香港金管局发布稳定币监管指引，构建全流程监管框架

香港正加速推进稳定币监管的实质性进程。随着《稳定币条例》将于2025年8月1日正式生效，香港金融管理局近日发布了一系列配套监管文件，包括针对持牌稳定币发行人的监管指引、反洗钱指引以及发牌制度说明等。这些文件共同构建了一套覆盖申请、营运、资产管理与合规的全面监管框架。

新的监管指引为稳定币市场提供了清晰的申请路径和合规标准，同时也展现了香港在加强风险防控的同时，为稳定币创新发展预留政策空间的态度。以下是相关政策要点及解读：

牌照发放时间表及过渡安排

金管局预计最早将于2026年初公布首批获发牌照的稳定币发行人，主要聚焦跨境贸易与Web3应用领域。首阶段仅发放少数牌照，申请门槛较高，优先处理9月30日前提交的申请。

对于目前在香港已有实质性业务的法币稳定币发行人，设置了6个月过渡期（至2026年1月31日）。这些发行人需在2025年10月31日前提交申请及相关文件。成功提交并获确认的可在过渡期内继续经营。未能及时完成申请或被拒绝的实体将进入为期一个月的结业期，需有序退出业务。

风险管理要求

指引要求持牌发行人只能委托经认可的服务提供者进行法定稳定币发行，并必须获得牌照批准。托管资产需与自有资产严格隔离，定期披露储备资产管理政策及审计结果。

在技术安全方面，要求采用多重签名、预铸币机制、安全私钥管理等措施，并建议结合链下预演进行多重校验。此外，发行机构需建立清晰的董事会架构和完善的内控体系。

反洗钱合规要求

金管局明确了反洗钱方面的监管要求，包括风险评估、客户尽职调查、持续监控等。持牌发行人需采取有效措施识别和核实稳定币持有人身份，客户需完成完整的客户尽职调查程序并定期审查。

储备资产管理

所有已发行稳定币必须全额资产支持，合格储备资产包括现金、银行存款、有价债务证券等高质量、高流动性与低风险资产。金管局将根据储备资产种类实施差异化风险缓解要求。

持牌人可发行锚定不同法币的稳定币，但新增币种需获得审批。允许以代币化形式持有合格资产作为储备，但须获得书面批准。

申请条件及流程

申请人必须为香港成立的公司或在香港以外成立的认可机构，需在香港设立实质性运营据点。申请人需满足最低准则，包括维持不少于2500万港元实缴股本、提交业务计划和财务预算等文件、高管需具备相关经验并常驻香港等。

申请流程包括与金管局初步讨论、提交完整申请文件等步骤。获批后，金管局将公布持牌人信息及生效日期。

目前已有多家机构表示有意申请稳定币牌照，包括部分知名互联网公司和支付机构。预计首阶段香港可能仅发放3至4个牌照，总数不超过10个。