重要的以太坊ETF更新：黑石提交實物創建申請，提升批準希望

重磅消息震動了加密和傳統金融界！資產管理巨頭黑石集團剛剛在其提議的以太坊交易所交易基金(ETF)方面做出了重要舉動，向美國證券交易委員會(SEC)提交了更新的S-1註冊聲明。此更新特別有趣，因爲它包含了允許使用基礎資產——以太坊本身——創建和贖回ETF份額的語言，這種機制被稱爲‘實物交割’。市場參與者正在密切關注這一發展，因爲它可能爲更順利的操作鋪平道路，並可能增加SEC批準的可能性。

這到底是什麼黑石以太坊ETF更新？

讓我們來解析一下公告的核心內容。根據彭博分析師詹姆斯·塞法特在X上的報道，黑石集團提交了其擬議的現貨以太坊ETF的修訂版S-1文件，預計將以ETHA作爲股票代碼進行交易。這份最新文件的關鍵變化是明確包含了ETF份額的“實物”創建和贖回條款。此前，一些文件僅關注於“現金”創建/贖回模型，這涉及用現金購買或出售基礎資產(以太)。

實物創建允許授權參與者(APs)——大型金融機構——通過向ETF發行人交付一籃子基礎資產(以太坊)來創建新的ETF份額。相反，實物贖回允許APs通過從發行人那裏獲得一籃子基礎資產來贖回ETF份額。這與現金創建/贖回不同，後者中APs用現金交換份額，而發行人隨後在公開市場上買入或賣出基礎資產。

此語言的包含表明了黑石公司首選的運營模式，與許多傳統商品甚至最近批準的現貨比特幣ETF的結構一致。這表明黑石公司正在爲可能在類似於現有成功ETF產品的條款下獲得批準而做準備。

爲什麼‘實物’創建/贖回對以太坊ETF重要？

在實物和現金創設/贖回之間的選擇看似技術細節，但對以太坊ETF、其效率以及對投資者的潛在吸引力具有重要影響。原因如下：

• 稅務效率： 實物交易對ETF發行者而言可以更具稅務效率，間接地也對長期投資者有利。當ETF使用現金創建/贖回時，發行者可能需要出售資產以滿足贖回，這可能會在基金內引發資本利得稅，並轉嫁給股東。實物贖回涉及分配實際資產，通常可以避免這些應稅事件。
• 降低市場影響： 通過實物機制，APs 負責在公開市場上買入或賣出基礎以太坊，以此創建或贖回股份。這可能會將市場影響分散到各個 AP，而不是僅僅集中在 ETF 發行人身上。
• 降低成本： 通過減少發行人管理涉及基礎資產的頻繁現金交易的需求，實物模型有時可以導致較低的運營成本，這可能會轉化爲ETF的較低費用比例。
• 與標準ETF實踐的一致性： 以實物形式創造/贖回是許多實物支持的商品ETF的標準做法，也是已批準的現貨比特幣ETF的關鍵特徵。採用這一模式的以太坊ETF使其與已建立的市場結構相一致，監管機構通常對此更爲放心。

此更新表明，黑石正在優化提議的ETF結構，以提高操作效率和投資者利益，並預期證券交易委員會可能基於之前的批準偏好的結構。

這對證券交易委員會的批準機會意味着什麼？

大家心中最大的疑問是：這份更新的備案是否提高了證券交易委員會批準BlackRock的以太坊ETF及其他ETF的機會？許多分析師認爲確實如此。彭博社分析師James Seyffart和Eric Balchunas密切關注ETF的發展，他們將這份備案視爲一個積極的步驟。

他們在X上分享的預期是，證券交易委員會可能會在今年晚些時候批準實物機制。這遵循了現貨比特幣ETF的模式，發行人最初申請現金創建，但後來修訂了申請以包括實物，最終獲得批準。

雖然這份申請並不保證批準，但它表明黑石正在積極參與監管過程，並調整其提案以與過去有效的做法保持一致。這是一個進展的跡象，也是全球最大的資產管理公司之一在推動現貨以太坊ETF上市方面的持續承諾。

理解加密ETF的監管環境

在美國，加密貨幣投資產品的監管環境一直是一個復雜的旅程。證券交易委員會（SEC）歷史上一直謹慎，引用了市場操縱、投資者保護和加密市場尚處於起步階段的擔憂。2024年1月現貨比特幣ETF的批準標志着一個轉折點，爲實物支持的加密ETF樹立了先例。

現在，焦點已轉向以太坊。證券交易委員會目前正在審查多個現貨以太坊 ETF 的申請，包括來自主要參與者如 BlackRock、Fidelity、Grayscale 等的申請。初步決定的關鍵截止日期將在未來幾個月內到來。

證券交易委員會的決定可能會基於與比特幣 ETF 類似的因素，包括交易所提議的監控共享協議以檢測操縱行爲、以太坊市場的成熟度，以及以太坊本身的法律分類。

這與更廣泛的加密新聞和市場情緒有什麼關係？

這一發展是一個重要的加密新聞，對以太坊和其他替代幣的市場情緒產生了積極影響。現貨以太坊 ETF 的潛在推出被視爲機構採用和以太坊生態系統流動性增加的主要催化劑。正如比特幣 ETF 的批準導致了大量資金流入並促進了比特幣價格的漲，以太坊 ETF 也可能對 ETH 產生類似的影響。

黑巖公司是一家擁有萬億資產管理規模、幾乎完美的ETF批準記錄的公司，正在積極追求這一產品並完善其申請，這爲批準的可能性增添了相當大的分量。這表明傳統金融的主要參與者看到了以太坊的顯著需求和潛力。

這條新聞強化了傳統金融與加密世界之間日益融合的趨勢，突顯了數字資產作爲可投資資產的合法性和接受度的不斷提高。

投資者的潛在收益是什麼？

如果像BlackRock的ETHA這樣的現貨以太坊ETF獲得批準，這對普通投資者意味着什麼？以下是一些潛在的好處：

• 可達性: 投資者可以通過傳統經紀帳戶獲得對以太坊的投資機會，無需訪問Gate.io加密貨幣交易所、設置錢包或管理私鑰。
• 熟悉度： ETF是一種被廣泛理解的投資工具，使得傳統投資者更容易將資金分配到以太坊。
• 流動性: ETF在主要股票交易所交易，提供高流動性，並在交易日內方便買賣股份。
• 專業管理： 該ETF將由專業金融機構管理，處理以太坊基礎資產的保管和安全的復雜性。
• 多樣化: 以太坊 ETF 爲希望在數字資產領域內多樣化投資組合的投資者提供了另一個選擇。

在黑石的申請中加入實物贖回進一步增強了這些潛在的好處，承諾提供一種比封閉式基金或僅現金ETF結構更高效且可能成本更低的投資工具。

還有哪些挑戰或障礙嗎？

雖然更新的申請是積極的，但重要的是要記住，證券交易委員會的批準並不是保證。有幾個障礙仍然存在：

• 監管不確定性： 證券交易委員會對以太坊的立場仍在辯論中，特別是關於其作爲證券還是商品的分類。雖然商品期貨交易委員會將以太視爲商品，但證券交易委員會的表態則較不明確。
• 市場監控： 證券交易委員會需要確保擬議的ETF結構和基礎市場具備足夠的監控措施，以防止操縱。
• 政治和法律因素： 圍繞加密貨幣監管的更廣泛政治和法律壓力可能會影響證券交易委員會的決策時間表和結果。

盡管面臨這些挑戰，像黑石這樣的發行人採取的積極措施，包括改進諸如實物創建/贖回的運營模型，展現了滿足監管要求和解決潛在問題的強烈努力。

可行的見解：投資者現在應該考慮什麼？

對於對以太坊或更廣泛的加密市場感興趣的投資者來說，這條消息提供了寶貴的背景。在等待潛在的ETF批準時，以下是一些可操作的見解：

• 保持信息靈通： 密切關注進一步的證券交易委員會 filings、截止日期，以及來自像Seyffart和Balchunas這樣的監管者和分析師的聲明。
• 了解產品： 如果獲得批準，請熟悉BlackRock以太坊ETF (或任何其他已批準的ETF)的具體細節，包括其費用比率、持倉和運營結構(，如實物交割與現金)。
• 評估您的風險承受能力： 加密貨幣市場，包括以太坊，具有波動性。ETF 提供了對這種波動性的暴露。確保它與您的投資目標和風險承受能力相一致。
• 考慮替代方案： 目前，投資者可以通過在交易所直接購買以太坊資產，或者通過現有的受監管產品，如追蹤期貨合約而非現貨價格的期貨ETF (或某些私募基金來獲得以太坊的敞口。了解每種方式的差異和風險。
• 諮詢金融顧問： 在做出任何投資決策之前，特別是在新興和波動性資產類別中，考慮與合格的金融顧問交談。

這份黑石公司的申請是一個進展的強烈信號，但這只是朝着現貨以太坊ETF的多步驟過程中的一步。

結論：以太坊生態系統的關鍵時刻

貝萊德（BlackRock）決定更新其以太坊（Ethereum）ETF申請，以包括實物創建和贖回，這是一個重要的發展。這反映了發行人對將此產品推向市場的持續承諾，並展示了採用已被證明成功且可能受到監管機構青睞的結構的意願。再加上來自受尊敬的市場分析師對今年晚些時候**證券交易委員會（SEC）**批準該機制的積極展望，這一消息爲現貨以太坊ETF的前景注入了新的樂觀情緒。

一個獲批的ETF不僅爲傳統投資者提供了一條受監管且可及的途徑，以獲得對以太坊的敞口，而且也代表了對該資產及更廣泛數字資產領域的重大認可。盡管仍然面臨挑戰，黑石的舉動標志着加密貨幣融入主流金融的又一步重要進展，承諾提高流動性，並可能推動以太坊生態系統內的進一步創新。接下來的幾個月將是關鍵，決定這種樂觀情緒是否能轉化爲監管批準和這一備受期待的投資產品的推出。

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