1. Jeu de volatilité sous les conflits géopolitiques.
Ce week-end, l'entrée des États-Unis, le conflit israélo-palestinien s'intensifie à nouveau, continuant d'être la variable centrale influençant le marché à court terme - la prime de risque géopolitique augmente, les fonds cherchent désespérément un "port sûr".
L'escalade du conflit provient du 21 juin, lorsque Trump a ordonné à des bombardiers B-2 et à des missiles de croisière de détruire les trois principales installations nucléaires de Fordow, Natanz et Ispahan. Trump a déclaré que les installations avaient été "totalement détruites" et a averti l'Iran de ne pas riposter. Par la suite, les États-Unis ont déclaré que "cette attaque était l'intégralité du plan américain", tandis que l'Iran a fait savoir que seule l'entrée du tunnel de l'installation nucléaire de Fordow avait été touchée. Des hauts responsables iraniens ont appelé à bloquer le détroit d'Ormuz (le transport de pétrole par le détroit d'Ormuz représente environ 27 % du volume mondial du transport maritime de pétrole).
Les nouvelles de conflit et de désescalade sont déroutantes, et les prix du marché fluctuent. L'or affiche une tendance générale à la baisse avec une diminution de 1,91 % sur la semaine ; le pétrole, sous l'influence combinée des risques géopolitiques et des fondamentaux de l'offre et de la demande, connaît une hausse de 1,18 % ; en raison de l'aversion au risque, le dollar rebondit de 0,63 % après plusieurs mois de baisse, atteignant 98,78, tandis que l'euro baisse de 0,25 % et le yen de 1,39 % ; la semaine dernière, les actions américaines n'ont enregistré des gains que le lundi, principalement en raison de l'atténuation marginale de la situation au Moyen-Orient.
C'est aussi le schéma typique des transactions de cette année : dans une montée des frictions de certitude, il n'y a pas de résultat à court terme certain.
Que ce soit les droits de douane ou le conflit israélo-palestinien, les principaux acteurs jouent un jeu de va-et-vient, donc toute mise unidirectionnelle n'est pas appropriée.
Par exemple, les haussiers de l'or de la semaine dernière ont mal anticipé la disparition rapide de la prime de risque géopolitique, et le prix de l'or a corrigé d'environ 4 % depuis un sommet de 3476 pour se rapprocher de 3380 dollars, faisant un pari unidirectionnel erroné.
Le prix du pétrole oscille également violemment entre deux situations extrêmes.
D'un côté, il y a le pire scénario : si l'Iran bloque le détroit d'Ormuz, les modèles des instituts de recherche prévoient que le prix du pétrole pourrait s'envoler jusqu'à 130 dollars le baril, et à la fin de l'année, cela pourrait même pousser le taux d'inflation américain à un niveau dangereux proche de 6 %, avec pour conséquence de complètement anéantir les attentes du marché concernant une baisse des taux de la Réserve fédérale.
À l'autre extrémité se trouve un scénario optimiste : l'Iran pourrait céder à la pression, signer un accord pour renoncer à sa capacité de développement d'armes nucléaires, abandonnant en substance ses droits qu'il a défendus en tant que signataire du Traité sur la non-prolifération des armes nucléaires pendant des décennies, et accepter plutôt un parcours de développement nucléaire civil limité ou une externalisation.
Le prix du pétrole brut WTI a d'abord augmenté de 7,55 % le 13, puis a ensuite chuté de 2,06 % le lendemain, avant de connaître une tendance générale à la hausse durant la semaine suivante. Tant que les coups de canon n'ont pas cessé, le marché est encore très susceptible de continuer à jouer ce scénario de fluctuation des prix « matin trois, soir quatre », mettant à l'épreuve les nerfs et la patience des investisseurs.
À 22 heures, des nouvelles ont circulé selon lesquelles le Conseil de sécurité devait se réunir en urgence :
Une blague : dès que l'ONU intervient, cela prouve que cette affaire est "comme ça".
En d'autres termes, cette guerre, même avec des rebondissements, a de fortes chances de rester ainsi, des réunions, des votes, des condamnations, chacun exprimant son opinion, ceux qui prennent des coups, ceux qui frappent, chacun rentre chez soi, chacun cherche sa mère.
Si le scénario se développe de cette manière, la probabilité d'une flambée des prix du pétrole va rapidement diminuer, la pression inflationniste aux États-Unis pourrait également s'atténuer, et la probabilité de baisse des taux d'intérêt pourrait augmenter, ce qui pourrait signifier des opportunités pour les obligations américaines et le marché boursier. Bien sûr, certains amis disent qu'Iran est maintenant également dans une situation désespérée, de toute façon, il n'y a pas de retour en arrière, ceux qui n'ont pas de chaussures n'ont pas peur de ceux qui en portent, s'ils ne peuvent pas s'en prendre aux États-Unis, ils se concentreront sur Israël, jusqu'à ce que Netanyahou soit évincé, alors tout le monde aura "gagné", et cette affaire pourra enfin être considérée comme terminée.
C'est très animé, mais il n'y a pas de conclusion.
Une chose est certaine, plus le marché est chaotique, plus le sentiment pessimiste est souvent excessivement pessimiste, et lorsque le sentiment est optimiste, il est également excessivement optimiste. L'extrémisme des émotions crée en réalité des opportunités pour les investisseurs calmes. En regardant en arrière sur le premier semestre, la logique de répartition des actifs de cette année est radicalement différente de celle des années précédentes : auparavant, il s'agissait de parier sur des investissements sûrs dans des actions technologiques de grande taille, cette année, il est évident que des stratégies de couverture des risques diversifiées sont beaucoup plus rentables.
Par exemple, la "stratégie tout temps" (qui ne dépend pas des prévisions proactives et du timing, mais qui tente de traverser les cycles grâce à une allocation d'actifs diversifiée et à des ajustements dynamiques, afin que le portefeuille puisse s'adapter à différentes conditions économiques et obtenir ainsi des rendements relativement stables). Cette année, ces investisseurs diversifiés, souvent moqués dans un marché unidirectionnel, ont pourtant réalisé des rendements remarquables.
Ce n'est pas un hasard, mais la meilleure adaptation à l'environnement d'incertitude élevée actuel - que ce soit les frictions tarifaires, les inquiétudes concernant le crédit en dollars ou les conflits géopolitiques, tout cela rend la stratégie de diversification des risques capable de surperformer de manière proche de l'historique par rapport à la stratégie unidimensionnelle des paris concentrés.
Comparé aux grands-pères en débardeur qui débattent avec ferveur de l'avenir du conflit israélo-palestinien dans le salon de thé, peut-être que les investisseurs avisés devraient réaliser que, dans un environnement de marché aussi polarisé, la seule position raisonnable pourrait être de refuser de choisir aveuglément un camp ou de parier sur la direction, mais plutôt de considérer la diversification des actifs lors de la construction d'un portefeuille pour faire face au jeu de volatilité de cette année.
2. Données en ralentissement, rester sur ses gardes.
Un autre facteur qui augmente la volatilité du marché provient des changements subtils dans les données économiques et les orientations de la politique monétaire entre la Chine et les États-Unis.
Les deux grandes économies présentent actuellement un certain degré de similarité : le sentiment économique et le pessimisme au niveau micro continuent de s'intensifier, mais les données macroéconomiques montrent encore une résilience évidente. Les indicateurs économiques n'ont que légèrement varié, il est donc difficile de trouver des preuves significatives d'une récession à partir des données publiques. Cette division entre le "récit" et le "ressenti", et les "données" est devenue une source importante de volatilité sur le marché.
Par exemple, en Chine, les données sur la demande intérieure montrent une consommation forte, des investissements faibles et une production résiliente.
En termes de consommation, les ventes au détail totales de biens de consommation ont augmenté de 6,4 % en mai sur un an, atteignant un nouveau record depuis 2024. Cette bonne performance a bénéficié de la triple résonance du boom de la consommation de la Golden Week, de la promotion e-commerce 618 et de la politique de reprise des biens de consommation. Selon les données, les zones couvertes par la politique de reprise ont obtenu de bons résultats grâce à la double stimulation de la subvention nationale superposée à la promotion 618, avec une augmentation de 53,0 % de l’électroménager et de 33 % des équipements de communication. Dans le même temps, l’économie a continué à se réchauffer et la piste de jouets à la mode a vu le jour, avec des articles de sport et de divertissement, de l’or, de l’argent et des bijoux augmentant respectivement de 28,3 % et 21,8 %. Du côté de la production, l’évolution a été relativement stable et, bien que la valeur ajoutée industrielle ait légèrement baissé à 5,8 % contre 6,1 % le mois précédent, elle est restée dans une fourchette raisonnable. En termes de données, il semble que seul l’investissement ait diminué de manière significative, et l’investissement cumulé en actifs fixes en mai n’a augmenté que de 3,7 % en glissement annuel, diminuant de 0,7 point de pourcentage en glissement annuel à 2,8 % sur le mois. L’investissement immobilier est en baisse depuis trois mois consécutifs, et la zone des mises en chantier de nouvelles constructions a tardé à se redresser (-22,8% ce mois-ci, -23,8% le mois précédent).
Il semble que les droits de douane n'aient pas impacté l'économie américaine, qui montre une plus grande résilience.
Le marché du travail reste solide, avec des demandes initiales d’allocations chômage dans les dernières données en baisse de 5 000 par rapport à la semaine précédente, conformément aux attentes du marché. Sa moyenne mobile sur quatre semaines, bien que légèrement plus élevée, est toujours à un niveau historiquement bas, ce qui indique que la pression sur les entreprises pour licencier des travailleurs est limitée. Sur le front de la production, les données de mai ont montré que l’activité industrielle globale était légèrement plus faible, mais le secteur manufacturier a maintenu une expansion modeste, l’assemblage automobile ayant bondi de plus de 7 % d’un mois sur l’autre. Sur le front de la consommation, la consommation de biens de base et les prix à l’importation ont été légèrement plus élevés que prévu en mai. Goldman Sachs a relevé son taux annualisé du PIB réel du deuxième trimestre de 0,4 point de pourcentage à 4,2 % grâce à une révision à la hausse des ventes au détail de base en avril et à un bond de l’assemblage automobile. **
Dans un tel contexte de données économiques, que ce soit l'« énorme nouvelle » attendue par le marché du Forum financier de Lujiazui, la baisse du LPR, ou la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, rien ne s'est produit comme prévu. La raison est simple : les fondamentaux des données macroéconomiques ne soutiennent pas de grands mouvements de politiques fiscales ou monétaires, et les décideurs gardent une marge de manœuvre pour de possibles ralentissements économiques futurs, choisissant une stratégie prudente de « laisser les choses en l'état ».
Il semble que tout le monde doive "laisser de la marge de manœuvre politique", la planète ressent la même chaleur.
Cependant, plus le vent est immobile, plus le cœur est agité. Ce silence en matière de politique devient en fait un catalyseur pour stimuler la volatilité actuelle du marché. Le marché se trouve actuellement dans un état étrange de "réalité inchangée, attentes commerciales", où le décalage répété entre les attentes politiques et les opérations réelles aggrave encore l'incertitude du marché et la fluctuation des prix des actifs.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Conflit israélo-palestinien : juste un jeu de Volatilité
1. Jeu de volatilité sous les conflits géopolitiques.
Ce week-end, l'entrée des États-Unis, le conflit israélo-palestinien s'intensifie à nouveau, continuant d'être la variable centrale influençant le marché à court terme - la prime de risque géopolitique augmente, les fonds cherchent désespérément un "port sûr".
L'escalade du conflit provient du 21 juin, lorsque Trump a ordonné à des bombardiers B-2 et à des missiles de croisière de détruire les trois principales installations nucléaires de Fordow, Natanz et Ispahan. Trump a déclaré que les installations avaient été "totalement détruites" et a averti l'Iran de ne pas riposter. Par la suite, les États-Unis ont déclaré que "cette attaque était l'intégralité du plan américain", tandis que l'Iran a fait savoir que seule l'entrée du tunnel de l'installation nucléaire de Fordow avait été touchée. Des hauts responsables iraniens ont appelé à bloquer le détroit d'Ormuz (le transport de pétrole par le détroit d'Ormuz représente environ 27 % du volume mondial du transport maritime de pétrole).
Les nouvelles de conflit et de désescalade sont déroutantes, et les prix du marché fluctuent. L'or affiche une tendance générale à la baisse avec une diminution de 1,91 % sur la semaine ; le pétrole, sous l'influence combinée des risques géopolitiques et des fondamentaux de l'offre et de la demande, connaît une hausse de 1,18 % ; en raison de l'aversion au risque, le dollar rebondit de 0,63 % après plusieurs mois de baisse, atteignant 98,78, tandis que l'euro baisse de 0,25 % et le yen de 1,39 % ; la semaine dernière, les actions américaines n'ont enregistré des gains que le lundi, principalement en raison de l'atténuation marginale de la situation au Moyen-Orient.
C'est aussi le schéma typique des transactions de cette année : dans une montée des frictions de certitude, il n'y a pas de résultat à court terme certain.
Que ce soit les droits de douane ou le conflit israélo-palestinien, les principaux acteurs jouent un jeu de va-et-vient, donc toute mise unidirectionnelle n'est pas appropriée.
Par exemple, les haussiers de l'or de la semaine dernière ont mal anticipé la disparition rapide de la prime de risque géopolitique, et le prix de l'or a corrigé d'environ 4 % depuis un sommet de 3476 pour se rapprocher de 3380 dollars, faisant un pari unidirectionnel erroné.
Le prix du pétrole oscille également violemment entre deux situations extrêmes.
D'un côté, il y a le pire scénario : si l'Iran bloque le détroit d'Ormuz, les modèles des instituts de recherche prévoient que le prix du pétrole pourrait s'envoler jusqu'à 130 dollars le baril, et à la fin de l'année, cela pourrait même pousser le taux d'inflation américain à un niveau dangereux proche de 6 %, avec pour conséquence de complètement anéantir les attentes du marché concernant une baisse des taux de la Réserve fédérale.
À l'autre extrémité se trouve un scénario optimiste : l'Iran pourrait céder à la pression, signer un accord pour renoncer à sa capacité de développement d'armes nucléaires, abandonnant en substance ses droits qu'il a défendus en tant que signataire du Traité sur la non-prolifération des armes nucléaires pendant des décennies, et accepter plutôt un parcours de développement nucléaire civil limité ou une externalisation.
Le prix du pétrole brut WTI a d'abord augmenté de 7,55 % le 13, puis a ensuite chuté de 2,06 % le lendemain, avant de connaître une tendance générale à la hausse durant la semaine suivante. Tant que les coups de canon n'ont pas cessé, le marché est encore très susceptible de continuer à jouer ce scénario de fluctuation des prix « matin trois, soir quatre », mettant à l'épreuve les nerfs et la patience des investisseurs.
À 22 heures, des nouvelles ont circulé selon lesquelles le Conseil de sécurité devait se réunir en urgence :
Une blague : dès que l'ONU intervient, cela prouve que cette affaire est "comme ça".
En d'autres termes, cette guerre, même avec des rebondissements, a de fortes chances de rester ainsi, des réunions, des votes, des condamnations, chacun exprimant son opinion, ceux qui prennent des coups, ceux qui frappent, chacun rentre chez soi, chacun cherche sa mère.
Si le scénario se développe de cette manière, la probabilité d'une flambée des prix du pétrole va rapidement diminuer, la pression inflationniste aux États-Unis pourrait également s'atténuer, et la probabilité de baisse des taux d'intérêt pourrait augmenter, ce qui pourrait signifier des opportunités pour les obligations américaines et le marché boursier. Bien sûr, certains amis disent qu'Iran est maintenant également dans une situation désespérée, de toute façon, il n'y a pas de retour en arrière, ceux qui n'ont pas de chaussures n'ont pas peur de ceux qui en portent, s'ils ne peuvent pas s'en prendre aux États-Unis, ils se concentreront sur Israël, jusqu'à ce que Netanyahou soit évincé, alors tout le monde aura "gagné", et cette affaire pourra enfin être considérée comme terminée.
C'est très animé, mais il n'y a pas de conclusion.
Une chose est certaine, plus le marché est chaotique, plus le sentiment pessimiste est souvent excessivement pessimiste, et lorsque le sentiment est optimiste, il est également excessivement optimiste. L'extrémisme des émotions crée en réalité des opportunités pour les investisseurs calmes. En regardant en arrière sur le premier semestre, la logique de répartition des actifs de cette année est radicalement différente de celle des années précédentes : auparavant, il s'agissait de parier sur des investissements sûrs dans des actions technologiques de grande taille, cette année, il est évident que des stratégies de couverture des risques diversifiées sont beaucoup plus rentables.
Par exemple, la "stratégie tout temps" (qui ne dépend pas des prévisions proactives et du timing, mais qui tente de traverser les cycles grâce à une allocation d'actifs diversifiée et à des ajustements dynamiques, afin que le portefeuille puisse s'adapter à différentes conditions économiques et obtenir ainsi des rendements relativement stables). Cette année, ces investisseurs diversifiés, souvent moqués dans un marché unidirectionnel, ont pourtant réalisé des rendements remarquables.
Ce n'est pas un hasard, mais la meilleure adaptation à l'environnement d'incertitude élevée actuel - que ce soit les frictions tarifaires, les inquiétudes concernant le crédit en dollars ou les conflits géopolitiques, tout cela rend la stratégie de diversification des risques capable de surperformer de manière proche de l'historique par rapport à la stratégie unidimensionnelle des paris concentrés.
Comparé aux grands-pères en débardeur qui débattent avec ferveur de l'avenir du conflit israélo-palestinien dans le salon de thé, peut-être que les investisseurs avisés devraient réaliser que, dans un environnement de marché aussi polarisé, la seule position raisonnable pourrait être de refuser de choisir aveuglément un camp ou de parier sur la direction, mais plutôt de considérer la diversification des actifs lors de la construction d'un portefeuille pour faire face au jeu de volatilité de cette année.
2. Données en ralentissement, rester sur ses gardes.
Un autre facteur qui augmente la volatilité du marché provient des changements subtils dans les données économiques et les orientations de la politique monétaire entre la Chine et les États-Unis.
Les deux grandes économies présentent actuellement un certain degré de similarité : le sentiment économique et le pessimisme au niveau micro continuent de s'intensifier, mais les données macroéconomiques montrent encore une résilience évidente. Les indicateurs économiques n'ont que légèrement varié, il est donc difficile de trouver des preuves significatives d'une récession à partir des données publiques. Cette division entre le "récit" et le "ressenti", et les "données" est devenue une source importante de volatilité sur le marché.
Par exemple, en Chine, les données sur la demande intérieure montrent une consommation forte, des investissements faibles et une production résiliente.
En termes de consommation, les ventes au détail totales de biens de consommation ont augmenté de 6,4 % en mai sur un an, atteignant un nouveau record depuis 2024. Cette bonne performance a bénéficié de la triple résonance du boom de la consommation de la Golden Week, de la promotion e-commerce 618 et de la politique de reprise des biens de consommation. Selon les données, les zones couvertes par la politique de reprise ont obtenu de bons résultats grâce à la double stimulation de la subvention nationale superposée à la promotion 618, avec une augmentation de 53,0 % de l’électroménager et de 33 % des équipements de communication. Dans le même temps, l’économie a continué à se réchauffer et la piste de jouets à la mode a vu le jour, avec des articles de sport et de divertissement, de l’or, de l’argent et des bijoux augmentant respectivement de 28,3 % et 21,8 %. Du côté de la production, l’évolution a été relativement stable et, bien que la valeur ajoutée industrielle ait légèrement baissé à 5,8 % contre 6,1 % le mois précédent, elle est restée dans une fourchette raisonnable. En termes de données, il semble que seul l’investissement ait diminué de manière significative, et l’investissement cumulé en actifs fixes en mai n’a augmenté que de 3,7 % en glissement annuel, diminuant de 0,7 point de pourcentage en glissement annuel à 2,8 % sur le mois. L’investissement immobilier est en baisse depuis trois mois consécutifs, et la zone des mises en chantier de nouvelles constructions a tardé à se redresser (-22,8% ce mois-ci, -23,8% le mois précédent).
Il semble que les droits de douane n'aient pas impacté l'économie américaine, qui montre une plus grande résilience.
Le marché du travail reste solide, avec des demandes initiales d’allocations chômage dans les dernières données en baisse de 5 000 par rapport à la semaine précédente, conformément aux attentes du marché. Sa moyenne mobile sur quatre semaines, bien que légèrement plus élevée, est toujours à un niveau historiquement bas, ce qui indique que la pression sur les entreprises pour licencier des travailleurs est limitée. Sur le front de la production, les données de mai ont montré que l’activité industrielle globale était légèrement plus faible, mais le secteur manufacturier a maintenu une expansion modeste, l’assemblage automobile ayant bondi de plus de 7 % d’un mois sur l’autre. Sur le front de la consommation, la consommation de biens de base et les prix à l’importation ont été légèrement plus élevés que prévu en mai. Goldman Sachs a relevé son taux annualisé du PIB réel du deuxième trimestre de 0,4 point de pourcentage à 4,2 % grâce à une révision à la hausse des ventes au détail de base en avril et à un bond de l’assemblage automobile. **
Dans un tel contexte de données économiques, que ce soit l'« énorme nouvelle » attendue par le marché du Forum financier de Lujiazui, la baisse du LPR, ou la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, rien ne s'est produit comme prévu. La raison est simple : les fondamentaux des données macroéconomiques ne soutiennent pas de grands mouvements de politiques fiscales ou monétaires, et les décideurs gardent une marge de manœuvre pour de possibles ralentissements économiques futurs, choisissant une stratégie prudente de « laisser les choses en l'état ».
Il semble que tout le monde doive "laisser de la marge de manœuvre politique", la planète ressent la même chaleur.
Cependant, plus le vent est immobile, plus le cœur est agité. Ce silence en matière de politique devient en fait un catalyseur pour stimuler la volatilité actuelle du marché. Le marché se trouve actuellement dans un état étrange de "réalité inchangée, attentes commerciales", où le décalage répété entre les attentes politiques et les opérations réelles aggrave encore l'incertitude du marché et la fluctuation des prix des actifs.