欧拉金融评测：改变去中心化金融借贷的革命性特征 - 加密货币经济

Euler Finance 是一个变革性的去中心化金融借贷协议，建立在以太坊上，开创了模块化架构，提供前所未有的灵活性。它的无许可设计允许任何人上架资产，而先进的风险等级确保安全。专注于资本效率和韧性，Euler 赋能用户，提供跨库抵押等创新工具。

什么是 Euler Finance？

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) 一个模块化的去中心化金融借贷协议

Euler Finance 是一个基于以太坊的，非托管的借贷协议，旨在使去中心化金融民主化。其核心创新 在于其模块化架构，围绕两个关键组件：Euler Vault Kit ###EVK( 和 Ethereum Vault Connector )EVC(。

EVK允许开发者创建可定制的、符合ERC-4626标准的借贷金库，同时EVC作为一个互操作性层，使金库能够将彼此的存款视为抵押品。这样的设计促进了一个灵活的生态系统，用户可以调整风险参数并构建多样化的金融产品，而无需中央监督。

) 无许可创新中心

与传统的去中心化金融借贷平台不同 ###例如，Aave，Compound(，Euler Finance 作为一个完全无权限的平台运作。用户可以在 Uniswap V3 上上架任何带有 WETH 交易对的 ERC-20 代币，无需治理批准。这种开放模型加速了创新，支持在其他地方被排除的小众或新兴资产。

为了降低这种可及性带来的风险，Euler Finance采用了分层资产分类系统：隔离层资产 )高风险( 只能在隔离状态下借用，跨层资产允许组合借用但不允许抵押，而抵押层资产 )例如，ETH，稳定币( 使得完全借用和抵押使用成为可能。该框架在包容性与系统安全之间取得了平衡。

) 资本效率先锋

Euler Finance通过像Uniswap V3的集中流动性这样的集成优先考虑资本效率，优化借贷方的收益并降低借款方的成本。无手续费闪电贷和风险调整借款能力等功能进一步提升了效率。这些机制使用户能够在最大化杠杆的同时最小化对波动性清算的暴露，令Euler成为一个专注于用户中心经济学的下一代协议。

逆境中的坚韧

尽管发生了导致2亿美元漏洞的重大安全漏洞，Euler展示了卓越的韧性。团队暂停了运营，与道德黑客合作以恢复资金，并对2024年推出的Euler V2进行了全面的安全升级。升级包括严格的第三方审计、高级风险模型和漏洞奖励计划。这种透明度和快速响应增强了信任，使Euler成为一个在挑战中不断发展的协议，同时保持其对去中心化和安全性的承诺。

Euler Finance 是如何运作的？

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) 去中心化金融生态系统

Euler Finance 通过其 EVK 构建的专业借贷金库网络运作，使开发者能够为单一资产创建隔离的、符合 ERC-4626 的市场。每个金库独立运作，接受存款以发行有息的 eTokens，同时通过 dTokens 促进借贷 ###债务代币(。

该协议的EVC实现了跨库互操作性，允许一个库中的存款作为另一个库的抵押。这种模块化设计支持多种策略，从算法利率模型到具有零治理的不可变“0x库”，同时消除了对用户资金的集中控制。

) 无需许可的市场创建

Euler支持对任何在Uniswap V3上具有WETH交易对的ERC-20代币进行一键上架，绕过治理审批。 为了保持稳定，资产被动态分类为三个风险等级：

• 隔离层级: 高波动性资产可以借用，但不能用作抵押。
• 跨层：中风险资产允许组合借贷，但不包括抵押。
• 抵押等级: 像以太这样的稳定资产支持完整的借贷/抵押功能。
• 用户每个以太坊地址可以创建多达256个 子账户，以隔离风险，例如，将投机性借贷与保守性借贷隔离在不同的子账户中。

高级资本效率工具

该协议通过无手续费的闪电贷款优化资本使用，允许在单个交易区块内进行无抵押借贷，以进行套利或清算。借款人通过与Uniswap V3的集中流动性整合获得增强收益，而借款人利用风险调整的借贷能力，这一独特模型通过分析抵押品贬值和负债增值风险来设定清算阈值。此外，多调用交易捆绑减少了跨库再融资等复杂操作的燃气费用。

自主风险控制

Euler使用来自Uniswap V3的去中心化TWAP预言机以实现抗操纵定价。当用户的抵押品与债务的比率低于1时，软清算系统激活：清算人部分偿还债务，以按比例折扣的抵押品进行清算，折扣根据风险严重性进行调整。

EVC的操作员委托通过智能合约实现自动化风险管理 ###例如，止损触发(，而实时偿付能力检查防止所有操作中的抵押不足。

EUL 代币是什么？

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) Euler Finance 的治理支柱

EUL代币是支持Euler Finance去中心化生态系统的本地ERC-20治理资产。持有者对关键协议决策行使投票权，包括财政分配、资产层级分类、利率模型和安全升级。

其固定的最大供应量为2718万代币，包含通缩机制：用于治理提案的代币会被永久销毁，从而创造长期稀缺性。分配优先考虑积极参与协议的用户，奖励分配给高利用率市场中的借款人。

这种以社区为中心的模型确保代币持有者直接影响Euler的演变，消除集中控制，同时促进一致的激励。

多功能协议实用工具

除了治理，EUL 作为生态系统参与和风险管理的基石。持有者可以质押代币以赚取来自所有金库借贷活动产生的协议费用的一部分。EUL 还充当最终安全机制：在系统性短缺期间，质押的代币会部分清算以重新注资系统并保护贷方。

未来的实用扩展可能包括基于质押的费用折扣、独家保险库访问或作为优质抵押品的集成，将EUL更深入地嵌入Euler的金融基础设施。

可持续的代币经济学与流动性

EUL的经济设计强调可及性与价值保留之间的平衡。其最大供应量的大部分已在流通中，锁定的储备逐渐释放以避免市场稀释。市场市值在2亿到3.5亿美元之间波动，反映其中型DeFi状态，而在Uniswap V3、Coinbase和MEXC等交易所的深度流动性确保了最小的滑点。

价格趋势显示出韧性，周期性增长受到Euler不断扩大的TVL和战略合作伙伴关系的推动。财政透明度仍然是优先事项，超过一半的储备以EUL的形式持有，以支持流动性挖矿等生态系统激励。

EUL是否是一个好的投资？

投资EUL在高增长潜力与去中心化金融波动性之间进行权衡 主要优势包括：

• 机构信心：主要加密基金的支持验证了Euler的技术创新。
• 稀缺性动态：固定供应和治理销毁产生通货紧缩压力。
• 产品吸引力：激增的TVL和顶级借贷量表明了自然采纳。

显著风险包括:

• 监管模糊性：全球对治理代币法律地位的不确定性。
• 市场敏感性：与更广泛的加密情绪和协议特定事件相关的价格波动。
• 虽然短期预测显示稳定增长，但长期价值取决于Euler持续创新、安全性和用户采纳的能力。多样化和积极的治理参与是明智的风险缓解措施。

结论

Euler Finance通过其模块化的保险库架构和无权限创新重新定义了去中心化金融借贷。通过在资本效率与强大的风险管理之间取得平衡，它使用户能够安全地构建自定义金融策略。尽管面临过去的挑战，其韧性的演变和多元化的EUL代币治理使Euler在去中心化金融的未来格局中成为一股开创性的力量。