Vente de jetons Pump.Fun : Opportunité en or pour le commerce de détail ou chute ?

Lancé début 2024, pumpdotfun a été le pionnier du concept de plateformes de lancement de memecoins. Mis en place dans le but de créer un système plus sûr, plus juste et plus amusant pour les utilisateurs et les créateurs, la plateforme a permis aux utilisateurs de lancer des jetons échangeables presque instantanément, avec peu ou pas de connaissance technique requise et à peu de frais. Ce processus simplifié, combiné à l’utilisation d’un modèle de courbe de liaison et d’un mécanisme de lancement équitable, propulserait pump.fun au premier plan de l’ensemble de l’industrie de la cryptographie et en ferait un pilier au sein de Solun écosystème au cours des prochains mois, dépassant les 50 millions de dollars de revenus cumulés en seulement six mois.

Depuis lors, pump.fun a évolué vers une suite de produits complète (plateforme de lancement de jetons mémétiques, API, DEX et plateforme de streaming) et est responsable de plus de 11 millions de jetons lancés sur Solana. Il s’agit de jetons lancés par des concurrents comme boopdotfun et bonk_fun qui ont suivi leurs traces, tentant de fournir des alternatives et des améliorations au modèle de pump.fun.

Malgré tout cela, les utilisateurs de détail et les traders n’ont jamais eu de moyen de bénéficier directement du succès majeur et de la croissance de la plateforme. C’est-à-dire, jusqu’à maintenant.

Vente de jetons $PUMP

Lors d’un Twitter Space le 19 octobre de l’année dernière, le co-fondateur de pump.fun - sapijiju a surpris en évoquant des projets de largage aérien, marquant la première fois qu’un jeton était suggéré pour la plateforme. Bien qu’aucune information supplémentaire n’ait été publiée dans les mois suivants, plusieurs sources (The Block, Blockworks, etc.) ont soudainement rapporté en début de ce mois les projets de pump.fun pour une vente de jetons de 1 milliard de dollars à une énorme valeur de 4 milliards de dollars en FDV.

Bien que l’économie du jeton de $PUMP n’ait pas encore été officiellement confirmée par l’équipe, divers détails circulent. Ceux-ci comprennent :

• Offre totale : 1 billion
• Airdrop : 100 milliards (10%)
• Vente de jetons : 250 milliards (25%)
• Déblocage à 100% pour les participants à la vente de jetons

Des sources ont également suggéré que la plateforme envisage un mécanisme de partage des revenus pour $PUMP, et utilise 25% des revenus du protocole pour effectuer des rachats réguliers de jetons.

Sous-évalué ou non?

L’annonce de la vente de jetons du géant du lancement de memecoin a déclenché une variété de réactions de CT, recevant sa part d’arguments à la fois haussiers et baissiers, ainsi que de soutien et de critiques. Ci-dessous, nous présentons certains arguments de chaque côté dans l’espoir de fournir une vue équilibrée.

Arguments de taureau

Générant activement des revenus : Pump.fun est l’un des rares et des meilleurs protocoles générateurs de revenus, ayant généré près de 700 millions de dollars à ce jour et occupant une position parmi les cinq premiers parmi tous les projets en termes de revenus sur 30 jours.

Part de marché et activité significatives : Actuellement, le principal lancement de jetons memecoin par jour et le principal DEX par volume quotidien sur Solana, malgré la présence et l’émergence de concurrents récents. Occupe 2 places dans le top 5 pour les applications et les contrats par frais de gaz sur 30 jours également, contribuant à la plus grande part d’activité de toutes les applications sur Solana.

Pression d’achat stimulée par le rachat : Si confirmé, les rachats avec une part des revenus du protocole contribueront à une pression d’achat significative et constante après le TGE.
Exposition aux memecoins à faible risque : pourrait être considérée comme une forme d’exposition pratique et à faible risque similaire à un fonds indiciel à Solapar de nombreux investisseurs.

Arguments d’ours

Potentiel de hausse limité : Indépendamment des chiffres de revenus, une énorme valorisation de 4 milliards de dollars limite fortement le potentiel de hausse pour les participants. La taille importante du montant ciblé à lever a également suscité des doutes quant aux intentions de l’équipe, certains participants individuels citant des préoccupations d’être utilisés comme liquidité de sortie.

Volatilité post-TGE : Si les rumeurs sont vraies, un déverrouillage complet au TGE aux côtés de prises de bénéfices potentielles des premiers investisseurs et des bénéficiaires de largages aériens (évalués à 400 millions de dollars) pourraient entraîner une importante volatilité au début. Il pourrait être bénéfique pour les participants individuels de rester en marge jusqu’à ce que l’action des prix soit plus stable.

Durabilité des revenus : Les revenus quotidiens du protocole sont déjà en baisse par rapport aux niveaux élevés (fin 24 - début 25), l’utilisation des revenus et des rachats potentiels dans les considérations de valorisation pourrait être excessivement optimiste compte tenu de l’incertitude autour de sa durabilité.

Incertitude réglementaire: Alors que la scène réglementaire américaine a récemment assoupli ses politiques liées à la cryptographie, cela s’est largement limité aux stablecoins et aux protocoles DeFi. Les plates-formes de lancement de jetons mémétiques comme pump.fun se situent encore largement dans une zone grise sur le plan réglementaire.

Évaluations et perspectives futures

En plus des arguments haussiers et baissiers, nous pouvons également nous référer au comportement du marché avant l’ouverture et aux comparaisons de valorisation.

Aevo a déjà activé les échanges préalables au lancement pour $PUMP, et le jeton se négocie actuellement à une valeur de FDV de 5,85 milliards de dollars. Cela pourrait indiquer que la majorité des traders perçoivent le jeton comme étant sous-évalué par rapport à la valeur de FDV de 4 milliards de dollars de la vente de jetons. D’autres équipes ont également construit des modèles tentant de valoriser le jeton en fonction des métriques existantes et projetées.

La position de Pump.fun par rapport aux plateformes de streaming pourrait également présenter une opportunité inexploitée. En ayant réintroduit les diffusions en direct et mis en place le partage des frais des créateurs, la plateforme pourrait potentiellement perturber les principales plateformes de streaming comme Twitch et TikTok à mesure que l’adoption augmente.

Ses points forts ? Permettre aux créateurs de monétiser dès le premier jour, directement via des jetons et le partage des frais. De plus, les nouveaux créateurs peuvent toucher les traders explorant la plateforme pour les nouveaux lancements en tant que premiers spectateurs.

Entièrement lancée mi-février, l’application mobile de pump.fun a également montré les efforts actifs de l’équipe pour améliorer l’accessibilité et l’expérience utilisateur, équipée d’onglets permettant aux utilisateurs de naviguer à travers les lancements tendances, les dernières actualités et les créateurs en direct. Désormais disponible en téléchargement sur l’App Store d’Apple et le Google Play Store, cela pourrait servir de catalyseur potentiel pour l’adoption grand public et son chemin vers la perturbation des plateformes traditionnelles.

Autres considérations

Enfin, il convient également de tenir compte des domaines où l’incertitude et les doutes persistent. Ceux-ci comprennent :

• Tokenomie finale et allocations de largage aérien
• Modalités de déverrouillage/cession pour les participants à la vente publique et privée, et les bénéficiaires de largage aérien
• Détails finaux de la vente de jetons et critères de participation exclusifs s’il y en a
• Potentiel pour les listes de CEX
• Feuille de route future

Conclusion

Dans l’ensemble, la vente de jetons $PUMP présente une opportunité attrayante pour les détaillants de s’exposer non seulement à une plateforme génératrice de revenus solide, mais aussi à une plateforme qui s’est imposée comme un leader dominant sur deux marchés à ce jour. Cela dit, cela n’est pas sans risques. On devrait s’attendre à une volatilité extrême lors de la TGE, à moins que plus de détails ne soient publiés dans les prochains jours concernant les tranches de déblocage et la distribution aérienne.

Il sera également intéressant de voir comment le TGE $PUMP affecte les marchés onchain. Alors qu’un largage aérien d’une valeur estimée à 400 millions de dollars est une injection de liquidités massive, des fluctuations majeures de prix pourraient également laisser de nombreux participants individuels brûlés.