Phân tích toàn diện RWA: Phân tích xu hướng thị trường toàn cầu năm 2025

Giới thiệu

RWA thông qua công nghệ blockchain chuyển đổi tài sản truyền thống thành token kỹ thuật số, nâng cao đáng kể tính thanh khoản, tính minh bạch và khả năng tiếp cận của tài sản. Sự đổi mới này được coi là lực lượng chính thúc đẩy chuyển đổi số của thị trường tài chính. Đặc biệt vào năm 2025, với việc vốn từ các tổ chức đổ vào nhanh chóng và môi trường quy định dần trở nên rõ ràng, thị trường RWA đang cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng. Báo cáo này nhằm cung cấp cho bạn phân tích toàn diện về RWA, bao gồm quá trình phát triển, tình trạng hiện tại và tiềm năng tương lai.

Một, Định nghĩa RWA, quá trình phát triển và lộ trình kỹ thuật

1.1 Định nghĩa RWA

RWA đề cập đến quá trình sử dụng công nghệ blockchain để chuyển đổi tài sản từ thế giới thực (như bất động sản, hàng hóa, trái phiếu, quyền sở hữu trí tuệ, v.v.) thành các mã thông báo kỹ thuật số. Những mã thông báo này đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền thu nhập của tài sản, có thể được giao dịch và quản lý trên blockchain. Mục tiêu cốt lõi là giải quyết các vấn đề như xác nhận quyền sở hữu khó khăn, hiệu quả lưu chuyển thấp và thiếu hụt thanh khoản trong giao dịch tài sản truyền thống thông qua tính không thể thay đổi, khả năng truy xuất và tính lập trình của hợp đồng thông minh trên blockchain.

Về mặt kỹ thuật, việc token hóa RWA bao gồm ba giai đoạn then chốt:

• Xác nhận quyền sở hữu ngoài chuỗi: Hoàn thành việc xác nhận quyền sở hữu tài sản và đánh giá giá trị thông qua quy trình tuân thủ pháp luật.

• Chiếu trên chuỗi: Ánh xạ quyền sở hữu tài sản vào blockchain, tạo ra token tương ứng.

• Quản trị trên chuỗi: Thực hiện phân phối lợi nhuận, thanh lý thế chấp và các quản lý tự động khác thông qua hợp đồng thông minh.

1.2 Lịch sử phát triển RWA

• Khám phá sớm (2017-2020): Khái niệm RWA bắt đầu nảy sinh vào khoảng năm 2017, các dự án ban đầu chủ yếu tập trung vào việc token hóa bất động sản và tác phẩm nghệ thuật.

• Sự tham gia của các tổ chức (2021-2023): Năm 2021, một số giao thức DeFi bắt đầu đưa RWA vào hệ sinh thái, người dùng có thể vay mượn bằng tài sản thực. Năm 2023, quy mô thị trường RWA đạt 5 tỷ USD, các tổ chức tài chính truyền thống như Goldman Sachs và Franklin ra mắt sản phẩm token hóa, đánh dấu sự gia nhập của RWA vào tầm nhìn chính thống.

• Tăng trưởng bùng nổ (2024-2025): Các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock, Goldman Sachs nhanh chóng thiết lập vị thế trong RWA, thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường. Quy mô thị trường RWA vượt mốc 23 tỷ USD, trở thành một trong những hướng quan trọng của ứng dụng blockchain.

Hai, Quy mô thị trường và xu hướng tăng trưởng

2.1 Quy mô thị trường RWA toàn cầu

Đến cuối tháng 5 năm 2025, tổng giá trị RWA trên toàn cầu khoảng 23 tỷ USD. Trong đó, vào tháng 3 năm 2025, TVL của giao thức RWA lần đầu tiên vượt mốc 10 tỷ USD, đạt khoảng 10,4 tỷ USD vào ngày 21 tháng 3. Cùng thời gian đó, lĩnh vực RWA đã tăng trưởng đáng kể, tỷ lệ tăng TVL từ đầu năm 2025 đến nay gần 140%. Những số liệu này cho thấy, trong hai năm qua, thị trường RWA đã có sự tăng trưởng bùng nổ.

Khối lượng khóa của các giao thức RWA chính (TVL) tăng mạnh. Ví dụ:

• MakerDAO (RWA Vaults) -- Đầu năm 2025, TVL của kho RWA của nó khoảng 1,3 tỷ đô la.
• Ondo Finance -- TVL khoảng 12.83 triệu đô la.
• Centrifuge -- TVL khoảng 4.41 triệu đô la.

Ngoài ra, quỹ trái phiếu Mỹ trên chuỗi của BlackRock, BUIDL, cũng đã vươn lên vị trí số một với khoảng 1,4 tỷ USD TVL, MakerDAO theo sau với khoảng 1,3 tỷ USD. Những con số này phản ánh sự thống trị của các dự án có nền tảng tổ chức và các giao thức chất lượng trong lĩnh vực RWA.

2.2 Xu hướng tăng trưởng và dự đoán

Nhiều tổ chức nghiên cứu đã đưa ra dự đoán về quy mô thị trường RWA vào năm 2030, đồng thời đưa ra các ước tính về tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) tương ứng. Công ty tư vấn Boston Consulting Group (BCG) từng ước tính rằng đến năm 2030, quy mô tài sản token hóa toàn cầu có thể đạt khoảng 16 triệu tỷ USD. McKinsey cũng dự đoán khoảng 2 triệu tỷ USD. Ngân hàng lớn quốc tế Citigroup dự đoán quy mô sẽ nằm trong khoảng 4-5 triệu tỷ USD, trong khi tổ chức quản lý tài sản kỹ thuật số 21.co đưa ra khoảng rộng từ 3.5-10 triệu tỷ USD. Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhà phân tích Jamie Coutts chỉ ra rằng nếu giữ mức tăng trưởng khoảng 121% trong gần hai năm qua, quy mô token hóa RWA vào năm 2030 sẽ khoảng 1.3 triệu tỷ USD.

Ba, Đường dẫn công nghệ RWA và tiêu chuẩn cốt lõi

3.1 Đường đi công nghệ

Đường đi kỹ thuật cho RWA thường bao gồm các bước và mô-đun chính sau đây:

1）Quy trình lên chuỗi tài sản và mã hóa tài sản (Asset Tokenization Workflow)

• Lựa chọn tài sản và xác định quyền sở hữu
• Kiểm toán tính hợp pháp và thành lập SPV
• Phát hành token (Token Minting)
• Dữ liệu ngoài chuỗi kết nối (Oracle/IOT)
• Cơ chế đảm bảo giá trị

2. Ngăn xếp công nghệ giao thức RWA (Ngăn xếp giao thức RWA)

3.2 Tiêu chuẩn và công cụ cốt lõi

• ERC-3643 (T-REX): Một trong những tiêu chuẩn token RWA trưởng thành nhất, hỗ trợ danh sách trắng danh tính, kiểm soát quy định và quản lý quyền.
• ERC-1400: Kiến trúc tuân thủ dành cho token chứng khoán, hỗ trợ thiết kế tuân thủ quy định theo mô-đun
• Chainlink / Pyth Oracles: Cung cấp dữ liệu đồng bộ tin cậy từ bên ngoài chuỗi như giá cả, trạng thái tài sản, v.v.
• Công cụ đa chữ ký/giám sát: như Gnosis Safe, Anchorage Custody, đảm bảo an toàn tài sản và tuân thủ quản trị.
• TEE (Môi trường thực thi đáng tin cậy): Đảm bảo dữ liệu nhạy cảm ngoài chuỗi vẫn có thể hoạt động an toàn và riêng tư trong các tương tác trên chuỗi.

Bốn, Các loại tài sản RWA điển hình và ứng dụng thực tế

4.1 Các loại tài sản RWA điển hình

1. Tài sản nợ (chứng khoán thế giới thực)
2. Tài sản bất động sản (như bất động sản)
3. Tài sản hàng hóa (vàng, tín dụng carbon, dầu mỏ, v.v.)
4. Các loại tài sản thực khác (bản quyền, bảo hiểm, hóa đơn, sở hữu trí tuệ, v.v.)

4.2 Ứng dụng thực tiễn của RWA

(1) RWA hướng đến đầu tư: Định hình lợi nhuận của tài sản ảo (2) Tài sản thực hướng dẫn tài chính: Giải phóng tính thanh khoản của tài sản truyền thống

4.3 Quy trình phát hành RWA thực tiễn

V. Tình hình phát triển hiện tại của thị trường toàn cầu và thị trường Trung-Mỹ Hồng Kông cùng các dự án tiêu biểu

Hiện tại, thị trường RWA toàn cầu đang phát triển nhanh chóng. Theo dữ liệu, tính đến tháng 5 năm 2024, quy mô thị trường RWA vượt quá 22 tỷ USD và vẫn duy trì đà tăng trưởng. Trong đó, các thị trường phát triển như Mỹ và các nền tảng đổi mới tập trung vào blockchain đang dẫn đầu xu hướng này.

Tại thị trường Trung Quốc, do sự hạn chế nghiêm ngặt của chính phủ đối với việc phát hành tài sản tiền điện tử, việc áp dụng RWA chủ yếu được triển khai từ góc độ công nghệ và chuỗi ngành. Năm 2024, đã xuất hiện nhiều dự án thí điểm chuyển đổi tài sản năng lượng và thiết bị lên chuỗi.

Sáu, Thái độ quản lý và chính sách tuân thủ ở các địa phương

6.1 Chính sách quản lý Hồng Kông: Từ đổi mới thí điểm đến quản lý hai đường

6.2 Chính sách quản lý của Mỹ: Kiểm tra chức năng và án lệ dẫn dắt

6.3 Chính sách quản lý Dubai

6.4 Tóm tắt so sánh môi trường quản lý RWA ở các nơi

Bảy, Triển vọng Tương lai và Dự đoán Tiềm năng

1. Nhiều vốn từ các tổ chức gia nhập thị trường
2. Mở rộng đa dạng loại tài sản
3. Nâng cấp công nghệ và tiêu chuẩn
4. Hệ thống quản lý hoàn thiện
5. Sự kết hợp giữa tài chính xanh và đổi mới

RWA thông qua việc giảm bớt rào cản đầu tư và nâng cao tính thanh khoản, hy vọng sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư truyền thống hơn vào thị trường tiền mã hóa, đồng thời tiêm sức sống vào việc tài trợ cho nền kinh tế thực. Dưới sự thúc đẩy của công nghệ tuân thủ và cơ chế thị trường dần hoàn thiện, RWA sẽ trở thành cực tăng trưởng quan trọng trong ngành Web3 trong tương lai. Với sự tích hợp sâu sắc giữa chuỗi công khai và tài chính truyền thống, thị trường RWA có khả năng hình thành quy mô hàng nghìn tỷ đô la, mở ra kỷ nguyên tài chính số mới.