Maple Finance：機構資本時代的鏈上資產管理平台

要點總結

• 機構投資者進入加密市場推動了對專業資產管理解決方案的需求增長。Maple Finance應運而生，填補了這一空白，確立了其作爲鏈上資產管理平台的地位。

• Maple不僅連接貸方和借方,還對借款人進行結構化評估,並戰略性管理抵押品,使其運作更像傳統資產管理公司。近期Maple還推出了比特幣收益產品,將比特幣從被動持有轉變爲可產生收益的資產。

• 隨着機構參與度提高,像Maple這樣準備充分的資產管理平台有望建立早期機構關係,這一優勢可能轉化爲長期市場領導地位。

1. 加密市場對資產管理的需求

在傳統金融領域,大型投資者通常依賴專業機構提供資產管理服務。然而,在加密市場中,結構化和可靠的資產管理機構非常稀缺。這爲加密資產管理帶來了明顯機遇。將傳統金融中經過驗證的模式應用於數字資產,可能釋放巨大的市場潛力。

隨着機構參與加密領域的加速,這一需求正變得越來越顯著。一個關鍵例證是某科技公司自2020年開始的大規模比特幣購買。在2024年美國和中國香港批準現貨比特幣ETF之後,這一勢頭進一步增強。

因此,一個曾由散戶主導的市場正接近其極限。當前環境需要針對機構需求量身定制的專業資產管理解決方案。

Maple Finance正是爲滿足這一需求而創建。公司成立於2019年,將傳統金融專業知識與區塊鏈基礎設施相結合,並穩步確立了其作爲領先鏈上資產管理提供商的地位。

2. 鏈上資產管理:Maple Finance

Maple Finance的結構簡潔明了。它通過連接資金提供者與機構借款人,促進基於信用的鏈上借貸。

審視Maple Finance的實際運作後,可以看出該平台採用了超越簡單貸款撮合的專業資產管理實踐。它對機構借款人進行徹底的信用評估,並就資金分配和貸款條款做出戰略決策。

在整個貸款過程中,Maple還進行積極的資金管理,運用諸如抵押品質押和再借貸等機制。這種運營模式顯然超越了基本的借貸中介,更接近於現代資產管理公司的功能。

3. Maple Finance的核心參與者和運營機制

Maple Finance作爲鏈上資產管理機構的角色,源於其明確的參與者結構和系統化的運營框架。其產品模式圍繞三個核心參與者角色構建:

• 貸方:提供資金
• 借方:申請貸款的機構
• 委托人:管理貸款池並進行盡職調查

這種結構反映了傳統金融中既有的保障機制。Maple Finance的運作方式類似。當借款人申請貸款時,Maple的信貸團隊根據抵押品比率和資產質量設定條款。貸方提供資金,功能類似於儲戶,而$SYRUP持有者則承擔類似股東的治理角色,參與協議層面的決策。

值得注意的是,$SYRUP持有者還會獲得由協議收入資助的質押獎勵。20%的收入被分配用於回購,以支持這些獎勵。

Maple的差異化在於,它超越了基本的貸款中介,積極管理抵押品——包括通過二次借貸和抵押品質押來提高資本效率。在某些情況下,Maple還基於母公司的企業擔保(而非傳統抵押品)來構建貸款。

實際上,Maple提供的服務可與傳統金融機構相媲美。它積極管理資金,而不僅僅是連接貸方和借方。這種方法強化了Maple作爲可信賴的機構級資產管理公司的定位。

4. Maple Finance的核心產品

4.1 Maple Institutional

Maple Finance通過提供多樣化、結構化的產品組合,確立了其作爲鏈上資產管理機構的地位。其產品主要分爲借貸產品和資產管理產品,每類都旨在匹配不同風險承受能力和回報目標的投資者。

借貸產品包括藍籌(Blue Chip)和高收益(High Yield)產品。藍籌產品線專爲注重資本保全的保守型投資者設計。高收益產品則針對尋求更高回報並願意承擔更大風險的投資者。

Maple Finance的資產管理產品始於其BTC收益(BTC Yield)產品。該產品於今年早些時候推出,順應了機構對比特幣日益增長的需求。其價值主張很簡單:機構無需被動持有比特幣,而是可以存入BTC賺取利息,從現有資產中產生收益。

Maple Finance的比特幣收益產品利用了由Core DAO提供的雙重質押(dual staking)。在此模式下,機構將其比特幣安全存儲在特定機構級托管機構中,通過承諾在預定期間內不動用其資產來獲得質押回報。

從比特幣收益產品開始,Maple Finance計劃擴展到更廣泛的資產管理產品。這一策略對於彌合機構投資者與加密市場之間的鴻溝至關重要,解決了一個長期未被滿足的需求。

4.2 syrupUSDC

爲了解決一般散戶參與者的訪問限制,Maple Finance推出了syrupUSDC和syrupUSDT——這是建立在Maple現有借貸基礎設施和借款人網路之上、面向散戶的流動性池。

通過syrupUSDC募集的資金,會貸給來自Maple藍籌和高收益池的機構借款人,這些借款人接受與其他Maple產品相同的信用評估流程。這些貸款產生的利息直接分配給syrupUSDC儲戶。

雖然收益率略低於提供給機構參與者的水平,但Maple引入了"Drips"獎勵系統以增強長期參與度。Drips提供額外的代幣獎勵,每四小時以積分形式複利計算。每個季節結束時,積分可以轉換爲SYRUP代幣。

總而言之,syrupUSDC/USDT將機構級產品延伸至散戶投資者,將可訪問性與結構化獎勵機制相結合。

5. Maple Finance的關鍵差異化優勢

Maple Finance的核心差異化優勢在於其完全部署在鏈上的機構級系統的實施。Maple並非僅僅依賴算法借貸協議,而是將鏈上基礎設施與人類專業知識相結合,創造了一個符合機構標準的環境。

5.1 由傳統金融專家開發的服務

Maple的團隊包括在傳統金融和信用評估方面擁有數十年經驗的專業人士。他們的專業知識能夠進行嚴格的信用評估和穩健的風險管理,構成了機構客戶所需的信任基礎。

Maple的核心優勢在於傳統金融與區塊鏈專業知識的融合。團隊的雙領域知識使他們能夠滿足機構期望,同時提供具有運營可信度和技術精準度的鏈上解決方案。

5.2 差異化的風險管理體系

Maple Finance的風險管理方法反映了其專業團隊的專業知識,並將其與大多數DeFi協議區分開來。Maple直接將傳統金融中經過驗證的方法論應用到鏈上。

Maple Finance實施了一種更爲審慎的承銷模式。借款人篩選由其投資諮詢部門Maple Direct進行。這種信用優先的方法,加上偏好超額抵押結構,使Maple能夠從一開始就管理風險。

在需要清算的情況下,Maple採取不同的方法——發出24小時通知,讓借款人有時間補充抵押品。如果借款人在窗口期內沒有回應,則進行清算。

Maple通過與做市商預先安排的場外交易(OTC deals)來執行清算,確保受控執行並降低波動性。

Maple的提款系統也很突出。Maple按順序或在定時批次中處理提款,讓用戶對資金可用性有清晰的預期。這種結構化的方法使投資者能夠有效規劃,爲Maple的風險管理框架增添了確定性和信心。

5.3 整合的生態系統結構

Maple Finance採取了穩健的增長策略——優先考慮內部風險管理和戰略協同,而非快速擴張。在進行外部合作之前,團隊建立了完善的風險框架。Maple沒有盲目擴張規模,而是專注於與能夠產生有意義價值創造的核心合作夥伴協作。

這一策略清晰地體現在syrupUSDC生態系統的擴展中。爲了擴大其在DeFi領域的影響力,Maple與領先平台合作,實現了多元化的收益結構和用戶的多接入點。

BTC收益產品也體現了同樣的方法。Maple通過與特定機構合作提供機構級托管,同時通過Core DAO的雙重質押模型產生收益,解決了安全托管和有效部署兩個核心問題。最終形成了一個托管和收益共存且無需權衡的整合系統。

6. 2025年及未來的Maple Finance

2024年12月,Maple Finance發布了其2025年戰略路線圖。大約六個月後,其中許多目標已經實現:

• Maple的總鎖定價值(TVL)超過40億美元
• 首個傳統金融(TradFi)合作夥伴通過Maple Institutional借貸超過1億美元
• Syrup.fi的首個超過1億美元的DeFi整合
• 協議收入突破2500萬美元

Maple的長期願景是雄心勃勃的。到2030年,該平台的目標是實現1000億美元的年貸款量管理——這比其當前220億美元的投資組合規模增長了近45倍。實現這一規模需要拓寬其資產管理產品套件,深化與傳統金融機構的合作夥伴關係,並吸引全球範圍內的機構投資者。

第一個戰略重點是擴大BTC收益產品的採用。第二個策略涉及擴大Maple的資產產品範圍。如果Maple能夠提供有效的資產管理服務,從這些資產中產生額外收益,那麼重大的增長機會將會出現。

7. Maple Finance:邁向更顯著地位

加密貨幣市場歷來由散戶驅動。截至目前,總市值約爲3.29萬億美元——與美國國債的51萬億美元和黃金的18-27萬億美元相比,規模仍然不大。這些比較突顯了如果加密貨幣完全融入傳統資產類別所具備的增長潛力。

機構投資者將在推動這一增長中發揮核心作用。然而,機構的進入伴隨着更高的期望——包括監管合規、復雜的風險管理以及安全的托管解決方案。

Maple Finance的定位正是服務於這一機構細分市場。Maple構建了一套全面的金融服務,旨在滿足機構標準。其戰略現在包括擴大與傳統金融機構的合作夥伴關係和合同關係,以進一步增強可信度。

最近的一個裏程碑突顯了其定位:Maple宣布與某金融機構達成首期比特幣支持融