分析師觀點：比特幣 7 月底走弱及山寨季啓動受阻的主因解析

8月5日訊，據 CryptoQuant 分析師 Arab Chain 觀點認爲，比特幣7月底下跌主要受：流動性庫存比率下降、ETF需求波動大、智能地址積累不足三方面因素協同影響。

具體來說，流動性庫存比率（圖中藍線）急劇下滑，導致交易所可售比特幣僅剩3個月交易量的歷史低位。這種流動性枯竭狀況使市場異常脆弱，小額拋售即可引發劇烈波動。

（注：流動性庫存比率=交易所可售量/30日平均成交量，低於6個月即達警戒水平）

其次，ETF資金流向（圖中紫線）呈現劇烈波動特徵，呈現"大進大出"的不穩定狀態。當ETF資金撤離時，市場缺乏其他機構資金接盤，導致價格支撐不足。

其三，智能地址的比特幣積累（圖中粉色區域）速度過於緩慢。盡管部分大戶持續吸籌，但買入力度遠不足以抵消市場拋壓，且未能把握關鍵時點進行集中買入。

與此同時，Matrixport 分析師 Markus Thielen 表示，盡管市場持續討論“山寨幣牛市”，但目前僅出現了兩輪短暫的反彈，且主要集中在少數項目上，整體行情缺乏持續性。

分析還補充道，盡管2024年第四季度雖然有階段性活躍，但未能形成廣泛擴散。資金費率的快速回落顯示市場多頭情緒尚未有效聚集，基本面支撐不足，未來持續漲動能仍需觀察。

綜合分析，當前比特幣市場因流動性不足、ETF需求波動和積累乏力而承壓，而山寨幣市場的反彈可能難以持續。市場多頭情緒尚未有效聚集，基本面支撐不足，未來漲動能仍待觀察。

總體來說，盡管市場存在對山寨幣牛市的期待，但市場整體表現仍需更多積極信號來確認漲趨勢。

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