Tổng quan thị trường hàng tuần: Sự đồng điệu của trái phiếu Mỹ hóa stablecoin và sự trỗi dậy chiến lược của Bitcoin trong chu kỳ mới
Thị trường tiền điện tử trong tuần này cho thấy sự dao động, Bitcoin nhiều lần xuất hiện biến động mạnh, Ethereum có sự ổn định tương đối, một số tài sản liên quan như UNI và ETHFI có hiệu suất tốt. Tập đoàn truyền thông công nghệ của Trump đã huy động 2,5 tỷ đô la để mua Bitcoin, Pakistan đang xây dựng dự trữ chiến lược Bitcoin cấp quốc gia, việc FTX hoàn trả 5 tỷ đô la đã thúc đẩy tâm lý thị trường vào đầu tuần. Tuy nhiên, ngay cả khi SEC đưa ra thông tin tích cực về việc nới lỏng quản lý staking, thị trường vẫn gặp phải sự sụt giảm vào thứ Sáu, diễn biến tiếp theo cần được theo dõi.
Về mặt điểm nóng, stablecoin vẫn là chủ đề chính của thị trường, dần trở thành một trong những hướng trọng điểm mà chính phủ Mỹ và các tổ chức toàn cầu đang chú trọng. Hội nghị Bitcoin tuy chưa mang lại lợi ích thực chất, nhưng quan điểm chủ đạo thì đáng chú ý. Việc nới lỏng quản lý của SEC, lĩnh vực staking và thời điểm một nền tảng giao dịch nào đó tiến vào thị trường Mỹ đã đến.
Một. Xu hướng hóa trái phiếu Mỹ của Stablecoin
1.Circle IPO
Vào ngày 27 tháng 5, nhà phát hành stablecoin Circle đã làm rõ những tin đồn về việc có thể bị bán, và khẳng định rằng công ty đang khởi động đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng ( IPO ), dự kiến niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York. Hai ngày sau, một công ty quản lý đầu tư đã công bố kế hoạch mua 10% cổ phần của Circle IPO.
Chi tiết quan trọng như sau:
IPO dự kiến sẽ bắt đầu giao dịch vào ngày 5 tháng 6 năm 2025.
Circle đã nộp đơn IPO lên SEC vào ngày 1 tháng 4 năm 2025 và đã công bố bản cáo bạch vào ngày 27 tháng 5.
Cổ phiếu sẽ được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York, mã là "CRCL".
Kế hoạch Circle phát hành 24 triệu cổ phiếu loại A, với mức giá từ 24 đến 26 đô la/cổ phiếu.
IPO dự kiến huy động khoảng 6,24 triệu đô la Mỹ, định giá khoảng 56,5 triệu đô la Mỹ.
Một công ty quản lý đầu tư cho biết có hứng thú mua tới 1,5 triệu USD cổ phần.
Stablecoin USDC của Circle hiện có giá trị thị trường khoảng 60,793 triệu USD, chiếm 24.59% tổng giá trị thị trường của các stablecoin, chỉ đứng sau một stablecoin với 62.12%. Từ đầu năm đến nay, giá trị thị trường của USDC đã tăng 38.44%, trong khi một stablecoin chỉ tăng 11.51%.
Circle tập trung vào IPO có liên quan chặt chẽ đến một nền tảng giao dịch đối tác. Nền tảng giao dịch này đã niêm yết vào tháng 4 năm 2021, trở thành sàn giao dịch tiền điện tử lớn đầu tiên của Mỹ niêm yết, với giá trị vốn hóa một thời điểm cao tới 85 tỷ USD. IPO của Circle cũng thu hút các nhà đầu tư tổ chức. Một công ty quản lý đầu tư cùng các tổ chức khác đã tham gia vào việc niêm yết trên nền tảng giao dịch này, cũng xuất hiện trong danh sách các nhà đầu tư tiềm năng của IPO Circle.
Một nền tảng giao dịch đã ký kết thỏa thuận chia sẻ doanh thu 50% với Circle và nhận 100% lợi nhuận từ lãi suất kiếm được từ sản phẩm USDC trên nền tảng. Đối với nền tảng giao dịch đó, USDC đã trở thành động lực thu nhập lớn nhất chỉ sau giao dịch. Nền tảng giao dịch đó đã thu được khoảng 900 triệu USD doanh thu USDC từ Circle vào năm 2024, gần như không có chi phí vận hành, chiếm khoảng 25% tổng giá trị của nó, cho thấy tầm quan trọng của USDC đối với tài chính của nền tảng giao dịch.
Nhờ vào sự nới lỏng quy định của Đạo luật Genius sau khi IPO, Circle không chỉ có thể dễ dàng huy động vốn từ thị trường vốn để phục vụ cho đổi mới, nghiên cứu và phát triển cũng như mở rộng toàn cầu. Họ cũng có thể thu hút nhiều nhà đầu tư chiến lược hoặc đối tác hơn, mở rộng thêm lĩnh vực kinh doanh của mình, chẳng hạn như hợp tác với các ngân hàng truyền thống hoặc các cơ quan quản lý quốc tế. Sự tăng trưởng của USDC trực tiếp mang lại lợi ích cho doanh thu nền tảng của một sàn giao dịch nào đó và hệ sinh thái chuỗi công khai, có thể thúc đẩy giá cổ phiếu của sàn giao dịch đó tăng lên.
2. Một nhà phát hành stablecoin chuyển sang thị trường mới nổi
Vào ngày 25 tháng 5, theo báo cáo, CEO của một nhà phát hành stablecoin cho biết, mặc dù Hoa Kỳ đang thúc đẩy lập pháp về stablecoin, công ty vẫn sẽ tập trung vào thị trường nước ngoài và chú ý đến tác động của "Dự luật Genius" đối với các nhà phát hành nước ngoài. Một phần lý do là vì các tài sản khác của họ như Bitcoin và thế chấp có thể không phù hợp với các tiêu chuẩn dự kiến.
3.Stablecoin và mối liên hệ chặt chẽ với trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ
Mô hình kinh doanh của stablecoin rất có lợi cho người phát hành. Stablecoin thường được hỗ trợ bởi tiền mặt và tài sản có tính thanh khoản cao ( như trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ ) theo tỷ lệ 1:1. Khác với ngân hàng hoặc quỹ thị trường tiền tệ, người phát hành không phân phối lợi tức từ tài sản dự trữ cho người nắm giữ, mà giữ lại lợi nhuận cho bản thân, từ đó có được lợi nhuận đáng kể khi môi trường lãi suất và nhu cầu thị trường thuận lợi.
Mô hình kinh doanh của nhà phát hành stablecoin đang ảnh hưởng đến nền kinh tế vĩ mô toàn cầu thông qua việc tăng cường nhu cầu cấu trúc đối với trái phiếu chính phủ Mỹ. Hai nhà phát hành chính có khối lượng nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lên tới 116 tỷ USD, giúp các công ty stablecoin lọt vào top 20 người nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ trực tiếp, vượt qua các quốc gia chủ quyền như Đức và Mexico.
Với việc dự luật stablecoin Genius của Mỹ sắp được thông qua, ngày càng nhiều nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành kênh để đồng đô la kỹ thuật số tham gia vào nền kinh tế toàn cầu, từ đó nâng cao khả năng tiếp cận toàn cầu của đô la và mở rộng phạm vi chính sách tiền tệ của Mỹ.
Ngoài ra, chính phủ Mỹ đã rõ ràng tuyên bố sẽ sử dụng stablecoin để duy trì vị thế đồng đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Bộ trưởng Tài chính đã phát biểu tại hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử ở Nhà Trắng: "Chúng tôi sẽ giữ vị thế của đồng đô la là đồng tiền dự trữ chính toàn cầu và sẽ sử dụng stablecoin để đạt được mục tiêu này."
Stablecoin và trái phiếu chính phủ Mỹ cũng có những điểm tương đồng về chức năng kinh tế:
An toàn và ổn định: Trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ được coi là tài sản an toàn nhất, stablecoin đảm bảo giá trị ổn định bằng cách giữ trái phiếu chính phủ. Tổng giá trị thị trường của stablecoin đạt 2472.52 tỷ USD, trong đó phần lớn được hỗ trợ bởi các stablecoin có tài sản tài chính, như trái phiếu chính phủ.
Tính thanh khoản: Cả hai đều có tính thanh khoản cao, nhưng stablecoin chủ yếu lưu thông trong thị trường tiền điện tử, trong khi trái phiếu chính phủ ở thị trường tài chính truyền thống.
Là tài sản thế chấp: Trái phiếu kho bạc Mỹ thường được sử dụng làm tài sản thế chấp trong tài chính truyền thống, trong khi stablecoin ngày càng được sử dụng nhiều hơn làm tài sản thế chấp trong DeFi.
Nguồn thu nhập: Các nhà phát hành stablecoin thu được thu nhập lãi suất thông qua việc nắm giữ trái phiếu chính phủ, điều này tương tự với cách thức hoạt động của thị trường trái phiếu chính phủ. Lợi nhuận của một nhà phát hành stablecoin đến trực tiếp từ lợi suất trái phiếu chính phủ trong dự trữ của họ, trong khi Circle đạt doanh thu 1.68 tỷ USD vào năm 2024, cũng chủ yếu đến từ lãi suất trái phiếu chính phủ.
Hai, Hội nghị Bitcoin
Phó Tổng thống Vance
Chuyển đổi chính sách
Wans thông báo rằng chính phủ đã chấm dứt chính sách thù địch của chính phủ trước đó, dọn dẹp các rào cản quản lý trước đó. Ông cam kết sẽ thiết lập dự trữ Bitcoin quốc gia trong vòng 100 ngày để cạnh tranh vị thế lãnh đạo toàn cầu. Hơn nữa, ông thúc đẩy việc lập pháp cho Đạo luật GENIUS, thiết lập khung quản lý cho Stablecoin đô la, nhằm biến Stablecoin thành động cơ mới cho nền kinh tế đô la.
Vai trò chiến lược của Bitcoin
Wans chỉ ra rằng, 50 triệu người Mỹ sở hữu Bitcoin, mục tiêu là tăng lên 100 triệu. Ông nhấn mạnh rằng Bitcoin là công cụ chống lại lạm phát, rủi ro chính sách và kiểm soát tài chính, đặc biệt nhắc đến tiềm năng của nó như một tài sản chiến lược, đặc biệt là đối với thái độ không ủng hộ của Trung Quốc.
Quy định và đổi mới
Bài phát biểu đề cập đến việc sẽ xây dựng các quy định về tài sản kỹ thuật số minh bạch và sáng tạo, đưa chúng vào hệ thống kinh tế chính thống. Vance chỉ trích cách thức quản lý của cựu Chủ tịch SEC và cam kết sẽ tiếp tục loại bỏ những nhà quản lý cản trở sự đổi mới.
Tham gia cộng đồng và triển vọng tương lai
Vans kêu gọi cộng đồng tiền mã hóa tiếp tục tham gia chính trị, đặc biệt trong cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026, để thúc đẩy các chính sách có lợi. Ông cũng đề cập đến sự hợp tác giữa AI và tiền mã hóa, nhấn mạnh cần chú ý đến sự phát triển của AI để bảo vệ lợi ích quốc gia.
2. Thượng nghị sĩ Mỹ Cynthia Lummis
Tầm quan trọng của Đạo luật cấu trúc thị trường
Lummis đã thảo luận với giám đốc pháp lý của một nền tảng giao dịch về dự luật cấu trúc thị trường. Cô chỉ ra, "Dự luật cấu trúc thị trường đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp tham gia hội nghị, vì có rất nhiều hoạt động kinh doanh liên quan đến việc mua và nắm giữ Bitcoin, do đó cần dịch vụ lưu ký, hoặc công ty cho vay Bitcoin, cũng như thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin, và cách thức giao dịch Bitcoin với đô la Mỹ rất đa dạng." Cô nhấn mạnh rằng điều này có ảnh hưởng trực tiếp lớn hơn so với dự luật stablecoin đối với ngành.
Luật Stablecoin
Dự luật GENIUS Stablecoin đã tiến vào giai đoạn xem xét cuối cùng tại Thượng viện. Dự luật đã vượt qua ngưỡng 60 phiếu vào tuần trước, mặc dù gặp phải sự phản đối từ các lãnh đạo đảng Dân chủ. Nếu được thông qua, đây sẽ là dự luật thành công đầu tiên của Ủy ban Ngân hàng trong tám năm qua. Lummis hy vọng thông qua điều này sẽ thúc đẩy các quy định lập pháp rộng rãi hơn cho thị trường tiền điện tử.
Hệ thống thuế tương lai
Lummis đã đề xuất một cải cách thuế, cụ thể là miễn thuế cho các giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la. Bà đã đề cập, "Hệ thống thuế trong tương lai nên miễn thuế cho mọi giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la, chẳng hạn như mua cà phê hoặc bữa tối", và liên kết với các công nghệ như mạng Lightning và một công ty thanh toán nào đó. Bà đã nộp đề xuất này cho ủy ban tài chính, nhằm giảm gánh nặng thuế cho các giao dịch nhỏ.
Bitcoin chiến lược dự trữ
Cô ấy đề nghị Mỹ mua và giữ 1 triệu Bitcoin, sau 20 năm có thể giảm một nửa khoản nợ công 37 nghìn tỷ USD của Mỹ. Cô giải thích, "Bằng cách mua Bitcoin làm dự trữ chiến lược, chúng ta có thể tận dụng các tài sản không hiệu quả mà không cần vay thêm, điều này sẽ cải thiện đáng kể tình trạng tài chính." Đề xuất này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận tại hội nghị, đặc biệt là về nợ công và tính bền vững tài chính.
Thách thức quản lý
Lummis chỉ ra rằng, trong bốn năm qua, các cơ quan quản lý đã có thái độ thù địch đối với tài sản kỹ thuật số, dẫn đến việc thúc đẩy chính sách bị cản trở. Cô đề cập rằng, "không có người đứng đầu IRS được xác nhận, điều này đã làm chậm lại quá trình lập pháp liên quan", nhấn mạnh sự cần thiết của một khung pháp lý rõ ràng hơn.
Ý nghĩa chiến lược toàn cầu của Bitcoin
Cô ấy nhấn mạnh rằng Bitcoin rất quan trọng đối với nền kinh tế và quốc phòng toàn cầu, mô tả nó như "một công cụ răn đe chống lại sự xâm lược, đặc biệt là mối đe dọa từ Trung Quốc". Cô ấy đề cập rằng "các tướng lĩnh quân đội cũng ủng hộ quan điểm này", điều này càng củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản chiến lược.
3. Ủy viên SEC Mỹ Hester Peirce
Hester Peirce trong bài phát biểu tại hội nghị Bitcoin 2025 cho biết, "Tôi nghĩ rằng Meme coin giống như là những món đồ sưu tầm, nhận thức rằng những người tham gia Meme coin không được bảo vệ bởi luật chứng khoán, tôi nghĩ rằng chúng tôi sẽ cung cấp thêm hướng dẫn về vấn đề này. Tôi nghĩ rằng một ủy ban quản lý Meme coin có thể được thành lập, những khoảng trống trong quản lý luôn cần được lấp đầy."
Trước đó, vào ngày 10 tháng 10 năm 2024, SEC Mỹ, FBI và DOJ đã đồng loạt khởi kiện các công ty tiền điện tử như nhà tạo lập thị trường cho Meme coin. Nếu ủy ban quản lý này được thành lập, chi phí tuân thủ chắc chắn sẽ có tác động tiêu cực ngắn hạn đến thị trường Meme.
Ba, chính sách quản lý
1. Tuyên bố chính sách của SEC Mỹ: Ba loại hoạt động staking mạng PoS không cấu thành phát hành chứng khoán
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ ( SEC ) đã công bố một tuyên bố chính sách về các hoạt động staking trên mạng ( Proof of Stake, PoS ), làm rõ ba loại hoạt động staking không cấu thành phát hành chứng khoán. Tuyên bố chính sách này được phát hành vào ngày 29 tháng 5, nhằm cung cấp sự chắc chắn về quy định cho các hoạt động staking tuân thủ, đồng thời giữ quyền thực thi đối với các token chứng khoán. Nội dung chính sách dựa trên thông tin từ trang web của SEC, liệt kê chi tiết ba loại hoạt động staking không được coi là phát hành chứng khoán:
Tự staking ( Self-staking ): Các nhà điều hành nút sử dụng tài sản tiền điện tử của chính họ để tham gia xác thực mạng.
Staking phi tập trung bên thứ ba (: Chủ sở hữu tài sản giữ quyền kiểm soát tài sản, chỉ ủy thác quyền xác thực.
Staking ) được quản lý: Các bên lưu ký nghiêm ngặt tách biệt tài sản của khách hàng, không sử dụng cho hoạt động hoặc tái thế chấp.
Chính sách còn chỉ ra rằng, các phần thưởng mạng thu được từ các hoạt động ký gửi nêu trên thuộc về giá trị của dịch vụ xác thực, không phải là lợi tức đầu tư có được từ nỗ lực quản lý và điều hành của người khác, do đó không phù hợp với tiêu chí xác định chứng khoán theo bài kiểm tra Howey. Bài kiểm tra Howey là tiêu chuẩn mà các tòa án Mỹ sử dụng để xác định xem một khoản đầu tư có cấu thành chứng khoán hay không, bao gồm đầu tư.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MercilessHalal
· 15giờ trước
Ổn rồi, bò lớn cuối cùng cũng sẽ đến.
Xem bản gốcTrả lời0
0xSunnyDay
· 08-10 11:05
Không kịp chép bài tập về nhà rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
SelfRugger
· 08-10 11:04
Chậm bò thì xong thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
ContractSurrender
· 08-10 10:59
BTC thật sự không thể cắt đứt mà còn rối ren đúng không?
Xu hướng hóa trái phiếu Mỹ của stablecoin đang tăng tốc, vị thế chiến lược của Bitcoin được chú trọng.
Tổng quan thị trường hàng tuần: Sự đồng điệu của trái phiếu Mỹ hóa stablecoin và sự trỗi dậy chiến lược của Bitcoin trong chu kỳ mới
Thị trường tiền điện tử trong tuần này cho thấy sự dao động, Bitcoin nhiều lần xuất hiện biến động mạnh, Ethereum có sự ổn định tương đối, một số tài sản liên quan như UNI và ETHFI có hiệu suất tốt. Tập đoàn truyền thông công nghệ của Trump đã huy động 2,5 tỷ đô la để mua Bitcoin, Pakistan đang xây dựng dự trữ chiến lược Bitcoin cấp quốc gia, việc FTX hoàn trả 5 tỷ đô la đã thúc đẩy tâm lý thị trường vào đầu tuần. Tuy nhiên, ngay cả khi SEC đưa ra thông tin tích cực về việc nới lỏng quản lý staking, thị trường vẫn gặp phải sự sụt giảm vào thứ Sáu, diễn biến tiếp theo cần được theo dõi.
Về mặt điểm nóng, stablecoin vẫn là chủ đề chính của thị trường, dần trở thành một trong những hướng trọng điểm mà chính phủ Mỹ và các tổ chức toàn cầu đang chú trọng. Hội nghị Bitcoin tuy chưa mang lại lợi ích thực chất, nhưng quan điểm chủ đạo thì đáng chú ý. Việc nới lỏng quản lý của SEC, lĩnh vực staking và thời điểm một nền tảng giao dịch nào đó tiến vào thị trường Mỹ đã đến.
Một. Xu hướng hóa trái phiếu Mỹ của Stablecoin
1.Circle IPO
Vào ngày 27 tháng 5, nhà phát hành stablecoin Circle đã làm rõ những tin đồn về việc có thể bị bán, và khẳng định rằng công ty đang khởi động đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng ( IPO ), dự kiến niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York. Hai ngày sau, một công ty quản lý đầu tư đã công bố kế hoạch mua 10% cổ phần của Circle IPO.
Chi tiết quan trọng như sau:
Stablecoin USDC của Circle hiện có giá trị thị trường khoảng 60,793 triệu USD, chiếm 24.59% tổng giá trị thị trường của các stablecoin, chỉ đứng sau một stablecoin với 62.12%. Từ đầu năm đến nay, giá trị thị trường của USDC đã tăng 38.44%, trong khi một stablecoin chỉ tăng 11.51%.
Circle tập trung vào IPO có liên quan chặt chẽ đến một nền tảng giao dịch đối tác. Nền tảng giao dịch này đã niêm yết vào tháng 4 năm 2021, trở thành sàn giao dịch tiền điện tử lớn đầu tiên của Mỹ niêm yết, với giá trị vốn hóa một thời điểm cao tới 85 tỷ USD. IPO của Circle cũng thu hút các nhà đầu tư tổ chức. Một công ty quản lý đầu tư cùng các tổ chức khác đã tham gia vào việc niêm yết trên nền tảng giao dịch này, cũng xuất hiện trong danh sách các nhà đầu tư tiềm năng của IPO Circle.
Một nền tảng giao dịch đã ký kết thỏa thuận chia sẻ doanh thu 50% với Circle và nhận 100% lợi nhuận từ lãi suất kiếm được từ sản phẩm USDC trên nền tảng. Đối với nền tảng giao dịch đó, USDC đã trở thành động lực thu nhập lớn nhất chỉ sau giao dịch. Nền tảng giao dịch đó đã thu được khoảng 900 triệu USD doanh thu USDC từ Circle vào năm 2024, gần như không có chi phí vận hành, chiếm khoảng 25% tổng giá trị của nó, cho thấy tầm quan trọng của USDC đối với tài chính của nền tảng giao dịch.
Nhờ vào sự nới lỏng quy định của Đạo luật Genius sau khi IPO, Circle không chỉ có thể dễ dàng huy động vốn từ thị trường vốn để phục vụ cho đổi mới, nghiên cứu và phát triển cũng như mở rộng toàn cầu. Họ cũng có thể thu hút nhiều nhà đầu tư chiến lược hoặc đối tác hơn, mở rộng thêm lĩnh vực kinh doanh của mình, chẳng hạn như hợp tác với các ngân hàng truyền thống hoặc các cơ quan quản lý quốc tế. Sự tăng trưởng của USDC trực tiếp mang lại lợi ích cho doanh thu nền tảng của một sàn giao dịch nào đó và hệ sinh thái chuỗi công khai, có thể thúc đẩy giá cổ phiếu của sàn giao dịch đó tăng lên.
2. Một nhà phát hành stablecoin chuyển sang thị trường mới nổi
Vào ngày 25 tháng 5, theo báo cáo, CEO của một nhà phát hành stablecoin cho biết, mặc dù Hoa Kỳ đang thúc đẩy lập pháp về stablecoin, công ty vẫn sẽ tập trung vào thị trường nước ngoài và chú ý đến tác động của "Dự luật Genius" đối với các nhà phát hành nước ngoài. Một phần lý do là vì các tài sản khác của họ như Bitcoin và thế chấp có thể không phù hợp với các tiêu chuẩn dự kiến.
3.Stablecoin và mối liên hệ chặt chẽ với trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ
Mô hình kinh doanh của stablecoin rất có lợi cho người phát hành. Stablecoin thường được hỗ trợ bởi tiền mặt và tài sản có tính thanh khoản cao ( như trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ ) theo tỷ lệ 1:1. Khác với ngân hàng hoặc quỹ thị trường tiền tệ, người phát hành không phân phối lợi tức từ tài sản dự trữ cho người nắm giữ, mà giữ lại lợi nhuận cho bản thân, từ đó có được lợi nhuận đáng kể khi môi trường lãi suất và nhu cầu thị trường thuận lợi.
Mô hình kinh doanh của nhà phát hành stablecoin đang ảnh hưởng đến nền kinh tế vĩ mô toàn cầu thông qua việc tăng cường nhu cầu cấu trúc đối với trái phiếu chính phủ Mỹ. Hai nhà phát hành chính có khối lượng nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lên tới 116 tỷ USD, giúp các công ty stablecoin lọt vào top 20 người nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ trực tiếp, vượt qua các quốc gia chủ quyền như Đức và Mexico.
Với việc dự luật stablecoin Genius của Mỹ sắp được thông qua, ngày càng nhiều nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành kênh để đồng đô la kỹ thuật số tham gia vào nền kinh tế toàn cầu, từ đó nâng cao khả năng tiếp cận toàn cầu của đô la và mở rộng phạm vi chính sách tiền tệ của Mỹ.
Ngoài ra, chính phủ Mỹ đã rõ ràng tuyên bố sẽ sử dụng stablecoin để duy trì vị thế đồng đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Bộ trưởng Tài chính đã phát biểu tại hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử ở Nhà Trắng: "Chúng tôi sẽ giữ vị thế của đồng đô la là đồng tiền dự trữ chính toàn cầu và sẽ sử dụng stablecoin để đạt được mục tiêu này."
Stablecoin và trái phiếu chính phủ Mỹ cũng có những điểm tương đồng về chức năng kinh tế:
Hai, Hội nghị Bitcoin
Wans thông báo rằng chính phủ đã chấm dứt chính sách thù địch của chính phủ trước đó, dọn dẹp các rào cản quản lý trước đó. Ông cam kết sẽ thiết lập dự trữ Bitcoin quốc gia trong vòng 100 ngày để cạnh tranh vị thế lãnh đạo toàn cầu. Hơn nữa, ông thúc đẩy việc lập pháp cho Đạo luật GENIUS, thiết lập khung quản lý cho Stablecoin đô la, nhằm biến Stablecoin thành động cơ mới cho nền kinh tế đô la.
Wans chỉ ra rằng, 50 triệu người Mỹ sở hữu Bitcoin, mục tiêu là tăng lên 100 triệu. Ông nhấn mạnh rằng Bitcoin là công cụ chống lại lạm phát, rủi ro chính sách và kiểm soát tài chính, đặc biệt nhắc đến tiềm năng của nó như một tài sản chiến lược, đặc biệt là đối với thái độ không ủng hộ của Trung Quốc.
Bài phát biểu đề cập đến việc sẽ xây dựng các quy định về tài sản kỹ thuật số minh bạch và sáng tạo, đưa chúng vào hệ thống kinh tế chính thống. Vance chỉ trích cách thức quản lý của cựu Chủ tịch SEC và cam kết sẽ tiếp tục loại bỏ những nhà quản lý cản trở sự đổi mới.
Vans kêu gọi cộng đồng tiền mã hóa tiếp tục tham gia chính trị, đặc biệt trong cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026, để thúc đẩy các chính sách có lợi. Ông cũng đề cập đến sự hợp tác giữa AI và tiền mã hóa, nhấn mạnh cần chú ý đến sự phát triển của AI để bảo vệ lợi ích quốc gia.
2. Thượng nghị sĩ Mỹ Cynthia Lummis
Lummis đã thảo luận với giám đốc pháp lý của một nền tảng giao dịch về dự luật cấu trúc thị trường. Cô chỉ ra, "Dự luật cấu trúc thị trường đặc biệt quan trọng đối với các doanh nghiệp tham gia hội nghị, vì có rất nhiều hoạt động kinh doanh liên quan đến việc mua và nắm giữ Bitcoin, do đó cần dịch vụ lưu ký, hoặc công ty cho vay Bitcoin, cũng như thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin, và cách thức giao dịch Bitcoin với đô la Mỹ rất đa dạng." Cô nhấn mạnh rằng điều này có ảnh hưởng trực tiếp lớn hơn so với dự luật stablecoin đối với ngành.
Dự luật GENIUS Stablecoin đã tiến vào giai đoạn xem xét cuối cùng tại Thượng viện. Dự luật đã vượt qua ngưỡng 60 phiếu vào tuần trước, mặc dù gặp phải sự phản đối từ các lãnh đạo đảng Dân chủ. Nếu được thông qua, đây sẽ là dự luật thành công đầu tiên của Ủy ban Ngân hàng trong tám năm qua. Lummis hy vọng thông qua điều này sẽ thúc đẩy các quy định lập pháp rộng rãi hơn cho thị trường tiền điện tử.
Lummis đã đề xuất một cải cách thuế, cụ thể là miễn thuế cho các giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la. Bà đã đề cập, "Hệ thống thuế trong tương lai nên miễn thuế cho mọi giao dịch Bitcoin dưới 600 đô la, chẳng hạn như mua cà phê hoặc bữa tối", và liên kết với các công nghệ như mạng Lightning và một công ty thanh toán nào đó. Bà đã nộp đề xuất này cho ủy ban tài chính, nhằm giảm gánh nặng thuế cho các giao dịch nhỏ.
Cô ấy đề nghị Mỹ mua và giữ 1 triệu Bitcoin, sau 20 năm có thể giảm một nửa khoản nợ công 37 nghìn tỷ USD của Mỹ. Cô giải thích, "Bằng cách mua Bitcoin làm dự trữ chiến lược, chúng ta có thể tận dụng các tài sản không hiệu quả mà không cần vay thêm, điều này sẽ cải thiện đáng kể tình trạng tài chính." Đề xuất này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận tại hội nghị, đặc biệt là về nợ công và tính bền vững tài chính.
Lummis chỉ ra rằng, trong bốn năm qua, các cơ quan quản lý đã có thái độ thù địch đối với tài sản kỹ thuật số, dẫn đến việc thúc đẩy chính sách bị cản trở. Cô đề cập rằng, "không có người đứng đầu IRS được xác nhận, điều này đã làm chậm lại quá trình lập pháp liên quan", nhấn mạnh sự cần thiết của một khung pháp lý rõ ràng hơn.
Cô ấy nhấn mạnh rằng Bitcoin rất quan trọng đối với nền kinh tế và quốc phòng toàn cầu, mô tả nó như "một công cụ răn đe chống lại sự xâm lược, đặc biệt là mối đe dọa từ Trung Quốc". Cô ấy đề cập rằng "các tướng lĩnh quân đội cũng ủng hộ quan điểm này", điều này càng củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản chiến lược.
3. Ủy viên SEC Mỹ Hester Peirce
Hester Peirce trong bài phát biểu tại hội nghị Bitcoin 2025 cho biết, "Tôi nghĩ rằng Meme coin giống như là những món đồ sưu tầm, nhận thức rằng những người tham gia Meme coin không được bảo vệ bởi luật chứng khoán, tôi nghĩ rằng chúng tôi sẽ cung cấp thêm hướng dẫn về vấn đề này. Tôi nghĩ rằng một ủy ban quản lý Meme coin có thể được thành lập, những khoảng trống trong quản lý luôn cần được lấp đầy."
Trước đó, vào ngày 10 tháng 10 năm 2024, SEC Mỹ, FBI và DOJ đã đồng loạt khởi kiện các công ty tiền điện tử như nhà tạo lập thị trường cho Meme coin. Nếu ủy ban quản lý này được thành lập, chi phí tuân thủ chắc chắn sẽ có tác động tiêu cực ngắn hạn đến thị trường Meme.
Ba, chính sách quản lý
1. Tuyên bố chính sách của SEC Mỹ: Ba loại hoạt động staking mạng PoS không cấu thành phát hành chứng khoán
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ ( SEC ) đã công bố một tuyên bố chính sách về các hoạt động staking trên mạng ( Proof of Stake, PoS ), làm rõ ba loại hoạt động staking không cấu thành phát hành chứng khoán. Tuyên bố chính sách này được phát hành vào ngày 29 tháng 5, nhằm cung cấp sự chắc chắn về quy định cho các hoạt động staking tuân thủ, đồng thời giữ quyền thực thi đối với các token chứng khoán. Nội dung chính sách dựa trên thông tin từ trang web của SEC, liệt kê chi tiết ba loại hoạt động staking không được coi là phát hành chứng khoán:
Chính sách còn chỉ ra rằng, các phần thưởng mạng thu được từ các hoạt động ký gửi nêu trên thuộc về giá trị của dịch vụ xác thực, không phải là lợi tức đầu tư có được từ nỗ lực quản lý và điều hành của người khác, do đó không phù hợp với tiêu chí xác định chứng khoán theo bài kiểm tra Howey. Bài kiểm tra Howey là tiêu chuẩn mà các tòa án Mỹ sử dụng để xác định xem một khoản đầu tư có cấu thành chứng khoán hay không, bao gồm đầu tư.