牛市尾聲還是中場休息？分析師揭比特幣動能衰弱、三大支撐區成關鍵

在創下 11.2 萬美元歷史新高後，比特幣價格近期陷入盤整，市場情緒交織。鏈上分析師 Murphy 指出，比特幣似乎正進入勢能衰減階段，未來可能仍有反彈空間，但也需警惕深度回調風險。

分析師：市場動能開始轉弱

比特幣自上週創下 11.2 萬美元高點後，近期出現價格回落與多次利潤兌現現象，顯示市場多頭力道可能正在衰減。

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分析師 Murphy 今早發文指出，5 月 29 日出現的第二波獲利了結 (Realized Profit) 金額略低於 5 月 23 日的第一波 (21 億美元)，但卻帶來明顯的價格下壓，顯示市場承接力量、也就是需求方稍嫌衰弱。

鏈上數據顯示，短期持有者 (STH, 紅線) 供應也同樣持續下降，對比去年 11 月底與 RP 的背離，反映出當前投資者信心減弱：

這凸顯了 5 月這波上漲主要是由低流動性與籌碼惜售所推動，並非由強勁需求驅動，使得價格向上的空間受到限制。

(比特幣價格飆升藏隱憂，分析師：三項指標轉弱曝資金流入力道不足)

即便市場短期承壓，Murphy 仍認為比特幣可能出現反彈，甚至挑戰歷史高點：

根據過往經驗，第一次勢能衰減後市場仍可能創新高。若此次反彈出現且伴隨更大額的利潤兌現，價格有望突破 11 萬美元。

回調警戒線在哪？三大支撐區曝光

在勢能衰退下，比特幣的支撐位也成為市場關注焦點。根據 Murphy 觀察鏈上籌碼結構 (URPD, UTXO Realized Price Distribution)，以下三個區域可能成為關鍵回調支撐：

10 萬至 10.5 萬美元：區間籌碼明顯堆積，反映市場對此價位的高度認同；而 10 萬不僅是技術面的支撐，也是代表著重要整數的心理關卡。

9.3 萬至 9.8 萬美元：區間籌碼多由「新買家」持有，入場動機較長期，並非短線投機，有望形成強支撐。

8.1 萬至 8.7 萬美元：最極限的潛在支撐區，但籌碼結構並沒有 B 及 D 區來得穩固。

他強調，其中 9.6 萬美元、也就是 STH 的 RPC (短期持有者平均成本) 可視為短中期趨勢的「牛熊分界線」，一旦跌破，可能代表前一波漲勢已宣告結束：

未來觀察重點應放在價格創高時，是否伴隨足夠的利潤實現量。若走勢背離且利潤兌現減少，可能是價格見頂的警訊。

PlanB：牛市仍續，惟動能恐轉弱？

比特幣分析師、亦是 Stock-to-Flow (S2F) 模型創建者 PlanB 也發文，透過一張 Bitcoin Market Cycles 對數圖表，視覺化呈現 2010 至 2025 年的比特幣市場週期，暗示比特幣仍處於牛市階段。

Bitcoin May close: $104,646 … continues! pic.twitter.com/GiIgg94M1y

— PlanB (@100trillionUSD) June 1, 2025

然而，圖表中的連續紅點、以及斜率趨於平緩，也讓社群對上漲動能是否減弱感到擔憂，詢問「什麼時候會出現黃色點 (籌碼派發)？」。而他則回覆：「鏈上交易數據尚未出現分發訊號。」也表明牛市可能還會持續一段時間。

在勢能衰減的方向不明朗階段，投資人更需依照自身定位採取應對策略，以免在動盪市場中被驅逐出場。

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