Khó khăn trong hoạt động vốn và việc áp dụng thực tế của dự án Stablecoin Ethena
Vào tháng 7 năm 2025, Ethena đã nâng cao tỷ suất sinh lời hàng năm của stablecoin sUSDe lên khoảng 12% thông qua chiến lược "coin-cổ phiếu-trái phiếu" sáng tạo, trong khi đó, token quản trị ENA có mức tăng trưởng 20% trong một ngày. Chiến lược này có nguồn gốc từ hệ sinh thái Bitcoin, sau nhiều lần biến đổi của các dự án khác nhau, cuối cùng đã được áp dụng đầy đủ trên USDe. Ethena đã thành công trong việc tận dụng thị trường vốn, tạo ra một vòng tuần hoàn tăng trưởng tích cực cho ENA và USDe trong cả hai lĩnh vực trên chuỗi và thị trường chứng khoán.
Trong thị trường stablecoin, USDT đã thiết lập một rào cản như một người đi đầu, trong khi những người đến sau như USDC cần chia sẻ lợi nhuận với các đối tác. Ethena đã áp dụng một chiến lược khác, chia sẻ ENA như một "tuỳ chọn" lợi nhuận với các đối tác sàn giao dịch tập trung, đồng thời ưu tiên bảo vệ quyền chia cổ tức của những người nắm giữ USDe. Theo thống kê, kể từ khi thành lập, Ethena đã chia sẻ khoảng 400 triệu USD lợi nhuận cho những người nắm giữ USDe dưới dạng sUSDe.
Ethena không chỉ vượt qua một số đối thủ cạnh tranh về thị phần stablecoin, mà còn thể hiện tốt hơn một số dự án nổi tiếng trong việc sử dụng đồng tiền chính. Thành công này không phải là ngẫu nhiên, mà xuất phát từ sự cải cách sâu sắc của Ethena đối với cách thức truyền tải giá trị của hệ thống hai đồng, đặc biệt là việc giới thiệu chiến lược tài chính thị trường chứng khoán.
Chiến lược quỹ StablecoinX do Ethena phát triển khác với các dự án khác. Nó thông qua việc đầu tư và huy động vốn từ thực thể trên chuỗi, chi tiêu 260 triệu đô la để mua 8% lượng cung ENA, kích thích giá ENA tăng lên. Hành động này đã nhận được phản hồi tích cực từ thị trường, tổng lượng khóa của Ethena, lượng cung USDe và tỷ suất lợi nhuận hàng năm sUSDe đều tăng lên.
Tuy nhiên, mặc dù Ethena đã đạt được thành công trong việc vận hành vốn, nhưng ứng dụng thực sự của stablecoin của nó vẫn gặp thách thức. Ethena đã đồng thời đẩy mạnh hai hướng, cả trên chuỗi và ngoài chuỗi: hợp tác với nhiều dự án DeFi trên chuỗi, và hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống ngoài chuỗi để cố gắng mở rộng sự chấp nhận của các tổ chức. Nhưng so với USDT và USDC, USDe vẫn ở giai đoạn khởi đầu trong các trường hợp ứng dụng thực tế như thanh toán xuyên biên giới, quỹ được mã hóa, định giá sàn giao dịch.
Ngoài ra, cơ chế công tắc phí của ENA cũng sắp được khởi động, điều này có nghĩa là những người nắm giữ ENA sẽ bắt đầu chia sẻ lợi nhuận từ giao thức sENA. Điều này có thể tạo ra áp lực mới cho Ethena, vì ENA sẽ chuyển từ nguồn thu nhập thành nợ. Chỉ khi USDe thực sự trở thành một stablecoin được sử dụng rộng rãi như USDT/USDC, ENA mới có thể bước vào chu kỳ tạo ra doanh thu thực sự.
Nói chung, hoạt động vốn của Ethena đã cung cấp những ý tưởng mới cho các dự án stablecoin và stablecoin sinh lợi khác. Tuy nhiên, việc kích thích vốn chỉ là bước khởi đầu, thành công bền vững thực sự vẫn cần phụ thuộc vào ứng dụng thực tế của stablecoin và khả năng sinh lợi lâu dài.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropCollector
· 15giờ trước
Không dám tin, lợi nhuận này thật sự hấp dẫn, tôi muốn cày cuốc nó~
Xem bản gốcTrả lời0
WalletManager
· 15giờ trước
12% lợi nhuận thật sự hấp dẫn, đã Tự động định kỳ hai kho, xác nhận Cổ tức on-chain đã ổn.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainBrain
· 15giờ trước
Lãi suất hàng năm 12 là gì, không bằng câu nói của Elon Musk.
Xem bản gốcTrả lời0
DuskSurfer
· 15giờ trước
Chơi một ván rồi đi, không lưu luyến.
Xem bản gốcTrả lời0
PensionDestroyer
· 15giờ trước
Lãi suất hàng năm 12 không có ích, đích thực là sự thổi phồng thôi~
Ethena vận hành vốn thành công, ứng dụng Stablecoin USD vẫn đang chờ đợi sự đột phá.
Khó khăn trong hoạt động vốn và việc áp dụng thực tế của dự án Stablecoin Ethena
Vào tháng 7 năm 2025, Ethena đã nâng cao tỷ suất sinh lời hàng năm của stablecoin sUSDe lên khoảng 12% thông qua chiến lược "coin-cổ phiếu-trái phiếu" sáng tạo, trong khi đó, token quản trị ENA có mức tăng trưởng 20% trong một ngày. Chiến lược này có nguồn gốc từ hệ sinh thái Bitcoin, sau nhiều lần biến đổi của các dự án khác nhau, cuối cùng đã được áp dụng đầy đủ trên USDe. Ethena đã thành công trong việc tận dụng thị trường vốn, tạo ra một vòng tuần hoàn tăng trưởng tích cực cho ENA và USDe trong cả hai lĩnh vực trên chuỗi và thị trường chứng khoán.
Trong thị trường stablecoin, USDT đã thiết lập một rào cản như một người đi đầu, trong khi những người đến sau như USDC cần chia sẻ lợi nhuận với các đối tác. Ethena đã áp dụng một chiến lược khác, chia sẻ ENA như một "tuỳ chọn" lợi nhuận với các đối tác sàn giao dịch tập trung, đồng thời ưu tiên bảo vệ quyền chia cổ tức của những người nắm giữ USDe. Theo thống kê, kể từ khi thành lập, Ethena đã chia sẻ khoảng 400 triệu USD lợi nhuận cho những người nắm giữ USDe dưới dạng sUSDe.
Ethena không chỉ vượt qua một số đối thủ cạnh tranh về thị phần stablecoin, mà còn thể hiện tốt hơn một số dự án nổi tiếng trong việc sử dụng đồng tiền chính. Thành công này không phải là ngẫu nhiên, mà xuất phát từ sự cải cách sâu sắc của Ethena đối với cách thức truyền tải giá trị của hệ thống hai đồng, đặc biệt là việc giới thiệu chiến lược tài chính thị trường chứng khoán.
Chiến lược quỹ StablecoinX do Ethena phát triển khác với các dự án khác. Nó thông qua việc đầu tư và huy động vốn từ thực thể trên chuỗi, chi tiêu 260 triệu đô la để mua 8% lượng cung ENA, kích thích giá ENA tăng lên. Hành động này đã nhận được phản hồi tích cực từ thị trường, tổng lượng khóa của Ethena, lượng cung USDe và tỷ suất lợi nhuận hàng năm sUSDe đều tăng lên.
Tuy nhiên, mặc dù Ethena đã đạt được thành công trong việc vận hành vốn, nhưng ứng dụng thực sự của stablecoin của nó vẫn gặp thách thức. Ethena đã đồng thời đẩy mạnh hai hướng, cả trên chuỗi và ngoài chuỗi: hợp tác với nhiều dự án DeFi trên chuỗi, và hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống ngoài chuỗi để cố gắng mở rộng sự chấp nhận của các tổ chức. Nhưng so với USDT và USDC, USDe vẫn ở giai đoạn khởi đầu trong các trường hợp ứng dụng thực tế như thanh toán xuyên biên giới, quỹ được mã hóa, định giá sàn giao dịch.
Ngoài ra, cơ chế công tắc phí của ENA cũng sắp được khởi động, điều này có nghĩa là những người nắm giữ ENA sẽ bắt đầu chia sẻ lợi nhuận từ giao thức sENA. Điều này có thể tạo ra áp lực mới cho Ethena, vì ENA sẽ chuyển từ nguồn thu nhập thành nợ. Chỉ khi USDe thực sự trở thành một stablecoin được sử dụng rộng rãi như USDT/USDC, ENA mới có thể bước vào chu kỳ tạo ra doanh thu thực sự.
Nói chung, hoạt động vốn của Ethena đã cung cấp những ý tưởng mới cho các dự án stablecoin và stablecoin sinh lợi khác. Tuy nhiên, việc kích thích vốn chỉ là bước khởi đầu, thành công bền vững thực sự vẫn cần phụ thuộc vào ứng dụng thực tế của stablecoin và khả năng sinh lợi lâu dài.