sự cạnh tranh trên thị trường LSD đứng sau sự giảm sút TVL của frxETH
Là sản phẩm derivatif staking thanh khoản ETH có lợi suất cao nhất (LSD), frxETH do Frax Finance phát hành đã bất ngờ giảm 100.000 ETH tổng giá trị bị khóa (TVL) trong 3 tháng qua. Bài viết này nhằm khám phá thị trường staking ETH cạnh tranh khốc liệt, cũng như những yếu tố sâu xa phản ánh đằng sau Frax Finance.
Giới thiệu frxETH
frxETH là stablecoin Ethereum được Frax Finance phát hành, được tạo ra từ việc trực tiếp thế chấp ETH. frxETH sử dụng thiết kế hai token (frxETH và sfrxETH), điều này khiến nó trở thành sản phẩm ETH LSD có lợi suất cao nhất hiện nay:
Ngoài việc stake truyền thống, các trường hợp sử dụng khác của frxETH cũng đã nâng cao tỷ lệ lợi suất hàng năm của sfrxETH (APY). Kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2022, tỷ suất lợi nhuận của sfrxETH cao hơn 24% so với stETH trong cùng kỳ và cao hơn 40% so với rETH.
Vậy tại sao TVL của frxETH lại giảm mạnh dưới tỷ lệ lợi nhuận cao?
Câu trả lời là điểm.
Sự bùng nổ tái staking đã lan tỏa đến thị trường LSD - Một giao thức cung cấp điểm thưởng cho người dùng khóa ETH, thu hút lượng TVL lớn, và tỷ lệ lợi suất tái staking thanh khoản cao hơn.
Từ dữ liệu, thời điểm hợp đồng mở khoản tiền gửi vào ngày 5 tháng 2 chính là thời điểm cao nhất của TVL frxETH.
frxETH và sfrxETH cân bằng chênh lệch giá
Tại sao có người dùng frxETH không chọn staking lại mà lại chuyển nhượng lợi nhuận cho người dùng sfrxETH?
Bởi vì Frax Finance cung cấp cho người dùng frxETH một lựa chọn sinh lời khác - gửi frxETH vào một bể thanh khoản frxETH/ETH của một DEX để nhận được lợi nhuận LP.
Từ góc độ người dùng, Frax Finance cung cấp hai con đường lợi nhuận cho frxETH:
Đặt ETH làm frxETH, sau đó gửi vào bể thanh khoản frxETH/ETH để nhận lợi nhuận DEX, đồng thời chuyển nhượng lợi nhuận staking frxETH;
Đặt cược ETH thành frxETH, sau đó đặt cược thành sfrxETH, nhận được lợi nhuận từ việc đặt cược của chính mình và lợi nhuận từ việc đặt cược frxETH mà người dùng ở phần đầu tiên đã chuyển nhượng.
Về lý thuyết, sẽ hình thành sự cân bằng arbitrage động giữa bể thanh khoản frxETH/ETH DEX (frxETH) và staking thứ cấp (sfrxETH), giúp tỷ suất sinh lợi của hai lựa chọn duy trì trong cùng một khoảng.
Theo dữ liệu từ trang web chính thức của Frax Finance, tính đến ngày 12 tháng 6, tỷ suất sinh lợi của cả hai thực sự gần nhau: pool thanh khoản frxETH/ETH trên DEX (frxETH) là 2,72%, trong khi việc staking lại (sfrxETH) là 3,42%, tỷ lệ cũng khá tương đương.
Cuộc chiến điểm LSD đằng sau
Trong bối cảnh cạnh tranh LSD, điểm số thuộc loại "khuyến khích", được sử dụng để thu hút nhà đầu tư tham gia vào các phần thưởng tạm thời của dự án. Điều này có hiệu quả cho các dự án khởi động, nhưng sẽ không kéo dài mãi mãi.
Điểm sẽ không duy trì lâu, tất cả các chế độ điểm đều là chiến lược không bền vững - điểm cuối cùng sẽ được chuyển đổi thành tài sản khác, dẫn đến việc người dùng bị thu hút bởi phần thưởng cao chuyển sang các dự án khác.
Tuy nhiên, việc tái staking bản thân là một câu chuyện kỹ thuật hiệu quả, có thể cung cấp lợi nhuận bổ sung cho người dùng. Frax Finance dự định cung cấp dịch vụ tái staking nguyên bản trực tiếp trong frxETH v2.
Trong quá trình này, việc thiết kế hệ thống khuyến khích phù hợp quyết định xem dịch vụ có thể tiếp tục hoạt động hay không. Đây cũng là lý do cơ bản cho việc Frax Finance thiết kế cơ chế Flox - Flox như một kế hoạch khuyến khích không gian khối cho Frax Finance L2 mới Fraxtal, chủ yếu đi kèm với việc phân phối phần đuôi của token FXTL.
Flox sẽ kiểm tra tài sản của người dùng và các hoạt động tương tác trên chuỗi, bất kỳ người dùng nào nắm giữ frxETH trên Fraxtal đều có thể dễ dàng kiếm được FXTL.
Theo tài liệu chính thức mới nhất, Fraxtal, như một mạng L2, là một blockchain Rollup có lộ trình "mở rộng phân hình" và các đặc điểm chính bao gồm:
Tính tương đương EVM: Sử dụng ngăn xếp OP như một nền tảng hợp đồng thông minh và môi trường thực thi
Rollup theo mô-đun: Nhiều thành phần và phần mềm trung gian cung cấp cho các chuỗi và mạng khác sử dụng
Khuyến khích không gian khối (Flox): thưởng cho người dùng và nhà phát triển
frxETH là token thanh toán Gas
Fraxtal sẽ ra mắt cùng với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng Ethereum chính, bao gồm nhiều dịch vụ liên quan đến DeFi.
Ngoài chức năng staking lại gốc, lý do frxETH có thể phục hồi còn có frxETH v2 sẽ giới thiệu các tính năng mới sau đây:
Người xác thực phi tập trung
Hiệu quả vốn nút cao hơn
Khuyến khích hiệu suất nhà điều hành nút
Điều quan trọng nhất là Fraxtal sẽ sử dụng frxETH làm phí Gas, việc đốt frxETH có thể tăng tỷ lệ lợi nhuận hàng năm của sfrxETH (APR).
frxETH có thể trở thành một yếu tố khác biệt trong lĩnh vực staking thanh khoản của Ethereum, rất đáng để chú ý sâu sắc.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DegenWhisperer
· 7giờ trước
tvl còn có thể tồi tệ hơn nữa không...
Xem bản gốcTrả lời0
hodl_therapist
· 15giờ trước
TVL giảm giảm không ngừng, xong rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
MidnightMEVeater
· 08-10 09:36
Nửa đêm, một lứa cừu nữa đã vào hang sói.
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoAdventurer
· 08-10 09:35
Chỉ là đổi chỗ All in thôi, đợi chơi đùa với mọi người xong thì sẽ quay lại.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVHunter
· 08-10 09:24
mev alpha đã được phát hiện... thanh khoản thoát ra đang cạn kiệt nhanh hơn bot arb cuối cùng của tôi thật sự
Cạnh tranh và con đường tái sinh của thị trường LSD đằng sau sự giảm TVL của frxETH
sự cạnh tranh trên thị trường LSD đứng sau sự giảm sút TVL của frxETH
Là sản phẩm derivatif staking thanh khoản ETH có lợi suất cao nhất (LSD), frxETH do Frax Finance phát hành đã bất ngờ giảm 100.000 ETH tổng giá trị bị khóa (TVL) trong 3 tháng qua. Bài viết này nhằm khám phá thị trường staking ETH cạnh tranh khốc liệt, cũng như những yếu tố sâu xa phản ánh đằng sau Frax Finance.
Giới thiệu frxETH
frxETH là stablecoin Ethereum được Frax Finance phát hành, được tạo ra từ việc trực tiếp thế chấp ETH. frxETH sử dụng thiết kế hai token (frxETH và sfrxETH), điều này khiến nó trở thành sản phẩm ETH LSD có lợi suất cao nhất hiện nay:
Ngoài việc stake truyền thống, các trường hợp sử dụng khác của frxETH cũng đã nâng cao tỷ lệ lợi suất hàng năm của sfrxETH (APY). Kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2022, tỷ suất lợi nhuận của sfrxETH cao hơn 24% so với stETH trong cùng kỳ và cao hơn 40% so với rETH.
Vậy tại sao TVL của frxETH lại giảm mạnh dưới tỷ lệ lợi nhuận cao?
Câu trả lời là điểm.
Sự bùng nổ tái staking đã lan tỏa đến thị trường LSD - Một giao thức cung cấp điểm thưởng cho người dùng khóa ETH, thu hút lượng TVL lớn, và tỷ lệ lợi suất tái staking thanh khoản cao hơn.
Từ dữ liệu, thời điểm hợp đồng mở khoản tiền gửi vào ngày 5 tháng 2 chính là thời điểm cao nhất của TVL frxETH.
frxETH và sfrxETH cân bằng chênh lệch giá
Tại sao có người dùng frxETH không chọn staking lại mà lại chuyển nhượng lợi nhuận cho người dùng sfrxETH?
Bởi vì Frax Finance cung cấp cho người dùng frxETH một lựa chọn sinh lời khác - gửi frxETH vào một bể thanh khoản frxETH/ETH của một DEX để nhận được lợi nhuận LP.
Từ góc độ người dùng, Frax Finance cung cấp hai con đường lợi nhuận cho frxETH:
Đặt ETH làm frxETH, sau đó gửi vào bể thanh khoản frxETH/ETH để nhận lợi nhuận DEX, đồng thời chuyển nhượng lợi nhuận staking frxETH;
Đặt cược ETH thành frxETH, sau đó đặt cược thành sfrxETH, nhận được lợi nhuận từ việc đặt cược của chính mình và lợi nhuận từ việc đặt cược frxETH mà người dùng ở phần đầu tiên đã chuyển nhượng.
Về lý thuyết, sẽ hình thành sự cân bằng arbitrage động giữa bể thanh khoản frxETH/ETH DEX (frxETH) và staking thứ cấp (sfrxETH), giúp tỷ suất sinh lợi của hai lựa chọn duy trì trong cùng một khoảng.
Theo dữ liệu từ trang web chính thức của Frax Finance, tính đến ngày 12 tháng 6, tỷ suất sinh lợi của cả hai thực sự gần nhau: pool thanh khoản frxETH/ETH trên DEX (frxETH) là 2,72%, trong khi việc staking lại (sfrxETH) là 3,42%, tỷ lệ cũng khá tương đương.
Cuộc chiến điểm LSD đằng sau
Trong bối cảnh cạnh tranh LSD, điểm số thuộc loại "khuyến khích", được sử dụng để thu hút nhà đầu tư tham gia vào các phần thưởng tạm thời của dự án. Điều này có hiệu quả cho các dự án khởi động, nhưng sẽ không kéo dài mãi mãi.
Điểm sẽ không duy trì lâu, tất cả các chế độ điểm đều là chiến lược không bền vững - điểm cuối cùng sẽ được chuyển đổi thành tài sản khác, dẫn đến việc người dùng bị thu hút bởi phần thưởng cao chuyển sang các dự án khác.
Tuy nhiên, việc tái staking bản thân là một câu chuyện kỹ thuật hiệu quả, có thể cung cấp lợi nhuận bổ sung cho người dùng. Frax Finance dự định cung cấp dịch vụ tái staking nguyên bản trực tiếp trong frxETH v2.
Trong quá trình này, việc thiết kế hệ thống khuyến khích phù hợp quyết định xem dịch vụ có thể tiếp tục hoạt động hay không. Đây cũng là lý do cơ bản cho việc Frax Finance thiết kế cơ chế Flox - Flox như một kế hoạch khuyến khích không gian khối cho Frax Finance L2 mới Fraxtal, chủ yếu đi kèm với việc phân phối phần đuôi của token FXTL.
Flox sẽ kiểm tra tài sản của người dùng và các hoạt động tương tác trên chuỗi, bất kỳ người dùng nào nắm giữ frxETH trên Fraxtal đều có thể dễ dàng kiếm được FXTL.
Theo tài liệu chính thức mới nhất, Fraxtal, như một mạng L2, là một blockchain Rollup có lộ trình "mở rộng phân hình" và các đặc điểm chính bao gồm:
Fraxtal sẽ ra mắt cùng với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng Ethereum chính, bao gồm nhiều dịch vụ liên quan đến DeFi.
Ngoài chức năng staking lại gốc, lý do frxETH có thể phục hồi còn có frxETH v2 sẽ giới thiệu các tính năng mới sau đây:
Điều quan trọng nhất là Fraxtal sẽ sử dụng frxETH làm phí Gas, việc đốt frxETH có thể tăng tỷ lệ lợi nhuận hàng năm của sfrxETH (APR).
frxETH có thể trở thành một yếu tố khác biệt trong lĩnh vực staking thanh khoản của Ethereum, rất đáng để chú ý sâu sắc.