加密貨幣流動性池是如何運作的(交易者應注意什麼) - 加密經濟

在去中心化金融的領域(DeFi)，流動性池是未知的英雄。它們是你能夠在幾秒鍾內將一種加密代幣兌換爲另一種的原因，能夠獲得收益而無需直接借給個人，或以不涉及中間人的方式質押你的資金。

但對於大多數交易者來說，流動性池有點像一個黑箱：被誤解並經常被濫用。

讓我們拆解一下。無論你是在進行收益農業、價格差異套利，還是簡單的代幣交換，你都依賴於流動性池。如果你在像 XBO.com 這樣的平台上進行交易，該平台將去中心化金融與更集中化的服務相結合，提供用戶集中和去中心化交易兩種選擇，你需要了解這些流動性池是如何運作的。這不是一個選擇，而是必要的。

事情是這樣的：你不能不理解流動性池是如何運作的。它們看似簡單，但實際上非常強大，充滿了機遇和陷阱。

所以，讓我們好好分析一下。

什麼是流動性池？

流動性池是一個智能合約，包含資金並使交易者能夠以去中心化的方式交換代幣。它取代了集中交易所採用的傳統訂單簿模型。

這是它的運作方式：

• 用戶將代幣對(例如ETH和USDC)放入智能合約中。
• 這些用戶被稱爲流動性提供者 (LPs)。
• 作爲交換，流動性提供者在其他人使用該池進行代幣交易時，會獲得一部分收取的交易費用。

這創造了一個自我維持的環境：交易者獲得即時交易，而流動性池則獲得被動回報。無需匹配買家和賣家。池子會自動處理。

背後的數學：常量乘積公式

大多數去中心化交易所 (DEXs)，例如 Uniswap 和 PancakeSwap，採用 x*y=k 公式。以下是簡短的版本：

• x 是代幣 A 的數量 (例如，ETH)。
• y 是代幣 B 的數量 (例如，USDC).
• k 是一個在交易過程中需要保持不變的常數。

因此，當用戶希望用 USDC 購買 ETH 時，他們將 USDC 存入流動性池並提取 ETH，但他們支付的價格是通過算法自動計算的，以確保 k 保持不變。

這是自動化市場做市(AMM)。沒有人工互動。只有數學和智能合約。

誰提供流動性，爲什麼？

流動性提供者是向一個池中添加等量兩種代幣的個人。他們會收到LP代幣，這使他們有權獲得其份額。當交易發生時，會徵收佣金(通常爲0.3%)，並根據比例在LP之間分配。

這聽起來像是白拿錢。但有一個問題：暫時性損失。稍後會詳細介紹(見下文)

目前，只需知道流動性池(LPs)承擔風險以換取費用。是否值得則取決於市場波動和池的使用頻率。

交易者使用流動性池的目的是什麼？

交易者不需要成爲流動性提供者就可以使用流動性池。大多數人只是通過交換代幣與它們互動。

這裏是方法：

• 代幣兌換：您需要將ETH兌換爲USDC嗎？像Uniswap這樣的去中心化交易所利用其ETH/USDC流動性池迅速實現這一目標。
• 套利：當ETH在去中心化交易所的價格低於幣安時，交易者可以在那裏低買高賣，重新平衡流動性池並獲利。
• 被動收益：投資者也可以將流動性池代幣放入農場合約，以獲得額外獎勵，通常是協議的原生代幣。

所有這些都依賴於流動性池具有足夠的流動性和可靠的機制。

收益農業：誘人，但並不總是合理

大多數流動性池除了交易費用外，還有獎勵，包括治理代幣或獎勵獎金。這被稱爲收益耕作，它是去中心化金融的一個基本組成部分。

然而，並非所有獎勵都是相等的。

一些協議承諾高年收益率，這在紙面上看起來很不錯，但卻依賴於實用性較弱或價格快速下跌的代幣。如果你正在用波動性代幣對進行收益農場操作，你的無常損失可能會超過你的收益。

這不是被動收入。這是以吸引人的品牌形象包裝的高風險投資。

流動性池組成：穩定對波動對

流動性池並不是一刀切的。主要有兩個類別：

• 穩定池

示例：USDC/USDT

低波動性，低暫時性損失，可預測的收益。非常適合保守型交易者。

• 波動池

示例：ETH/DAI 或 ETH/BTC

更高的潛在回報，但面臨更高的無常損失和滑點風險。

了解您所進入的交易對及其可能的表現是至關重要的。不要僅僅追求收益。要理解基礎代幣。

交易者應了解的風險

讓我們深入了解一下您實際需要注意的事項。

1. 暫時損失：流動性提供者的隱祕成本

當流動性池中一個代幣的價值與其他代幣相比發生顯著變化時，流動性提供者可能會最終提取的金額少於他們貢獻的金額，即便考慮到手續費。

爲什麼？套利交易者在價格偏離市場時重新平衡流動性池，這通常會導致流動性提供者持有較少的增值資產。這被稱爲暫時性損失，如果你在錯誤的時刻撤出，它可能會變成永久性損失。

1. 滑點：大交易，差價格

AMM 根據流動性池的餘額調整價格。因此，當您進行相對於流動性池大小的大額交易時，您將遭受滑點，這意味着您最終執行的實際價格將比預期的更差。

較小的流動性池更容易受到滑點的影響。交易者必須：

• 始終驗證預期與實際收到的最低值
• 在可行的情況下使用限價單
• 防止在流動性池中進行大量交易

1. 智能合約風險和拉盤

並非所有流動性池都是平等的。有些是基於未經審計的合約構建的。

當開發者形成一個池，吸引流動性，然後全部撤回時，就會發生Rug Pull，留下流動性提供者一無所獲。

保護自己：

• 避免使用可疑的平台
• 檢查代幣合約地址
• 使用分析工具檢查流動性歷史

1. 前跑和MEV

您每筆交易在最終確定之前都是公開的。機器人可以看到您未完成的交易，並以更高的 gas 費用下單，從而利用您將要創造的價格波動。這就是最大可提取價值 (MEV)。

它在高網路負載期間對最大的交易影響最大。

爲了防止這種情況：

• 拆分大宗交易
• 採用允許私人交易的協議
• 避免高峯網路時段

進入流動性池前的評估：聰明交易者是如何做到的？

在使用或提供任何流動性池的流動性之前，請考慮以下事項：

| | | | --- | --- | | 檢查 | 爲什麼這很重要？ | | 代幣波動性 | 更大的價格波動意味着更高的暫時性損失 | | TVL ( 總鎖定價值 ) | 更高的 TVL 意味着更少的滑點和更好的穩定性 | | 審計狀態 | 未驗證的合約風險高 | | DEX聲譽 | 選擇信譽良好的平台，如XBO.com | | 獎勵代幣的用途 | 如果沒有對代幣的需求，農場獎勵就沒有價值 |

結論：在信任系統之前了解系統

流動性池不僅僅是技術基礎設施；它們是激勵、算法和風險的生態系統。合理使用時，它們提供靈活性和被動收入。濫用時，它們可以在你眨眼之間就讓你的錢包空空如也。

如果您是一個休閒交易者或去中心化金融的重度用戶，選擇權在您。檢查數據。學習公式。了解可能會出錯的地方。

請記住，流動性池很強大，但它們不是魔法，遠非無風險。

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