富达报告：多个链上指标表明 ETH 价格被低估

撰文：Biraajmaan Tamuly

编译：深潮 TechFlow

关键要点：

Fidelity 数字资产的报告指出，多个以太坊链上指标表明 ETH 的交易价格低于估值。

BTC/ETH 市值比率回到了 2020 年中期的水平。

以太坊的二层网络活跃地址数量创下新高，达到 1360 万。

来自 Fidelity 数字资产的新数据暗示对以太坊持谨慎乐观态度，表明其在第一季度的糟糕表现可能是一个机会。根据他们最新的《Signals Report》，以太币（ETH）在第一季度下跌了 45%，抹去了其在美国大选后达到的收益，此前在 1 月份达到 3579 美元的峰值。

以太币的价格在 3 月出现了死亡交叉，50 日简单移动平均线（SMA）较 200 日 SMA 下降了 21%，反映出看跌的动能。然而，Fidelity 指出，短期的痛苦可能会转向对以太币有利。

这家投资公司指出，MVRV Z-Score（市场价值与实际价值的比较）在 3 月 9 日降至 -0.18，进入“被低估”区间。历史上，这种水平通常标志着市场底部，表明以太币与其“公允价值”相比“看起来更便宜”。净未实现利润 / 亏损（NUPL）比率也降至 0，表明“投降”状态，即未实现利润等于亏损，暗示持有者处于中立位置。

以太坊的 MVRV Z-score，来源：Fidelity Digital Assets Signal report

ETH 的实际价格平均为 2020 美元，比当前价值高出 10%，显示持有者面临未实现的损失。虽然这一趋势看跌，但公司指出，实际价格仅小幅下降 3% 与 45% 的下跌相比，表明短期持有者已经抛售，而长期持有者则坚定持有，可能稳定了基础价格。

然而，公司强调，在 2022 年，尽管 ETH 价格跌至低于实际价格，但在反弹之前，它继续进一步下跌。

Fidelity 还引用了以太坊与比特币的市值比率为 0.13，处于 2020 年中期的水平，并且已经下降了 30 个月。

以太坊 / 比特币市值比率，来源：Fidelity Digital Assets Signals report

以太坊生态系统参与度创下新高

来自 growthepie.xyz 的数据表明，与以太坊生态系统中的一层或二层网络互动的独特地址数量达到 1360 万的历史新高。活跃地址的比例在过去一周上涨了 74%，这意味着网络的可扩展性和不断增长的采用。

以太坊与二层网络的每周互动，来源：growthepie.xyz

Uniswap 的新二层协议 Unichain 以超过 582 万的每周活跃地址数量领先，超越了 Base 和 Arbitrum。活跃地址的集体增加使得以太坊的二层网络主导地位在过去七天内提升了 58.74%。

匿名加密交易员 CRG 指出，ETH 价格首次自 2024 年 12 月以来恢复到 12 小时 Ichimoku 云指标之上。Ichimoku 云表明，当价格高于云且云变绿时，显示出上升趋势，表明看涨情绪。

以太坊 12 小时分析由 CRG 提供