加密市场周报：从反弈到破位的多空博弈

本周加密货币市场经历了剧烈波动,从恐慌性抛售到短暂反弹,再到技术破位后的加速下跌,每个阶段都伴随着资金流动与宏观因素的共振。比特币未能守住关键支撑位,山寨币更是普遍下跌,市场情绪从月初的谨慎乐观转向明显降温。以下从行情脉络、核心资金指标、山寨市场动态及后市展望四个方面进行深入分析。

一、行情脉络:从"反弹试探"到"破位下行"的三个阶段

本周行情的核心逻辑可概括为"技术面与资金面的背离→共振下跌",具体分为三个阶段:

1. 恐慌下跌(7月25日): 巨额抛售引发连锁反应,比特币短线跌破11.5万美元关键支撑位,创下阶段性低点。这既反映了前期获利盘的兑现,也体现了市场对宏观不确定性的担忧。

2. 超预期反弹(7月26日):
   市场出现技术性修复,比特币从低点反弹超3000美元,最高触及11.8万美元。反弹动力来自短期超卖后的资金回补,以及某公司在11.7万美元附近增持的消息提振了市场信心。

3. 破位加速(7月31日-8月1日): 美联储释放鹰派信号后,比特币技术面已显疲态。7月31日晚间,价格跌破11.5万美元支撑。8月1日,叠加美股下跌和关税政策落地,比特币加速下探,最低触及11万美元下方,形成"宏观+技术"双重利空。

二、核心资金指标:三大维度揭示市场"降温真相"

2.1 稳定币:增发量骤降97%,资金入场近乎停滞

本周稳定币总市值为2277.77亿美元,单周增发仅0.72亿美元,较上周的26.23亿美元环比下降97%,日均增发从3.75亿美元降至0.1亿美元。这一数据创下近12周来的最低值,意味着增量资金几乎"断流"。

从历史规律看,稳定币增发是市场上涨的重要先行指标。而本周的"零增长"状态,反映出投资者对当前点位的谨慎态度。

2.2 ETF:流入"腰斩"后维持低位,机构态度转谨慎

比特币ETF本周净流入2.999亿美元,与上周基本持平,但较7月上半月已大幅缩水。值得注意的是,本周五ETF出现单日净流出,这是近三周来首次,与比特币价格加速下跌形成"负反馈"。

机构资金的"退潮"并非偶然:一方面,高估值导致部分机构选择获利了结;另一方面,宏观利率环境趋紧提高了持有加密资产的机会成本,降低了机构配置意愿。

2.3 持有者结构:长抛短接矛盾加剧,短期承接力接近极限

链上数据显示,本周比特币长期持有者(持币超1年)的持仓量持续下降,而短期持有者(持币不足3个月)持仓量加速上升,形成"长抛短接"的格局。

这一现象反映:长期持有者在高位兑现利润,而短期持有者试图通过"抄底"博取反弹收益。风险在于,本周五的加速下跌可能意味着短期持有者的购买力已接近极限,当短期资金无法承接长期抛压时,行情容易出现"多杀多"的踩踏。

此外,某公司于7月29日以117256美元的平均成本买入了21.02万枚比特币,是近四个月来最大的一次买入。该公司目前持有比特币的平均成本为73277美元,总量达到628.79万枚。这已成为比特币资本流入的重要组成部分。

三、山寨市场:"跟跌不跟涨"成常态,全线进入"防御模式"

3.1 市值与活跃度:双重缩水,资金向核心资产集中

山寨总市值本周下跌6.4%,收于9640亿美元,而比特币市占率从上周的61%升至62%,显示资金正从中小盘币种向比特币转移。

链上活跃度同步降温:总TVL(锁仓价值)下降16.2%至1361亿美元,DEX交易量下降17.3%,其中多个公链的TVL跌幅均超10%,反映出用户参与度和交易热情骤降。

3.2 板块分化:仅个别币种异动,多数陷入"沉寂"

本周山寨币中,仅少数币种因特定消息表现活跃,如某币种因在韩国交易所上线单日涨幅超50%,另一币种因传出"将推出ETF"的消息短线上涨20%。小市值币种虽有盘中波动,但缺乏持续性。

主流山寨板块(如DeFi、NFT、AI)普遍下跌,其中meme币板块跌幅超8%,成为重灾区,反映出投机资金正在撤离高风险领域。

3.3 情绪指标:荣枯值跌破"上升线",进入"观望区"

山寨指数从上周的42降至35,连续5日处于回落通道,显示市场对小盘币种的信心持续流失。

链上荣枯值本周跌至50分(刚好跌破60分的"上升线"),分项数据中,DEX协议收入、活跃用户数、交易量均出现大幅下降,意味着山寨币的"赚钱效应"已消失。

3.4 二级市场行情分析

比特币市占率为62%,经过一周的震荡,大盘始终未能有效突破前高,带领行情进一步走高,山寨的情绪逐步降温,比特币市占比开始逐步走高。

某些山寨币对比特币的汇率上半周大盘依旧处于区间横盘震荡,部分币种依旧较为强势,另一些相对走弱同时带动板块下跌较为明显。周四随着比特币下跌,整体连同其他主流币一起进一步走弱。

3.5 链上数据分析

链上资产流向以及稳定币供应方面,某主流币净流入最多、某公链净流出最多,趋势仍然不变。

链上用户活跃度和投机情绪本周多个公链用户活跃情况良好。对比来看,趋势仍是某些主流公链表现较好。

投机情绪方面,DEX的协议收入、活跃用户、交易量情况均大幅下降,导致整体数据衰退明显,对于后市保持相对谨慎。

四、后市展望:关键点位与企稳信号

4.1 技术面:两大支撑位与一个"缺口"

短期支撑:11万美元附近(本周低点区域,也是6月底-7月初的密集成交区)

强支撑:9.3万-10.6万美元区间(URPD数据显示,该区间积累了超200万枚比特币的筹码,是中长期资金的"成本区")

风险点:11.2万美元存在URPD缺口(即该价位筹码稀少,若跌破11万美元,可能快速回补至10.6万美元)

4.2 资金面:三大企稳信号

1. 稳定币单周增发重回5亿美元以上
2. 比特币ETF单周流入突破10亿美元
3. 长期持有者持仓量停止下降(显示抛压缓解)

4.3 操作建议

短期(1-2周):控制仓位在30%以下,避免盲目抄底,等待明确的止跌K线(如放量阳线、连续两日不创新低)

中长期(1-3个月):若比特币在9.3万-10.6万美元区间形成双底,且资金面回暖,可逐步布局优质标的(如头部公链代币、业绩确定性强的DeFi项目)

山寨币:需等待比特币稳定后,优先选择"跌幅小于大盘+板块逻辑未破"的币种(如Layer2、模块化公链等有实际进展的领域)

本周市场的调整,既是对前期上涨的"消化",也是宏观与资金面共同作用的结果。对于投资者而言,不必过度恐慌(核心资产的长期逻辑未变),但需保持耐心—在加密市场中,"等待合适的时机"往往比"频繁操作"更重要。