Mỹ có thể cấm stablecoin thế chấp nội sinh, nhiều loại stablecoin đối mặt với rủi ro quản lý

2025-08-13 15:16:29

Hoa Kỳ có thể sẽ ban hành dự luật mới về Stablecoin, nhiều loại Stablecoin đang đối mặt với rủi ro

Kể từ khi hệ thống stablecoin thuật toán Terra/UST sụp đổ, thái độ quản lý đối với stablecoin của Mỹ ngày càng nghiêm ngặt. Gần đây, có thông tin cho rằng Hạ viện Mỹ đang soạn thảo một dự luật stablecoin mới, dự luật này sẽ cấm phát hành hoặc tạo ra các "stablecoin thế chấp nội sinh" mới.

Theo dự thảo luật, "Stablecoin thế chấp nội sinh" được định nghĩa là những đồng stablecoin có thể được chuyển đổi, đổi lại hoặc mua lại với một giá trị tiền tệ cố định, và phụ thuộc vào một loại tài sản kỹ thuật số khác do cùng một nhà sáng tạo để duy trì giá cố định của nó. Định nghĩa này bao gồm các đồng stablecoin thuật toán tương tự như TerraUSD (UST).

Stablecoin được đảm bảo bằng tài sản được phát hành bởi nhà phát hành (như token quản trị) để hỗ trợ việc phát hành stablecoin. Cơ chế này có thể dẫn đến việc giá tài sản và số lượng stablecoin tăng vọt trong thị trường tăng giá, trong khi trong thị trường giảm giá có thể gây ra vòng xoáy tử thần do thanh lý. Các nhà quản lý cho rằng cơ chế này tiềm ẩn nhiều rủi ro.

Dưới đây là một số loại stablecoin có thể bị ảnh hưởng:

Loại tài sản thế chấp vượt mức: chẳng hạn như sUSD của Synthetix, với token quản trị SNX làm tài sản thế chấp, được phát hành stablecoin với tỷ lệ thế chấp 400%. Mặc dù có cơ chế quản lý rủi ro riêng, nhưng vẫn phù hợp với mô tả "stablecoin thế chấp nội sinh".
Cơ chế tương tự như Terra: như USDN của Neutrino Protocol, cơ chế của nó tương tự như Terra, giá đã lâu dài thấp hơn 1 đô la, có thể đối mặt với rủi ro quản lý.
Một số stablecoin thuật toán: như Frax, mặc dù tỷ lệ thế chấp hiện tại lên tới 92.5%, nhưng do phần thuật toán phụ thuộc vào token quản trị FXS, có thể cũng phù hợp với định nghĩa của lệnh cấm.

Đối với stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định, dự thảo luật này cung cấp kênh phát hành hợp pháp. Ngân hàng hoặc hợp tác xã tín dụng có thể phát hành stablecoin của riêng mình dưới sự giám sát của cơ quan quản lý. Dự thảo luật cũng hướng dẫn Cục Dự trữ Liên bang thiết lập quy trình xem xét các đơn đăng ký của người phát hành không phải ngân hàng. Việc phát hành stablecoin mà không được phê duyệt có thể đối mặt với án tù tối đa năm năm và phạt tiền 1 triệu đô la.

Các stablecoin phi tập trung khác, chẳng hạn như DAI của MakerDAO và LUSD của Liquity, chủ yếu được đảm bảo bằng các tài sản phi tập trung như ETH, hiện tại vẫn chưa rõ tính hợp pháp của chúng dưới dự thảo luật mới.

Tổng thể, dự luật mới có thể ảnh hưởng đến nhiều stablecoin phi tập trung tương đối an toàn, như Frax và sUSD. Đồng thời, việc các ngân hàng phát hành stablecoin của riêng mình có thể trở nên phổ biến hơn. Cần lưu ý rằng dự luật này hiện vẫn đang trong giai đoạn dự thảo, phiên bản cuối cùng có thể sẽ có sự thay đổi. Thời gian thực sự có hiệu lực vẫn cần một khoảng thời gian, chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến của nó.

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

15 thích