本周图表：比特币飙升，但‘Wen Lambo’人群缺席于此次反弹

当零售投资者退出加密市场而华尔街开始关注时会发生什么？看看比特币BTC最近的历史最高价，人们会说这感觉很唱多，行业正在成熟。

这也许是事实，但我们可能还没有到达那个地步。所以在我们开启我们的兰博基尼之前，先看看引擎盖下的情况。

首先，零售投资者基本上对这次反弹不屑一顾。使用关键词“bitcoin”在谷歌趋势上进行快速搜索显示，2021年牛市时的激增现在已经不存在了。那时，每个人和他们的祖母都在搜索比特币，涌入山寨币，社交媒体上充斥着火箭表情符号。而到了2025年？零售市场就像鬼城一样。

在美国总统选举期间，零售兴趣出现了短暂的波动，当时短暂的迷因币狂潮占据了零售情绪。然而，那股浪潮早已消退，因为迷因币的价格迅速暴跌，即使比特币本周创下历史新高，突破了$111,000。

比特币在谷歌上的搜索兴趣随时间变化。(谷歌趋势) "在这个周期的早期，memecoins成为了由零售驱动的高风险交易的集中，相关交易在1月份达到了顶峰，" 位于多伦多的加密平台FRNT Financial表示。"然而，从那时起，兴趣和memecoin交易活动几乎完全消失，" 这显示了 "目前加密市场的风险偏好疲软，" FRNT补充道。

翻译："Wen Lambo" 群体被烧了，他们不会很快大规模回到赛道上。

从兰博基尼到卡罗拉

谈到风险偏好，让我们回到汽车类比。

在2021年唱多市场期间，人们购买了不可靠的性能车，拆掉了刹车和安全带，以便比以往更快行驶，并且不在乎可能会出现发动机爆炸。只要有到达月球的承诺，唱多的氛围就是最重要的。

现在？经过多年在那些不可持续的快车上损失了巨额资金后，交易者们开始驾驶丰田卡罗拉——虽然缓慢但稳健的理智轿车，仍然在路上行驶。

根据FRNT对BTC永续合约利率的分析，这种风险规避情绪在融资利率中也显而易见——这是衡量交易者愿意为维持其多头头寸支付多少费用的指标。当比特币在2021年1月达到约42,000美元的历史高点时，永续合约利率约为惊人的185%。今天，当比特币接近110,000美元时，Deribit加密期权交易所的利率接近20%，这意味着风险偏好并未完全消失，但远没有2021年的疯狂。

故事继续 2021年至2025年平均每日BTC永久合约利率。(Deribit/FRNT) ## ATH紧张情绪

第三点是市场上有大量的空头头寸。

根据CoinDesk的Oliver Knight本周的报道，比特币的多空比率达到了自2022年9月加密冬季以来的最低点。这意味着大多数交易者并没有完全相信最近的积极势头，并且将比特币作为新一轮唱多反弹的对冲，押注其价格走低。

比特币多头/空头比率。(Coinalyze/TradingView) 这种头寸的影响在周五显而易见，当时比特币在几分钟内迅速从 111,000 美元附近暴跌至 108,000 美元，然后又反弹至 109,000 美元。快速波动的焦虑是真实的。

所以在一个汽车主题的比喻中，驾驶者(在这种情况下，投资者)仍然在周末开着他们超改装、不可靠的跑车在赛道上兜风。不过，他们也有自己的卡罗拉紧随其后。以防他们的快车引擎爆了。

谨慎乐观

鉴于当前的宏观风险，投资者保持警惕并规避风险也就不足为奇了。但这可能正是您在商店的机械师规定的。事实上，这可能是长期可持续反弹的指标。

"FRNT表示，"在加密货币中，低杠杆和风险偏好的时期往往会在后续可持续收益之前。"

"BTC似乎处于这样的阶段，背景是许多唱多的催化剂和叙事，"该公司补充道。

底线是，零售的兰博基尼可能被拖走了，但大资金正在介入，他们的丰田车将持续存在。这可能会开启一场缓慢但稳定的月球之旅，而不仅仅是一场鲁莽的欢乐之旅。

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