加密市場或步入高位震蕩階段,結構性風險值得關注

近期市場呈現增長信號,但資金熱潮有所減弱,這可能掩蓋了一些潛在的結構性風險。目前市場環境呈現以下特點:

宏觀面偏暖,川普貿易言論趨緩和通脹降溫提振了市場情緒。然而,資金動能卻在減弱,穩定幣與ETF的資金流入連續下滑,新增買盤明顯不足。同時,價格與動能出現背離,比特幣雖然漲,但資金、場外溢價、ETF等指標同步降溫,回調風險有所上升。

在此背景下,建議投資者採取防守爲主的策略,重點關注比特幣10萬美元的支撐位以及以太坊的回調節奏,對於高Beta的山寨幣可考慮逢高減倉。

宏觀與市場環境分析

近期貿易波動與CPI數據引發了短期市場混亂。企業債熱潮雖支撐股市,但也加劇了美債危機。消費者與企業高槓杆疊加联准会政策限制,系統性流動性風險開始顯現。

資金流向與主流幣市場結構

外部資金流方面,本週ETF資金流入6.09億美元,但流入量持續下滑。穩定幣本週增發8.77億,日均增發1.12億,增發水平處於低位。場外溢價方面,穩定幣溢價持續在水下下行。

比特幣技術面上處於震蕩上行區間,鏈上籌碼分布顯示10萬美元以上籌碼增強。以太坊走勢則弱於比特幣,ETH/BTC比價維持震蕩後本週下破,資金持續回流至比特幣主導。不過,以太坊鏈上活躍地址上升,可能預示階段性築底完成。

宏觀數據對比特幣影響分析

對ADP就業數據與比特幣價格關係的研究發現:

1. 當ADP數據顯著超預期時,比特幣有較高概率在7日內漲,平均漲幅達6.8%。這可能是因爲強勁就業被視爲經濟復蘇信號,降低了市場對衰退的擔憂。

2. 然而,即便ADP大幅超預期,比特幣漲幅仍相對有限。回歸分析顯示,每超預期1%,比特幣平均漲約0.06%。

3. ADP數據可視作輔助情緒指標,但其單獨影響不足以決定比特幣走向。實際走勢需結合宏觀政策信號和加密市場自身事件驅動共同判斷。

鏈上數據分析

穩定幣方面,本週總量小幅增長至2112.56億,但增發量僅爲8.77億,較前期大幅回落。日均增發下降至1.25億,創近四周新低,顯示資金流入明顯放緩。這反映市場可能進入觀望階段,短期內流動性邊際走弱,需警惕潛在盤整壓力。

ETF資金流動方面,比特幣ETF連續三周流入放緩,本週僅淨流入6.09億美元。資金邊際影響力顯著下降,雖然價格尚在漲通道內,但背離基礎資金面,存在漲乏力與調整風險。

場外折溢價持續在水下下行,與價格形成背離,說明場外資金流入正在減弱,市場新增動能疲軟。這與穩定幣增發速率回落、ETF資金流入大幅下降形成一致信號,顯示市場正處於存量博弈階段。

鏈上數據顯示,比特幣在10.18-10.4萬美元區間的籌碼佔比上升了1.72%,顯示該區域逐步形成市場共識,具有較強支撐。但這種籌碼集中也可能演化爲震蕩區域或短期阻力帶。

持幣地址結構變化顯示資金博弈明顯:大型地址在高位減倉,中等地址追漲殺跌,小型地址持續穩步增持。整體來看,大資金態度趨於謹慎,而中小資金構成當前價格區間的重要支撐。

市場展望

目前市場處於觀望與博弈階段。技術面上,比特幣已在10萬美元附近橫盤近8天。4小時級別指標已修復,存在進一步上衝可能。但結合資金面數據背離,若無重大利好消息,本次上衝後很可能力度衰竭。

綜上所述,短期內市場或將維持震蕩格局。投資者應保持謹慎,關注重要支撐位的表現,並根據資金面、鏈上數據等多維度指標及時調整策略。