加密市場喜報頻傳，主流化進程再下一城

近期加密市場捷報頻傳，利好消息接踵而至。

宏觀方面，中美兩國達成關稅休戰協議，全球金融市場應聲漲。雖然比特幣在預期兌現後有所回調，但山寨幣市場呈現蓬勃發展之勢。以太坊領漲觸及2700美元，DeFi板塊全面上揚，引發市場對山寨季回歸的憧憬。

除了宏觀環境改善，行業內部也迎來了新的發展機遇。5月13日，標普道瓊斯指數公司宣布，美國規模最大的加密貨幣交易平台將被納入標普500指數，取代即將被收購的Discover Financial Services。這一變動將於5月19日交易開始前生效。

這標志着加密行業在主流市場再次突破裏程碑，揭開了行業新時代的序幕。與此同時，全球企業與機構也蠢蠢欲動，躍躍欲試。

5月12日，中美兩國在日內瓦達成關稅休戰協議，暫時平息了長期以來的貿易摩擦。協議內容包括暫停24%的互徵關稅90天，保留10%基礎稅率，並建立第三國協商機制。受此消息提振，美國股指大幅漲，標普500指數期貨漲幅超過3%，納斯達克收漲4.35%。

盡管比特幣從10.6萬美元回落至10.07萬美元，但加密市場整體迅速反彈。以ETH、SOL、BNB等爲首的山寨幣均有不俗表現。隨着關稅問題告一段落，這一消息面對市場的影響將逐步減弱，市場開始回歸常態，各幣種的底部價格均呈現上升趨勢。

宏觀形勢向好，行業發展也不甘落後。近期，行業利好消息不斷。首先，美國州政府戰略儲備取得重大突破，新罕布什爾州通過戰略比特幣儲備法案。該法案授權州財政官可購買比特幣或市值超過5000億美元的數字資產，並將持倉上限設定爲總儲備資金的5%，爲比特幣帶來新的增量。其次，新任SEC主席上任後明確表示，任期內的核心優先事項是建立合理的加密資產市場監管框架，持續釋放積極信號。此外，某大型資產管理公司據傳正與SEC商討ETH質押提案，市場信心得到提振。

在宏觀形勢改善和監管環境向好的雙重推動下，加密企業迎來了最佳發展時機。

5月13日，官方消息顯示，美國規模最大的加密貨幣交易平台將被納入標普500指數。這是加密企業首次進入標普500，標志着加密行業在主流化進程中再創佳績。

對加密市場而言，這家交易平台可謂聲名遠播。作爲美國目前規模最大且以合規著稱的加密交易所，它在全球加密交易所領域獨樹一幟。成立於2012年，13年來幾經牛熊起伏，成爲傳統金融觀察加密行業的重要窗口。

2021年，該交易平台登入納斯達克，上市首日股價一路飆升，最高觸及429.54美元，引發市場轟動。此後，其股價走勢與加密大盤緊密相關，2023年低谷期曾跌至33.26美元，隨後重拾升勢。今年，該平台再創歷史，取代Discover Financial Services，成爲首家進入標普500的加密企業。受此影響，其股價首日大漲24%，報256.90美元。

有趣的是，此前某公司被納入納斯達克100時，曾被視爲最有希望進入標普500的企業。然而，由於標普500存在累計淨利潤要求，該公司競爭力略顯不足。當時市場分析也未將這家交易平台納入核心考量，但它卻穩步超車，最終在5月拿下這一裏程碑。

雖然短期內可能不會產生拉升行情的效應，但從長遠來看，加密企業能夠進入美國主要指數，恰恰體現了主流市場的認可，爲加密行業與傳統金融的融合奠定了基礎，開啓了加密行業主流化的廣闊空間。具體而言，此舉不僅從個股角度基於指數配置拓寬了資金流向，還將作爲典型企業樣本提升加密行業的認知度，有望進一步吸引和擴大傳統投資者羣體。以其將要取代的Discover Financial Services爲例，該企業在0.1%的指數權重下，被動需求配置就可達到135億美元。

另一方面，此舉也進一步推動了加密企業IPO熱潮。自去年以來，多家公司均在積極推進IPO事宜，某交易所爲此已着手重組機構以滿足監管要求。這家交易平台的成功案例無疑成爲了典型示範。

與美國加密企業衝刺IPO、機構大舉買入ETF不同，香港企業則採取了更爲謹慎的策略，更注重實體協同，將目光投向了RWA賽道。繼香港金融管理局（HKMA）推出的Ensemble項目開啓代幣化沙盒試點後，香港的RWA賽道再次按下加速鍵。

從進展來看，大型企業率先行動，近期動作頻頻。某電商巨頭旗下的科技公司開始組建團隊，發布多項RWA相關崗位招聘信息，招聘資管系統產品總監和解決方案總監，負責新能源資產RWA的資管系統設計、資產獲取及產業化落地。此外，該公司還宣布與一家持牌虛擬銀行合作，爲探索基於穩定幣的跨境支付解決方案提供金融合規支持。據該集團副總裁透露，其穩定幣屬於公司層面去中心化的商業發行，受宏觀經濟影響波動微小，發行穩定幣旨在進一步提升全球供應鏈和跨境支付能力。

另一家科技巨頭則進度更快，已有實際案例落地。去年，該公司與一家綠色能源服務商合作，成功完成國內首單涉及2億元人民幣的基於光伏實體資產的RWA案例，並在後續相繼與多個項目合作推動RWA的實際落地。

除大型企業外，交易所與機構也在積極布局。一家香港本土企業今年3月成功將某投資管理公司發起和管理的代幣化美元貨幣市場基金部署至鏈上。隨後，該企業與另一家資產管理公司聯合推出的港元及美元貨幣市場ETF代幣化方案也獲得香港證監會（SFC）的批準。據悉，該企業已與超過200家機構展開深入對接，涉及傳統金融機構、資產管理公司、科技企業及Web3原生項目等多個領域，達成RWA上鏈合作意向。

技術基礎設施逐步完善，經紀業務配套也隨之跟進。近日，某證券公司表示，其1月提交的財富管理相關業務計劃已獲監管機構確認無進一步問題。該計劃涵蓋的代幣化證券類型包括掛鉤多種標的資產的結構性產品、證監會認可基金及非認可基金以及債券。另一家證券公司也宣布推出加密貨幣提存幣服務，支持虛擬貨幣存入、交易及提取。

整體來看，無論是美國加密企業IPO，還是香港本土企業推進RWA，在加密行業逐步正名化的當下，企業與機構都表現出積極布局的態度，但鑑於地區的差異性，參與方式略有不同。

美國由於監管環境相對明朗，現有領導者大力支持，呈現出監管未動、市場先行的趨勢。機構與企業參與手段更爲直接，如機構大量買入ETF，成爲幣價的主要支撐者；某公司借債買幣構建新範式，並由此引發熱潮，導致規模較小的上市企業也嘗試用加密貨幣破局，以獲取熱度抬升股價；一些大型機構以穩定幣入局，搶佔市場份額，構建業務矩陣。而企業對利好消息的響應也更爲迅速，某公司納入納斯達克100、另一公司登入標普500，無疑代表新買盤的進入。

相比之下，香港的態度更爲保守。盡管政策統一性與一貫性保持得很好，香港對虛擬資產的監管持續完善，穩步推動代幣化的應用與試點，但明確且嚴格的合規要求意味着香港只能小步快跑，而非大包大攬、集中衝鋒。企業與機構需在政策語境下行使市場權力，因而多秉持合規原則。雖然香港ETF也在蓬勃發展中，但話語權有限，更多機構以業務爲主線，通過板塊延伸發展，相關業務進入快車道，但盈利點尚未完全體現。

在此背景下，內地市場的動向備受關注，場內資金的打通成爲焦點。近期甚至有傳言稱內地有望在未來開通紙BTC現貨ETF，即類似於不做現貨交割的帳面交易，與紙黃金模式相似。此舉既可在資金合規管控下在一定程度上參與加密貨幣交易，又可避免實際持有，且交易透明可查。當然，這僅是傳言，考慮到加密貨幣對金融市場的風險性，尤其是在現行規定下，其可行性極低。但由此可見，市場對內地資金開放表現出相當高的期待。

可以預見，隨着加密資產主流化程度不斷提高，涉足其中的企業將日益增多，資金、關注度和資源將進一步湧入市場。這輪機構的FOMO潮，才剛剛拉開序幕。