La récession économique américaine est imminente, quel impact aura-t-elle sur le marché des cryptomonnaies ?

[TL;DR]:

L’administration Trump a tenté de soulager la pression des intérêts sur une dette nationale de 36,2 billions de dollars grâce à des guerres tarifaires, des réductions de dépenses fiscales et une pression sur la Réserve fédérale pour réduire les taux d’intérêt, mais l’incertitude politique a fait augmenter les attentes en matière d’inflation, entraînant une chute simultanée des actions américaines et du marché des cryptomonnaies.

La Réserve fédérale hésite entre “combattre l’inflation” et “maintenir la croissance”. Le marché s’attend à ce que les baisses de taux d’intérêt accusent un retard par rapport au rythme de la détérioration économique, et les fonds institutionnels accélèrent leur retrait du marché des cryptomonnaies.

Le prix du BTC est tombé en dessous du support clé en raison de la traînée des actions américaines, mais les modèles saisonniers historiques (la « période de la fenêtre dorée » en avril et octobre) pourraient entraîner un rebond temporaire.

Introduction

L’économie américaine envoie de multiples signaux de récession. Alors que diverses données économiques renforcent cette attente, le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies ont récemment connu de violentes fluctuations. En particulier, le BTC a chuté de 20% par rapport au sommet de 100 000 $ lorsque le président Trump a remporté l’élection, reflétant les profondes préoccupations du marché concernant la récession économique américaine et la fragilité du marché des cryptomonnaies. Cet article analysera le chemin de transmission et l’impact potentiel de la récession économique américaine sur le marché des cryptomonnaies à partir des politiques macroéconomiques, des mécanismes de liaison du marché et du comportement des investisseurs.

La nouvelle politique de Trump impacte la détérioration des données économiques

Depuis mars, le marché s’attend de plus en plus à ce que l’économie américaine glisse vers le bord de la récession. Les politiques radicales introduites par l’administration Trump après son entrée en fonction, notamment l’imposition de tarifs de 10 % à 25 % sur les principaux partenaires commerciaux, les licenciements de 172 000 fonctionnaires fédéraux par le Département de l’efficacité gouvernementale (DOGE) dirigé par Musk, et la pression sur la Réserve fédérale pour réduire les taux d’intérêt, indiquent sans aucun doute que son attention politique s’est déplacée vers des ajustements structurels à long terme plutôt que vers la stabilité à court terme du marché.
Source: Polymarket

Cette initiative visant à refroidir l’économie par le biais de guerres tarifaires, de réductions des dépenses gouvernementales (telles que le plan de licenciement de DOGE) et d’interventions sur les prix de l’énergie a pour objectif principal d’atténuer la pression des intérêts sur les 36,2 billions de dollars de dette nationale en réduisant les taux d’intérêt. Selon le Bureau du budget du Congrès américain (CBO), si les taux d’intérêt restent à leur niveau actuel, les paiements d’intérêts atteindront 950 milliards de dollars pour l’exercice 2025, soit 19% des recettes fiscales ; si les taux d’intérêt sont réduits de 100 points de base, 400 milliards de dollars de paiements d’intérêts peuvent être économisés chaque année.

Plus grave encore, le deuxième mandat de Trump prévoit de réduire le taux d’imposition des sociétés de 21 % à 15 % et de rendre la politique de réduction d’impôt permanente, ce qui devrait augmenter le déficit de 4,1 billions de dollars au cours de la prochaine décennie. Ce modèle de “dette sur dette” a accru les inquiétudes du marché quant à la soutenabilité de la dette.

De plus, des licenciements à grande échelle ont encore exacerbé la pression économique. Le “Department de l’efficacité gouvernementale” de Musk a licencié 172 000 employés fédéraux en février, et le nombre total pourrait dépasser 100 000 à l’avenir. Bien que cette mesure vise à réduire le déficit de 7,8 billions de dollars de dépenses fiscales (les recettes de l’exercice 2024 ne sont que de 5 billions de dollars), elle affaiblira le pouvoir d’achat des consommateurs à court terme.

En réfléchissant aux données économiques, le pessimisme du marché quant aux perspectives d’inflation a encore fortement augmenté en mars, car les changements tarifaires n’ont pas encore été reflétés dans les données sur l’inflation. Les attentes d’inflation sur un an sont passées de 4,3 % le mois dernier à 4,9 %, tandis que les attentes d’inflation à long terme, suivant les prévisions pour les 5 à 10 prochaines années, sont également passées de 3,4 % en février à 3,9 % en mars, marquant le niveau le plus élevé des attentes d’inflation à long terme depuis 1991.

Source: finance.yahoo

Bien que les données sur l’IPC aux États-Unis de la semaine dernière aient été légèrement inférieures aux attentes, apaisant temporairement les tensions sur le marché, la Fed est peu susceptible de devenir dovish à court terme alors que les préoccupations concernant l’inflation provenant des tarifs et des licenciements restent en suspens. Cependant, la Fed doit apaiser le sentiment du marché à propos de la récession économique, donc les attentes concernant une baisse des taux semblent peu convaincues.

Le dilemme de la politique monétaire sous la crise de la dette

La dette fédérale américaine reste un point de friction important dans le dilemme politique actuel de la Fed. La dette totale des États-Unis a atteint 36,2 billions de dollars, et le taux d’intérêt moyen de 3,2% est le plus élevé depuis 2010. Les frais d’intérêt devraient atteindre 952 milliards de dollars pour l’exercice 2025 et pourraient grimper à 1,8 billion de dollars dans 10 ans. Au cours du premier semestre de 2025, 9,2 billions de dollars de dette devront être refinancés. Si le taux d’intérêt reste à 4,25%-4,5%, le coût des intérêts augmentera à 1,2-1,3 billion de dollars, dépassant ainsi les dépenses de défense.
Source: Bloomberg

Il n’est pas difficile de comprendre pourquoi Trump est désireux de réduire le fardeau de la dette en baissant les taux d’intérêt, en menaçant de remplacer Powell et en exerçant des pressions sur la Fed par le biais d’alliés tels que Musk. L’auteur estime que c’est peut-être ce que tout le monde croit généralement récemment, à savoir que Trump a l’intention d’utiliser la “répression financière” pour contraindre la Fed à abaisser les taux d’intérêt en dessous du taux d’inflation pour faire face à la crise de la dette.

Face aux pressions simultanées de la reprise de l’inflation et de la récession économique, la Réserve fédérale s’est en effet retrouvée dans la contradiction de “hausser les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation” et de “baisser les taux d’intérêt pour maintenir la croissance”.

Source: wallstreetcn

Une preuve claire de cette vision est que la Réserve fédérale a décidé ce matin de maintenir les taux d’intérêt inchangés à 4,25 %-4,5 % en mars, et a considérablement augmenté les attentes en matière d’inflation, portant la prévision de l’IPC de base pour 2025 à 2,8 % pour la troisième fois consécutive. Powell a principalement laissé entendre que les politiques tarifaires feront grimper l’inflation. Cependant, alors que j’écrivais cet article, j’ai vu Trump exhorter la Réserve fédérale à réduire les taux d’intérêt dès que possible pour atténuer l’impact des tarifs. Cette divergence et cette incertitude dans les attentes en matière de politique soulignent l’ambiguïté et la complexité des réponses du marché.

Source: @realDonaldTrump

Une autre donnée intuitive est que le rendement de l’obligation du Trésor américain à 10 ans est passé de 4,8 % en janvier 2025 à 4,2 %, reflétant les fortes attentes du marché quant à une récession économique. Cependant, le modèle GDPNow de la Fed d’Atlanta montre que la croissance du PIB au premier trimestre pourrait diminuer de 2,8 % en raison du poids des importations nettes. Cette “récession technique” contraste avec le creusement de la courbe des rendements (les taux d’intérêt à court terme chutent plus rapidement que les taux d’intérêt à long terme), suggérant que le marché estime que les baisses de taux d’intérêt de la Fed accusent un retard par rapport au rythme de la détérioration économique.

Source : GDPNow

En bref, l’énorme incertitude de cette politique a été transmise aux marchés boursiers et cryptographiques américains, entraînant une tarification désordonnée des actifs risqués, avec Bitcoin naturellement le premier à être affecté.

Dans le cycle de récession économique, le marché des cryptomonnaies rebondira-t-il sous pression?

Alors que les attentes d’une récession aux États-Unis s’intensifient, non seulement les actions américaines ont subi une forte pression vendeuse, mais le marché des cryptomonnaies a également reculé. Le prix du BTC est passé de 102 000 $ en février à un creux de 78 000 $ et se bat actuellement près de la moyenne mobile sur 200 jours qui sépare les marchés haussiers et baissiers.
Source: Gate.io

Les flux de capitaux des deux derniers mois ont montré une tendance à un resserrement de la liquidité. Selon les statistiques de SoSo Value et CoinShares, les ETF BTC de gré à gré ont enregistré une sortie nette de plus de 5 milliards de dollars au cours des deux derniers mois. Les produits d’investissement dans les actifs numériques ont enregistré des sorties de capitaux pendant le 17e jour consécutif, établissant la plus longue série négative depuis le début des enregistrements en 2015, devenant un moteur direct de la chute des prix. En particulier, BlackRock et Fidelity, deux importantes institutions à long terme dans le passé, se sont également tournées vers la vente nette, indiquant que les préoccupations institutionnelles concernant les risques de récession ont commencé à se propager.
Source: CoinShares

En outre, il est nécessaire de prêter attention au fait que le marché est actuellement dominé par la spéculation sur la récession économique attendue, ce qui a supprimé d’autres facteurs positifs à court terme. Une fois que d’autres facteurs positifs sont mis en œuvre ou se détériorent, ils résonneront et supprimeront le prix de la devise. En mars, un autre sujet de spéculation était l’offre de Trump d’organiser un sommet sur la crypto et de promettre d’inclure le BTC dans la réserve stratégique nationale. Cependant, la politique était faible dans sa mise en œuvre, ce qui a une fois de plus supprimé le prix du BTC. Nous l’avons également expliqué dans l’article Quels signaux politiques le sommet Crypto de la Maison Blanche libère-t-il ? Les lecteurs peuvent aller le lire.

Bien sûr, après une baisse de deux mois, le Bitcoin a montré des signes de stabilisation près du prix plancher de 80 000 $ et s’apprête à entrer dans les mois traditionnellement forts, à savoir la “période de la fenêtre dorée” d’avril à octobre. Si le schéma saisonnier historique se répète, il y a encore de l’espoir pour un fort rebondissement.
Source : Timothy Peterson/X

En bref, la récession imminente aux États-Unis n’est pas seulement le produit des ajustements radicaux de la politique de Trump, mais également le résultat du jeu de la Fed pour lutter contre l’inflation et stabiliser l’économie. Dans ce contexte, le BTC a vu des sorties de capitaux et un refroidissement du sentiment, exposant ses faiblesses habituelles en termes de haute volatilité et de sensibilité à la politique. Cependant, ses attributs déflationnistes uniques et ses besoins de couverture géopolitique peuvent l’aider à se redresser en avril, mais les investisseurs doivent tout de même rester prudents.