Maple Finance：机构资本时代的链上资产管理平台

要点总结

• 机构投资者进入加密市场推动了对专业资产管理解决方案的需求增长。Maple Finance应运而生，填补了这一空白，确立了其作为链上资产管理平台的地位。

• Maple不仅连接贷方和借方,还对借款人进行结构化评估,并战略性管理抵押品,使其运作更像传统资产管理公司。近期Maple还推出了比特币收益产品,将比特币从被动持有转变为可产生收益的资产。

• 随着机构参与度提高,像Maple这样准备充分的资产管理平台有望建立早期机构关系,这一优势可能转化为长期市场领导地位。

1. 加密市场对资产管理的需求

在传统金融领域,大型投资者通常依赖专业机构提供资产管理服务。然而,在加密市场中,结构化和可靠的资产管理机构非常稀缺。这为加密资产管理带来了明显机遇。将传统金融中经过验证的模式应用于数字资产,可能释放巨大的市场潜力。

随着机构参与加密领域的加速,这一需求正变得越来越显著。一个关键例证是某科技公司自2020年开始的大规模比特币购买。在2024年美国和中国香港批准现货比特币ETF之后,这一势头进一步增强。

因此,一个曾由散户主导的市场正接近其极限。当前环境需要针对机构需求量身定制的专业资产管理解决方案。

Maple Finance正是为满足这一需求而创建。公司成立于2019年,将传统金融专业知识与区块链基础设施相结合,并稳步确立了其作为领先链上资产管理提供商的地位。

2. 链上资产管理:Maple Finance

Maple Finance的结构简洁明了。它通过连接资金提供者与机构借款人,促进基于信用的链上借贷。

审视Maple Finance的实际运作后,可以看出该平台采用了超越简单贷款撮合的专业资产管理实践。它对机构借款人进行彻底的信用评估,并就资金分配和贷款条款做出战略决策。

在整个贷款过程中,Maple还进行积极的资金管理,运用诸如抵押品质押和再借贷等机制。这种运营模式显然超越了基本的借贷中介,更接近于现代资产管理公司的功能。

3. Maple Finance的核心参与者和运营机制

Maple Finance作为链上资产管理机构的角色,源于其明确的参与者结构和系统化的运营框架。其产品模式围绕三个核心参与者角色构建:

• 贷方:提供资金
• 借方:申请贷款的机构
• 委托人:管理贷款池并进行尽职调查

这种结构反映了传统金融中既有的保障机制。Maple Finance的运作方式类似。当借款人申请贷款时,Maple的信贷团队根据抵押品比率和资产质量设定条款。贷方提供资金,功能类似于储户,而$SYRUP持有者则承担类似股东的治理角色,参与协议层面的决策。

值得注意的是,$SYRUP持有者还会获得由协议收入资助的质押奖励。20%的收入被分配用于回购,以支持这些奖励。

Maple的差异化在于,它超越了基本的贷款中介,积极管理抵押品——包括通过二次借贷和抵押品质押来提高资本效率。在某些情况下,Maple还基于母公司的企业担保(而非传统抵押品)来构建贷款。

实际上,Maple提供的服务可与传统金融机构相媲美。它积极管理资金,而不仅仅是连接贷方和借方。这种方法强化了Maple作为可信赖的机构级资产管理公司的定位。

4. Maple Finance的核心产品

4.1 Maple Institutional

Maple Finance通过提供多样化、结构化的产品组合,确立了其作为链上资产管理机构的地位。其产品主要分为借贷产品和资产管理产品,每类都旨在匹配不同风险承受能力和回报目标的投资者。

借贷产品包括蓝筹(Blue Chip)和高收益(High Yield)产品。蓝筹产品线专为注重资本保全的保守型投资者设计。高收益产品则针对寻求更高回报并愿意承担更大风险的投资者。

Maple Finance的资产管理产品始于其BTC收益(BTC Yield)产品。该产品于今年早些时候推出,顺应了机构对比特币日益增长的需求。其价值主张很简单:机构无需被动持有比特币,而是可以存入BTC赚取利息,从现有资产中产生收益。

Maple Finance的比特币收益产品利用了由Core DAO提供的双重质押(dual staking)。在此模式下,机构将其比特币安全存储在特定机构级托管机构中,通过承诺在预定期间内不动用其资产来获得质押回报。

从比特币收益产品开始,Maple Finance计划扩展到更广泛的资产管理产品。这一策略对于弥合机构投资者与加密市场之间的鸿沟至关重要,解决了一个长期未被满足的需求。

4.2 syrupUSDC

为了解决一般散户参与者的访问限制,Maple Finance推出了syrupUSDC和syrupUSDT——这是建立在Maple现有借贷基础设施和借款人网络之上、面向散户的流动性池。

通过syrupUSDC募集的资金,会贷给来自Maple蓝筹和高收益池的机构借款人,这些借款人接受与其他Maple产品相同的信用评估流程。这些贷款产生的利息直接分配给syrupUSDC储户。

虽然收益率略低于提供给机构参与者的水平,但Maple引入了"Drips"奖励系统以增强长期参与度。Drips提供额外的代币奖励,每四小时以积分形式复利计算。每个季节结束时,积分可以转换为SYRUP代币。

总而言之,syrupUSDC/USDT将机构级产品延伸至散户投资者,将可访问性与结构化奖励机制相结合。

5. Maple Finance的关键差异化优势

Maple Finance的核心差异化优势在于其完全部署在链上的机构级系统的实施。Maple并非仅仅依赖算法借贷协议,而是将链上基础设施与人类专业知识相结合,创造了一个符合机构标准的环境。

5.1 由传统金融专家开发的服务

Maple的团队包括在传统金融和信用评估方面拥有数十年经验的专业人士。他们的专业知识能够进行严格的信用评估和稳健的风险管理,构成了机构客户所需的信任基础。

Maple的核心优势在于传统金融与区块链专业知识的融合。团队的双领域知识使他们能够满足机构期望,同时提供具有运营可信度和技术精准度的链上解决方案。

5.2 差异化的风险管理体系

Maple Finance的风险管理方法反映了其专业团队的专业知识,并将其与大多数DeFi协议区分开来。Maple直接将传统金融中经过验证的方法论应用到链上。

Maple Finance实施了一种更为审慎的承销模式。借款人筛选由其投资咨询部门Maple Direct进行。这种信用优先的方法,加上偏好超额抵押结构,使Maple能够从一开始就管理风险。

在需要清算的情况下,Maple采取不同的方法——发出24小时通知,让借款人有时间补充抵押品。如果借款人在窗口期内没有回应,则进行清算。

Maple通过与做市商预先安排的场外交易(OTC deals)来执行清算,确保受控执行并降低波动性。

Maple的提款系统也很突出。Maple按顺序或在定时批次中处理提款,让用户对资金可用性有清晰的预期。这种结构化的方法使投资者能够有效规划,为Maple的风险管理框架增添了确定性和信心。

5.3 整合的生态系统结构

Maple Finance采取了稳健的增长策略——优先考虑内部风险管理和战略协同,而非快速扩张。在进行外部合作之前,团队建立了完善的风险框架。Maple没有盲目扩张规模,而是专注于与能够产生有意义价值创造的核心合作伙伴协作。

这一策略清晰地体现在syrupUSDC生态系统的扩展中。为了扩大其在DeFi领域的影响力,Maple与领先平台合作,实现了多元化的收益结构和用户的多接入点。

BTC收益产品也体现了同样的方法。Maple通过与特定机构合作提供机构级托管,同时通过Core DAO的双重质押模型产生收益,解决了安全托管和有效部署两个核心问题。最终形成了一个托管和收益共存且无需权衡的整合系统。

6. 2025年及未来的Maple Finance

2024年12月,Maple Finance发布了其2025年战略路线图。大约六个月后,其中许多目标已经实现:

• Maple的总锁定价值(TVL)超过40亿美元
• 首个传统金融(TradFi)合作伙伴通过Maple Institutional借贷超过1亿美元
• Syrup.fi的首个超过1亿美元的DeFi整合
• 协议收入突破2500万美元

Maple的长期愿景是雄心勃勃的。到2030年,该平台的目标是实现1000亿美元的年贷款量管理——这比其当前220亿美元的投资组合规模增长了近45倍。实现这一规模需要拓宽其资产管理产品套件,深化与传统金融机构的合作伙伴关系,并吸引全球范围内的机构投资者。

第一个战略重点是扩大BTC收益产品的采用。第二个策略涉及扩大Maple的资产产品范围。如果Maple能够提供有效的资产管理服务,从这些资产中产生额外收益,那么重大的增长机会将会出现。

7. Maple Finance:迈向更显著地位

加密货币市场历来由散户驱动。截至目前,总市值约为3.29万亿美元——与美国国债的51万亿美元和黄金的18-27万亿美元相比,规模仍然不大。这些比较突显了如果加密货币完全融入传统资产类别所具备的增长潜力。

机构投资者将在推动这一增长中发挥核心作用。然而,机构的进入伴随着更高的期望——包括监管合规、复杂的风险管理以及安全的托管解决方案。

Maple Finance的定位正是服务于这一机构细分市场。Maple构建了一套全面的金融服务,旨在满足机构标准。其战略现在包括扩大与传统金融机构的合作伙伴关系和合同关系,以进一步增强可信度。

最近的一个里程碑突显了其定位:Maple宣布与某金融机构达成首期比特币支持融