Ripple与SEC四年“世纪诉讼”终落幕，XRP暴涨13%，加密证券认定获关键判例 | 2025监管风向标

Ripple Labs与美国证券交易委员会（SEC）长达四年的法律大战正式画上句号。双方于8月8日向第二巡回上诉法院提交联合通知，宣布自愿撤回所有上诉。此举意味着2023年Torres法官的里程碑判决——交易所零售端销售XRP不构成证券——最终生效。消息公布后XRP应声暴涨13%。和解条件维持原判：瑞波向机构投资者违规销售需支付1.25亿美元罚金（已托管），双方各自承担诉讼费。此案为加密资产证券属性认定确立关键司法先例。

四年诉讼终章：双撤上诉，1.25亿罚金落地 2025年8月8日（周四），瑞波与SEC共同向美国第二巡回上诉法院提交撤诉通知。SEC撤回对2023年判决的上诉（该判决认定交易所零售端XRP销售非证券），瑞波同步撤回交叉上诉（cross-appeal）。双方达成最终和解：各自承担法律费用，瑞波因向机构投资者违规销售需支付的1.25亿美元罚金（由法院托管）将在程序结束后转入美国财政部。此结果标志着这场始于2020年、重塑加密监管格局的标志性诉讼终结。

判决核心遗产：交易所零售销售豁免证券认定 本案源于SEC前主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）2020年发起的诉讼，指控瑞波通过销售XRP进行未注册证券发行。2023年7月，纽约南区法官Analisa Torres作出分割判决：

1. 违规部分：瑞波向机构投资者的直接销售违反证券法
2. 豁免部分：通过公开交易所向散户销售XRP不构成证券发行 后者被加密行业视为重大胜利，为交易所代币上架合规性提供关键依据。SEC曾于去年对零售销售豁免部分提出上诉，而本次撤诉使Torres判决成为最终法律定论。

政治变量催化：特朗普新政促SEC战略收缩 和解达成的深层背景是特朗普重返白宫后重塑SEC领导层。新任主席上任后，SEC已撤回十余起加密相关诉讼及调查，标志强监管时代转向。尽管瑞波曾试图谈判降低罚金，但Torres法官以程序问题驳回提案，最终维持1.25亿美元原判。随着上诉撤销，该罚金执行程序正式启动。

行业影响深远：证券认定判例落地，瑞波全球扩张扫障 本案的司法终局为加密行业带来两大确定性：

1. 判例价值：Torres法官的“交易场景区分原则”（销售对象与方式决定证券属性）成为司法实践重要参考
2. 业务解绑：瑞波得以摆脱诉讼不确定性，重点拓展已建立明确代币监管框架的地区（如欧盟、新加坡） 法律观察家指出，此判决将持续影响未来代币证券属性测试标准，尤其对交易所上币合规与机构场外交易具有指导意义。

【结语】 瑞波诉SEC案的落幕不仅是单一企业的胜利，更是加密监管司法化进程的分水岭。Torres法官确立的“机构直销=证券，交易所零售≠证券”双重标准，在SEC上诉撤诉后正式升格为权威判例，为行业划出相对明确的合规边界。随着特朗普政府推动SEC战略收缩，更多悬而未决的加密诉讼可能走向和解。此案终结后，XRP暴涨13%的市场反应印证了资本对监管确定性的渴求。瑞波将加速布局跨境支付与央行数字货币（CBDC） 基础设施，而整个行业则拥有了对抗SEC“执法监管”的关键法律盾牌。加密世界与传统监管的碰撞，自此转入新章。