钻石手的最终篇章：四大潜力标的深度剖析

距离上一次撰写钻石手系列已经过去两年了。这次我们将推出第三版，很可能也是最后一版钻石手系列文章。在当前的加密货币周期中，除了比特币(BTC)的钻石手获得了回报，其他大多数"钻"都被无情地浇灭了。与之前寻找Alpha的钻石手系列不同，这一期更侧重于Beta，毕竟先前一些Alpha的尝试最终导致了惨痛的损失，实在是令人不愿回首的往事。

目前最主要的Beta显然还是"一超三强"：BTC、ETH、SOL和BNB。至于山寨币的Beta，我个人目前看好以下四个，并打算继续深入研究。

1. AAVE - 值得长期持有的稳定标的

AAVE是少数几个在"一超三强"之外，你能长期持有且安心入睡的标的之一。其总锁仓量(TVL)已突破历史新高，达到300多亿美元。更难能可贵的是，多年来AAVE从未发生过重大安全事故。当传统金融机构如摩根大通尝试区块链技术时，他们也优先选择AAVE进行测试。

未来区块链发展的首要方向无疑是实物资产(RWA)与稳定币的结合，以及区块链与传统金融的融合，这将大幅提升效率。在这一趋势中，除了公链外，某些交易平台和某DEX的确定性可能不及AAVE高。AAVE作为龙头项目，必定会在这一浪潮中占据重要位置。未来几个月V4版本的推出也令人期待，因此值得关注。

2. Pendle - 稳步前进，即将迎来第三波增长

Pendle的总锁仓量已接近历史高点，达到60亿美元，展现出极强的稳定性。它即将迎来第三波增长。

Pendle的第一波增长依托于某DEX和一些DeFi协议，将流动性挖矿等收益进行拆分。但由于这些收益较为虚拟，因此没有引起太大关注。

第二波增长基于某流动性质押协议和某质押平台的LSD/LRT，实现了快速发展。这是因为这些收益更加实在。

未来的第三波增长将聚焦于RWA和稳定币领域。在传统金融中，收益分级和风险拆分是一个极其重要且巨大的市场（规模超过10万亿美元）。随着链上RWA与稳定币资产的增多，这个领域必将蓬勃发展。与某借贷平台面临多家竞争不同，Pendle在这一领域基本处于独大地位，几乎看不到有力的竞争对手。

唯一的遗憾是其币价过于稳定，涨跌幅度都不大。我们可以先关注几个月，观察其发展。

3. Hyperliquid - 本轮周期最强新发币项目

与其他链上永续合约相比，Hyperliquid在用户体验和交易深度方面都展现出压倒性优势，这导致了其在交易量和市值方面的显著领先。

Hyperliquid的定位不仅仅是一个永续合约平台，它是链上的流动性层。最近某钱包的接入就是一个很好的证明，未来还会有更多的前端接入Hyperliquid这个流动性后端。

除了当前每天大量的回购，未来还有HyperEVM生态系统的构建，以及HIP-3的RWA永续合约等多项计划正在蓄势待发。

然而，Hyperliquid是我唯一一个尚未建仓的潜力标的。原因是之前的空投份额都已卖出，看着现在近500亿的市值既有些遗憾又难以下手。未来希望能找到合适的入场机会，因为这绝对是值得关注的项目。如果实在不行，可能要等到下一个熊市再考虑入场。

4. Bittensor - 从质疑到看好的转变

我之前一直对Bittensor持怀疑态度，直到最近才开始改变看法，并打算在未来6-12个月内深入研究。

最初质疑的原因主要是其产品与市场的契合度。我从2023年就开始质疑，现在依然有所怀疑，总觉得Bittensor与某存储网络项目很相似。

然而，最近我改变了看法，原因如下：

首先，加密货币的发展到现阶段已经证伪了许多赛道，但也证实了两个主要方向：金融（包括DeFi、RWA、稳定币）和博彩（包括meme币、预测市场等）。

为数不多仍在自我验证的领域中，加密货币结合AI无疑是最引人注目的，而且短期内即使无法完全证实，也很难被彻底证伪。

在所有当前的AI+加密项目中，Bittensor是最难被证伪的：

1. 它在市值和心智占有率上都是第一名，提到加密+AI，人们首先想到的就是它。
2. 目前能完全解释清楚Bittensor具体功能的人很少。
3. 现在的子网已经接近100个，明年可能会达到200-300个，而且有些子网确实找到了产品与市场的契合点，并开始产生收入。
4. 明年1、2月份Bittensor将迎来减半，这与比特币类似，总量限制在2100万个，约每4年减半一次，明年的减半必将成为一个重大事件。

在排放机制和心智占有率方面，Bittensor可以被视为AI×加密领域的比特币。而在子网设计、共识和证明机制上，它又类似于以太坊。说不定哪个子网会发展出真正有市场需求的产品，就像以太坊上诞生了某DEX和某借贷平台一样。毕竟Bittensor的子网涵盖了从去中心化训练、数据、算力到推理，文字、图像、视频、药物研究等各个方面，几乎包含了所有你能想到的AI+加密细分领域。

但Bittensor最大的问题是市值已经很高，每天仅排放就超过百万美元，目前阶段消化起来还是比较困难的。如果觉得当前价格过高，可以重点关注明年上半年前后的情况。

至此，钻石手系列就此画上句号。明后年再回顾这最后一版的钻石手能否跑赢BTC，因此记录下今天的价格：BTC-118275，AAVE-312.7，Pendle-4.43，Hyper-44，TAO-433。