RWA 行业资产规模分析与投资展望

RWA 领域的资产总规模已达到可观水平。根据最新数据，严格意义上的 RWA 资产规模（不含稳定币）截至 12 月 1 日为 135.5 亿美元。这包括私人信贷、美债、大宗商品、机构另类基金、非美国债、企业债券和股票等资产类别。

若将稳定币项目纳入考虑范围，整体 RWA 赛道的资产规模则达到了 2063.3 亿美元，这一数字已经实现了万亿美元目标的 20%。这种广义 RWA 定义的支持者认为，主流稳定币如 USDT 和 USDC 的底层资产主要是短期美债，与 USDY 和 deUSD 等新兴 RWA 产品机制相似。

RWA 市场格局在过去两年间发生了显著变化。私人信贷领域异军突起，目前规模达到 94 亿美元，超过了美债代币化的 26 亿美元。这一变化主要得益于 Figure Markets 的快速发展，其不仅抵消了行业内其他参与者的下滑，还带动了整个细分市场的增长。

从链上分布来看，以太坊依然占据绝对主导地位，市场份额高达 76.51%。Stellar、Polygon 和 Solana 分列二三四位，各有特色。值得注意的是，Avalanche 虽然在 RWA 领域表现积极，但受限于整体生态发展，规模仍有待提升。

对于投资者而言，RWA 赛道提供了多样化的机会。Beta 级投资标的包括各细分领域的领军企业，如美债代币化的主要参与者和私人信贷的头部平台。Alpha 级投资机会则存在于那些具有创新潜力或快速增长的项目中，如去中心化稳定币发行方和新兴的 RWA 交易平台。

展望未来，RWA 市场的发展趋势值得关注。随着传统金融与区块链技术的深度融合，我们可能会看到更多创新产品和服务的出现，进一步推动 RWA 赛道的扩张和成熟。