Tổng quan thị trường tiền điện tử quý 2 năm 2025: Sự tuân thủ và lợi nhuận thực sự thúc đẩy sự chuyển biến cấu trúc
Quý 2 năm 2025, thị trường tiền điện tử xuất hiện xu hướng hồi phục tổng thể. Môi trường vĩ mô toàn cầu ổn định, chính sách thuế quan được nới lỏng, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn và cấu trúc tài sản. Đồng thời, nhiều quốc gia và khu vực đã đưa ra các chính sách thân thiện, thị trường tài chính truyền thống bắt đầu chủ động đón nhận mã hóa, liên kết cấu trúc token với tài sản tài chính truyền thống, đạt được "tài chính hóa" cấu trúc vốn.
Thị trường stablecoin trong quý này đặc biệt sôi động. Từ việc mở rộng quy mô đến việc khung pháp lý đa quốc gia được triển khai, cũng như IPO của một nhà phát hành stablecoin, tất cả đều đang thúc đẩy câu chuyện tiền điện tử hướng về thị trường vốn chính thống, giải phóng những tín hiệu tích cực mạnh mẽ. Đồng thời, câu chuyện về sản phẩm phái sinh trên chuỗi tiếp tục nóng lên, một nền tảng giao dịch phái sinh trở thành người dẫn đầu hiện tượng, khối lượng giao dịch hàng ngày nhiều lần gần đạt hoặc vượt qua một số sàn giao dịch tập trung, token gốc liên tục vượt trội hơn thị trường. Với hệ thống khớp lệnh trên chuỗi và trải nghiệm người dùng liên tục được tối ưu hóa, thị trường phái sinh đang tăng tốc hoàn thành sự chuyển mình cấu trúc từ "sao chép ngoại chuỗi" sang "gốc trên chuỗi", đồng thời thúc đẩy sự phát triển của DeFi.
Sự tuân thủ toàn cầu của stablecoin và cơ hội tiềm năng
"Luật Đổi mới và Quy định về Stablecoin ở Mỹ" thúc đẩy việc thực thi quy định về stablecoin toàn cầu.
Vào quý II năm 2025, thị trường tiền điện tử toàn cầu cho thấy đặc điểm tăng trưởng bền vững và khung quy định đang được triển khai nhanh chóng. Tính đến ngày 24 tháng 6, tổng giá trị thị trường stablecoin toàn cầu đạt 240 tỷ USD, tăng khoảng 20% so với đầu năm. Stablecoin USD chiếm ưu thế tuyệt đối, với thị phần vượt quá 95%. Hai stablecoin hàng đầu có quy mô lần lượt là 153 tỷ USD và 61,5 tỷ USD, tổng cộng chiếm 89,4% thị phần, làm gia tăng độ tập trung của thị trường. Về quy mô giao dịch, trong 3 tháng qua, khối lượng giao dịch trên chuỗi của stablecoin đã vượt qua 10.000 tỷ USD, trong đó khối lượng giao dịch hiệu quả đã điều chỉnh là 2,2 nghìn tỷ USD, số lượng giao dịch đạt 2,6 tỷ giao dịch, điều chỉnh còn 519 triệu giao dịch. Stablecoin đang dần tiến hóa từ công cụ giao dịch mã hóa thành phương tiện thanh toán chính thống, và dự kiến sẽ thúc đẩy quy mô thị trường stablecoin USD lên 2.000 tỷ USD trong vòng ba năm tới, củng cố vị thế chủ đạo của đồng USD trong nền kinh tế số toàn cầu.
Trong bối cảnh như vậy, sự tuân thủ đối với stablecoin đang trở nên cấp bách. Để đạt được điều này, Quốc hội Hoa Kỳ đã có những hành động quan trọng, trong đó Dự luật Đổi mới và Quy định Stablecoin Hoa Kỳ đã được thông qua vào ngày 17 tháng 6 năm 2025 tại Thượng viện với 68 phiếu ủng hộ và 30 phiếu chống, tạo ra một thế đa số lưỡng đảng áp đảo. Luật lịch sử này đánh dấu lần đầu tiên Hoa Kỳ thiết lập một khuôn khổ quy định liên bang toàn diện cho stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định. Dự luật này bổ sung cho các luật về cấu trúc thị trường tài sản số rộng hơn như Dự luật Rõ ràng về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025, cùng nhau xây dựng một bức tranh mới về sự tuân thủ tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ.
Xét về mặt chiến lược, "Đạo luật đổi mới và quản lý stablecoin của Hoa Kỳ" không chỉ đơn thuần là quy định về quản lý stablecoin, mà còn là một sự bố trí tài chính có hệ thống của chính phủ Hoa Kỳ nhằm duy trì vị thế cốt lõi của đồng đô la trong hệ thống tài chính toàn cầu. Đạo luật quy định rằng tất cả stablecoin tuân thủ phải đạt tỷ lệ dự trữ 1:1 với đô la, và các dự trữ này phải được lưu trữ nghiêm ngặt dưới dạng tiền mặt, tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn hoặc trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ tại các tổ chức lưu ký đủ điều kiện được quản lý, đồng thời thực hiện chế độ kiểm toán và công khai thông tin với tần suất cao, đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản. Hành động này không chỉ giảm đáng kể lo ngại của thị trường về tính minh bạch của tài sản stablecoin và việc lạm dụng dự trữ, mà còn thiết lập một "bể tiếp nhận trái phiếu Mỹ" gắn liền sâu sắc với hệ thống thanh toán trên chuỗi, trong bối cảnh quy mô phát hành stablecoin đang tăng nhanh, dự kiến trong vài năm tới sẽ tạo ra hàng nghìn tỷ đô la nhu cầu trái phiếu chính phủ Mỹ mới, từ đó hiệu quả hỗ trợ sự phát triển bền vững lâu dài của tài chính Mỹ.
Quan trọng hơn, "Đạo luật đổi mới và quản lý stablecoin của Mỹ" đã xác định rõ stablecoin tuân thủ là công cụ thanh toán, loại trừ khả năng trở thành chứng khoán, từ đó giải quyết một cách căn bản vấn đề không rõ ràng về quản lý tài sản mã hóa tại Mỹ, sự chồng chéo trong quản lý và sự không chắc chắn về pháp lý trong suốt thời gian dài. Bằng cách làm rõ ranh giới giữa stablecoin và chứng khoán, đạo luật này đã xóa bỏ một rào cản quan trọng cho các tổ chức tài chính truyền thống và các doanh nghiệp lớn khi tham gia thị trường tiền điện tử, giảm thiểu rủi ro tuân thủ một cách đáng kể và thúc đẩy sự tham gia tích cực của vốn từ các tổ chức. Đồng thời, đạo luật áp dụng mô hình phân quyền "liên bang + tiểu bang" trong việc cấp phép quản lý, vừa công nhận thực tế của hệ thống ngân hàng kép hiện có, vừa tạo ra sự liên kết liền mạch giữa quản lý tài chính truyền thống và hệ sinh thái stablecoin mới nổi, cho phép các tổ chức phát hành stablecoin có thể nhận được giấy phép tuân thủ, trong khi các tổ chức tài chính cũng có thể tham gia hợp pháp vào việc phát hành và vận hành stablecoin.
Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gia tăng trên thị trường tiền điện tử toàn cầu, Mỹ đang tích cực xây dựng một "mạng lưới thanh toán bằng token" toàn cầu với đồng đô la làm trung tâm thông qua việc thúc đẩy hệ thống stablecoin tuân thủ do khu vực tư nhân lãnh đạo. Kiến trúc stablecoin mở, tiêu chuẩn hóa và có thể kiểm toán này không chỉ tăng cường tính thanh khoản số của tài sản đô la mà còn cung cấp các giải pháp hiệu quả và chi phí thấp cho thanh toán và thanh toán xuyên biên giới. Đặc biệt trong các thị trường mới nổi và lĩnh vực kinh tế số, stablecoin có thể vượt qua các giới hạn của tài khoản ngân hàng truyền thống, thực hiện thanh toán đô la theo hình thức điểm đến điểm, nâng cao tính thuận tiện và tốc độ giao dịch, trở thành động lực số hóa mới cho sự quốc tế hóa của đồng đô la. Hành động này thể hiện chiến lược thực dụng của Mỹ trong quản trị tiền điện tử, khác biệt với các hệ thống tiền tệ kỹ thuật số do ngân hàng trung ương của các quốc gia khác đứng đầu, chú trọng hơn vào sự phối hợp giữa thị trường và quản lý, nhằm chiếm lĩnh vị trí cao trong cơ sở hạ tầng tài chính số toàn cầu.
Đối với ngành mã hóa, ý nghĩa của "Dự luật Đổi mới và Quản lý Stablecoin Hoa Kỳ" cũng sâu sắc không kém. Trong vài năm qua, stablecoin, với tư cách là cơ sở hạ tầng chính của giao dịch trên chuỗi và hệ sinh thái DeFi, luôn phải đối mặt với hai thách thức kép là thiếu minh bạch về tài sản và vùng xám về quản lý, dẫn đến sự tham gia thận trọng của các nhà đầu tư tổ chức vào tài sản mã hóa. Chế độ dự trữ đầy đủ 1:1 bắt buộc được quy định trong dự luật, kết hợp với việc quản lý, kiểm toán nghiêm ngặt và cơ chế công bố thông tin thường xuyên, đã bịt kín "hoạt động kín" và rủi ro sử dụng dự trữ từ góc độ quy chế, nâng cao đáng kể độ tin cậy và mức độ chấp nhận của thị trường đối với stablecoin. Hơn nữa, dự luật còn xây dựng một hệ thống cấp phép tuân thủ đa tầng một cách sáng tạo, cung cấp một khung pháp lý rõ ràng và có thể thực hiện cho việc phát hành và ứng dụng stablecoin, giảm thiểu đáng kể rào cản tuân thủ cho các tổ chức tài chính, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và các nền tảng thương mại xuyên biên giới khi tham gia vào hệ thống stablecoin.
Điều này có nghĩa là stablecoin và các hoạt động tài chính trên chuỗi liên quan sẽ chuyển từ "vùng xám về quy định" trước đây sang con đường tuân thủ chính thống, trở thành một phần quan trọng của hệ sinh thái tài sản số. Đối với các kịch bản đổi mới như DeFi, phát hành tài sản số, và tín dụng trên chuỗi, sự bảo đảm tuân thủ của stablecoin không chỉ có thể giảm thiểu rủi ro hệ thống mà còn thu hút nhiều vốn và tổ chức truyền thống tham gia, thúc đẩy toàn ngành tiến tới sự trưởng thành và quy mô hóa.
Tổng quan, "Đạo luật đổi mới và quản lý stablecoin của Mỹ" vừa là điểm then chốt trong chiến lược tài chính của Mỹ, vừa là một cột mốc quan trọng trong sự tiến hóa của hệ thống ngành mã hóa. Thông qua sự rõ ràng từ cả pháp luật và quản lý, stablecoin sẽ trở thành động lực chính thúc đẩy hiện đại hóa thanh toán, tăng cường ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la, và tạo ra một con đường tuân thủ vững chắc cho sự đổi mới tài chính trên chuỗi và sự chính thống hóa tài sản kỹ thuật số.
Ngoài "Dự luật đổi mới và quản lý stablecoin của Hoa Kỳ", nhiều quốc gia và khu vực trên thế giới cũng đang tích cực thúc đẩy khung quy định cho stablecoin. Hàn Quốc đang tích cực xây dựng khung quy định cho stablecoin, vào tháng 6 năm 2025, đảng cầm quyền đã đề xuất "Dự luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số", cho phép các công ty địa phương đủ điều kiện phát hành stablecoin, đồng thời củng cố yêu cầu về dự trữ và vốn, thúc đẩy hợp pháp hóa ngành. Quyền quản lý được giao cho Ủy ban Dịch vụ Tài chính, đồng thời thành lập Ủy ban Tài sản Kỹ thuật số để quản lý thống nhất. Ngân hàng Hàn Quốc đã chuyển từ phản đối sang ủng hộ, với điều kiện có được quyền giám sát đối với stablecoin bằng won. Mô hình "đồng quản lý của ngân hàng trung ương" này phản ánh sự tiến hóa quản lý thực tiễn trong bối cảnh stablecoin tác động đến hệ thống ngân hàng truyền thống và chính sách tiền tệ. Trong khi đó, Hàn Quốc cũng thúc đẩy cải cách tự do hóa thị trường rộng rãi hơn, chẳng hạn như hoãn thuế mã hóa đến năm 2027, mở tài khoản mã hóa cho doanh nghiệp, lập kế hoạch cho ETF mã hóa giao ngay, kèm theo việc trấn áp hành vi thao túng thị trường và các nền tảng giao dịch bất hợp pháp, hình thành công thức quản lý "hướng dẫn tuân thủ + trấn áp vi phạm", nhằm củng cố vị thế của mình trong trung tâm mã hóa châu Á.
Hong Kong sẽ chính thức thi hành "Quy định về Stablecoin" vào năm 2025, trở thành một trong những khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập hệ thống cấp phép cho stablecoin. Quy định này dự kiến có hiệu lực vào tháng 8, yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải đăng ký tại Hồng Kông, nắm giữ tài sản dự trữ theo tỷ lệ 1:1, chấp nhận kiểm toán, và tham gia vào cơ chế thử nghiệm trong môi trường quản lý. Thiết kế hệ thống của Hồng Kông không chỉ phù hợp với tiêu chuẩn quốc tế, mà còn cung cấp kênh Sự tuân thủ cho các doanh nghiệp Trung Quốc ra nước ngoài, củng cố vị trí của họ như một "cầu tài chính đổi mới có kiểm soát".
Trong bối cảnh này, các doanh nghiệp Trung Quốc như JD.com, Ant Group và nhiều công ty chứng khoán và tổ chức tài chính Trung Quốc khác đang cố gắng tham gia vào ngành công nghiệp stablecoin. JD.com thông qua công ty con JD Coin Chain Technology đã thử nghiệm stablecoin đô la Hồng Kông trong khuôn khổ quy định của Hồng Kông, nhấn mạnh sự tuân thủ, minh bạch và hiệu quả, với mục tiêu giảm 90% chi phí thanh toán xuyên biên giới và rút ngắn thời gian thanh toán xuống còn 10 giây. Chiến lược của họ áp dụng lộ trình "B2B trước, C2C theo sau", dự định xin cấp phép từ các quốc gia chính trên toàn cầu để phục vụ cho thương mại điện tử toàn cầu và thanh toán chuỗi cung ứng. Sự bố trí này bổ sung cho vị trí trong nước của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số Trung Quốc, cùng tạo thành "hệ thống song song" trong chiến lược tiền tệ số quốc gia - do ngân hàng trung ương kiểm soát vòng lặp nội địa, trong khi các doanh nghiệp hàng đầu khám phá vòng lặp bên ngoài, chiếm ưu thế trong cấu trúc tài sản kỹ thuật số toàn cầu.
Sự tuân thủ của stablecoin mang lại cơ hội lớn cho thị trường tiền điện tử
Đối với hai đồng stablecoin hàng đầu hiện nay, việc thông qua "Đạo luật đổi mới và quản lý stablecoin của Mỹ" có ảnh hưởng sâu rộng. Đạo luật này xác định rõ ràng đồng stablecoin kiểu thanh toán đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt của nó là không phải chứng khoán, điều này cung cấp cho các nhà phát hành đang tích cực tìm kiếm sự tuân thủ một vị thế pháp lý rõ ràng và "cửa" quản lý. Điều này có nghĩa là những đồng stablecoin này sẽ không còn bị ràng buộc bởi các quy định nặng nề của luật chứng khoán, mà sẽ tuân theo khuôn khổ được thiết kế đặc biệt cho công cụ thanh toán. Đạo luật yêu cầu dự trữ toàn bộ 1:1 bằng đô la Mỹ, kiểm toán độc lập, công bố hàng tháng và cấp phép chính thức, điều này sẽ tăng cường tính hợp pháp và độ tin cậy của các đồng stablecoin có tính minh bạch cao. Đối với đồng stablecoin hàng đầu khác, đạo luật này đã mở rộng phạm vi quản lý, bao gồm cả các nhà phát hành stablecoin nước ngoài phục vụ người dùng Mỹ, điều này có nghĩa là bất kể trụ sở chính của họ ở đâu, họ sẽ phải chịu sự quản lý của tư pháp Mỹ và tuân thủ các yêu cầu về sự tuân thủ chống rửa tiền. Mặc dù điều này có thể làm tăng gánh nặng tuân thủ của họ, nhưng về lâu dài, sự rõ ràng trong quản lý này cũng được coi là có lợi, vì nó giúp nâng cao tính hợp pháp của họ trên thị trường Mỹ. Ngoài ra, đạo luật này còn cấm các đồng stablecoin có lợi suất kèm theo, điều này có thể hạn chế mô hình doanh thu của các nhà phát hành, nhưng nhằm củng cố bản chất của stablecoin như một công cụ thanh toán thay vì sản phẩm đầu tư.
Tổng thể mà nói, những quy định này không chỉ đặt ra một con đường tuân thủ rõ ràng cho các stablecoin hàng đầu, mà còn tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển khỏe mạnh của toàn ngành. Sự thông qua của "Đạo luật Đổi mới và Quản lý Stablecoin Mỹ" đã mở ra những cơ hội phát triển chưa từng có cho ngành công nghiệp mã hóa, chủ yếu thể hiện ở ba lĩnh vực then chốt sau.
Đầu tiên, sự tuân thủ của stablecoin và DeFi có sự hòa nhập sâu sắc, giải phóng tiềm năng tài chính khổng lồ. Dự luật đã xác định danh tính hợp pháp và khung pháp lý của stablecoin, mở ra con đường xanh cho các quỹ tổ chức tham gia vào hệ sinh thái DeFi. Ngày càng nhiều đội ngũ đang nỗ lực xây dựng các pool thanh khoản và giao thức tín dụng minh bạch, an toàn và tuân thủ quy định. Sự nâng cao sự tuân thủ không chỉ giảm bớt rào cản đầu tư, mà còn thúc đẩy DeFi từ "thí nghiệm" trở thành chính thống, giải phóng hàng trăm tỷ đô la tiềm năng.
Thứ hai, stablecoin mang lại cơ hội cách mạng cho lĩnh vực thanh toán. Với nhu cầu thanh toán kỹ thuật số tăng nhanh, nhiều công ty thanh toán và sàn giao dịch đang tăng tốc triển khai dịch vụ thẻ thanh toán stablecoin, thúc đẩy
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
PermabullPete
· 21giờ trước
Thị trường tăng sẽ To da moon啦 Nhập một vị thế đều là người thắng cuộc
Xem bản gốcTrả lời0
DefiPlaybook
· 08-09 21:01
Ba năm rồi, cuối cùng cũng đến lượt chúng ta toàn diện thu hoạch lợi nhuận từ Stablecoin.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainWanderingPoet
· 08-09 21:00
thị trường tăng sắp đến rồi Ai cùng tôi làm một phi vụ
Quý 2 năm 2025, quy định về thị trường stablecoin sẽ được thực hiện, Tài chính phi tập trung và lĩnh vực thanh toán sẽ đón nhận cơ hội mới.
Tổng quan thị trường tiền điện tử quý 2 năm 2025: Sự tuân thủ và lợi nhuận thực sự thúc đẩy sự chuyển biến cấu trúc
Quý 2 năm 2025, thị trường tiền điện tử xuất hiện xu hướng hồi phục tổng thể. Môi trường vĩ mô toàn cầu ổn định, chính sách thuế quan được nới lỏng, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn và cấu trúc tài sản. Đồng thời, nhiều quốc gia và khu vực đã đưa ra các chính sách thân thiện, thị trường tài chính truyền thống bắt đầu chủ động đón nhận mã hóa, liên kết cấu trúc token với tài sản tài chính truyền thống, đạt được "tài chính hóa" cấu trúc vốn.
Thị trường stablecoin trong quý này đặc biệt sôi động. Từ việc mở rộng quy mô đến việc khung pháp lý đa quốc gia được triển khai, cũng như IPO của một nhà phát hành stablecoin, tất cả đều đang thúc đẩy câu chuyện tiền điện tử hướng về thị trường vốn chính thống, giải phóng những tín hiệu tích cực mạnh mẽ. Đồng thời, câu chuyện về sản phẩm phái sinh trên chuỗi tiếp tục nóng lên, một nền tảng giao dịch phái sinh trở thành người dẫn đầu hiện tượng, khối lượng giao dịch hàng ngày nhiều lần gần đạt hoặc vượt qua một số sàn giao dịch tập trung, token gốc liên tục vượt trội hơn thị trường. Với hệ thống khớp lệnh trên chuỗi và trải nghiệm người dùng liên tục được tối ưu hóa, thị trường phái sinh đang tăng tốc hoàn thành sự chuyển mình cấu trúc từ "sao chép ngoại chuỗi" sang "gốc trên chuỗi", đồng thời thúc đẩy sự phát triển của DeFi.
Sự tuân thủ toàn cầu của stablecoin và cơ hội tiềm năng
"Luật Đổi mới và Quy định về Stablecoin ở Mỹ" thúc đẩy việc thực thi quy định về stablecoin toàn cầu.
Vào quý II năm 2025, thị trường tiền điện tử toàn cầu cho thấy đặc điểm tăng trưởng bền vững và khung quy định đang được triển khai nhanh chóng. Tính đến ngày 24 tháng 6, tổng giá trị thị trường stablecoin toàn cầu đạt 240 tỷ USD, tăng khoảng 20% so với đầu năm. Stablecoin USD chiếm ưu thế tuyệt đối, với thị phần vượt quá 95%. Hai stablecoin hàng đầu có quy mô lần lượt là 153 tỷ USD và 61,5 tỷ USD, tổng cộng chiếm 89,4% thị phần, làm gia tăng độ tập trung của thị trường. Về quy mô giao dịch, trong 3 tháng qua, khối lượng giao dịch trên chuỗi của stablecoin đã vượt qua 10.000 tỷ USD, trong đó khối lượng giao dịch hiệu quả đã điều chỉnh là 2,2 nghìn tỷ USD, số lượng giao dịch đạt 2,6 tỷ giao dịch, điều chỉnh còn 519 triệu giao dịch. Stablecoin đang dần tiến hóa từ công cụ giao dịch mã hóa thành phương tiện thanh toán chính thống, và dự kiến sẽ thúc đẩy quy mô thị trường stablecoin USD lên 2.000 tỷ USD trong vòng ba năm tới, củng cố vị thế chủ đạo của đồng USD trong nền kinh tế số toàn cầu.
Trong bối cảnh như vậy, sự tuân thủ đối với stablecoin đang trở nên cấp bách. Để đạt được điều này, Quốc hội Hoa Kỳ đã có những hành động quan trọng, trong đó Dự luật Đổi mới và Quy định Stablecoin Hoa Kỳ đã được thông qua vào ngày 17 tháng 6 năm 2025 tại Thượng viện với 68 phiếu ủng hộ và 30 phiếu chống, tạo ra một thế đa số lưỡng đảng áp đảo. Luật lịch sử này đánh dấu lần đầu tiên Hoa Kỳ thiết lập một khuôn khổ quy định liên bang toàn diện cho stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định. Dự luật này bổ sung cho các luật về cấu trúc thị trường tài sản số rộng hơn như Dự luật Rõ ràng về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025, cùng nhau xây dựng một bức tranh mới về sự tuân thủ tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ.
Xét về mặt chiến lược, "Đạo luật đổi mới và quản lý stablecoin của Hoa Kỳ" không chỉ đơn thuần là quy định về quản lý stablecoin, mà còn là một sự bố trí tài chính có hệ thống của chính phủ Hoa Kỳ nhằm duy trì vị thế cốt lõi của đồng đô la trong hệ thống tài chính toàn cầu. Đạo luật quy định rằng tất cả stablecoin tuân thủ phải đạt tỷ lệ dự trữ 1:1 với đô la, và các dự trữ này phải được lưu trữ nghiêm ngặt dưới dạng tiền mặt, tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn hoặc trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ tại các tổ chức lưu ký đủ điều kiện được quản lý, đồng thời thực hiện chế độ kiểm toán và công khai thông tin với tần suất cao, đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản. Hành động này không chỉ giảm đáng kể lo ngại của thị trường về tính minh bạch của tài sản stablecoin và việc lạm dụng dự trữ, mà còn thiết lập một "bể tiếp nhận trái phiếu Mỹ" gắn liền sâu sắc với hệ thống thanh toán trên chuỗi, trong bối cảnh quy mô phát hành stablecoin đang tăng nhanh, dự kiến trong vài năm tới sẽ tạo ra hàng nghìn tỷ đô la nhu cầu trái phiếu chính phủ Mỹ mới, từ đó hiệu quả hỗ trợ sự phát triển bền vững lâu dài của tài chính Mỹ.
Quan trọng hơn, "Đạo luật đổi mới và quản lý stablecoin của Mỹ" đã xác định rõ stablecoin tuân thủ là công cụ thanh toán, loại trừ khả năng trở thành chứng khoán, từ đó giải quyết một cách căn bản vấn đề không rõ ràng về quản lý tài sản mã hóa tại Mỹ, sự chồng chéo trong quản lý và sự không chắc chắn về pháp lý trong suốt thời gian dài. Bằng cách làm rõ ranh giới giữa stablecoin và chứng khoán, đạo luật này đã xóa bỏ một rào cản quan trọng cho các tổ chức tài chính truyền thống và các doanh nghiệp lớn khi tham gia thị trường tiền điện tử, giảm thiểu rủi ro tuân thủ một cách đáng kể và thúc đẩy sự tham gia tích cực của vốn từ các tổ chức. Đồng thời, đạo luật áp dụng mô hình phân quyền "liên bang + tiểu bang" trong việc cấp phép quản lý, vừa công nhận thực tế của hệ thống ngân hàng kép hiện có, vừa tạo ra sự liên kết liền mạch giữa quản lý tài chính truyền thống và hệ sinh thái stablecoin mới nổi, cho phép các tổ chức phát hành stablecoin có thể nhận được giấy phép tuân thủ, trong khi các tổ chức tài chính cũng có thể tham gia hợp pháp vào việc phát hành và vận hành stablecoin.
Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gia tăng trên thị trường tiền điện tử toàn cầu, Mỹ đang tích cực xây dựng một "mạng lưới thanh toán bằng token" toàn cầu với đồng đô la làm trung tâm thông qua việc thúc đẩy hệ thống stablecoin tuân thủ do khu vực tư nhân lãnh đạo. Kiến trúc stablecoin mở, tiêu chuẩn hóa và có thể kiểm toán này không chỉ tăng cường tính thanh khoản số của tài sản đô la mà còn cung cấp các giải pháp hiệu quả và chi phí thấp cho thanh toán và thanh toán xuyên biên giới. Đặc biệt trong các thị trường mới nổi và lĩnh vực kinh tế số, stablecoin có thể vượt qua các giới hạn của tài khoản ngân hàng truyền thống, thực hiện thanh toán đô la theo hình thức điểm đến điểm, nâng cao tính thuận tiện và tốc độ giao dịch, trở thành động lực số hóa mới cho sự quốc tế hóa của đồng đô la. Hành động này thể hiện chiến lược thực dụng của Mỹ trong quản trị tiền điện tử, khác biệt với các hệ thống tiền tệ kỹ thuật số do ngân hàng trung ương của các quốc gia khác đứng đầu, chú trọng hơn vào sự phối hợp giữa thị trường và quản lý, nhằm chiếm lĩnh vị trí cao trong cơ sở hạ tầng tài chính số toàn cầu.
Đối với ngành mã hóa, ý nghĩa của "Dự luật Đổi mới và Quản lý Stablecoin Hoa Kỳ" cũng sâu sắc không kém. Trong vài năm qua, stablecoin, với tư cách là cơ sở hạ tầng chính của giao dịch trên chuỗi và hệ sinh thái DeFi, luôn phải đối mặt với hai thách thức kép là thiếu minh bạch về tài sản và vùng xám về quản lý, dẫn đến sự tham gia thận trọng của các nhà đầu tư tổ chức vào tài sản mã hóa. Chế độ dự trữ đầy đủ 1:1 bắt buộc được quy định trong dự luật, kết hợp với việc quản lý, kiểm toán nghiêm ngặt và cơ chế công bố thông tin thường xuyên, đã bịt kín "hoạt động kín" và rủi ro sử dụng dự trữ từ góc độ quy chế, nâng cao đáng kể độ tin cậy và mức độ chấp nhận của thị trường đối với stablecoin. Hơn nữa, dự luật còn xây dựng một hệ thống cấp phép tuân thủ đa tầng một cách sáng tạo, cung cấp một khung pháp lý rõ ràng và có thể thực hiện cho việc phát hành và ứng dụng stablecoin, giảm thiểu đáng kể rào cản tuân thủ cho các tổ chức tài chính, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và các nền tảng thương mại xuyên biên giới khi tham gia vào hệ thống stablecoin.
Điều này có nghĩa là stablecoin và các hoạt động tài chính trên chuỗi liên quan sẽ chuyển từ "vùng xám về quy định" trước đây sang con đường tuân thủ chính thống, trở thành một phần quan trọng của hệ sinh thái tài sản số. Đối với các kịch bản đổi mới như DeFi, phát hành tài sản số, và tín dụng trên chuỗi, sự bảo đảm tuân thủ của stablecoin không chỉ có thể giảm thiểu rủi ro hệ thống mà còn thu hút nhiều vốn và tổ chức truyền thống tham gia, thúc đẩy toàn ngành tiến tới sự trưởng thành và quy mô hóa.
Tổng quan, "Đạo luật đổi mới và quản lý stablecoin của Mỹ" vừa là điểm then chốt trong chiến lược tài chính của Mỹ, vừa là một cột mốc quan trọng trong sự tiến hóa của hệ thống ngành mã hóa. Thông qua sự rõ ràng từ cả pháp luật và quản lý, stablecoin sẽ trở thành động lực chính thúc đẩy hiện đại hóa thanh toán, tăng cường ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la, và tạo ra một con đường tuân thủ vững chắc cho sự đổi mới tài chính trên chuỗi và sự chính thống hóa tài sản kỹ thuật số.
Ngoài "Dự luật đổi mới và quản lý stablecoin của Hoa Kỳ", nhiều quốc gia và khu vực trên thế giới cũng đang tích cực thúc đẩy khung quy định cho stablecoin. Hàn Quốc đang tích cực xây dựng khung quy định cho stablecoin, vào tháng 6 năm 2025, đảng cầm quyền đã đề xuất "Dự luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số", cho phép các công ty địa phương đủ điều kiện phát hành stablecoin, đồng thời củng cố yêu cầu về dự trữ và vốn, thúc đẩy hợp pháp hóa ngành. Quyền quản lý được giao cho Ủy ban Dịch vụ Tài chính, đồng thời thành lập Ủy ban Tài sản Kỹ thuật số để quản lý thống nhất. Ngân hàng Hàn Quốc đã chuyển từ phản đối sang ủng hộ, với điều kiện có được quyền giám sát đối với stablecoin bằng won. Mô hình "đồng quản lý của ngân hàng trung ương" này phản ánh sự tiến hóa quản lý thực tiễn trong bối cảnh stablecoin tác động đến hệ thống ngân hàng truyền thống và chính sách tiền tệ. Trong khi đó, Hàn Quốc cũng thúc đẩy cải cách tự do hóa thị trường rộng rãi hơn, chẳng hạn như hoãn thuế mã hóa đến năm 2027, mở tài khoản mã hóa cho doanh nghiệp, lập kế hoạch cho ETF mã hóa giao ngay, kèm theo việc trấn áp hành vi thao túng thị trường và các nền tảng giao dịch bất hợp pháp, hình thành công thức quản lý "hướng dẫn tuân thủ + trấn áp vi phạm", nhằm củng cố vị thế của mình trong trung tâm mã hóa châu Á.
Hong Kong sẽ chính thức thi hành "Quy định về Stablecoin" vào năm 2025, trở thành một trong những khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập hệ thống cấp phép cho stablecoin. Quy định này dự kiến có hiệu lực vào tháng 8, yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải đăng ký tại Hồng Kông, nắm giữ tài sản dự trữ theo tỷ lệ 1:1, chấp nhận kiểm toán, và tham gia vào cơ chế thử nghiệm trong môi trường quản lý. Thiết kế hệ thống của Hồng Kông không chỉ phù hợp với tiêu chuẩn quốc tế, mà còn cung cấp kênh Sự tuân thủ cho các doanh nghiệp Trung Quốc ra nước ngoài, củng cố vị trí của họ như một "cầu tài chính đổi mới có kiểm soát".
Trong bối cảnh này, các doanh nghiệp Trung Quốc như JD.com, Ant Group và nhiều công ty chứng khoán và tổ chức tài chính Trung Quốc khác đang cố gắng tham gia vào ngành công nghiệp stablecoin. JD.com thông qua công ty con JD Coin Chain Technology đã thử nghiệm stablecoin đô la Hồng Kông trong khuôn khổ quy định của Hồng Kông, nhấn mạnh sự tuân thủ, minh bạch và hiệu quả, với mục tiêu giảm 90% chi phí thanh toán xuyên biên giới và rút ngắn thời gian thanh toán xuống còn 10 giây. Chiến lược của họ áp dụng lộ trình "B2B trước, C2C theo sau", dự định xin cấp phép từ các quốc gia chính trên toàn cầu để phục vụ cho thương mại điện tử toàn cầu và thanh toán chuỗi cung ứng. Sự bố trí này bổ sung cho vị trí trong nước của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số Trung Quốc, cùng tạo thành "hệ thống song song" trong chiến lược tiền tệ số quốc gia - do ngân hàng trung ương kiểm soát vòng lặp nội địa, trong khi các doanh nghiệp hàng đầu khám phá vòng lặp bên ngoài, chiếm ưu thế trong cấu trúc tài sản kỹ thuật số toàn cầu.
Sự tuân thủ của stablecoin mang lại cơ hội lớn cho thị trường tiền điện tử
Đối với hai đồng stablecoin hàng đầu hiện nay, việc thông qua "Đạo luật đổi mới và quản lý stablecoin của Mỹ" có ảnh hưởng sâu rộng. Đạo luật này xác định rõ ràng đồng stablecoin kiểu thanh toán đáp ứng các tiêu chuẩn nghiêm ngặt của nó là không phải chứng khoán, điều này cung cấp cho các nhà phát hành đang tích cực tìm kiếm sự tuân thủ một vị thế pháp lý rõ ràng và "cửa" quản lý. Điều này có nghĩa là những đồng stablecoin này sẽ không còn bị ràng buộc bởi các quy định nặng nề của luật chứng khoán, mà sẽ tuân theo khuôn khổ được thiết kế đặc biệt cho công cụ thanh toán. Đạo luật yêu cầu dự trữ toàn bộ 1:1 bằng đô la Mỹ, kiểm toán độc lập, công bố hàng tháng và cấp phép chính thức, điều này sẽ tăng cường tính hợp pháp và độ tin cậy của các đồng stablecoin có tính minh bạch cao. Đối với đồng stablecoin hàng đầu khác, đạo luật này đã mở rộng phạm vi quản lý, bao gồm cả các nhà phát hành stablecoin nước ngoài phục vụ người dùng Mỹ, điều này có nghĩa là bất kể trụ sở chính của họ ở đâu, họ sẽ phải chịu sự quản lý của tư pháp Mỹ và tuân thủ các yêu cầu về sự tuân thủ chống rửa tiền. Mặc dù điều này có thể làm tăng gánh nặng tuân thủ của họ, nhưng về lâu dài, sự rõ ràng trong quản lý này cũng được coi là có lợi, vì nó giúp nâng cao tính hợp pháp của họ trên thị trường Mỹ. Ngoài ra, đạo luật này còn cấm các đồng stablecoin có lợi suất kèm theo, điều này có thể hạn chế mô hình doanh thu của các nhà phát hành, nhưng nhằm củng cố bản chất của stablecoin như một công cụ thanh toán thay vì sản phẩm đầu tư.
Tổng thể mà nói, những quy định này không chỉ đặt ra một con đường tuân thủ rõ ràng cho các stablecoin hàng đầu, mà còn tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển khỏe mạnh của toàn ngành. Sự thông qua của "Đạo luật Đổi mới và Quản lý Stablecoin Mỹ" đã mở ra những cơ hội phát triển chưa từng có cho ngành công nghiệp mã hóa, chủ yếu thể hiện ở ba lĩnh vực then chốt sau.
Đầu tiên, sự tuân thủ của stablecoin và DeFi có sự hòa nhập sâu sắc, giải phóng tiềm năng tài chính khổng lồ. Dự luật đã xác định danh tính hợp pháp và khung pháp lý của stablecoin, mở ra con đường xanh cho các quỹ tổ chức tham gia vào hệ sinh thái DeFi. Ngày càng nhiều đội ngũ đang nỗ lực xây dựng các pool thanh khoản và giao thức tín dụng minh bạch, an toàn và tuân thủ quy định. Sự nâng cao sự tuân thủ không chỉ giảm bớt rào cản đầu tư, mà còn thúc đẩy DeFi từ "thí nghiệm" trở thành chính thống, giải phóng hàng trăm tỷ đô la tiềm năng.
Thứ hai, stablecoin mang lại cơ hội cách mạng cho lĩnh vực thanh toán. Với nhu cầu thanh toán kỹ thuật số tăng nhanh, nhiều công ty thanh toán và sàn giao dịch đang tăng tốc triển khai dịch vụ thẻ thanh toán stablecoin, thúc đẩy