Bitwise CIO 指出被忽视的催化剂，这些催化剂可能会让加密货币反弹大幅提速

随着数字资产价格徘徊在历史高点附近，Bitwise首席投资官Matt Hougan认为，几个强大但被低估的趋势可能在2025年末和2026年期间大幅推动加密市场的上涨。

在周三发给客户的备忘录中，Hougan表示，行业已经享有一些众所周知的看涨驱动因素——积极的监管势头、不断增长的稳定币采用、企业采购激增、快速的交易所交易基金(ETF)流入，以及以太坊反弹带来的新能量。然而，他认为市场可能低估了这些力量的规模，同时完全忽视了其他发展。

政府可能会加入购买狂潮

Hougan 将潜在的政府和中央银行比特币购买视为市场尚未完全定价的主要催化因素。他将“比特币需求的三骑士”描述为 ETF、企业和政府，并指出，虽然前两个已经有所作为——ETF 已收购超过 183,000 BTC，上市公司累计超过 354,000 BTC——但官方的国家级购买迄今为止仍然很少。

一些司法管辖区，包括巴基斯坦、阿布扎比和美国，已经增加了少量。美国战略比特币储备于特朗普总统任内于三月成立，目前仅持有通过刑事没收获得的资产。财政部长斯科特·贝森特在周四重申，华盛顿将不会直接购买BTC，但将停止出售没收的币，从而使储备随着时间的推移而增长。

Hougan表示，私人对话暗示一些主权买家正在悄悄准备进入市场，即使在年末之前没有重大公告。他认为，2026年任何协调的国家级积累迹象，都可能成为强有力的价格推动因素。

美元政策与利率作为隐秘的顺风

Bitwise的首席投资官还指出，比特币在创纪录高位附近交易的异常背景，同时利率仍然保持在高位。虽然交易者预计今年晚些时候会降息，Hougan表示，更大的故事在于特朗普政府推动美元走弱和美联储采取更宽松的政策。

他认为，更低的利率和更软的美元可能会通过增加流动性和货币供应增长，对比特币价格施加实质性的上行压力。

波动性变化信号着“新常态”

根据Hougan的说法，第三个被忽视的因素是自2024年1月美国现货ETF推出以来，比特币的波动性下降。机构买家的涌入，加上更清晰的监管框架，帮助稳定了交易模式，使BTC的价格行为更像Nvidia等高波动性科技股。Hougan认为，这一结构性变化可能会鼓励更多机构参与。

ICO复兴可能带来新的资金潮

最后，Hougan 提出了首次代币发行（ICO）回归的可能性。尽管自2018年崩盘以来，ICO 的声誉受到了损害，但他指出，SEC 主席 Paul Atkins 最近在他的 Project Crypto 演讲中勾勒了“ICO 市场 2.0”的框架。他表示，受监管的代币发行复兴可能会吸引大量新资本。

“未反映在价格中的好消息”

Hougan总结道，市场的上涨不仅仅是由于积极的发展，而是由于投资者尚未考虑的积极发展。“总体而言，市场低估了加密市场中正在发生的牛市的规模，”他写道。“但我也认为它忽视了一些将在未来几个月和几年内发挥作用的特定催化剂。”