L'équipe de liquidation d'FTX a rejeté la réclamation de 1,53 milliard de dollars de Three Arrows Capital, déclenchant un combat judiciaire entre les deux géants du chiffrement déjà en faillite.
Rédigé par : Oliver, Mars Finance
Les hostilités reprennent ! Le 23 juin, l'équipe de liquidation de FTX a officiellement lancé une bombe lourde devant le tribunal. Ils ont complètement rejeté la réclamation exorbitante de 1,53 milliard de dollars de Three Arrows Capital (3AC) et ont demandé au juge de l'annuler complètement. Ce coup retentissant a immédiatement fait monter d'un cran cette « guerre des âmes » qui dure depuis plusieurs années. Deux empires de chiffrement déjà enterrés, leurs « fantômes » se battent à nouveau devant le tribunal, et ce dernier conflit juridique révèle le début d'un nouveau chapitre dans l'un des événements les plus sombres et chaotiques de l'histoire du chiffrement, l'affaire « Roe ».
Pour comprendre ce grand spectacle, nous devons d'abord nous pencher sur les trois personnages clés à la table, ainsi que sur la tempête de sang et de vent qui se cache derrière eux, une histoire digne d'un blockbuster hollywoodien.
Le premier est SBF (Sam Bankman-Fried), le créateur de l'empire FTX. Avant cette avalanche de neige en 2022, il était une divinité dans le monde du chiffrement, un « chevalier blanc » aux yeux de nombreux croyants. Les médias le comparaient à J.P. Morgan, et les politiciens le considéraient comme un invité de marque. Avec sa chevelure en désordre, portant un short et un T-shirt, il se présentait comme un génie négligé, affirmant qu'il allait sauver le monde avec le chiffrement. Cependant, lorsque l'empire s'est effondré, les gens ont découvert qu'il n'y avait rien sous l'armure de ce « chevalier », mais un « escroc du siècle » condamné à 25 ans de prison.
Le deuxième est Su Zhu et Kyle Davies, les deux fondateurs de Three Arrows Capital (3AC). Ils sont connus comme les « rois des paris » dans le monde des cryptomonnaies, célèbres pour leur arrogance, leur agressivité et leurs énormes leviers de plusieurs milliards de dollars. Leur philosophie d'investissement, la « théorie des supercycles », a été considérée comme une référence, et chaque geste de leur part pouvait bouleverser le marché. Mais lorsque le marché s'est retourné, leur soi-disant « mythe » s'est avéré n'être qu'une énorme bulle. Après la faillite de l'entreprise, les deux hommes ont joué une pièce de théâtre mondiale d'évasion, l'un étant arrêté et emprisonné à Singapour, tandis que l'autre continuait à jouer le rôle de « noble en exil » sous le soleil de Dubaï.
Le troisième est John J. Ray III, un véritable personnage redoutable. Sa plus brillante réalisation sur son CV est d'avoir personnellement géré l'une des plus grandes affaires de fraude de l'histoire américaine - la liquidation de la faillite d'Enron. Lorsqu'il a été appelé à nettoyer le désordre d'FTX, ce « roi de la liquidation » habitué aux grandes scènes a été choqué. Il a déclaré sans détour au tribunal : dans mes plus de quarante ans de carrière, je n'ai jamais vu un tel échec total de contrôle d'entreprise et un manque d'informations financières fiables si complet.
L'histoire se déroule entre ces trois parties. En 2022, un tsunami épique déclenché par l'effondrement de la stablecoin algorithmique Terra/LUNA a balayé l'ensemble du monde du chiffrement. Le luxueux paquebot de Three Arrows Capital, construit sur l'effet de levier et la dette, a été le premier à frapper un iceberg et a rapidement coulé. Peu après, quelques mois plus tard, le porte-avions FTX, apparemment indestructible, a également implosé sans avertissement, révélant une incroyable escroquerie de plusieurs milliards de dollars.
Aujourd'hui, devant le tribunal des faillites du Delaware, ces deux géants déjà « enterrés » se battent sans relâche pour un « livre des enfers » d'une valeur de 1,53 milliard de dollars. Les liquidateurs de Three Arrows affirment qu'à la dernière minute avant leur naufrage, FTX, tel un requin assoiffé de sang, a mené une opération de « black eating » vile, absorbant illégalement leurs derniers biens. Les liquidateurs de FTX répliquent avec sarcasme : vous, les parieurs, vous vous êtes mis dans le pétrin, et vous espérez arracher un morceau à nous, victimes tout aussi dépouillées ? Pas question !
S'agit-il d'un chantage éhonté ou d'une quête de justice tardive ? Pour déchiffrer ce "Rashomon", nous devons revenir à cet été 2022 où le sang a coulé à flots, plonger dans les profondeurs marines et déterrer ces vérités délibérément enterrées.
Un contrat, deux discours
Au tribunal, les avocats des deux parties ont chacun raconté une version complètement opposée de l'histoire, comme deux livres de comptes enregistrant le même événement mais contenant des contenus diamétralement différents.
Le livre de comptes d'FTX raconte une histoire sur l'« ordre et les règles ».
Dans ce livre de comptes, FTX est un « gardien de plateforme » qui joue son rôle sans faille et sans favoritisme. La logique centrale de l'histoire est simple : Three Arrows Capital est un gros client de la plateforme, mais c'est aussi un joueur imprudent. Lorsque l'effondrement de Terra/LUNA a déclenché un tsunami sur le marché, le compte de Three Arrows a subi de lourdes pertes, son niveau de marge étant tombé en dessous du seuil de sécurité stipulé par le contrat, ce qui constitue un défaut de paiement clair.
FTX a déclaré qu'ils avaient contacté plusieurs fois Three Arrows pour demander un appel de marge, mais que ce dernier était resté sourd à leurs demandes. Pire encore, Three Arrows n'a pas seulement refusé d'ajouter des fonds, mais a également retiré 18 millions de dollars en Ethereum de comptes déjà en péril. Pour FTX, cela revient à voler dans une maison en feu. Face à un tel comportement inacceptable, FTX a affirmé que ses actions étaient entièrement programmées et qu'elles ne reposaient sur aucun biais en matière de gestion des risques. Conformément à l'accord, ils ont liquidé une partie des actifs de Three Arrows pour éviter que son compte ne devienne négatif, protégeant ainsi les intérêts de la plateforme et des autres clients innocents.
Sous la direction de John Ray III, le « roi des liquidations », l'équipe d'avocats de FTX se montre assurée. Ils ont souligné devant le tribunal que les créanciers de FTX ne devraient pas, et ne peuvent pas, devenir les « pigeons » des transactions échouées de Three Arrows Capital. Leur récit façonne FTX comme un « gardien responsable » protégeant tout le monde au milieu de la tempête.
Et le livre de comptes de Three Arrows Capital raconte une histoire de "complot et de chasse".
Ce compte a commencé en ruines. Lorsque les liquidateurs de Three Arrows ont reçu l’ordre de reprendre l’entreprise, ils ont constaté que les disques durs du bureau avaient été démantelés, que les ordinateurs avaient disparu et qu’ils pouvaient à peine trouver des documents utiles. Les fondateurs Suju et Kyle sont extrêmement peu coopératifs, ce qui rend le travail de liquidation difficile.
Dans un état de vide d'information, les liquidateurs n'ont d'abord pu soumettre à FTX qu'une demande de « placeholder » de 120 millions de dollars, basée sur des indices épars. Cependant, lorsqu'ils ont traversé les procédures judiciaires, affrontant de nombreux obstacles, et ont finalement obtenu une énorme quantité de données transactionnelles brutes de la part de FTX, une image étonnante est apparue. Ils ont découvert que, pendant les deux courtes journées où FTX a déclaré que Three Arrows avait fait défaut et a procédé à la liquidation, des actifs d'une valeur atteignant 1,53 milliard de dollars dans le compte de Three Arrows avaient presque été « pillés ».
Cette découverte a totalement changé le cours de l'histoire. Le liquidateur de Three Arrows a immédiatement demandé au tribunal d'augmenter le montant de la réclamation de 120 millions à 1,53 milliard. Bien sûr, FTX s'y oppose vigoureusement, considérant que c'est un harcèlement. Mais le juge principal a rendu une décision clé : il a estimé que le fait que Three Arrows ait modifié sa réclamation si tard était en grande partie dû à FTX lui-même, car FTX a continuellement retardé la fourniture de données clés.
Cette reconnaissance judiciaire fournit un puissant soutien officiel à la "théorie du complot" des Three Arrows. Si les liquidations de FTX étaient vraiment aussi transparentes et justes qu'elles le prétendent, pourquoi auraient-elles besoin d'entraver et de retarder la fourniture des données de transaction ? À moins que, derrière ce livre de comptes, ne se cache un secret plus profond et plus sombre.
Le cœur de l'escroquerie : le signal de détresse d'Alameda
Pour percer ce mystère, nous devons déchirer le masque de « chevalier blanc » de SBF et voir, en juin 2022, alors qu'il se présentait en sauveur, quel type d'effondrement mortel se produisait au cœur de son propre empire.
Le témoin clé est l'ex-petite amie de SBF, la dirigeante secrète de son "empire fantôme" Alameda Research - Caroline Ellison.
Lors du procès criminel ultérieur de SBF, Caroline, en tant que témoin à charge, a révélé un secret incroyable au monde entier. Elle a confirmé que, juste au cours de la même semaine où FTX, avec une grande indignation, « saisissait » Three Arrows Capital en raison d'un « manque de marge », sa société Alameda avait également subi des pertes catastrophiques à cause de l'effondrement de Terra, avec des milliards de dollars de trous dans son bilan. Les principaux prêteurs, tels des requins sentant le sang, ont commencé à appeler frénétiquement pour récupérer leurs prêts.
Alameda est sur le point de craquer. Que faire ? Caroline a tremblé en disant la réponse au tribunal : c'est SBF qui m'a ordonné de commettre ces crimes. Il lui a demandé d'ouvrir une "porte dérobée secrète" et d'"emprunter" des milliards de dollars du fonds des clients d'FTX pour rembourser les prêts d'Alameda.
Ce témoignage est comme un éclair, illuminant instantanément le noyau sombre de tout l'événement. En réalité, tandis que FTX jouait le rôle de « directeur de prison impitoyable », son « fils bien-aimé » Alameda recevait secrètement et illégalement un « transfusion illimitée » des fonds des clients de FTX, en raison d'un déficit de fonds de nature similaire, mais de bien plus grande envergure.
Les données sur la chaîne fournissent une preuve froide et irréfutable de ce mensonge.
Le rapport de la société d'analyse de blockchain Nansen montre qu'au cours de la mi-juin 2022, pendant l'effondrement de Three Arrows, Alameda a envoyé environ 4 milliards de dollars de jetons FTT à l'adresse du portefeuille de FTX. FTT est le jeton de plateforme émis par FTX lui-même, dont la valeur est entièrement soutenue par FTX. Cette opération n'est rien d'autre que d'utiliser des "haricots joyeux" imprimés dans sa propre arrière-cour, ayant presque aucune liquidité réelle, comme garantie pour échanger contre de l'argent réel déposé par les clients dans le trésor de FTX.
Maintenant, en regardant en arrière la performance publique de SBF à l'époque, c'était tout simplement de niveau Oscar. D'un côté, il détournait follement les fonds des clients en coulisses, et de l'autre, il acceptait des interviews de médias comme Forbes, affirmant avec désinvolture que nous étions prêts à faire une transaction quelque peu mauvaise si cela était le prix nécessaire pour stabiliser la situation et protéger les clients.
Ce discours généreux, aujourd'hui, sonne d'une ironie énorme. Il n'est pas un participant solide tendant la main, mais un escroc insolvable, superficiel. Son prétendu « secours » n'est rien d'autre que pour empêcher que le domino continue de tomber, exposant ainsi qu'il est lui-même le plus grand gouffre.
Lorsque nous rassemblons ces fragments, le discours des fondateurs de Three Arrows selon lequel « SBF nous a chassés » ne semble plus être une pure invention. Pour FTX/Alameda, qui était déjà en lutte désespérée en juin 2022, le motif de liquider un grand contrepartiste à fort effet de levier comme Three Arrows est clair : d'une part, c'est « tuer pour voler », obtenir immédiatement la liquidité dont ils ont désespérément besoin pour combler leur trou ; d'autre part, c'est « tuer la poule aux œufs d'or », en éliminant une énorme source de risque sur le marché pour apaiser les esprits et cacher la vérité selon laquelle ils ont également déjà subi des « blessures internes ».
Ils ne suivent pas les règles, mais sont comme un noyé, tirant désespérément une autre personne à ses côtés, juste pour pouvoir respirer un peu plus.
Le fantôme de Lehman Brothers
En plaçant ce différend dans un contexte historique plus large, nous constatons que son modèle n'est pas nouveau. En dépouillant le chiffrement de son habillage technique rempli de jargon et de codes, son noyau n'est rien d'autre qu'une réédition de la crise financière de 2008, un « cycle » de l'histoire de la faillite de Lehman Brothers.
Le péché originel des deux crises est le même : ne pas avoir isolé les actifs des clients.
C'est la ligne rouge la plus intouchable du monde financier. Que ce soit les banques traditionnelles d'il y a un siècle ou les échanges de cryptomonnaie d'aujourd'hui, l'argent des clients appartient aux clients, et la plateforme n'a pas le droit de l'utiliser. Cependant, après la faillite de Lehman Brothers, il a été découvert qu'il y avait des "manquements incroyables" et des "violations d'une ampleur incroyable" en ce qui concerne l'isolement des fonds des clients. De plus, l'ensemble du système de fraude de FTX était directement basé sur la confusion entre les actifs des clients et les fonds de trading prop propre à Alameda. C'est un transfert de risque catastrophique qui transforme les clients d'owners d'actifs en créanciers non garantis de la plateforme.
L’issue des deux crises est la même : un règlement de comptes prolongé et chaotique.
La faillite de Lehman Brothers, impliquant des créances de milliers de milliards de dollars et des filiales réparties dans le monde entier, a pris plusieurs années pour être résolue. Aujourd'hui, le liquidateur d'FTX, John Ray III, fait face à une situation tout aussi délicate. Une structure d'entreprise opaque, des dossiers financiers manquants, des actifs numériques difficiles à évaluer... tout cela rend le travail de liquidation très difficile.
L'histoire ne se répète pas simplement, mais elle rime avec des vers similaires. La légende de FTX et des Trois Flèches n'est pas un problème unique de « chiffrement », mais une histoire classique sur l'arrogance financière, l'échec de la réglementation et la cupidité humaine, juste habillée d'un nouveau manteau à la mode appelé « Web3 ».
Pas de fin sans héros
Alors, quelle est la vérité derrière ce différend de 1,5 milliard de dollars sur le « livre des enfers » ?
La vérité est que ce n'est pas du tout un procès contractuel sur « qui a violé le contrat », mais un jeu de survie « où les prédateurs se mangent entre eux ». Three Arrows Capital, certes un « super parieur » avide, imprudent et qui a finalement joué avec le feu, est responsable de sa propre chute. Mais FTX n'est pas non plus une plateforme innocente qui suit les règles. C'est un « fraudeur » qui, bien qu'il soit déjà atteint d'un cancer, se déguise en étant en bonne santé en « sacrifiant » un autre concurrent.
Un parieur mourant a rencontré un escroc déguisé. Dans ce abattoir de chiffrement sans règles, où seules prévalent les lois de la jungle, ils ont joué leur dernier acte de lutte sanglante.
Le jugement final du tribunal du Delaware pourrait établir certaines règles pour les futures affaires de faillite dans le domaine du chiffrement. Mais pour cette jeune industrie désireuse de renverser le système financier traditionnel, l'histoire a déjà écrit son verdict : lorsque un système manque d'une régulation forte, d'enregistrements transparents, et que le slogan « sans confiance » se réduit finalement à une vénération aveugle pour quelques « grands noms », il n'y a pas de héros ici, seulement des prédateurs aux visages variés.
La cupidité et la peur de la nature humaine n’ont jamais changé. La « bataille des morts » entre FTX et Three Arrows n’est qu’une reproduction du « cercle de pièces » des innombrables histoires cupides de Wall Street au cours du siècle dernier.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
FTX et Three Arrows s'affrontent, 1,5 milliard de dollars de dettes pourries, qui est le plus noir ?
Rédigé par : Oliver, Mars Finance
Les hostilités reprennent ! Le 23 juin, l'équipe de liquidation de FTX a officiellement lancé une bombe lourde devant le tribunal. Ils ont complètement rejeté la réclamation exorbitante de 1,53 milliard de dollars de Three Arrows Capital (3AC) et ont demandé au juge de l'annuler complètement. Ce coup retentissant a immédiatement fait monter d'un cran cette « guerre des âmes » qui dure depuis plusieurs années. Deux empires de chiffrement déjà enterrés, leurs « fantômes » se battent à nouveau devant le tribunal, et ce dernier conflit juridique révèle le début d'un nouveau chapitre dans l'un des événements les plus sombres et chaotiques de l'histoire du chiffrement, l'affaire « Roe ».
Pour comprendre ce grand spectacle, nous devons d'abord nous pencher sur les trois personnages clés à la table, ainsi que sur la tempête de sang et de vent qui se cache derrière eux, une histoire digne d'un blockbuster hollywoodien.
Le premier est SBF (Sam Bankman-Fried), le créateur de l'empire FTX. Avant cette avalanche de neige en 2022, il était une divinité dans le monde du chiffrement, un « chevalier blanc » aux yeux de nombreux croyants. Les médias le comparaient à J.P. Morgan, et les politiciens le considéraient comme un invité de marque. Avec sa chevelure en désordre, portant un short et un T-shirt, il se présentait comme un génie négligé, affirmant qu'il allait sauver le monde avec le chiffrement. Cependant, lorsque l'empire s'est effondré, les gens ont découvert qu'il n'y avait rien sous l'armure de ce « chevalier », mais un « escroc du siècle » condamné à 25 ans de prison.
Le deuxième est Su Zhu et Kyle Davies, les deux fondateurs de Three Arrows Capital (3AC). Ils sont connus comme les « rois des paris » dans le monde des cryptomonnaies, célèbres pour leur arrogance, leur agressivité et leurs énormes leviers de plusieurs milliards de dollars. Leur philosophie d'investissement, la « théorie des supercycles », a été considérée comme une référence, et chaque geste de leur part pouvait bouleverser le marché. Mais lorsque le marché s'est retourné, leur soi-disant « mythe » s'est avéré n'être qu'une énorme bulle. Après la faillite de l'entreprise, les deux hommes ont joué une pièce de théâtre mondiale d'évasion, l'un étant arrêté et emprisonné à Singapour, tandis que l'autre continuait à jouer le rôle de « noble en exil » sous le soleil de Dubaï.
Le troisième est John J. Ray III, un véritable personnage redoutable. Sa plus brillante réalisation sur son CV est d'avoir personnellement géré l'une des plus grandes affaires de fraude de l'histoire américaine - la liquidation de la faillite d'Enron. Lorsqu'il a été appelé à nettoyer le désordre d'FTX, ce « roi de la liquidation » habitué aux grandes scènes a été choqué. Il a déclaré sans détour au tribunal : dans mes plus de quarante ans de carrière, je n'ai jamais vu un tel échec total de contrôle d'entreprise et un manque d'informations financières fiables si complet.
L'histoire se déroule entre ces trois parties. En 2022, un tsunami épique déclenché par l'effondrement de la stablecoin algorithmique Terra/LUNA a balayé l'ensemble du monde du chiffrement. Le luxueux paquebot de Three Arrows Capital, construit sur l'effet de levier et la dette, a été le premier à frapper un iceberg et a rapidement coulé. Peu après, quelques mois plus tard, le porte-avions FTX, apparemment indestructible, a également implosé sans avertissement, révélant une incroyable escroquerie de plusieurs milliards de dollars.
Aujourd'hui, devant le tribunal des faillites du Delaware, ces deux géants déjà « enterrés » se battent sans relâche pour un « livre des enfers » d'une valeur de 1,53 milliard de dollars. Les liquidateurs de Three Arrows affirment qu'à la dernière minute avant leur naufrage, FTX, tel un requin assoiffé de sang, a mené une opération de « black eating » vile, absorbant illégalement leurs derniers biens. Les liquidateurs de FTX répliquent avec sarcasme : vous, les parieurs, vous vous êtes mis dans le pétrin, et vous espérez arracher un morceau à nous, victimes tout aussi dépouillées ? Pas question !
S'agit-il d'un chantage éhonté ou d'une quête de justice tardive ? Pour déchiffrer ce "Rashomon", nous devons revenir à cet été 2022 où le sang a coulé à flots, plonger dans les profondeurs marines et déterrer ces vérités délibérément enterrées.
Un contrat, deux discours
Au tribunal, les avocats des deux parties ont chacun raconté une version complètement opposée de l'histoire, comme deux livres de comptes enregistrant le même événement mais contenant des contenus diamétralement différents.
Le livre de comptes d'FTX raconte une histoire sur l'« ordre et les règles ».
Dans ce livre de comptes, FTX est un « gardien de plateforme » qui joue son rôle sans faille et sans favoritisme. La logique centrale de l'histoire est simple : Three Arrows Capital est un gros client de la plateforme, mais c'est aussi un joueur imprudent. Lorsque l'effondrement de Terra/LUNA a déclenché un tsunami sur le marché, le compte de Three Arrows a subi de lourdes pertes, son niveau de marge étant tombé en dessous du seuil de sécurité stipulé par le contrat, ce qui constitue un défaut de paiement clair.
FTX a déclaré qu'ils avaient contacté plusieurs fois Three Arrows pour demander un appel de marge, mais que ce dernier était resté sourd à leurs demandes. Pire encore, Three Arrows n'a pas seulement refusé d'ajouter des fonds, mais a également retiré 18 millions de dollars en Ethereum de comptes déjà en péril. Pour FTX, cela revient à voler dans une maison en feu. Face à un tel comportement inacceptable, FTX a affirmé que ses actions étaient entièrement programmées et qu'elles ne reposaient sur aucun biais en matière de gestion des risques. Conformément à l'accord, ils ont liquidé une partie des actifs de Three Arrows pour éviter que son compte ne devienne négatif, protégeant ainsi les intérêts de la plateforme et des autres clients innocents.
Sous la direction de John Ray III, le « roi des liquidations », l'équipe d'avocats de FTX se montre assurée. Ils ont souligné devant le tribunal que les créanciers de FTX ne devraient pas, et ne peuvent pas, devenir les « pigeons » des transactions échouées de Three Arrows Capital. Leur récit façonne FTX comme un « gardien responsable » protégeant tout le monde au milieu de la tempête.
Et le livre de comptes de Three Arrows Capital raconte une histoire de "complot et de chasse".
Ce compte a commencé en ruines. Lorsque les liquidateurs de Three Arrows ont reçu l’ordre de reprendre l’entreprise, ils ont constaté que les disques durs du bureau avaient été démantelés, que les ordinateurs avaient disparu et qu’ils pouvaient à peine trouver des documents utiles. Les fondateurs Suju et Kyle sont extrêmement peu coopératifs, ce qui rend le travail de liquidation difficile.
Dans un état de vide d'information, les liquidateurs n'ont d'abord pu soumettre à FTX qu'une demande de « placeholder » de 120 millions de dollars, basée sur des indices épars. Cependant, lorsqu'ils ont traversé les procédures judiciaires, affrontant de nombreux obstacles, et ont finalement obtenu une énorme quantité de données transactionnelles brutes de la part de FTX, une image étonnante est apparue. Ils ont découvert que, pendant les deux courtes journées où FTX a déclaré que Three Arrows avait fait défaut et a procédé à la liquidation, des actifs d'une valeur atteignant 1,53 milliard de dollars dans le compte de Three Arrows avaient presque été « pillés ».
Cette découverte a totalement changé le cours de l'histoire. Le liquidateur de Three Arrows a immédiatement demandé au tribunal d'augmenter le montant de la réclamation de 120 millions à 1,53 milliard. Bien sûr, FTX s'y oppose vigoureusement, considérant que c'est un harcèlement. Mais le juge principal a rendu une décision clé : il a estimé que le fait que Three Arrows ait modifié sa réclamation si tard était en grande partie dû à FTX lui-même, car FTX a continuellement retardé la fourniture de données clés.
Cette reconnaissance judiciaire fournit un puissant soutien officiel à la "théorie du complot" des Three Arrows. Si les liquidations de FTX étaient vraiment aussi transparentes et justes qu'elles le prétendent, pourquoi auraient-elles besoin d'entraver et de retarder la fourniture des données de transaction ? À moins que, derrière ce livre de comptes, ne se cache un secret plus profond et plus sombre.
Le cœur de l'escroquerie : le signal de détresse d'Alameda
Pour percer ce mystère, nous devons déchirer le masque de « chevalier blanc » de SBF et voir, en juin 2022, alors qu'il se présentait en sauveur, quel type d'effondrement mortel se produisait au cœur de son propre empire.
Le témoin clé est l'ex-petite amie de SBF, la dirigeante secrète de son "empire fantôme" Alameda Research - Caroline Ellison.
Lors du procès criminel ultérieur de SBF, Caroline, en tant que témoin à charge, a révélé un secret incroyable au monde entier. Elle a confirmé que, juste au cours de la même semaine où FTX, avec une grande indignation, « saisissait » Three Arrows Capital en raison d'un « manque de marge », sa société Alameda avait également subi des pertes catastrophiques à cause de l'effondrement de Terra, avec des milliards de dollars de trous dans son bilan. Les principaux prêteurs, tels des requins sentant le sang, ont commencé à appeler frénétiquement pour récupérer leurs prêts.
Alameda est sur le point de craquer. Que faire ? Caroline a tremblé en disant la réponse au tribunal : c'est SBF qui m'a ordonné de commettre ces crimes. Il lui a demandé d'ouvrir une "porte dérobée secrète" et d'"emprunter" des milliards de dollars du fonds des clients d'FTX pour rembourser les prêts d'Alameda.
Ce témoignage est comme un éclair, illuminant instantanément le noyau sombre de tout l'événement. En réalité, tandis que FTX jouait le rôle de « directeur de prison impitoyable », son « fils bien-aimé » Alameda recevait secrètement et illégalement un « transfusion illimitée » des fonds des clients de FTX, en raison d'un déficit de fonds de nature similaire, mais de bien plus grande envergure.
Les données sur la chaîne fournissent une preuve froide et irréfutable de ce mensonge.
Le rapport de la société d'analyse de blockchain Nansen montre qu'au cours de la mi-juin 2022, pendant l'effondrement de Three Arrows, Alameda a envoyé environ 4 milliards de dollars de jetons FTT à l'adresse du portefeuille de FTX. FTT est le jeton de plateforme émis par FTX lui-même, dont la valeur est entièrement soutenue par FTX. Cette opération n'est rien d'autre que d'utiliser des "haricots joyeux" imprimés dans sa propre arrière-cour, ayant presque aucune liquidité réelle, comme garantie pour échanger contre de l'argent réel déposé par les clients dans le trésor de FTX.
Maintenant, en regardant en arrière la performance publique de SBF à l'époque, c'était tout simplement de niveau Oscar. D'un côté, il détournait follement les fonds des clients en coulisses, et de l'autre, il acceptait des interviews de médias comme Forbes, affirmant avec désinvolture que nous étions prêts à faire une transaction quelque peu mauvaise si cela était le prix nécessaire pour stabiliser la situation et protéger les clients.
Ce discours généreux, aujourd'hui, sonne d'une ironie énorme. Il n'est pas un participant solide tendant la main, mais un escroc insolvable, superficiel. Son prétendu « secours » n'est rien d'autre que pour empêcher que le domino continue de tomber, exposant ainsi qu'il est lui-même le plus grand gouffre.
Lorsque nous rassemblons ces fragments, le discours des fondateurs de Three Arrows selon lequel « SBF nous a chassés » ne semble plus être une pure invention. Pour FTX/Alameda, qui était déjà en lutte désespérée en juin 2022, le motif de liquider un grand contrepartiste à fort effet de levier comme Three Arrows est clair : d'une part, c'est « tuer pour voler », obtenir immédiatement la liquidité dont ils ont désespérément besoin pour combler leur trou ; d'autre part, c'est « tuer la poule aux œufs d'or », en éliminant une énorme source de risque sur le marché pour apaiser les esprits et cacher la vérité selon laquelle ils ont également déjà subi des « blessures internes ».
Ils ne suivent pas les règles, mais sont comme un noyé, tirant désespérément une autre personne à ses côtés, juste pour pouvoir respirer un peu plus.
Le fantôme de Lehman Brothers
En plaçant ce différend dans un contexte historique plus large, nous constatons que son modèle n'est pas nouveau. En dépouillant le chiffrement de son habillage technique rempli de jargon et de codes, son noyau n'est rien d'autre qu'une réédition de la crise financière de 2008, un « cycle » de l'histoire de la faillite de Lehman Brothers.
Le péché originel des deux crises est le même : ne pas avoir isolé les actifs des clients.
C'est la ligne rouge la plus intouchable du monde financier. Que ce soit les banques traditionnelles d'il y a un siècle ou les échanges de cryptomonnaie d'aujourd'hui, l'argent des clients appartient aux clients, et la plateforme n'a pas le droit de l'utiliser. Cependant, après la faillite de Lehman Brothers, il a été découvert qu'il y avait des "manquements incroyables" et des "violations d'une ampleur incroyable" en ce qui concerne l'isolement des fonds des clients. De plus, l'ensemble du système de fraude de FTX était directement basé sur la confusion entre les actifs des clients et les fonds de trading prop propre à Alameda. C'est un transfert de risque catastrophique qui transforme les clients d'owners d'actifs en créanciers non garantis de la plateforme.
L’issue des deux crises est la même : un règlement de comptes prolongé et chaotique.
La faillite de Lehman Brothers, impliquant des créances de milliers de milliards de dollars et des filiales réparties dans le monde entier, a pris plusieurs années pour être résolue. Aujourd'hui, le liquidateur d'FTX, John Ray III, fait face à une situation tout aussi délicate. Une structure d'entreprise opaque, des dossiers financiers manquants, des actifs numériques difficiles à évaluer... tout cela rend le travail de liquidation très difficile.
L'histoire ne se répète pas simplement, mais elle rime avec des vers similaires. La légende de FTX et des Trois Flèches n'est pas un problème unique de « chiffrement », mais une histoire classique sur l'arrogance financière, l'échec de la réglementation et la cupidité humaine, juste habillée d'un nouveau manteau à la mode appelé « Web3 ».
Pas de fin sans héros
Alors, quelle est la vérité derrière ce différend de 1,5 milliard de dollars sur le « livre des enfers » ?
La vérité est que ce n'est pas du tout un procès contractuel sur « qui a violé le contrat », mais un jeu de survie « où les prédateurs se mangent entre eux ». Three Arrows Capital, certes un « super parieur » avide, imprudent et qui a finalement joué avec le feu, est responsable de sa propre chute. Mais FTX n'est pas non plus une plateforme innocente qui suit les règles. C'est un « fraudeur » qui, bien qu'il soit déjà atteint d'un cancer, se déguise en étant en bonne santé en « sacrifiant » un autre concurrent.
Un parieur mourant a rencontré un escroc déguisé. Dans ce abattoir de chiffrement sans règles, où seules prévalent les lois de la jungle, ils ont joué leur dernier acte de lutte sanglante.
Le jugement final du tribunal du Delaware pourrait établir certaines règles pour les futures affaires de faillite dans le domaine du chiffrement. Mais pour cette jeune industrie désireuse de renverser le système financier traditionnel, l'histoire a déjà écrit son verdict : lorsque un système manque d'une régulation forte, d'enregistrements transparents, et que le slogan « sans confiance » se réduit finalement à une vénération aveugle pour quelques « grands noms », il n'y a pas de héros ici, seulement des prédateurs aux visages variés.
La cupidité et la peur de la nature humaine n’ont jamais changé. La « bataille des morts » entre FTX et Three Arrows n’est qu’une reproduction du « cercle de pièces » des innombrables histoires cupides de Wall Street au cours du siècle dernier.