RWA 賽道火熱，NEST 是 RWAFi+DeFi 的雛形嗎？

RWA 與 DeFi 融合的創新嘗試，但流動性與風險管理仍是未來關鍵。

撰文：ChandlerZ，Foresight News

今年以來，現實世界資產（RWA）領域保持較高活躍度，鏈上總市值已突破 239 億美元（不含穩定幣）。在 RWA.XYZ 數據平台的 INVEST 板塊中，除了行業知名的 BUIDL、PAXOS GOLD 等投資組合外，Nest 作爲 Plume 生態內的代表性 RWA 投資策略之一，逐漸被市場關注。

Nest 通過構建多樣化的 RWA Vault，爲用戶提供將穩定幣存入 Vault 並獲得對應收益 token 的方式。這些 Vault 底層資產涵蓋國債、私人信貸、能源等多類別資產。Vault 鑄造的 nTOKEN 可在鏈上與穩定幣及其他資產組合使用，配合 PLUME 代幣激勵機制，形成了嘗試連接傳統 RWA 與 DeFi 的創新模式。

NEST 是什麼？

Nest 是 Plume 推出的 RWA 協議產品，屬於一類將現實世界資產打包進鏈上金庫（Vault）並對外發售代幣的「鏈上收益策略」。整體架構上，Nest 更像是一套圍繞真實資產構建的模塊化基金系統，Nest 本身不持有用戶資金，所有資金直接鎖定於鏈上智能合約，保障資金安全和透明。

每個 Vault 對應一組由金融機構發行的真實資產，包括美債、私募信貸、ETF、結構化債務等。這些資產由受監管實體提供，並通過托管機構持有，資產發行和管理過程接受合規審計，鏈上數據公開可查。相比一些仍依賴人工操作或中後臺清算的傳統 RWA 項目，Nest 實現了全鏈上自動執行，資產流轉規則及收益分配均寫入智能合約，最大程度減少人爲幹預。

在合規處理方面，Nest 借助 Plume 底層的 AML 與威脅篩查機制，免除傳統 KYC 流程，實現合規準入。用戶僅需持有錢包地址即可參與，門檻更低，適用範圍更廣。

資金使用路徑直接且透明。用戶將穩定幣 pUSD 存入 Vault，系統即時鑄造代表持倉的 nTOKEN（如 nALPHA、nETF 等），該代幣會隨着 Vault 內資產產生收益而自動升值，且可在 Plume 的 DEX 或借貸協議中流通使用，構建了鏈上資產流動與增值的閉環生態。

簡而言之，Nest 將原本只有機構參與的固定收益策略以鏈上方式呈現，普通用戶通過穩定幣即可獲得對應資產的鏈上收益權。過程無需開戶或人工審批，資金不經過任何平台帳戶，全流程由智能合約執行，兼具合規、安全與可組合性，爲 RWA 投資打開了更透明且可及的入口。

Nest 的 Vault 收益機制

Vault 是 Nest 協議的核心組成部分，本質上是一個鏈上智能合約池，用於配置真實世界資產並自動分配收益。用戶存入 pUSD 後，Vault 鑄造出代表持倉的 nTOKEN（如 nALPHA、nTBILL、nETF 等），其價值隨着底層資產產生的現金流持續漲。

每個 Vault 對應一套明確的資產配置策略，風險和收益預期各異：

• Nest Alpha Vault（nALPHA）：目標 APY 11.50%，主要由私人信貸、商品基金和結構化信貸組成，適合追求高收益的投資者。
• Nest Treasuries Vault（nTBILL）：目標 APY 5.50%，資產以短期美國國債爲主，強調穩健與流動性。
• Nest Basis Vault（nBASIS）：目標 APY 8.00%，採用加密與國債的對沖結構，設計爲價格中性策略。
• Nest ETF Vault（nETF）：目標 APY 8.80%，配置如 BUCK、Blackstone SRLN 等機構 ETF，側重穩定收益分紅。
• Nest PayFi Vault（nPAYFI）：目標 APY 14.00%，資產來源爲應收帳款、發票分期等金融科技債權，風險與收益較高。

收益計算鏈上實時進行。資產產生利息或現金流入時，Vault 自動將收益計入總資產，推高每個 nTOKEN 的贖回價值，用戶無需手動領取即可享受收益。nTOKEN 爲標準 ERC-20 代幣，可在 Plume 生態內進行借貸、交易，也可贖回，贖回需滿足相應流動性週期。

每個 Vault 展示的年化收益率爲估算值（Estimated APY），基於資產組合過往表現及市場數據推算。實際收益會受到市場波動、資產配置動態等因素影響，Nest 頁面同時展示近 7 日實際收益率（Current APY），供用戶參考判斷。

RWA Vault 的流動性與風險考量

與傳統 DeFi 產品即時贖回不同，Nest Vault 資金退出存在時間延遲。部分 Vault 支持同日贖回，但大多數贖回需等待 7 至 10 天，具體時長依賴底層資產流動性特性。此特徵對頻繁調倉或短線套利的用戶並不友好。

由於流動性受限，投資者需承擔一定資金鎖定風險。Nest 通過發放 PLUME 代幣激勵，對該風險提供補償。參與激勵機制還需同步鎖倉 Royco 代幣，收益雖高，但流動性和靈活度受到限制。

從收益結構來看，Vault 收益來源於真實世界穩定現金流，而非依賴新增資金或代幣價格漲，具備較強可持續性。對願意接受鎖倉週期並理解 RWA 運作節奏的投資者而言，Nest 提供的是一條風險收益結構清晰、激勵機制完善的鏈上配置路徑。

小結

Nest 作爲 RWA 與 DeFi 結合的嘗試，正在探索鏈上現實資產投資的可行路徑。它爲傳統資產鏈上化提供了較爲合規且具備一定流動性的解決方案，但如何在資產安全、流動性和收益穩定性之間找到平衡，仍是該賽道未來需要持續攻克的核心難題。Nest 的表現，或許能爲 RWAfi 與 DeFi 的深度融合提供有益啓示，但其成熟度與廣泛應用仍有待市場檢驗。