比特幣減半後的市場動態：挖礦收入下滑，大額持幣地址增長

比特幣於4月20日完成了第4次減半，區塊獎勵降至3.125 BTC。這次減半對礦業造成了直接影響，礦工收入短期內大幅下降。盡管市場普遍預期減半會推動幣價漲，但實際情況是比特幣價格出現小幅回調，給礦工和部分投資者帶來了壓力。

減半本質上是市場供需的再平衡過程。通過分析當前市場數據、礦業數據和需求側數據，我們可以觀察到以下幾個主要趨勢：

1. 虧損籌碼佔比顯著上升，從3月的1.28%增至15.18%。減半後短期投資者的SOPR指數均值爲0.99972，表明部分投資者可能因減半預期而出現虧損。

2. 鏈上代幣流通速率下降23%，顯示更多籌碼正在積累中。從持幣週期來看，1個月至6個月和3年至5年的籌碼數量明顯增長。大額持幣地址（100-10000 BTC）數量增長超過1.3%。

3. 礦工面臨較大收入壓力，當前關機價約爲5.5萬美元，較去年8月的1.43萬美元大幅漲。

4. 每日挖礦總收入降至2648.71萬美元，比減半前下降51.63%。日交易手續費也下降34%至228萬美元。

5. 若要恢復到減半前的日均收入水平，在其他條件不變的情況下，比特幣價格需要達到94489.82美元，或日交易次數增至167.37萬次，或每筆交易手續費提高至0.00080317 BTC。

6. Runes協議上線初期爲礦工帶來了可觀收益，首日貢獻了881 BTC的手續費。

市場資金動向分析

減半後，比特幣價格未如預期漲，反而小幅下跌3.87%，導致虧損籌碼佔比明顯上升。3月以來，虧損籌碼佔比從1.28%持續漲至15.18%，表明部分短期投資者可能因減半預期而虧損。

短期投資者的SOPR指數也反映了這一趨勢，減半後該指數均值爲0.99972，接近1，意味着近期短期投資者整體處於虧損狀態。

同時，鏈上籌碼流通速度大幅放緩。當前流通速率（近7天均值）爲0.01044，較減產當天下降近23%，較年初下降近33%。這可能意味着更多籌碼正處於積累過程中。

從持幣週期來看，1個月至6個月和3年至5年的籌碼數量明顯增長。特別是1個月至3個月的籌碼佔比，今年增長了7.14個百分點，減半後增長了2.44個百分點，顯示出持幣週期從短期向中長期積累的趨勢。

大額持幣地址數量也在增長。今年以來，餘額在100-1000 BTC和1000-10000 BTC之間的地址數量分別增長了1.35%和1.39%。這表明大額持幣者數量在增加，籌碼正在聚集。

礦業面臨的挑戰

減半後，全網算力出現明顯下降。當前算力爲582.2 EH/s，較減產當天下降了7.43%。算力降幅超過幣價降幅，可能表明部分礦工爲維持利潤而關閉了部分礦機。

當前礦工面臨較大營收壓力。在電費較低的地區（0.07美元/千瓦時），仍有31種礦機型號可以盈利。但在電費較高的地區（0.12美元/千瓦時），只有3種礦機型號能夠盈利，關機價在5.52萬美元以上。

減半後，礦業收入驟減。當前每日挖礦總收入約爲2648.71萬美元，較減半前下降了51.63%。日交易手續費也下降至228萬美元，比減半前下降34%。

爲了彌補減半帶來的損失，礦工需要幣價大幅漲或交易手續費收入顯著增加。例如，若要恢復到減半前的日均收入水平，在其他條件不變的情況下，比特幣價格需要達到94489.82美元，或日交易次數增至167.37萬次，或每筆交易手續費提高至0.00080317 BTC。

比特幣需求側分析

目前比特幣的需求側表現疲軟。Runes相關交易次數從最初的46.36萬筆下降至7.94萬筆，帶來的手續費從881 BTC下降至4 BTC。雖然Runes上線初期爲礦工帶來了可觀收益，但如何保持這類項目需求的持續性是一個重要問題。

比特幣鏈上DeFi發展方面，當前TVL已達12.08億美元，今年以來漲296%。其中，AINN Layer2表現突出，TVL達5.90億美元。BiFi、Maya Protocol、BoringDAO等應用也實現了較快增長。

總的來說，比特幣減半後市場正處於供需再平衡的過程中。雖然短期內礦工和部分投資者面臨壓力，但大額持幣地址增長和DeFi生態發展等因素可能爲未來市場帶來新的動力。