Bản tin vĩ mô: Xu hướng thị trường chưa rõ ràng, Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ (NFP) phân hóa, Bật lại hay tiếp tục tìm đáy?

Một. Nhìn lại vĩ mô tuần này

1. Tổng quan thị trường

Tâm lý thị trường trong tuần này vẫn ở trạng thái u ám. Mặc dù dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ (NFP) và phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Sáu đã làm giảm bớt lo ngại về suy thoái, nhưng triển vọng thuế quan không rõ ràng đã làm mất đi những yếu tố tích cực này.

Về thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ số S&P 500 lần đầu tiên trong 16 tháng đã rớt xuống dưới đường trung bình 200 ngày, dẫn đến việc các chiến lược CTA bán tháo quy mô lớn. Chỉ số biến động VIX liên tục cao hơn 20, tỷ lệ Put/Call vượt qua 0.9, phản ánh tâm lý hoảng sợ của thị trường khá nặng.

Thị trường tiền điện tử phản ứng bình thản trước chính sách dự trữ chiến lược tài sản tiền điện tử của Hoa Kỳ. Nguyên nhân chính là chi tiết chính sách không đạt kỳ vọng, và sự thu hẹp sở thích rủi ro tổng thể ảnh hưởng đến thanh khoản, dẫn đến việc Bitcoin bật lại yếu ớt.

Hiện tại, thị trường vẫn chưa hình thành kỳ vọng giao dịch ổn định, sự không chắc chắn của chính sách vĩ mô đã kìm hãm sự cải thiện tâm lý.

2. Phân tích dữ liệu kinh tế

Chỉ số ISM sản xuất tháng 2 mặc dù tiếp tục mở rộng nhưng mức độ chậm lại, chỉ số đơn đặt hàng mới giảm xuống dưới mức bùng nổ, chỉ số việc làm không đạt kỳ vọng. PMI phi sản xuất thì vượt kỳ vọng. Điều này cho thấy:

• Chính sách thuế quan gây rối cho ngành sản xuất
• Tăng trưởng kinh tế chậm lại, nhưng ngành dịch vụ vẫn tương đối ổn định

Cục Dự trữ Liên bang Atlanta đã điều chỉnh dự báo GDP quý I xuống -2,4%, nhưng chủ yếu do xuất khẩu ròng bị ảnh hưởng, chi tiêu tiêu dùng vẫn ổn định.

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 2:

• Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4.1%
• Tạo thêm 151.000 việc làm, thấp hơn dự kiến
• Tốc độ tăng lương hạn chế

Dữ liệu việc làm nhìn chung yếu nhưng không xấu đi, các doanh nghiệp có xu hướng kéo dài giờ làm việc của nhân viên hiện tại thay vì tuyển dụng mới.

3. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và tính thanh khoản

Những điểm chính trong phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell:

• Chính sách thuế quan rõ ràng có xu hướng thận trọng chờ đợi
• Khẳng định mục tiêu lạm phát 2%, lạm phát tăng trong ngắn hạn sẽ không thúc đẩy tăng lãi suất
• Cho rằng tình hình kinh tế tương đối ổn định
• Nếu việc làm tiếp tục chậm lại, có thể xem xét giảm lãi suất

Bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã trở lại trên 6 nghìn tỷ, thanh khoản đã cải thiện một cách biên.

Thị trường lãi suất ngắn hạn dự đoán sẽ cắt giảm lãi suất trong 6 tháng tới, nhưng lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã quay đầu tăng lên, cho thấy lo ngại về suy thoái đã giảm bớt.

Hai, Triển vọng vĩ mô tuần tới

Thị trường vẫn đang trong giai đoạn tiêu hóa kỳ vọng rủi ro, xu hướng vẫn chưa rõ ràng. Các quỹ tổ chức có thể giữ thái độ thận trọng và quan sát.

Đề nghị nhà đầu tư:

• Theo dõi sự thay đổi dữ liệu kinh tế tháng 3-4, chờ đợi tín hiệu xu hướng rõ ràng hơn
• Không nên quá bi quan, giữ cho danh mục đầu tư cân bằng giữa tấn công và phòng thủ
• Xem xét việc bố trí ở vị trí hợp lý

Tuần tới, chú ý đến CPI, PPI, chỉ số niềm tin tiêu dùng và các dữ liệu quan trọng khác để đánh giá sự thay đổi trong xu hướng lạm phát và tiêu dùng.