$AMD(AMD)$ 【AMD突襲NVLink：開放Helios機櫃能否撬動AI版圖？】

英偉達統治 AI 芯片十年，真正的拐點或在“整櫃系統”層面爆發。AMD 昨夜祭出 MI355X/MI400，並推出 Helios 機櫃：72 GPU＋UALink 開放互聯，整櫃被當作“一臺超級計算機”。更高 HBM 容量與功耗比，使推理成本每 token 降 29%（對比英偉達 B200），Crusoe 一次性採購 1.3 萬片佐證需求。OpenAI、Meta、xAI 已鎖單，甲骨文計劃部署 13.1 萬片集羣。

AI 業務 2024 收入已超 50 億美元，管理層將 TAM 上調至 2028 年超 5000 億美元；若 2025 年 AMD 的 AI 相關收入增長至 80 億美元，非 GAAP EPS 提升至 6 美元，即便給予 30 × PE 也指向 180 美元，而現價仍不足 120 美元。市場低估的不只是“第二供貨商”，更是 AMD 向“CPU+GPU+網路+機櫃”全棧平台轉型的加速器效應。

💡問題：開放生態真能撬動 NVLink 的護城河？Helios 會否成爲雲廠商的成本衝擊波？

非投資建議。

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