比特币减半后的市场动态：挖矿收入下滑，大额持币地址增长

比特币于4月20日完成了第4次减半，区块奖励降至3.125 BTC。这次减半对矿业造成了直接影响，矿工收入短期内大幅下降。尽管市场普遍预期减半会推动币价上涨，但实际情况是比特币价格出现小幅回调，给矿工和部分投资者带来了压力。

减半本质上是市场供需的再平衡过程。通过分析当前市场数据、矿业数据和需求侧数据，我们可以观察到以下几个主要趋势：

1. 亏损筹码占比显著上升，从3月的1.28%增至15.18%。减半后短期投资者的SOPR指数均值为0.99972，表明部分投资者可能因减半预期而出现亏损。

2. 链上代币流通速率下降23%，显示更多筹码正在积累中。从持币周期来看，1个月至6个月和3年至5年的筹码数量明显增长。大额持币地址（100-10000 BTC）数量增长超过1.3%。

3. 矿工面临较大收入压力，当前关机价约为5.5万美元，较去年8月的1.43万美元大幅上涨。

4. 每日挖矿总收入降至2648.71万美元，比减半前下降51.63%。日交易手续费也下降34%至228万美元。

5. 若要恢复到减半前的日均收入水平，在其他条件不变的情况下，比特币价格需要达到94489.82美元，或日交易次数增至167.37万次，或每笔交易手续费提高至0.00080317 BTC。

6. Runes协议上线初期为矿工带来了可观收益，首日贡献了881 BTC的手续费。

市场资金动向分析

减半后，比特币价格未如预期上涨，反而小幅下跌3.87%，导致亏损筹码占比明显上升。3月以来，亏损筹码占比从1.28%持续上涨至15.18%，表明部分短期投资者可能因减半预期而亏损。

短期投资者的SOPR指数也反映了这一趋势，减半后该指数均值为0.99972，接近1，意味着近期短期投资者整体处于亏损状态。

同时，链上筹码流通速度大幅放缓。当前流通速率（近7天均值）为0.01044，较减产当天下降近23%，较年初下降近33%。这可能意味着更多筹码正处于积累过程中。

从持币周期来看，1个月至6个月和3年至5年的筹码数量明显增长。特别是1个月至3个月的筹码占比，今年增长了7.14个百分点，减半后增长了2.44个百分点，显示出持币周期从短期向中长期积累的趋势。

大额持币地址数量也在增长。今年以来，余额在100-1000 BTC和1000-10000 BTC之间的地址数量分别增长了1.35%和1.39%。这表明大额持币者数量在增加，筹码正在聚集。

矿业面临的挑战

减半后，全网算力出现明显下降。当前算力为582.2 EH/s，较减产当天下降了7.43%。算力降幅超过币价降幅，可能表明部分矿工为维持利润而关闭了部分矿机。

当前矿工面临较大营收压力。在电费较低的地区（0.07美元/千瓦时），仍有31种矿机型号可以盈利。但在电费较高的地区（0.12美元/千瓦时），只有3种矿机型号能够盈利，关机价在5.52万美元以上。

减半后，矿业收入骤减。当前每日挖矿总收入约为2648.71万美元，较减半前下降了51.63%。日交易手续费也下降至228万美元，比减半前下降34%。

为了弥补减半带来的损失，矿工需要币价大幅上涨或交易手续费收入显著增加。例如，若要恢复到减半前的日均收入水平，在其他条件不变的情况下，比特币价格需要达到94489.82美元，或日交易次数增至167.37万次，或每笔交易手续费提高至0.00080317 BTC。

比特币需求侧分析

目前比特币的需求侧表现疲软。Runes相关交易次数从最初的46.36万笔下降至7.94万笔，带来的手续费从881 BTC下降至4 BTC。虽然Runes上线初期为矿工带来了可观收益，但如何保持这类项目需求的持续性是一个重要问题。

比特币链上DeFi发展方面，当前TVL已达12.08亿美元，今年以来上涨296%。其中，AINN Layer2表现突出，TVL达5.90亿美元。BiFi、Maya Protocol、BoringDAO等应用也实现了较快增长。

总的来说，比特币减半后市场正处于供需再平衡的过程中。虽然短期内矿工和部分投资者面临压力，但大额持币地址增长和DeFi生态发展等因素可能为未来市场带来新的动力。