Récemment, Kalshi a annoncé l'achèvement d'un tour de financement de série C de 185 millions de dollars dirigé par Paradigm, avec sa valorisation grimpant à 2 milliards de dollars ; en même temps, Polymarket se prépare également à finaliser un tour de financement de près de 200 millions de dollars, avec sa valorisation dépassant 1 milliard de dollars.

Les nouvelles de financement fréquentes dans la course des plateformes évoquent inévitablement des réflexions sur les sous-courants de concurrence et de tension entre les plateformes. Un affrontement sur le pouvoir de tarification futur de l'information se déroule discrètement.

L'amour et la haine des marchés de prévision

Kalshi a été fondée en 2020 et a son siège à New York. C'est actuellement la seule plateforme de marché de prévision légale approuvée par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) aux États-Unis. Ses investisseurs incluent Y Combinator, l'ancien PDG de Charles Schwab David Pottruck, et la société de capital-risque en crypto-monnaies Paradigm, avec son dernier tour de financement évaluant l'entreprise à 1 milliard de dollars.

Polymarket représente un marché de prévisions décentralisé. La plateforme permet aux utilisateurs de trader des prévisions d'événements sur la blockchain en utilisant la stablecoin crypto USDC, soutenant le règlement on-chain et fournissant une forte liquidité. Ses investisseurs sont également impressionnants, y compris Founders Fund, Polychain Capital, Naval Ravikant, Balaji Srinivasan, et d'autres. Le nouveau tour de financement devrait s'élever à 200 millions de dollars, avec une valorisation pré-financement proche de 1 milliard de dollars, dirigé par Founders Fund.

En juin de cette année, Polymarket a annoncé un partenariat avec la plateforme sociale X, dirigée par Musk, pour combiner ses données de marché de prédiction avec l'outil d'IA Grok lancé par xAI, créant ainsi un "flux d'information de prédiction en temps réel". Auparavant, Kalshi avait été le premier à négocier un partenariat similaire avec X, ayant même eu une brève "annonce officielle", mais cette collaboration a été retirée en moins de 24 heures.

Le monde extérieur croit généralement qu'il y a une forte implication politique derrière ce "commutateur éclair"—Donald Trump Jr., le fils de Trump, est un conseiller senior de Kalshi. Le conflit sur les réseaux sociaux entre Musk et Trump est à son apogée, et l'abandon de Kalshi par X en faveur de Polymarket, qui n'est pas conforme, est interprété comme une réponse stratégique à ses inclinations politiques, tout en reflétant également le mécontentement de Musk à l'égard de la réglementation traditionnelle.

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Récemment, l'investisseur crypto Tom Schmidt a révélé que Kalshi pourrait avoir coordonné en privé avec d'anciens joueurs de la NFL.Antonio Brown(AB) A organisé des attaques d'opinion publique contre Polymarket.

Dans un ensemble de captures d'écran révélées par Pirate Wires, le personnel du département de croissance de KalshiKeatonIl a été révélé qu'il avait envoyé un message privé à AB, lui demandant de retweeter avec la légende "Ce gars a l'air coupable", impliquant que le PDG de Polymarket, Coplan, était impliqué dans des activités criminelles. Par la suite, AB a publié le tweet pertinent comme demandé, confirmant le fait que Kalshi a organisé la manipulation de l'opinion publique et lancé une campagne de diffamation en utilisant des influenceurs sociaux.

En plus d'Antonio Brown, Pirate Wires a également trouvé plusieurs KOL avec un large following qui ont publié du contenu négatif après que le FBI ait perquisitionné le PDG de Polymarket, comme des comptes de mèmes.Monde de ClownsLe jour après le raid du FBI, un tweet a été publié se moquant du PDG de Polymarket, Coplan, le qualifiant de "version de jeu illégal de SBF" et mettant en avant un partenariat rémunéré avec Kalshi. Ce compte a également posté plusieurs fois sur Kalshi pendant la période électorale.

L'influenceuse de Miami, Arynne Wexler, a publié une vidéo soulignant que Polymarket est illégal aux États-Unis, recommandant à plusieurs reprises Kalshi et conseillant aux spectateurs de "choisir une plateforme conforme". Des captures d'écran pertinentes montrent qu'Arynne Wexler avait précédemment participé à une collaboration privée avec Kalshi.

Kalshi contre Polymarket, lequel est meilleur ?

Contexte de financement : Le capital de premier niveau est très recherché.

Kalshi et Polymarket ont tous deux gagné la faveur des marchés financiers, soutenus par des VCs de premier plan et des figures de l'industrie qui parient sur eux, ce qui indique que la piste de prédiction est en train de passer de "spéculation de niche" à "la prochaine infrastructure" dans le cadre d'un chemin transformateur.

Kalshi a été fondée en 2019 dans le cadre du programme d'incubation d'hiver de Y Combinator et a ensuite complété un tour de financement de série A de 30 millions de dollars dirigé par Sequoia Capital en février 2021, avec une valorisation de l'entreprise atteignant 120 millions de dollars, mettant en avant des figures de poids telles que SV Angel, Charles Schwab (Président de Charles Schwab Corporation) et Henry Kravis (Co-fondateur de KKR). En octobre 2024, Kalshi a sécurisé un autre financement de 50 millions de dollars, avec des institutions notables comme Sequoia Capital, Mantis VC et Neo participant, qui seront utilisés pour élargir la gamme de catégories de contrats d'événements et améliorer les capacités de la plateforme. Le 26 juin 2025, Kalshi a de plus complété un tour de financement de série C de 185 millions de dollars dirigé par Paradigm à une valorisation de 2 milliards de dollars.

Le chemin de financement de Polymarket est plus en phase avec l'éthique du Web3 : l'année de sa fondation en 2020, il a sécurisé un tour de financement de démarrage de 4 millions de dollars dirigé par Polychain, avec une liste d'investissements d'anges comprenant des figures emblématiques du Web3 telles que Balaji (ancien partenaire de a16z, CTO de Coinbase), Jack Herrick (fondateur de wikiHow) et Robert Leshner (fondateur de Compound). En 2022, il a levé 25 millions de dollars lors d'une série A dirigée par General Catalyst, avec l'investissement de Joe Gebbia, co-fondateur d'Airbnb, et de Polychain à nouveau. En mai 2024, Polymarket a complété un tour de série B de 45 millions de dollars dirigé par Founders Fund, fondé par Peter Thiel (co-fondateur de PayPal et Palantir), avec l'investissement personnel du fondateur d'Ethereum, Vitalik. Ils se préparent actuellement pour un nouveau tour de financement de 200 millions de dollars, avec une valorisation prévue de plus de 1 milliard de dollars.

Il convient de noter que Polymarket est soutenu non seulement par des paris importants de capital crypto traditionnel, mais bénéficie également de l'approbation de la légende de la Silicon Valley, Peter Thiel. Thiel a dirigé le financement de la Série B pour Polymarket par l'intermédiaire de son Founders Fund, qui est également l'un des premiers soutiens de X de Musk. Kalshi, en revanche, a reçu le soutien de membres de la famille Trump. Au milieu des controverses réglementaires sur les marchés électoraux, le soutien indirect du camp Trump pour Kalshi a souvent été interprété par le marché comme un « signal politique ». Dans cette arène hautement politisée, le jeu de capital et de pouvoir a depuis longtemps dépassé la simple prévision des résultats des courses elles-mêmes.

Mécanisme de fonctionnement : Centralisé VS Décentralisé

La principale différence dans les méthodes opérationnelles de Polymarket et Kalshi se reflète principalement dans "décentralisation vs centralisation."

Kalshi adopte une approche centralisée, utilisant une structure traditionnelle de carnet de commandes centralisé - la plateforme agit à la fois comme un appairant et un dépositaire de fonds, avec tous les appariements de transactions, le sourcing des résultats et les processus de règlement complétés dans une boucle fermée au sein de sa plateforme. L'expérience de trading est plus proche de celle du marché des options sur actions américain, et toute la logique est plus propice à la participation institutionnelle et à l'accès réglementaire.

Polymarket adopte pleinement le récit décentralisé : mécanisme de création de marché AMM, règlement complet des contrats intelligents sur la chaîne, oracle déterminant la source des résultats, pas besoin de centre de confiance, pas besoin de noms réels enregistrés, le portefeuille est la transaction. La plateforme a intégré les caractéristiques de "liberté, équité et anti-censure" dans la logique du code, la rendant plus proche de la "décentralisation" de la communauté crypto.

Réglementation : Priorité à la conformité VS Lignes rouges réglementaires

La zone grise réglementaire des marchés de prévision n'est plus un secret, et les sorts différents de Kalshi et Polymarket dans cette zone grise révèlent davantage les avantages et les inconvénients des approches centralisées par rapport aux approches décentralisées.

Kalshi a surmonté des couches d'obstacles réglementaires pour devenir un marché de prédiction officiellement reconnu : en juin 2023, elle a attiré l'attention de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis en raison des contrats électoraux. Le 12 juin, Kalshi s'est auto-certifiée auprès du régulateur, et le 23, la CFTC a engagé un examen formel. Elle a finalement été refusée le 22 septembre, étant rejetée pour "impliquer des jeux d'argent illégaux". Cependant, Kalshi n'a pas abandonné et s'est ensuite engagée dans un long bras de fer avec la CFTC devant la Cour d'appel du circuit de Washington, remportant finalement la victoire en octobre 2024, devenant la première plateforme de prédiction aux États-Unis à obtenir la légalisation des contrats électoraux.

En contraste frappant, il y a la répression réglementaire contre Polymarket : dès 2022, il a été poursuivi par la CFTC pour avoir proposé des contrats d'options binaires de gré à gré non enregistrés, payant une amende de 1,4 million de dollars et "promettant" de quitter le marché américain. Cependant, selon les données d'accès on-chain, environ 25 % du trafic provient toujours d'utilisateurs américains, avec l'utilisation de VPN pour contourner les restrictions devenant la norme. Après les élections américaines de novembre 2024, Polymarket a de nouveau enflammé la poudrière réglementaire : le ministère américain de la Justice a lancé une enquête, le FBI a perquisitionné le domicile de son fondateur Shayne Coplan et a saisi ses appareils électroniques, l'accusant de manipuler potentiellement les résultats de la plateforme pour influencer les opinions électorales et d'orienter les utilisateurs américains vers la participation au trading. À ce jour, Polymarket reste dans le statut de "plateforme illégale" selon la CFTC, avec l'ombre de la réglementation qui plane.

Influence : Polymarket ouvre la voie au-delà du cercle

Si Kalshi gagne dans le cadre des règles, alors Polymarket gagne en perçant le bruit.

Lors de l'élection américaine de 2024, Polymarket a prédit avec précision la victoire de Trump à l'avance, devenant une plateforme représentative pour "défier les sondages". Bloomberg Terminal a intégré ses données de cotes dans leur système, et des médias grand public comme The New York Times, The Economist et The Wall Street Journal ont cité collectivement pour la première fois des données de prédiction en chaîne, brisant la barrière d'opinion Web2. Même Trump lui-même a mentionné personnellement Polymarket lors d'un rassemblement, permettant à son influence de pénétrer l'opinion publique à travers les États-Unis.

En termes d'échelle, Polymarket est déjà loin devant. La valeur totale verrouillée actuelle de la plateforme a atteint 113 millions de dollars, dépassant le total des dix premières plateformes de l'ensemble du secteur ; le volume cumulé des transactions du marché des élections présidentielles américaines en 2024 a dépassé 3 milliards de dollars, avec des montants de paris dépassant 4 milliards de dollars. Au cours de la même période, le volume total des transactions de Kalshi sur le marché des élections était de 875 millions de dollars, avec des montants de paris autour de 230 millions de dollars. Que ce soit en termes de participation des utilisateurs, de profondeur des transactions ou de retour du marché, Polymarket est sans aucun doute la "plateforme phénoménale" dans le secteur actuel des prévisions.

Résumé

Que ce soit Kalshi, qui suit un chemin de conformité centralisé, ou Polymarket, qui adhère à l'esprit de l'autonomie décentralisée, les deux représentent différentes réponses au "pouvoir de tarification du futur" à l'ère de l'information. Il reste à voir si ces deux chemins finiront par converger avec le temps. Cependant, il est certain que les marchés de prédiction passent des marges au centre ; ils ne sont plus seulement un jeu spéculatif pour quelques-uns, mais deviennent une nouvelle façon d'interpréter le monde. Qui domine la situation vaut la peine d'être parié.

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