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$SharpLink Gaming(SBET)$ 【ETH槓杆溢價還是限售洪水?SBET的新考驗】



SharpLink Gaming(SBET)靠持有 17 萬枚 ETH 成爲“ETH最大持倉上市公司”,周一開盤飆升 45.6% 至 13.41 美元,市值回到 8 億美元,幾乎是金庫價值(≈4.52 億美元)的 1.8 倍。但最新 S-3 聲明顯示,PIPE 投資者可轉售近 5 870 萬股與權證,當前市場流通卻不足 200 萬股——極致的“缺貨”行情或將迎來反轉。

更重要的是,ETH 質押雖高達 95%,但靜態來看年化收益僅約 3-5%,對全流通口徑 EPS 貢獻不過 0.187-0.313 美元,難以支撐如今的估值。短期內,稀缺籌碼+空頭回補仍可能放大波動;但中長期來看,一旦限售解鎖、ATM 重啓,估值或回落至“ETH NAV+質押息”的貼水區間,除非公司能走出更極端的槓杆化路徑。

非投資建議。

#ETH
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