểm thích hợp để gia nhập.
Điều quan trọng nhất là tổng số dư của thị trường stablecoin đã tăng lên 229 tỷ USD, cho thấy rằng vốn ngoài thị trường đang tích lũy, chờ đợi để gia nhập. Dữ liệu lịch sử cho thấy, lượng cung stablecoin có liên quan mật thiết đến dòng vốn trong thị trường tiền điện tử. Khi tổng giá trị thị trường stablecoin tăng lên, thường có nghĩa là thị trường tiền điện tử sắp đón nhận dòng vốn mới. Hiện tại, tổng số dư của USDT và USDC đã tiếp tục tăng kể từ cuối năm 2023, cho thấy một lượng vốn lớn đang chờ đợi bên ngoài, và một khi xu hướng thị trường được xác định, những nguồn vốn này có thể nhanh chóng quay trở lại Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác.
Tổng thể mà nói, mặc dù thị trường tiền điện tử vẫn bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn của nền kinh tế vĩ mô, nhưng áp lực thắt chặt thanh khoản toàn cầu đang giảm bớt, và vẫn có một lượng lớn vốn chờ đợi để tham gia vào thị trường. Nếu trong vài tháng tới Cục Dự trữ Liên bang (FED) tiếp tục phát tín hiệu ôn hòa và thanh khoản toàn cầu cải thiện, thị trường tiền điện tử có khả năng chào đón một chu kỳ bật lại mới.
2.2 Mối quan hệ giữa tính thanh khoản USD và thị trường tiền điện tử: Dữ liệu lịch sử tiết lộ quy luật biến động của Bitcoin
Từ dữ liệu lịch sử, mức độ lỏng lẻo của tính thanh khoản đô la Mỹ có mối liên hệ chặt chẽ với hiệu suất của thị trường Bitcoin. Cụ thể, trong môi trường lãi suất thấp và chính sách tiền tệ nới lỏng, Bitcoin thường chứng kiến sự tăng giá mạnh, trong khi trong môi trường lãi suất cao và chính sách thắt chặt, Bitcoin phải đối mặt với áp lực lớn. Chúng ta có thể chia nhỏ xu hướng này thành ba giai đoạn sau:
Giai đoạn 1: 2017-2021 ------ Chu kỳ nới lỏng thúc đẩy thị trường bò BTC
Từ năm 2017-2021, Cục Dự trữ Liên bang (FED) duy trì lãi suất thấp và chính sách QE, tính thanh khoản toàn cầu trở nên cực kỳ dồi dào. Trong giai đoạn này, sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với tài sản rủi ro tăng mạnh, Bitcoin đã trải qua hai đợt thị trường bò:
Năm 2017, giá BTC đã tăng từ 1000 USD lên 20000 USD, mức tăng vượt quá 20 lần.
Năm 2020-2021, Cục Dự trữ Liên bang (FED) vì đại dịch đã thực hiện lãi suất 0% + QE vô hạn, giá Bitcoin đã tăng vọt từ 4000 USD lên 69000 USD, thiết lập mức cao kỷ lục.
Giai đoạn 2: Năm 2022-2023 ------ Chính sách thắt chặt dẫn đến BTC giảm mạnh
Năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã tăng lãi suất một cách mạnh mẽ ( tổng cộng 11 lần, đưa lãi suất từ 0.25% lên 5.5% ), và đồng thời thực hiện việc thu hẹp bảng cân đối kế toán quy mô lớn, dẫn đến sự siết chặt thanh khoản toàn cầu. Bitcoin, như một tài sản có độ biến động cao, đã trải qua sự điều chỉnh lớn trong thời gian này, với mức giảm hơn 60% trong cả năm. Các nhà đầu tư tổ chức rút lui, khối lượng giao dịch trên thị trường giảm mạnh.