Activos del mundo real en la cadena: reflexiones sobre forma y esencia

Recientemente, el término "RWA"(Activos del Mundo Real) se ha vuelto muy popular en el campo de la tecnología financiera. Desde foros de alto nivel hasta círculos de emprendimiento, parece que todos están hablando de "tokenización de activos" y "mapeo del mundo real". Pero en medio de esta ola de entusiasmo, necesitamos pensar con calma: ¿qué problemas puede resolver realmente RWA? ¿Y qué condiciones básicas son necesarias para que realmente se implemente?

Muchas personas describen los RWA como "la reconfiguración en cadena" de los activos del mundo real. Esta afirmación no es incorrecta, pero el pretexto para la reconfiguración es romper verdaderamente las barreras de información y los procesos de liquidación existentes.

Sin embargo, en muchos proyectos de RWA actuales, "tokenización de activos" a menudo se limita a trasladar datos que originalmente se almacenaban en sistemas tradicionales a la blockchain. Todo el proceso de negocio sigue estancado en el antiguo modelo: la generación de activos, la confirmación de valor, el cálculo de rendimientos y la distribución de inversiones aún dependen del equipo operativo fuera de línea del proyecto para su procesamiento gradual, y la blockchain solo ha asumido el papel de un "informe mejorado".

Aunque se puede decir que este enfoque "aplica tecnología blockchain", afirmar que "cambia la lógica del funcionamiento financiero" sería exagerado. Simplemente transformar la información de activos de un contrato en papel a un archivo JSON en la blockchain no es suficiente para calificarlo como una verdadera "tokenización de activos del mundo real".

Si no se puede superar este obstáculo, el desarrollo de RWA siempre estará estancado en una etapa primaria.

Dos grandes estándares para juzgar la autenticidad de RWA

Muchas personas creen que el núcleo de RWA radica en la "certificación de derechos" - es decir, que la fuente de los activos sea rastreable y haya un registro en la cadena. Sin embargo, en realidad, los datos confiables son solo un fundamento básico. Lo que realmente determina si un RWA tiene valor financiero es si puede lograr un liquidación confiable, es decir, si el mecanismo de flujo de fondos en la cadena puede operar sin problemas.

Por lo tanto, el valor de RWA se puede dividir en dos niveles progresivos: datos confiables y liquidación confiable.

Capa 1: Datos confiables Esto significa si la blockchain puede registrar los cambios de estado de los activos del mundo real. Aparentemente es un problema técnico, pero en realidad es una transformación de los procesos de negocio. Interfaces externas como sensores, custodios, oráculos, etc., necesitan, cuando los activos cambian, enviar la información a la cadena de manera en tiempo real, automática y objetiva. Este es el primer umbral del RWA. Un proyecto que realmente puede considerarse RWA debe lograr "una vez que ocurra el evento, la cadena debe saberlo", y no subir manualmente "reportes" de forma periódica.

Capa dos: Liquidación confiable Este es el valor central de RWA. Es decir, si las acciones de flujo de valor como la distribución de ingresos, el reembolso del capital, el tratamiento de incumplimientos y la transferencia de gastos pueden ejecutarse automáticamente, ser inalterables y transparentes. Para lograr esto, debe haber una unidad monetaria en la cadena, es decir, la participación de stablecoins.

Muchos proyectos han pasado por alto este punto clave: incluso si los datos y la lógica del contrato ya están en la cadena, la etapa de liquidación aún depende de la operación manual o de plataformas de terceros que "simulan" el flujo de fondos. Con este diseño, el token en la cadena es simplemente un símbolo que "parece un activo", en lugar de un derecho financiero realmente ejecutable.

Por lo tanto, para evaluar si un proyecto es realmente RWA, hay dos criterios básicos:

1. ¿Puede el flujo de datos subir a la cadena automáticamente sin depender de la intervención humana?
2. ¿Se pueden liquidar los flujos de capital en la cadena?

Si estos procesos aún requieren una gran intervención manual, entonces lo que se llama "cadena" y "liquidación en la cadena" son solo conceptos vacíos, que en realidad no han cambiado el proceso centralizado tradicional.

Stablecoins: El soporte clave de RWA

Para construir un verdadero sistema RWA funcional, se necesitan dos elementos clave: la tecnología blockchain como base de información y las stablecoins como portadoras de valor.

El valor central de las stablecoins en los RWA no radica solo en mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos o reducir costos, sino en que permite que el capital "viva" realmente en el mundo de blockchain. Las stablecoins pueden ser programadas, invocadas y pueden ejecutar pagos directamente según los datos en cadena.

El mayor significado de las stablecoins radica en que permiten programar los fondos por primera vez, ejecutando reglas predefinidas. Puedes determinar cuándo pagar, a quién pagar, cuánto pagar, e incluso establecer que el pago se active solo después de que ocurra un evento específico en la cadena. Ya no son fondos estáticos que esperan la intervención humana, sino que, al igual que los datos, pueden fluir automáticamente.

Solo los RWA que utilizan stablecoins pueden realmente lograr la operación de contratos inteligentes en la cadena a lo largo de todo el ciclo de vida de los activos, desde la generación, la distribución de beneficios hasta la recuperación al salir, ejecutándose automáticamente en la cadena a lo largo de todo el proceso. De lo contrario, incluso si hay más instituciones involucradas y más auditorías que respalden, en esencia sigue siendo otra forma de plataforma centralizada.

Por lo tanto, podemos decir: sin la aplicación de stablecoins, es difícil lograr el verdadero potencial de valor de los RWA.