Dự luật quản lý stablecoin của Mỹ đã vượt qua một cách gay cấn, GENIUS sẽ định hình lại quyền lực của đồng đô la kỹ thuật số.

2025-08-09 21:34:05

Diễn biến kịch tính của dự luật quản lý stablecoin tại Mỹ

Từ tháng 5 đến tháng 6 năm 2025, cuộc thảo luận của Thượng viện Hoa Kỳ xung quanh "Dự luật GENIUS" đã trở thành một cuộc đấu tranh chính trị và tài chính gay gắt. Dự luật này nhằm thiết lập khung quy định liên bang đầu tiên cho thị trường ổn định Stablecoin trị giá 250 tỷ USD, đã trải qua một quá trình hồi hộp từ gần như thất bại đến sự thỏa hiệp giữa hai đảng, cuối cùng với kết quả bỏ phiếu 68 chống 30 đã bước vào giai đoạn tranh luận toàn thể của Thượng viện. Phía sau chiến thắng này là sự cân nhắc lợi ích lâu dài của hai đảng, nỗ lực vận động hành lang của các ông lớn trong ngành, cùng với những tranh cãi đạo đức gây ra bởi một số gia đình chính trị liên quan đến kinh doanh tiền mã hóa.

Thời điểm quan trọng trong việc thúc đẩy dự luật

Tháng 3 năm 2025: Các thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa đã đề xuất dự thảo luật nhằm thiết lập hệ thống quản lý hai cấp cho Stablecoin thanh toán.
Ngày 8 tháng 5: Cuộc bỏ phiếu quy trình đầu tiên của dự luật thất bại một cách bất ngờ với tỷ lệ 48:49, đảng Dân chủ phản đối tập thể với lý do xung đột lợi ích.
Ngày 15 tháng 5: Hai đảng đã khẩn trương thảo luận, đưa ra dự thảo sửa đổi, xóa bỏ một số điều khoản gây tranh cãi để đổi lấy sự ủng hộ của một phần đảng Dân chủ.
Ngày 20 tháng 5: Sửa đổi được thông qua với tỷ lệ 66:32 cho "đề nghị chấm dứt tranh luận" quan trọng, dọn dẹp trở ngại lập pháp.
Ngày 11 tháng 6: Thượng viện đã thông qua dự luật với tỷ lệ áp đảo 68:30, tiến vào quy trình tranh luận và sửa đổi cuối cùng.

Trọng tâm của loạt chuyển biến này nằm ở chỗ Đảng Cộng hòa khéo léo đóng gói dự luật như một công cụ chiến lược cho "quyền bá chủ số của đồng đô la", trong khi bên trong Đảng Dân chủ lo ngại về "khoảng trống quản lý dẫn đến rủi ro tài chính" nên đã xuất hiện sự thay đổi lập trường. Lời lẽ vận động hành lang của lãnh đạo đảng đa số Thượng viện rất mang tính kích động: "Nếu Mỹ không dẫn dắt quy định về Stablecoin, các quốc gia khác sẽ lấp đầy khoảng trống này!"

Các điều khoản cốt lõi của dự luật

Dự luật "GENIUS" cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa việc khuyến khích đổi mới và phòng ngừa rủi ro, các điều khoản cốt lõi của nó bao gồm:

Quy định kép và ngưỡng phát hành: Phân chia quy định liên bang và cấp bang dựa trên quy mô phát hành.
Dự trữ 1:1 và tách biệt tài sản: yêu cầu tài sản có tính thanh khoản cao được thế chấp hoàn toàn, tài sản dự trữ cần được tách biệt nghiêm ngặt với vốn hoạt động.
Hạn chế gia nhập của các ông lớn công nghệ: Các công ty công nghệ phi tài chính phát hành stablecoin cần phải thông qua phê duyệt đặc biệt.
Bảo vệ người tiêu dùng và quyền ưu tiên trong trường hợp phá sản: Người nắm giữ stablecoin có quyền được ưu tiên hoàn lại tài sản khi bên phát hành phá sản.
Yêu cầu chống rửa tiền và tính minh bạch: Đưa các nhà phát hành Stablecoin vào phạm vi pháp lý liên quan.

Điểm tranh cãi

Sự cản trở lớn nhất trong việc thúc đẩy dự luật đến từ sự can thiệp sâu sắc của một số gia đình chính trị vào xung đột lợi ích trong ngành công nghiệp tiền mã hóa. Các điểm tranh cãi chính bao gồm:

Một số dự án stablecoin có thể có cơ hội "arbitrage hợp pháp".
Những nghi vấn đạo đức về việc đổi tài nguyên chính trị lấy tiền điện tử.
Có mối liên hệ lợi ích tiềm ẩn giữa các nhà lập pháp và các doanh nghiệp tiền điện tử.

Mặc dù hai đảng đã đạt được thỏa hiệp vào ngày 15 tháng 5, xóa bỏ một số điều khoản gây tranh cãi, nhưng tiếng nói phản đối vẫn tiếp tục. Cuộc chiến đạo đức này thực chất là trận chiến tiên phong cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026.

Ảnh hưởng thị trường

Nếu dự luật 《GENIUS》 cuối cùng được thông qua, sẽ gây ra sự thay đổi cấu trúc trong thị trường stablecoin:

Các nhà phát hành stablecoin hàng đầu có thể hưởng lợi từ việc định hình tuân thủ sớm.
Các tổ chức tài chính truyền thống dự kiến sẽ mở rộng thị phần thông qua hoạt động kinh doanh Stablecoin.
Dự luật có thể giảm bớt áp lực thanh khoản trái phiếu Mỹ trong ngắn hạn, nhưng tác động lâu dài vẫn cần được quan sát.
Cấu trúc quản lý stablecoin toàn cầu có thể thay đổi theo điều chỉnh chính sách của Mỹ.

Thách thức trong tương lai

Mặc dù Thượng viện đã thông qua dự luật, nhưng vẫn phải đối mặt với ba rào cản:

Phiên bản của Hạ viện và phiên bản của Thượng viện có sự khác biệt, cần phải điều phối.
Quyết định của tổng thống có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau.
Dự luật có thể đối mặt với thách thức pháp lý ở cấp độ hiến pháp.

Kết luận

Tham vọng thực sự của dự luật "GENIUS" là mở rộng quyền lực của đồng đô la Mỹ vào lĩnh vực blockchain. Bằng cách liên kết trái phiếu chính phủ Mỹ với stablecoin, Mỹ đang xây dựng một "đế chế đô la kỹ thuật số". Tuy nhiên, chiến lược này cũng đối mặt với rủi ro: sự phát triển của tài chính phi tập trung và sự tiến triển của các đồng tiền kỹ thuật số của các quốc gia khác có thể ảnh hưởng đến hiệu quả của dự luật. Cuộc chơi chính trị, cuộc cạnh tranh lợi ích và sự đổi mới công nghệ đan xen khiến số phận cuối cùng của dự luật GENIUS sẽ có tác động sâu rộng đến trật tự tài chính toàn cầu trong mười năm tới.

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

10 thích