研究預測以太坊價格將達到706,000美元——ETH的最瘋狂目標

ETH(最終可能會達到約85萬億美元的完全稀釋市值，這意味着長期價格接近每枚幣706,000美元。該研究的日期爲2025年6月，由包括核心研究員Danny Ryan、Bankless聯合創始人Ryan Sean Adams和投資者Vivek Raman在內的21位貢獻者簽署，旨在將ETH重新定義爲“數字石油”：一種具有收益的通縮儲備資產，同時推動和保護新興的鏈上經濟。

作者們開篇聲稱，全球金融系統“正處於一場世代轉型的邊緣，因爲全球資產正在數字化並過渡到鏈上。”在這一過渡中，他們認爲以太坊“已成爲)的基礎”，因爲它結合了最深厚的開發者社區，以及“無與倫比的可靠性和零停機時間。”

然而，他們補充道，ETH 這一資產“仍然是當前全球市場中最顯著的誤定價機會之一”，盡管經歷了一系列技術升級，並在代幣化資產和穩定幣結算中鞏固了主導地位，但仍遠低於其 2021 年的峯值。

報告指出：“ETH是下一代不對稱投資機會，預計將成爲機構數字資產投資組合的核心持有資產。它是數字石油——爲互聯網的新金融系統提供動力、抵押和儲備資產。”

將以太坊與傳統價值存儲進行框架對比

爲了達到標題估值，該研究將以太坊的原生資產與四個確立的價值儲備進行比較：已探明的原油儲量 [the]~ $85萬億(，黃金 )~ $22萬億(，全球債券市場 )~ $141萬億(，以及全球廣義貨幣供應量 M2 )~ $93萬億(。將這四個基準進行平均得出的以太坊的聚合估值的指示性“長期潛力”爲 $85萬億，或約 $706,000 每個幣。

作者強調，這一數字不是一個時間表上的價格目標，而是一種最終的平衡狀態，如果以太坊能夠同時作爲能源商品、貨幣金屬、主權級抵押品和數字經濟的基礎貨幣。

相關閱讀：以太坊價格猛漲回到2500美元，機構開始關注。其理論的重要組成部分是以太坊的貨幣設計。總發行量每年達到供應量的1.51%，而大約80%的交易費用被銷毀，隨着鏈上活動的增加，淨發行量趨向於通縮。

自2022年9月合並爲權益證明以來，研究指出，有效供應增長一直徘徊在0.09%左右——低於法定貨幣和比特幣。報告將這一計劃框架描繪爲“可預測的稀缺性”，與比特幣的硬上限模型形成對比，作者認爲這可能最終會降低礦工的激勵，削弱比特幣的安全預算。

另一個支柱是質押收益：驗證者通過保障鏈的安全獲得基礎發行量加上費用分成，使質押的ETH成爲“一個生產性、具有收益的數字商品”。論文將這種收益類比於黃金借貸收入或石油儲備租賃，但強調與那些實物商品不同，ETH的收益是本質上可編程的，並且是自動複利的。

目前，約32.6%的ETH供應量已作爲DeFi或企業基礎設施的抵押品，而另有3.5%已遷移至其他區塊鏈。隨着代幣化現實世界資產的激增，作者預見到在結算協議中對“全球中立、抗審查的儲備資產”的需求將會上升——他們認爲，只有ETH能夠在沒有外部對手風險的情況下填補這一經濟角色。

ETH的短期和中期裏程碑

雖然最終情景設想以六位數的ETH爲目標，但研究概述了中間裏程碑：短期價格爲$8,000 )~US $1萬億市值(，以及中期水平爲$80,000 )~US $10萬億(。識別出四個催化劑：首先是真實世界資產的快速代幣化和機構級鏈上基礎設施。第二是機構對原生質押收益的需求，尤其是在質押ETH交易所交易基金進入市場後。

相關閱讀：以太坊在預期範圍內進展——未來將面臨什麼第三個論點是“爭奪儲備ETH”，這通過一個尚處於初級階段的戰略儲備池得以證明，該池已有近20億美元的公開披露持有。此外，作者預測ETH在財務管理中的使用將日益增加，其中立性、可編程性和收益性允許自動化的抵押、托管和支付。

“以太坊（ETH）作爲中立的儲備資產，獨特地定位於保障和推動全球代幣化金融系統，”作者寫道，並將當前市場價格描述爲“暫時的錯誤定價，而非結構性弱點。”

然而，報告的作者也承認，以太坊的復雜性使得其估值比比特幣更具挑戰性，因爲比特幣的數字黃金敘事相對簡單。他們還警告說，ETH不能像科技股那樣建模：折現現金流方法既無法捕捉到ETH的商品消耗，也無法反映其作爲基礎層抵押品的角色。

然而，他們認爲多元化的實用性——燃料、價值儲存、抵押品和收益——創造了一個可能“甚至超過比特幣”的上行空間。用他們的話來說，ETH是“一種全新類別的資產”，需要從能源、貨幣貴金屬、主權債券和全球貨幣供應中提取可比項，而不是從產生費用的軟件平台中。

截至發稿時，ETH交易價格爲$2,564。

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