是時候把比特幣納入投資組合了？

昨天，怕又是部分投資者搥胸頓足的一天。

2023年6月5日，日經指數創下1990年7月以來新高，首次超過32000點。

看看圖吧，距離33年前那個頂點，不就是一腳油門的事嗎？

統計了下，日經225指數，今年累計漲幅已達23.46%。

還有些看圖，似乎蓄勢待發，準備新發射，比如現貨黃金。

噢，還有個，可能已經被很多人打入冷宮的——比特幣。

圖確實沒有前面兩個看起來令人興奮，但按按計算器，截至2023年6月5日，比特幣2023年的累計漲幅已達60.6%，是最騷的那一個。

投資圈在近幾年已經達成了一個共識：**拋開比特幣當年的“政治抱負”不談，****它現在被提及更多次數的角色，是——數字黃金。 **

人們常說，“信心比黃金還重要”，黃金一直以來都是重要的避險資產，至少是一個很重要的錨，但比特幣是不是這樣一種錨，許多人心里或許還是會打個問號。

但你猜分析師怎麼說？

聯博分析師稱，**比特幣是抵禦經濟紊亂以及貨幣財政干預過度所造成的不良後果的一道屏障。 **

高盛則預測，如果投資者接受比特幣作為“數字黃金”的用途，比特幣最終可能會達到100,000美元。

至於覺得比特幣波動風險實在是太大（動不動打對折這種比例），有個測算也顯得鼓舞人心：

根據Morningstar Inc.的計算，在傳統的60/40投資組合（即標準普爾500指數股票占60%和10年期美國國債佔40%）中，配置了1%的比特幣的投資者在過去一年中的回報率會略低——下降了8.93%，而傳統的60/40投資組合下降8.77%。

考慮到比特幣在那段時間暴跌近40%，這些數字並不可怕。

而在較長時期內，1%的比特幣配置將大幅提高回報。在截至今年3月的10 年裡，1%的比特幣投資組合輕鬆擊敗了傳統的60/40投資組合——每年13.3%至7.8%。

稍大的2%配置在過去一年中表現稍差（下降約9%），但在10年期間每年增長近18%。

**還有一點也值得作為補充信息，即交易比特幣的，多為年輕人。 **

以韓國為例，曾有媒體報導，韓國20—39歲的人口約1342.1萬，而持有虛擬貨幣的人，共計308萬人，佔比達23%，即5個韓國年輕人中，就有1人在炒幣。

比特幣即時交易軟件paxful2021年的數據說，使用他們的主要群體在25至33歲之間，佔所有流量的32.76%，其中18至24歲的人群佔所有流量的32.21%。

**未來，他們會是重要的投資主力軍，也意味著比特幣的將來，不會只是“小眾投資”的選項。 **

所以，是時候把比特幣納入投資組合了嗎？

先別急，一起來看看幾位專家學者的意見吧。

黃金它是天然的貨幣及保值的財富，比特幣是一個虛擬電子貨幣。年輕的投資者肯定更看好比特幣，但比特幣容易引發市場的大規模波動，而且多數的主權國家不承認比特幣的合法地位，所以比特幣的存在往往有一些陰暗面，容易成為洗錢的重災區。

**我個人認為必須配置黃金，但沒有必要一定配置比特幣。 **

我們看到各國的央行都在瘋狂地買黃金，這個數量很嚇人，今年一季度全球央行黃金儲備增加了228噸，創有記錄以來歷年第一季度最高的增儲量新高。

我們可以用鯨吞來形容各國央行儲備黃金的狀態。各國央行持續囤積黃金就是為了抵御風險，俗話說亂世買黃金，盛世做古董。現在古董價格一落千丈，但黃金逐漸成為各國央行儲備的主打品種，更多還是這次俄烏衝突引發的結果。

俄羅斯的各種外匯儲備都遭遇了前所未有的打壓和卡脖子。所以這件事一下子讓很多國家認為黃金儲備變得越來越重要，大家都害怕外匯儲備受到打壓，買進黃金作為國家貨幣保值的有力支撐。

最新的消息，加速“去美元化”在很多國家已經慢慢開始了，我認為在去美元的大勢下，各國都會不約而同地選擇囤積黃金作為抵禦部分風險的保障。

**其實還是跟美國太霸道有關，其他國家對美元霸權敢怒不敢言。 **但哪裡有貨幣壓迫，哪裡就有反抗，現在已經有一點這樣的趨勢了。

應該說濫用美元霸權會首先驅動金磚國家聯手打造新的世界貨幣。由伊朗、印度、孟加拉國等九個亞洲國家組成的亞洲清算聯盟ACU，將於今年6月推出新的跨境金融結算系統，作用是成為環球銀行間金融通信協會（SWIFT）系統的替代。

第51屆亞洲清算聯盟（ACU）峰會

圖源：亞洲前言

當然這一次中國沒有參加，因為中國早就已經在暗暗準備替代美元的過程了，主要還是因為美國的這種霸權行為刺激了很多國家的不滿情緒，阻礙了很多國家貨幣的流通跟使用，這是根本的原因，才會形成這樣的反美元聯盟。

其實ACU在1974年就成立了，只是近年來相關的政府沒有延續過去的政策，但是這種暗暗的反抗之心一直存在，就是缺一個星星之火來點燃來燎原。

**我相信在亞洲清算聯盟推出的同時，會有“去美元化”的萌芽正在形成。 **

美國將債務風險轉嫁給其他國家的過程當中，像印度、日本等很多國家，發生過經濟倒退幾十年的狀況。所以為了避免這種情況，越來越多的經濟體會把“去美元化”提到日程上做好預案。

比特幣的走勢，跟全球經濟周期、美元的周期，以及主要國家貨幣當局對加密貨幣的態度等因素關係密切。

比特幣的最高點突破60000美元。在疫情暴發、美元大放水之後，美元的廣義貨幣M2一度增速達到了25%，這是比特幣創歷史新高的重要原因。

後來美元進入快速加息、縮表週期，比特幣泡沫破裂，一度下跌至16000美元附近。最近比特幣反彈到27000美元附近，跟美元加息接近尾聲，全球股市普遍反彈有關係。

**黃金和比特幣類似，都是避險資產，都跟美元走勢正好相反。 **

但黃金和比特幣構成競爭關係，如果沒有黃金，比特幣價格將表現更好；反之，如果沒有比特幣，黃金價格將更高。比特幣等加密貨幣出現，分流了黃金的避險功能，也遏制了黃金價格的高度。

**普通人的確需要關注黃金、加密貨幣的價格走勢。 **實物黃金和加密貨幣，提供了避稅、轉移資產的重要途徑。

各国央行买入黄金，也是看到了美元加息即将结束，黄金可能反弹的趋势。但4月，中国央行买入黄金的量显著减少，可能在接下来两个月（5月或者6月）逐步暂停购买黄金。

美國的長臂管轄、金融霸凌行為，讓很多國家希望“去美元化”，今年也有很多案例。但這是一個漫長的過程，需要多年努力。中國在3月增持美債，結束了連續7個月減持，說明“去美元化”存在反复，也很難。

對於大多數投資者來說，在長期投資過程中，最大的敵人是波動過大。我覺得普通投資者應該有一個非常核心的邏輯，叫做**“為大概率事件堅持，為小概率事件做準備”。 **

大概率事件是什麼？就是整個世界依然總體處在和平、發展的通道上，那麼在這個方向上，其實就是按過去傳統的資產配置，像股市、債市都依然是值得考慮的選項，這也是大多數中國人主流的投資方向。

小概率事件就是類似於像俄烏衝突這樣的情況，為了防備小概率事件對家庭資產造成重大的影響，讓我們的家庭投資組合更具有反脆弱性，應該適當配置避險資產。

對於有一定資金量的投資者來講，可以在資產配置組合裡加入黃金，因為黃金和股市、債券有一個比較大的非相關性，讓整個家庭的資產組合有更加好的穩定性，平滑波動。在風險能夠承受的範圍內，再考慮一些數字資產。東方不亮西方亮，用多元分散的組合降低波動。

有人管比特幣叫數字黃金，但需要提醒的是，比特幣這樣的資產，波動大，投機者多。個人投資者來講，一定要擦亮眼睛，一定要對風險有充分的意識和了解，不要投入太多比例。

過去個人投資者可能會只關注單類資產，比如說國內大多數人只關注房產，美國人大多數會配置在標普500這樣的市場上。

從未來看，資產配置是普通人能夠實現長期財富增值的非常重要的手段，核心要義就是讓你的資產分配在不同的大類裡面，長期來看收益率也不錯。

各國央行買入黃金，從短期來看，首先出於財政穩定的出發點，保證各國資產負債表的健康性；從長期來看呢，過去十年全世界對美元的信任度在下降，過去大家認為美元就等於黃金，這是在布雷頓森林體系解體以後的全球共識。

但是這個共識呢，現在沒有那麼堅固了，所以人們需要更加保值、能夠穩定各國財政、各國貨幣的錨定物，黃金目前來看是最主流的選擇。

**“去美元化”從十年、二十年的長期維度來講，是一個確定無疑的趨勢。 **因為整個的世界會向多極化的方向發展，會有多種形式的貨幣來競爭全球價值存儲地位。

從短期來看，這一兩年因為各種形式的不穩定，“去美元化”的現象反而沒有那麼嚴重。因為在這種情況下，很多人會因為別無選擇去相信美元。所以我認為長期和短期“去美元化”的現像有不太一樣的走向。

全球經濟下行基本成定局，要重新走出來的話，我認為要看三方面。

**▶▷****第一，俄烏衝突的走勢如何。 **

**▶▷****第二，中美競爭態勢是否緩解，甚至和解。 **

**▶▷****第三，新科技產業能否真正長期存在。 **

總體說，在全球經濟動蕩的過程中，都是亂世買黃金，它能夠起到保值的作用。

而現在比特幣又被稱為數字黃金，所以綁定黃金的概念以後，它也能作為亂世保值的方式之一。

但實物黃金和比特幣，畢竟不是貨幣，有不太方便交易和變現的特點，所以投資者買黃金或者比特幣的時候，要充分考慮資金流動性的問題。

美元的超發濫發，使得美元可能貶值成為不值錢的廢紙。

原來以美元作為主要儲備貨幣的各國央行，都動搖了信心。尤其疫情以後，債務危機使得銀行倒閉已經從擔心變成現實，所以各國央行用黃金作為儲備，把它作為一種避險資產。

各國普遍有“去美元化”的願望，但是實力還不夠，還要比較長的一段時間。

我們也需要“去美元化”，但是現在還是乾不過美元，這個時候要韜光養晦，加強我們中國的實力。

**從戰略上來說要“去美元化”，但從戰術來說，不能提得太過。 **

想“去美元化”，切入點是大宗商品的交易，怎麼樣讓新的交易機制、特別是貨幣機制不再錨定美元是關鍵。

但目前找到這種破解機制是很難的。比特幣可以加速“去美元化”的進程，但總量只有2100萬枚，作用非常有限。