加密市場週報：從反弈到破位的多空博弈

本週加密貨幣市場經歷了劇烈波動,從恐慌性拋售到短暫反彈,再到技術破位後的加速下跌,每個階段都伴隨着資金流動與宏觀因素的共振。比特幣未能守住關鍵支撐位,山寨幣更是普遍下跌,市場情緒從月初的謹慎樂觀轉向明顯降溫。以下從行情脈絡、核心資金指標、山寨市場動態及後市展望四個方面進行深入分析。

一、行情脈絡:從"反彈試探"到"破位下行"的三個階段

本週行情的核心邏輯可概括爲"技術面與資金面的背離→共振下跌",具體分爲三個階段:

1. 恐慌下跌(7月25日): 巨額拋售引發連鎖反應,比特幣短線跌破11.5萬美元關鍵支撐位,創下階段性低點。這既反映了前期獲利盤的兌現,也體現了市場對宏觀不確定性的擔憂。

2. 超預期反彈(7月26日):
   市場出現技術性修復,比特幣從低點反彈超3000美元,最高觸及11.8萬美元。反彈動力來自短期超賣後的資金回補,以及某公司在11.7萬美元附近增持的消息提振了市場信心。

3. 破位加速(7月31日-8月1日): 联准会釋放鷹派信號後,比特幣技術面已顯疲態。7月31日晚間,價格跌破11.5萬美元支撐。8月1日,疊加美股下跌和關稅政策落地,比特幣加速下探,最低觸及11萬美元下方,形成"宏觀+技術"雙重利空。

二、核心資金指標:三大維度揭示市場"降溫真相"

2.1 穩定幣:增發量驟降97%,資金入場近乎停滯

本週穩定幣總市值爲2277.77億美元,單周增發僅0.72億美元,較上周的26.23億美元環比下降97%,日均增發從3.75億美元降至0.1億美元。這一數據創下近12周來的最低值,意味着增量資金幾乎"斷流"。

從歷史規律看,穩定幣增發是市場漲的重要先行指標。而本週的"零增長"狀態,反映出投資者對當前點位的謹慎態度。

2.2 ETF:流入"腰斬"後維持低位,機構態度轉謹慎

比特幣ETF本週淨流入2.999億美元,與上周基本持平,但較7月上半月已大幅縮水。值得注意的是,本週五ETF出現單日淨流出,這是近三周來首次,與比特幣價格加速下跌形成"負反饋"。

機構資金的"退潮"並非偶然:一方面,高估值導致部分機構選擇獲利了結;另一方面,宏觀利率環境趨緊提高了持有加密資產的機會成本,降低了機構配置意願。

2.3 持有者結構:長拋短接矛盾加劇,短期承接力接近極限

鏈上數據顯示,本週比特幣長期持有者(持幣超1年)的持倉量持續下降,而短期持有者(持幣不足3個月)持倉量加速上升,形成"長拋短接"的格局。

這一現象反映:長期持有者在高位兌現利潤,而短期持有者試圖通過"抄底"博取反彈收益。風險在於,本週五的加速下跌可能意味着短期持有者的購買力已接近極限,當短期資金無法承接長期拋壓時,行情容易出現"多殺多"的踩踏。

此外,某公司於7月29日以117256美元的平均成本買入了21.02萬枚比特幣,是近四個月來最大的一次買入。該公司目前持有比特幣的平均成本爲73277美元,總量達到628.79萬枚。這已成爲比特幣資本流入的重要組成部分。

三、山寨市場:"跟跌不跟漲"成常態,全線進入"防御模式"

3.1 市值與活躍度:雙重縮水,資金向核心資產集中

山寨總市值本週下跌6.4%,收於9640億美元,而比特幣市佔率從上周的61%升至62%,顯示資金正從中小盤幣種向比特幣轉移。

鏈上活躍度同步降溫:總TVL(鎖倉價值)下降16.2%至1361億美元,DEX交易量下降17.3%,其中多個公鏈的TVL跌幅均超10%,反映出用戶參與度和交易熱情驟降。

3.2 板塊分化:僅個別幣種異動,多數陷入"沉寂"

本週山寨幣中,僅少數幣種因特定消息表現活躍,如某幣種因在韓國交易所上線單日漲幅超50%,另一幣種因傳出"將推出ETF"的消息短線上漲20%。小市值幣種雖有盤中波動,但缺乏持續性。

主流山寨板塊(如DeFi、NFT、AI)普遍下跌,其中meme幣板塊跌幅超8%,成爲重災區,反映出投機資金正在撤離高風險領域。

3.3 情緒指標:榮枯值跌破"上升線",進入"觀望區"

山寨指數從上周的42降至35,連續5日處於回落通道,顯示市場對小盤幣種的信心持續流失。

鏈上榮枯值本週跌至50分(剛好跌破60分的"上升線"),分項數據中,DEX協議收入、活躍用戶數、交易量均出現大幅下降,意味着山寨幣的"賺錢效應"已消失。

3.4 二級市場行情分析

比特幣市佔率爲62%,經過一周的震蕩,大盤始終未能有效突破前高,帶領行情進一步走高,山寨的情緒逐步降溫,比特幣市佔比開始逐步走高。

某些山寨幣對比特幣的匯率上半周大盤依舊處於區間橫盤震蕩,部分幣種依舊較爲強勢,另一些相對走弱同時帶動板塊下跌較爲明顯。周四隨着比特幣下跌,整體連同其他主流幣一起進一步走弱。

3.5 鏈上數據分析

鏈上資產流向以及穩定幣供應方面,某主流幣淨流入最多、某公鏈淨流出最多,趨勢仍然不變。

鏈上用戶活躍度和投機情緒本週多個公鏈用戶活躍情況良好。對比來看,趨勢仍是某些主流公鏈表現較好。

投機情緒方面,DEX的協議收入、活躍用戶、交易量情況均大幅下降,導致整體數據衰退明顯,對於後市保持相對謹慎。

四、後市展望:關鍵點位與企穩信號

4.1 技術面:兩大支撐位與一個"缺口"

短期支撐:11萬美元附近(本週低點區域,也是6月底-7月初的密集成交區)

強支撐:9.3萬-10.6萬美元區間(URPD數據顯示,該區間積累了超200萬枚比特幣的籌碼,是中長期資金的"成本區")

風險點:11.2萬美元存在URPD缺口(即該價位籌碼稀少,若跌破11萬美元,可能快速回補至10.6萬美元)

4.2 資金面:三大企穩信號

1. 穩定幣單周增發重回5億美元以上
2. 比特幣ETF單周流入突破10億美元
3. 長期持有者持倉量停止下降(顯示拋壓緩解)

4.3 操作建議

短期(1-2周):控制倉位在30%以下,避免盲目抄底,等待明確的止跌K線(如放量陽線、連續兩日不創新低)

中長期(1-3個月):若比特幣在9.3萬-10.6萬美元區間形成雙底,且資金面回暖,可逐步布局優質標的(如頭部公鏈代幣、業績確定性強的DeFi項目)

山寨幣:需等待比特幣穩定後,優先選擇"跌幅小於大盤+板塊邏輯未破"的幣種(如Layer2、模塊化公鏈等有實際進展的領域)

本週市場的調整,既是對前期漲的"消化",也是宏觀與資金面共同作用的結果。對於投資者而言,不必過度恐慌(核心資產的長期邏輯未變),但需保持耐心—在加密市場中,"等待合適的時機"往往比"頻繁操作"更重要。