Phân tích và suy nghĩ về sự kiện thua lỗ của kho DEX
Vào ngày 12 tháng 3 năm 2025, kho tài sản của nhà cung cấp thanh khoản trên một nền tảng DEX đã gặp phải tổn thất lớn, thiệt hại lên đến hơn 4 triệu USD. Sự kiện này bắt nguồn từ một nhà giao dịch đã chủ động kích hoạt thanh lý khi giá Ethereum giảm với đòn bẩy 50 lần, dẫn đến khoảng 160.000 ETH (trị giá 306 triệu USD) vị thế mua bị thanh lý. Do quy mô thanh lý khổng lồ, giá ETH tiếp tục giảm trong quá trình thanh lý, làm cho tổn thất càng trở nên nghiêm trọng, cuối cùng phần thiệt hại này do kho tài sản của nền tảng đó gánh chịu.
Sự kiện này một lần nữa làm nổi bật những thách thức mà các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) phải đối mặt về an ninh và kiểm soát rủi ro. Là một người làm việc trong ngành DEX, tôi cho rằng cần thiết phải thảo luận sâu về hoạt động của kho bạc DEX từ hai khía cạnh là cơ chế giao thức và quản lý rủi ro.
Các loại và chức năng của kho DEX
Kho DEX thường chia thành hai loại: loại đơn và loại phức hợp. Kho đơn là một thiết kế kiến trúc đổi mới, nhằm nâng cao hiệu quả vốn và trải nghiệm người dùng thông qua việc quản lý tập trung và tối ưu hóa việc sử dụng tài sản. Là một hệ thống hợp đồng thông minh, kho đơn sẽ lưu trữ và quản lý tất cả tài sản của người dùng một cách tập trung, cho phép người dùng gửi tài sản vào một hợp đồng thống nhất, tránh việc cấp quyền và chuyển giao tài sản nhiều lần giữa các giao thức khác nhau, từ đó giảm thiểu chi phí Gas một cách hiệu quả. Tài sản trong kho có thể được sử dụng cho nhiều mục đích cùng lúc, như cung cấp vay chớp nhoáng, tham gia vào canh tác lợi nhuận hoặc làm thanh khoản cho nhà tạo lập thị trường tự động (AMM).
Kho tài sản đơn lẻ không chỉ là nơi lưu trữ tài sản, mà còn giống như một "cửa hàng ứng dụng" phi tập trung. Các nhà phát triển có thể xây dựng nhiều ứng dụng DeFi trên kiến trúc cơ sở linh hoạt này, tập trung vào việc phát triển logic ứng dụng, trong khi việc quản lý token và kế toán cơ sở sẽ được giao cho kho. Thiết kế mô-đun này đã cải thiện đáng kể hiệu quả phát triển, làm cho việc xây dựng các chức năng phức tạp trở nên dễ dàng hơn.
So với đó, kho tài sản phức hợp được cấu thành từ nhiều mô-đun chiến lược, chủ yếu bao gồm bốn phần: tạo lập thị trường, tiếp nhận đơn hàng, tỷ lệ vốn và thanh toán giao dịch.
Chiến lược làm thị trường: Tính toán giá công bằng dựa trên dữ liệu báo giá từ DEX và các sàn giao dịch tập trung lớn, thực hiện giao dịch xung quanh giá này, cung cấp tính thanh khoản có lợi nhuận 24/7.
Tiếp nhận đơn hàng: Tìm kiếm cơ hội giao dịch có lợi nhuận chủ động dựa trên động thái thị trường và độ sâu của sổ lệnh, tương tự như vai trò "Taker" trong giao dịch truyền thống.
Phí vốn: Trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn, việc tham gia thu phí vốn cung cấp thêm thu nhập cho nền tảng, đồng thời cân bằng các vị thế mua và bán trên thị trường.
Chiến lược thanh lý: Chịu trách nhiệm xử lý các hoạt động thanh lý trên nền tảng, đảm bảo hoạt động lành mạnh của nền tảng, đồng thời thu được lợi nhuận từ việc thanh lý.
Các chiến lược này cùng nhau cung cấp hỗ trợ thanh khoản mạnh mẽ và nguồn thu nhập cho nền tảng DEX, nâng cao hiệu quả và sự ổn định tổng thể của nền tảng.
Quản lý rủi ro DEX
Trong sự kiện này, một nhà giao dịch đã khéo léo tận dụng lỗ hổng trong chiến lược thanh lý. Anh ta đã chuyển đổi 10 triệu USDC thành vị thế ETH mua vào 271 triệu đô la Mỹ thông qua đòn bẩy cao, sau đó rút lại tài sản thế chấp, buộc kho lưu trữ phải tiếp nhận giao dịch này. Nhà giao dịch cuối cùng đã thu lợi 1,8 triệu đô la Mỹ, trong khi kho lưu trữ chịu thiệt hại 4 triệu đô la Mỹ.
Hành động này tận dụng đặc tính thụ động của chiến lược thanh lý. Khi các nhà giao dịch rút tài sản thế chấp, kho bạc buộc phải tiếp nhận các vị thế khổng lồ, do độ sâu thị trường hạn chế, dẫn đến tổn thất trượt giá lớn. Để đối phó với vấn đề này, nền tảng sau đó đã giảm bội số đòn bẩy tối đa cho BTC và ETH, và tăng ngưỡng ký quỹ cho các vị thế lớn.
Một số DEX chuyên nghiệp đã áp dụng các biện pháp quản lý rủi ro tiên tiến hơn. Ví dụ, một nền tảng giao dịch đã thiết kế cơ chế quản lý rủi ro động, phân loại các cấp độ rủi ro khác nhau dựa trên khối lượng giao dịch của người dùng và kiểm soát rủi ro tổng thể theo đó. Trong thời điểm thị trường biến động mạnh, nền tảng sẽ điều chỉnh động mức đòn bẩy tối đa hoặc duy trì tỷ lệ ký quỹ để giảm thiểu rủi ro tiềm ẩn.
Tóm tắt và triển vọng
Sự kiện này làm nổi bật sự phức tạp và tầm quan trọng của các bể thanh khoản DEX trong việc đảm bảo an toàn, lợi nhuận và quản lý rủi ro. Mặc dù kho lưu trữ tổng hợp cung cấp hỗ trợ thanh khoản mạnh mẽ và nguồn lợi nhuận cho nền tảng, nhưng nó cũng làm tăng khả năng tiếp xúc với rủi ro trong các điều kiện thị trường cực đoan.
Trong tương lai, ngành DEX cần tiếp tục cải thiện trong một số lĩnh vực sau:
Tối ưu hóa chiến lược thanh toán, tránh việc bị động tiếp nhận các vị thế lớn dẫn đến tổn thất trượt giá.
Hoàn thiện cơ chế kiểm soát rủi ro động, điều chỉnh các tham số giao dịch theo thời gian thực dựa trên tình hình thị trường.
Tăng cường kiểm tra hợp đồng thông minh, đảm bảo tính an toàn của mã.
Thiết kế các tổ hợp chiến lược hợp lý hơn, trong khi theo đuổi lợi nhuận cao vẫn kiểm soát rủi ro.
Chỉ có thông qua việc tối ưu hóa liên tục các chiến lược kiểm soát rủi ro, các nền tảng DEX mới có thể đạt được sự tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong khi đảm bảo an toàn cho tài sản của người dùng. Khi ngành phát triển, chúng tôi mong đợi thấy sự xuất hiện của các cấu trúc kho tài chính và các giải pháp quản lý rủi ro hiệu quả và an toàn hơn, để đối phó với môi trường thị trường ngày càng phức tạp và các rủi ro tiềm ẩn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SocialAnxietyStaker
· 4giờ trước
Hai quả thận cũng không đủ tổn thất.
Xem bản gốcTrả lời0
MoonRocketTeam
· 08-10 09:05
Tên lửa bị tấn công mạnh mẽ, thảm họa ở cấp độ rekt.
Xem bản gốcTrả lời0
VitaliksTwin
· 08-10 09:00
Quay trở lại bản chất, kiểm soát rủi ro thủ công mới đáng tin cậy.
Xem bản gốcTrả lời0
LazyDevMiner
· 08-10 08:39
Thật thú vị, chơi đòn bẩy giống như chơi với lửa vậy.
DEX kho quỹ lỗ 4 triệu USD, cần tối ưu hóa chiến lược quản lý rủi ro.
Phân tích và suy nghĩ về sự kiện thua lỗ của kho DEX
Vào ngày 12 tháng 3 năm 2025, kho tài sản của nhà cung cấp thanh khoản trên một nền tảng DEX đã gặp phải tổn thất lớn, thiệt hại lên đến hơn 4 triệu USD. Sự kiện này bắt nguồn từ một nhà giao dịch đã chủ động kích hoạt thanh lý khi giá Ethereum giảm với đòn bẩy 50 lần, dẫn đến khoảng 160.000 ETH (trị giá 306 triệu USD) vị thế mua bị thanh lý. Do quy mô thanh lý khổng lồ, giá ETH tiếp tục giảm trong quá trình thanh lý, làm cho tổn thất càng trở nên nghiêm trọng, cuối cùng phần thiệt hại này do kho tài sản của nền tảng đó gánh chịu.
Sự kiện này một lần nữa làm nổi bật những thách thức mà các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) phải đối mặt về an ninh và kiểm soát rủi ro. Là một người làm việc trong ngành DEX, tôi cho rằng cần thiết phải thảo luận sâu về hoạt động của kho bạc DEX từ hai khía cạnh là cơ chế giao thức và quản lý rủi ro.
Các loại và chức năng của kho DEX
Kho DEX thường chia thành hai loại: loại đơn và loại phức hợp. Kho đơn là một thiết kế kiến trúc đổi mới, nhằm nâng cao hiệu quả vốn và trải nghiệm người dùng thông qua việc quản lý tập trung và tối ưu hóa việc sử dụng tài sản. Là một hệ thống hợp đồng thông minh, kho đơn sẽ lưu trữ và quản lý tất cả tài sản của người dùng một cách tập trung, cho phép người dùng gửi tài sản vào một hợp đồng thống nhất, tránh việc cấp quyền và chuyển giao tài sản nhiều lần giữa các giao thức khác nhau, từ đó giảm thiểu chi phí Gas một cách hiệu quả. Tài sản trong kho có thể được sử dụng cho nhiều mục đích cùng lúc, như cung cấp vay chớp nhoáng, tham gia vào canh tác lợi nhuận hoặc làm thanh khoản cho nhà tạo lập thị trường tự động (AMM).
Kho tài sản đơn lẻ không chỉ là nơi lưu trữ tài sản, mà còn giống như một "cửa hàng ứng dụng" phi tập trung. Các nhà phát triển có thể xây dựng nhiều ứng dụng DeFi trên kiến trúc cơ sở linh hoạt này, tập trung vào việc phát triển logic ứng dụng, trong khi việc quản lý token và kế toán cơ sở sẽ được giao cho kho. Thiết kế mô-đun này đã cải thiện đáng kể hiệu quả phát triển, làm cho việc xây dựng các chức năng phức tạp trở nên dễ dàng hơn.
So với đó, kho tài sản phức hợp được cấu thành từ nhiều mô-đun chiến lược, chủ yếu bao gồm bốn phần: tạo lập thị trường, tiếp nhận đơn hàng, tỷ lệ vốn và thanh toán giao dịch.
Chiến lược làm thị trường: Tính toán giá công bằng dựa trên dữ liệu báo giá từ DEX và các sàn giao dịch tập trung lớn, thực hiện giao dịch xung quanh giá này, cung cấp tính thanh khoản có lợi nhuận 24/7.
Tiếp nhận đơn hàng: Tìm kiếm cơ hội giao dịch có lợi nhuận chủ động dựa trên động thái thị trường và độ sâu của sổ lệnh, tương tự như vai trò "Taker" trong giao dịch truyền thống.
Phí vốn: Trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn, việc tham gia thu phí vốn cung cấp thêm thu nhập cho nền tảng, đồng thời cân bằng các vị thế mua và bán trên thị trường.
Chiến lược thanh lý: Chịu trách nhiệm xử lý các hoạt động thanh lý trên nền tảng, đảm bảo hoạt động lành mạnh của nền tảng, đồng thời thu được lợi nhuận từ việc thanh lý.
Các chiến lược này cùng nhau cung cấp hỗ trợ thanh khoản mạnh mẽ và nguồn thu nhập cho nền tảng DEX, nâng cao hiệu quả và sự ổn định tổng thể của nền tảng.
Quản lý rủi ro DEX
Trong sự kiện này, một nhà giao dịch đã khéo léo tận dụng lỗ hổng trong chiến lược thanh lý. Anh ta đã chuyển đổi 10 triệu USDC thành vị thế ETH mua vào 271 triệu đô la Mỹ thông qua đòn bẩy cao, sau đó rút lại tài sản thế chấp, buộc kho lưu trữ phải tiếp nhận giao dịch này. Nhà giao dịch cuối cùng đã thu lợi 1,8 triệu đô la Mỹ, trong khi kho lưu trữ chịu thiệt hại 4 triệu đô la Mỹ.
Hành động này tận dụng đặc tính thụ động của chiến lược thanh lý. Khi các nhà giao dịch rút tài sản thế chấp, kho bạc buộc phải tiếp nhận các vị thế khổng lồ, do độ sâu thị trường hạn chế, dẫn đến tổn thất trượt giá lớn. Để đối phó với vấn đề này, nền tảng sau đó đã giảm bội số đòn bẩy tối đa cho BTC và ETH, và tăng ngưỡng ký quỹ cho các vị thế lớn.
Một số DEX chuyên nghiệp đã áp dụng các biện pháp quản lý rủi ro tiên tiến hơn. Ví dụ, một nền tảng giao dịch đã thiết kế cơ chế quản lý rủi ro động, phân loại các cấp độ rủi ro khác nhau dựa trên khối lượng giao dịch của người dùng và kiểm soát rủi ro tổng thể theo đó. Trong thời điểm thị trường biến động mạnh, nền tảng sẽ điều chỉnh động mức đòn bẩy tối đa hoặc duy trì tỷ lệ ký quỹ để giảm thiểu rủi ro tiềm ẩn.
Tóm tắt và triển vọng
Sự kiện này làm nổi bật sự phức tạp và tầm quan trọng của các bể thanh khoản DEX trong việc đảm bảo an toàn, lợi nhuận và quản lý rủi ro. Mặc dù kho lưu trữ tổng hợp cung cấp hỗ trợ thanh khoản mạnh mẽ và nguồn lợi nhuận cho nền tảng, nhưng nó cũng làm tăng khả năng tiếp xúc với rủi ro trong các điều kiện thị trường cực đoan.
Trong tương lai, ngành DEX cần tiếp tục cải thiện trong một số lĩnh vực sau:
Chỉ có thông qua việc tối ưu hóa liên tục các chiến lược kiểm soát rủi ro, các nền tảng DEX mới có thể đạt được sự tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong khi đảm bảo an toàn cho tài sản của người dùng. Khi ngành phát triển, chúng tôi mong đợi thấy sự xuất hiện của các cấu trúc kho tài chính và các giải pháp quản lý rủi ro hiệu quả và an toàn hơn, để đối phó với môi trường thị trường ngày càng phức tạp và các rủi ro tiềm ẩn.