Pump.Fun 即将发行代币：二级市场的黄金机会还是灾难？

Pump.fun于2024年初推出，首创了memecoin发射台的概念。该平台的目标是创造一个对用户和创作者都更安全、更公平、更有趣的系统，允许用户几乎立即启动可交易代币，几乎不需要任何技术知识和费用。这一简化的流程，结合使用债券曲线模型和公平启动机制，将推动pump.fun成为整个加密行业的最前沿，并成为Sol内的支柱。未来几个月内，超过5000万美元的累计收入，仅用了半年时间。

自那时起，pump.fun已经发展成为一个完整的产品套件（memecoin启动平台、API、DEX和流媒体平台），负责在Solana上推出了超过1100万个代币。这是在boopdotfun和bonk_fun等竞争对手推出的代币之外，它们紧随其后，试图提供pump.fun模型的替代方案和改进。

尽管如此，零售用户和交易者从未有过直接获得平台主要成功和增长所带来好处的手段。直到现在。

$PUMP 代币发售

在去年10月19日的Twitter Space上，pump.fun的联合创始人sapijiju惊人地提出了一项空投计划，这标志着该平台首次暗示将推出代币。虽然在此后的几个月中没有发布额外信息，但多个消息源（The Block，Blockworks等）突然在本月初报道了pump.fun计划以40亿美元的FDV进行10亿美元代币销售的消息。

尽管$PUMP的代币经济学尚未得到团队的官方确认，但各种细节已在传播。其中包括：

• 总供应量：1万亿
• 空投：1000亿（10%）
• 代币销售：2500亿（25%）
• 代币销售参与者100%解锁

消息还表明，该平台正在考虑为$PUMP推出一种收入分享机制，并将使用协议收入的25%进行定期代币回购。

被低估还是不被低估?

The memecoin launchpad behemoth’s代币 sale announcement triggered a variety of reactions from CT, receiving its share of both bull and bear arguments, alongside支持 and criticism. Below we present some from each side in hopes to provide a balanced view.

牛市观点

积极产生收入： Pump.fun是少数几个收入最高的协议之一，迄今为止已产生接近7亿美元的收入，并在所有项目中以30天收入排名前5。

重要的市场份额和活动: 尽管最近出现了竞争对手，但目前是每日部署代币最多的顶级memecoin发射台，也是每日交易量最高的Solana DEX。在过去30天支付的gas费用中，占前5名中的2个位置，是Solana上活动量最大的应用之一。

回购驱动的买盘压力： 如果确认，利用协议收入份额进行回购将有助于在TGE后产生重要且持续的购买压力。
低风险的memecoin暴露：可能被视为对Sola的便利和较低风险的指数基金类似形式的暴露许多投资者不会购买meme币。

空头论点

有限的上涨空间： 无论收入数字如何，庞大的40亿美元估值都极大地限制了参与者的上涨空间。所针对的筹资金额之巨也引发了人们对团队意图的质疑，一些零售参与者担心被用作退出流动性。

TGE后的波动性： 如果传闻属实，TGE时完全解锁，加上早期投资者和空投接收者可能会带来的利润了结（价值4亿美元的代币销售估值），可能会导致早期出现重大波动。可能有利于零售参与者在价格稳定后再入场。

收入的可持续性: 每日协议收入已从最高点下降（24年底-25年初），在估值考虑中使用收入和潜在的回购可能过于乐观，考虑到其可持续性存在不确定性。

监管不确定性: 尽管美国监管环境最近放宽了与加密货币相关的政策，但这主要局限于稳定币和DeFi协议。像pump.fun这样的模因币发射台仍然处于监管灰色地带。

估值和未来展望

除了牛市和熊市的论点之外，我们还可以参考盘前行为和估值比较。

Aevo已经为$PUMP启用了预启动交易，并且代币目前以价值585亿美元进行交易。这可能表明大多数交易者认为代币在代币发售的价值400亿美元时被低估了。其他团队也建立了模型，试图根据现有和预期的指标来评估代币。

Pump.fun在流媒体平台方面的定位也可能带来一些未被利用的机会。重新引入直播和实施创作者费分成后，随着用户的增长，该平台有可能颠覆像Twitch和TikTok这样的主要流媒体平台。

它的特点？允许创作者从第一天开始直接通过代币和费用分享获利。此外，新创作者可以利用浏览平台寻找新发布的交易者作为早期观众。

在二月中旬完全发布，pump.fun的手机应用程序也展示了团队在改善可访问性和用户体验方面的积极努力，配备了选项卡，允许用户浏览热门发布、最新消息和实时创作者。现在可在苹果应用商店和谷歌Play商店下载，这可能成为主流采用和颠覆传统平台的潜在催化剂。

其他注意事项

最后但同样重要的是，人们还应考虑仍然存在不确定性和疑虑的领域。这些包括：

• 最终代币经济和空投分配
• 公开和私人销售参与者以及空投接收者的解锁/限制条件
• 最终代币销售细节和任何专属参与标准
• 中心化交易所上市的潜力
• 未来路线图

结论

总的来说，$PUMP代币的销售为零售投资者提供了一个吸引人的机会，他们不仅可以接触到一个强大的创收平台，而且这个平台已经成为迄今为止两个领域的主导市场领导者。话虽如此，这并非没有风险。除非在未来几天内发布有关解锁分段和空投的更多详细信息，否则人们应该预计TGE会出现极端波动。

看到$PUMP TGE如何影响链上市场也会很有趣。虽然价值估计为4亿美元的空投是一次巨大的流动性注入，但价格大幅波动也可能会让许多零售参与者蒙受损失。