比特幣觸及新高後回調 長期持有者開始獲利了結

比特幣在達到11.18萬美元的歷史新高後開始回調。數據顯示,長期持有者正在大規模獲利了結,這給多頭帶來了嚴峻考驗。

主要觀點:

• 比特幣創下11.18萬美元的新高後回落至10.32萬美元。初期漲主要由現貨市場推動,8.1-8.5萬美元、9.3-9.6萬美元和10.2-10.4萬美元區間曾是主要買入區,現在可能成爲支撐位。

• 從宏觀角度看,多個歷史積累區已轉變爲拋售區。2.5-3.1萬美元、3.8-4.4萬美元和6-7.3萬美元區間的賣盤正在給價格施加壓力。

• 成本基礎分位數和短期持有者區間顯示,近期支撐位在10.37萬美元和9.56萬美元附近,阻力位在11.48萬美元。這些水平是市場情緒變化的重要指標。

• 已實現利潤飆升至每天14.7億美元,標志着本輪週期中第五次大規模獲利了結。拋售主要由長期持有者主導,而非短期交易者。

• 持倉超過1年的羣體在近期賣出中佔主導,反映出成熟的資本輪動。這與之前的觀察結果一致,證實資深投資者正在引導當前的頂部形成階段。

漲勢階梯

過去兩周比特幣延續漲勢,創下11.18萬美元新高,短暫超越2025年1月高點。但隨後回調至10.32萬美元,預示看漲勢頭可能暫停。

熱圖顯示,此次反彈主要由現貨驅動,呈階梯式漲,8.1-8.5萬美元、9.3-9.6萬美元和10.2-10.4萬美元區間有明顯積累。這些區域現在可能成爲供應密集區,在市場整體情緒影響下可能起到短期支撐作用。

值得注意的是,今年第一季度的頂級買家在價格跌破8萬美元後一直持有,如今隨着價格在11萬美元附近徘徊,他們再次面臨考驗。

長期持有者拋壓

從2022年6月週期底部以來的熱圖看,過去累積持倉的分布模式開始清晰可見。隨着價格攀升,此前作爲積累基礎的供應密集區已轉變爲活躍的拋售區。曾經支撐漲的區域已變爲阻力位,因爲早期持有者趁機拋售。

最顯著的拋壓來自在2.5-3.1萬美元和6-7.3萬美元區間累積持倉的羣體。這些經歷了多個波動階段的羣體正加劇供應過剩,似乎至少在短期內限制了比特幣的進一步漲。

價格發現探索

隨着長期持有者逐漸施加拋壓,短期內出現回調的可能性增加,尤其是在缺乏強勁催化劑推動比特幣突破11.18萬美元的情況下。在看漲勢頭停滯階段,鏈上定價模型成爲識別潛在支撐位的重要工具。

重點關注三個關鍵分位數:

• 🔴 0.95(前5%):10.37萬美元
• 🔵 0.85(前15%):9.56萬美元
• 🟠 0.75(前25%)

過去五年的歷史模式表明,價格高於0.95分位數時往往出現狂熱情緒,橫盤牛市階段通常發生在0.85至0.95之間。持續低於0.75通常標志熊市或避險時期。

目前,0.95分位數位於約10.37萬美元,是第一個鏈上支撐位。如果拋壓持續,下一個需關注的水平是0.85分位數,即9.56萬美元,這可能提供結構性支撐,或者如果突破該水平,則確認更廣泛的風險重置。

過去六個月,受兩次創下歷史新高推動,比特幣供應量大幅易手,因此追蹤近期投資者行爲變得愈發重要。短期持有者成本基礎反映了持有時間不足155天的比特幣的平均購入價格。

目前,短期持有者成本基礎爲9.71萬美元,代表近期買家的平均買入價格。+1標準差位於11.48萬美元,與超買或看漲突破相關,而-1標準差位於8.32萬美元,標志下行風險上升。

這三個水平(11.48萬美元、9.71萬美元和8.32萬美元)界定了短期市場情緒的統計邊界。突破或跌破這些閾值很可能決定市場下一階段走向,表明勢頭是在增強還是減弱。

利潤實現

隨着比特幣從近期11.18萬美元高位回落,大部分拋壓似乎來自週期內資深持有者,即那些在漲勢初期積累比特幣並如今實現豐厚收益的人。在這一階段,利潤實現機制是評估需求耗盡風險的關鍵因素。

上周每日實現盈利達到14.7億美元峯值,突顯了近期資本輪動的強度。這標志着此輪週期中第五次日獲利了結規模超過10億美元。此類事件往往與局部市場頂部或放緩相吻合,尤其是當新增需求無法吸納如此規模的已實現收益時。這凸顯了市場在面臨巨大拋售壓力時的韌性。

動態轉變

從週期性角度審視當前獲利了結浪潮的意義至關重要。一個明顯趨勢是:隨着時間推移,獲利了結熱情有所減弱,這反映出隨着市場成熟,週期性上行表現普遍退化以及波動率降低。

• 2015年11月至2018年4月,淨獲利了結階段持續約25個月,峯值超過市值的0.4%。
• 2020至2022年週期中,這一區域持續約20個月,但峯值僅在0.15%左右。
• 當前週期始於2023年11月,淨獲利了結階段已持續18個月,形成兩個接近0.1%的明顯峯值。

這一趨勢表明,盡管獲利了結仍施加顯著壓力,但已趨於緩和,可能預示從繁榮與蕭條的狂熱轉向更成熟資產類別中的結構性資本輪動。

誰在獲利?

自2015至2018年週期以來,在市場狂熱頂部,長期持有者實現的利潤份額穩步上升。這一趨勢凸顯了市場成熟度的結構性轉變,即經驗更豐富的投資者主導着資本輪動,而非快進快出的投機者。

在最近峯值期間,長期持有者的30天移動平均已實現利潤飆升至每天約10億美元,而短期持有者每天僅實現3.2億美元,兩者差距超過3倍,進一步證實這一輪獲利了結由持有時間更長、信念更堅定的投資者主導。

當前長期持有者(持有時間超6個月)每天約10億美元的已實現利潤似乎與2024年12月峯值期間的18億美元相形見絀。然而,更深入分析揭示了一個熟悉模式。

在歷次牛市中,隨着週期推進,持有6至12個月的投資者羣體對獲利了結的貢獻往往較小。當前週期中,這一動態再次顯現。隨着漲勢持續,越來越多長期持有者中的資深投資者開始成爲主要賣家,這似乎正在塑造這一輪週期的頂部形成階段。

將持有期超1年的投資者實現的利潤單獨隔離出來時,當前這波行情的重要性更加明顯。這一羣體通常與堅定型投資者相關聯,如今他們正在大規模獲利了結,這種行爲通常表明牛市趨勢已趨於成熟或即將結束。

這一觀察結果與熱力圖的早期發現相吻合,該熱力圖也表明近期拋壓主要來自資深投資者,這進一步證實了長期持有者在這一頂部形成階段愈發活躍的說法。

結論

比特幣近期攀升至11.18萬美元的歷史新高,但阻力也越來越大,市場數據顯示,早期買家已顯疲態,長期持有者紛紛獲利了結。熱力圖顯示,此前多個強勁的積累區已轉變爲活躍的拋售區,尤其是在2.5萬美元至7.3萬美元區間買入的投資者。

鏈上定價模型如成本基礎分位數和短期持有者統計區間,如今界定了市場的即時結構。如果需求減弱,10.37萬美元和9.56萬美元的關鍵支撐位將至關重要,而11.48萬美元的上行阻力區間仍是市場重振的考驗。

利潤實現機制也呈現出愈發激烈的態勢,日盈利峯值達到14.7億美元,主要由長期持有者主導。這一趨勢,加上持有超1年的羣體獲利了結比例上升,表明可能正在見證的是一個分配階段,而非新一輪的突破。

總體而言,市場似乎正處於十字路口,受到拋壓加大、看漲勢頭逐漸消退以及需求必須證明自身具有韌性的多重影響。未來幾周對於確定這是中期盤整還是更廣泛頂部形成的開始至關重要。