比特币触及新高后回调 长期持有者开始获利了结

比特币在达到11.18万美元的历史新高后开始回调。数据显示,长期持有者正在大规模获利了结,这给多头带来了严峻考验。

主要观点:

• 比特币创下11.18万美元的新高后回落至10.32万美元。初期上涨主要由现货市场推动,8.1-8.5万美元、9.3-9.6万美元和10.2-10.4万美元区间曾是主要买入区,现在可能成为支撑位。

• 从宏观角度看,多个历史积累区已转变为抛售区。2.5-3.1万美元、3.8-4.4万美元和6-7.3万美元区间的卖盘正在给价格施加压力。

• 成本基础分位数和短期持有者区间显示,近期支撑位在10.37万美元和9.56万美元附近,阻力位在11.48万美元。这些水平是市场情绪变化的重要指标。

• 已实现利润飙升至每天14.7亿美元,标志着本轮周期中第五次大规模获利了结。抛售主要由长期持有者主导,而非短期交易者。

• 持仓超过1年的群体在近期卖出中占主导,反映出成熟的资本轮动。这与之前的观察结果一致,证实资深投资者正在引导当前的顶部形成阶段。

涨势阶梯

过去两周比特币延续涨势,创下11.18万美元新高,短暂超越2025年1月高点。但随后回调至10.32万美元,预示看涨势头可能暂停。

热图显示,此次反弹主要由现货驱动,呈阶梯式上涨,8.1-8.5万美元、9.3-9.6万美元和10.2-10.4万美元区间有明显积累。这些区域现在可能成为供应密集区,在市场整体情绪影响下可能起到短期支撑作用。

值得注意的是,今年第一季度的顶级买家在价格跌破8万美元后一直持有,如今随着价格在11万美元附近徘徊,他们再次面临考验。

长期持有者抛压

从2022年6月周期底部以来的热图看,过去累积持仓的分布模式开始清晰可见。随着价格攀升,此前作为积累基础的供应密集区已转变为活跃的抛售区。曾经支撑上涨的区域已变为阻力位,因为早期持有者趁机抛售。

最显著的抛压来自在2.5-3.1万美元和6-7.3万美元区间累积持仓的群体。这些经历了多个波动阶段的群体正加剧供应过剩,似乎至少在短期内限制了比特币的进一步上涨。

价格发现探索

随着长期持有者逐渐施加抛压,短期内出现回调的可能性增加,尤其是在缺乏强劲催化剂推动比特币突破11.18万美元的情况下。在看涨势头停滞阶段,链上定价模型成为识别潜在支撑位的重要工具。

重点关注三个关键分位数:

• 🔴 0.95(前5%):10.37万美元
• 🔵 0.85(前15%):9.56万美元
• 🟠 0.75(前25%)

过去五年的历史模式表明,价格高于0.95分位数时往往出现狂热情绪,横盘牛市阶段通常发生在0.85至0.95之间。持续低于0.75通常标志熊市或避险时期。

目前,0.95分位数位于约10.37万美元,是第一个链上支撑位。如果抛压持续,下一个需关注的水平是0.85分位数,即9.56万美元,这可能提供结构性支撑,或者如果突破该水平,则确认更广泛的风险重置。

过去六个月,受两次创下历史新高推动,比特币供应量大幅易手,因此追踪近期投资者行为变得愈发重要。短期持有者成本基础反映了持有时间不足155天的比特币的平均购入价格。

目前,短期持有者成本基础为9.71万美元,代表近期买家的平均买入价格。+1标准差位于11.48万美元,与超买或看涨突破相关,而-1标准差位于8.32万美元,标志下行风险上升。

这三个水平(11.48万美元、9.71万美元和8.32万美元)界定了短期市场情绪的统计边界。突破或跌破这些阈值很可能决定市场下一阶段走向,表明势头是在增强还是减弱。

利润实现

随着比特币从近期11.18万美元高位回落,大部分抛压似乎来自周期内资深持有者,即那些在涨势初期积累比特币并如今实现丰厚收益的人。在这一阶段,利润实现机制是评估需求耗尽风险的关键因素。

上周每日实现盈利达到14.7亿美元峰值,突显了近期资本轮动的强度。这标志着此轮周期中第五次日获利了结规模超过10亿美元。此类事件往往与局部市场顶部或放缓相吻合,尤其是当新增需求无法吸纳如此规模的已实现收益时。这凸显了市场在面临巨大抛售压力时的韧性。

动态转变

从周期性角度审视当前获利了结浪潮的意义至关重要。一个明显趋势是:随着时间推移,获利了结热情有所减弱,这反映出随着市场成熟,周期性上行表现普遍退化以及波动率降低。

• 2015年11月至2018年4月,净获利了结阶段持续约25个月,峰值超过市值的0.4%。
• 2020至2022年周期中,这一区域持续约20个月,但峰值仅在0.15%左右。
• 当前周期始于2023年11月,净获利了结阶段已持续18个月,形成两个接近0.1%的明显峰值。

这一趋势表明,尽管获利了结仍施加显著压力,但已趋于缓和,可能预示从繁荣与萧条的狂热转向更成熟资产类别中的结构性资本轮动。

谁在获利?

自2015至2018年周期以来,在市场狂热顶部,长期持有者实现的利润份额稳步上升。这一趋势凸显了市场成熟度的结构性转变,即经验更丰富的投资者主导着资本轮动,而非快进快出的投机者。

在最近峰值期间,长期持有者的30天移动平均已实现利润飙升至每天约10亿美元,而短期持有者每天仅实现3.2亿美元,两者差距超过3倍,进一步证实这一轮获利了结由持有时间更长、信念更坚定的投资者主导。

当前长期持有者(持有时间超6个月)每天约10亿美元的已实现利润似乎与2024年12月峰值期间的18亿美元相形见绌。然而,更深入分析揭示了一个熟悉模式。

在历次牛市中,随着周期推进,持有6至12个月的投资者群体对获利了结的贡献往往较小。当前周期中,这一动态再次显现。随着涨势持续,越来越多长期持有者中的资深投资者开始成为主要卖家,这似乎正在塑造这一轮周期的顶部形成阶段。

将持有期超1年的投资者实现的利润单独隔离出来时,当前这波行情的重要性更加明显。这一群体通常与坚定型投资者相关联,如今他们正在大规模获利了结,这种行为通常表明牛市趋势已趋于成熟或即将结束。

这一观察结果与热力图的早期发现相吻合,该热力图也表明近期抛压主要来自资深投资者,这进一步证实了长期持有者在这一顶部形成阶段愈发活跃的说法。

结论

比特币近期攀升至11.18万美元的历史新高,但阻力也越来越大,市场数据显示,早期买家已显疲态,长期持有者纷纷获利了结。热力图显示,此前多个强劲的积累区已转变为活跃的抛售区,尤其是在2.5万美元至7.3万美元区间买入的投资者。

链上定价模型如成本基础分位数和短期持有者统计区间,如今界定了市场的即时结构。如果需求减弱,10.37万美元和9.56万美元的关键支撑位将至关重要,而11.48万美元的上行阻力区间仍是市场重振的考验。

利润实现机制也呈现出愈发激烈的态势,日盈利峰值达到14.7亿美元,主要由长期持有者主导。这一趋势,加上持有超1年的群体获利了结比例上升,表明可能正在见证的是一个分配阶段,而非新一轮的突破。

总体而言,市场似乎正处于十字路口,受到抛压加大、看涨势头逐渐消退以及需求必须证明自身具有韧性的多重影响。未来几周对于确定这是中期盘整还是更广泛顶部形成的开始至关重要。